摘要：為解決中小企業(yè)融資難問題,我國推出了新型融資模式——擔保換股權(quán)。利用該模式,中小企業(yè)可獲得貸款擔保。對此,本文主要研究中小企業(yè)在該模式下的最優(yōu)投資與融資。首先,在項目收益服從幾何布朗運動的前提下,利用均衡定價方法給出債券、股權(quán)和擔保成本的定價;然后,利用實物期權(quán)方法導出最優(yōu)投資時機滿足的代數(shù)方程;最后,分析了最優(yōu)貸款規(guī)模。從中,我們獲得了定價的顯式解;確定了最優(yōu)投資時機、最優(yōu)生產(chǎn)規(guī)模和最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的相互關(guān)系;解釋了這一新型融資模式的優(yōu)勢。本文對中小企業(yè)的投融資決策具有指導意義,也為今后擔保換股權(quán)和擔保換期權(quán)的比較研究提供參考。