摘要：產業(yè)集聚作為一種空間組織形式,對地區(qū)經濟與集聚區(qū)企業(yè)具有金融外部性,由此對企業(yè)融資約束與研發(fā)投資產生重要影響。為此,本文以2013—2017年中國創(chuàng)業(yè)板上市公司為例,基于產業(yè)集聚的視角,分析在產業(yè)集聚的調節(jié)作用下融資約束與企業(yè)研發(fā)投資的關系,以及產業(yè)集聚如何在兩者之間起調節(jié)作用。研究結果顯示:(1)創(chuàng)業(yè)板上市公司具有顯著的投資—現金流敏感性,融資約束對企業(yè)研發(fā)投資的制約效應真實存在;(2)在不考慮產業(yè)集聚的條件下,融資約束對研發(fā)投資是負向影響的,在面臨融資約束時,公司偏好于股權融資,通過擴大股權融資比重可緩解企業(yè)研發(fā)投資的資金缺口,而對債權融資并沒有顯著的依賴性;(3)引入產業(yè)集聚這一調節(jié)因素的對比分析發(fā)現,產業(yè)集聚對融資約束與企業(yè)研發(fā)投資具有調節(jié)作用,產業(yè)集聚通過緩解創(chuàng)業(yè)板上市公司面臨的融資約束促進了企業(yè)研發(fā)投資水平。最后,圍繞如何實現產業(yè)集聚對企業(yè)融資約束與研發(fā)投資的調節(jié)作用,提出了有針對性的政策建議。