摘要：美國理論與實(shí)踐中的不動產(chǎn)抵押權(quán)證券化,其類型主要包括兩種:一是住房抵押貸款證券化,肇始于20世紀(jì)70年代,為美國經(jīng)濟(jì)和解決住房問題作出了巨大貢獻(xiàn);二是商業(yè)房地產(chǎn)抵押貸款證券化,比前者出現(xiàn)晚十幾年,雖在現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)上與前者比較類似,沒有顯著的不同,但在基礎(chǔ)資產(chǎn)的發(fā)放、抵押品、償還貸款期限和現(xiàn)金流的來源上與前者還是存在明顯差異的。從1970-2009年的40年間,美國不動產(chǎn)抵押權(quán)證券市場得到迅猛發(fā)展,但由于不斷降低的抵押貸款發(fā)放標(biāo)準(zhǔn)、融資杠桿日益被濫用、信用評級機(jī)構(gòu)的"玩忽職守"和投資人"對自己的不負(fù)責(zé)任",最終爆發(fā)了次貸危機(jī)。通過2010年的金融改革,美國不動產(chǎn)抵押權(quán)證券市場逐漸得以復(fù)蘇。