商務(wù)經(jīng)濟(jì)論文

時(shí)間：2022-09-04 13:04:20

導(dǎo)語(yǔ)：在商務(wù)經(jīng)濟(jì)論文的撰寫旅程中，學(xué)習(xí)并吸收他人佳作的精髓是一條寶貴的路徑，好期刊匯集了九篇優(yōu)秀范文，愿這些內(nèi)容能夠啟發(fā)您的創(chuàng)作靈感，引領(lǐng)您探索更多的創(chuàng)作可能。

第1篇

摘要:經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與物價(jià)上漲存在著必然的聯(lián)系,本文通過(guò)分析隱性通脹壓力、供求關(guān)系、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與物價(jià)上漲的本質(zhì)聯(lián)系,得出無(wú)通脹壓力的經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)是不太可能的,關(guān)鍵是要保持經(jīng)濟(jì)的適度與可持續(xù)增長(zhǎng)。

關(guān)鍵詞:經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)物價(jià)上漲

在我國(guó)經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)的同時(shí),出現(xiàn)了物價(jià)上漲的明顯壓力問題。這一問題在2008年變得更加顯著,也促使了筆者試圖從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與物價(jià)上漲之間的關(guān)系分析,來(lái)梳理為什么當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)面臨通脹壓力。

第一,隱性通脹壓力再次顯性化。從數(shù)據(jù)上考察,1998年-2002年間的GDP增長(zhǎng)率基本在7%-9%,不算特別高,也絕不低,但CPI卻保持在1%以下,其中竟然有3年是負(fù)值。盡管1%以下的物價(jià)上漲率與7%-9%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率相對(duì)應(yīng),但隱性通脹壓力早已存在。在2003年后,我國(guó)GDP增長(zhǎng)率連續(xù)5年達(dá)到兩位數(shù),且逐年上升,導(dǎo)致隱性通脹顯性化動(dòng)能越來(lái)越大。

事實(shí)上,從對(duì)改革開放后經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與物價(jià)上漲關(guān)系考察,凡是兩者極不對(duì)應(yīng)的時(shí)期往往隨后就會(huì)出現(xiàn)劇烈的物價(jià)上漲現(xiàn)象。1990年-1992年,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率分別達(dá)到4.2%、9.1%和14.1%,同期物價(jià)上漲率分別是2.1%、2.9%、5.4%,可見兩者差距逐步拉大。最終,出現(xiàn)了1994年-1995年間的劇烈通脹壓力(達(dá)到21.2%)。2000年以后,物價(jià)負(fù)增長(zhǎng)已經(jīng)潛伏了隱性通脹壓力,最終會(huì)轉(zhuǎn)化到顯性通脹壓力。這只是時(shí)間問題。

同樣,經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)直接帶來(lái)了需求的大幅度上升,并引起了以原材料為龍頭的成本上漲對(duì)物價(jià)的推動(dòng)。仔細(xì)觀察,原材料價(jià)格上漲與通脹壓力之間的關(guān)系十分密切。而且,如果經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率上升過(guò)快,原材料價(jià)格上漲的動(dòng)能就更大。

盡管有時(shí)物價(jià)上漲(如2005年和2007年時(shí)的CPI)也無(wú)法同步體現(xiàn)出來(lái),其實(shí)本輪原材料價(jià)格上漲自2003年下半年已進(jìn)入上升階段,同期GDP增長(zhǎng)率也越走越高。但是,最終經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、原材料價(jià)格上漲和物價(jià)上漲之間本質(zhì)聯(lián)系會(huì)體現(xiàn)出來(lái)。2008年物價(jià)水平突然上漲,實(shí)際上是早已潛伏的隱性通脹壓力顯性化的結(jié)果而已。

第二,供求關(guān)系必然反映到價(jià)格上面。與前幾輪的通貨膨脹不同,盡管2003年后我國(guó)的總供給與總需求并沒有嚴(yán)重失衡,如大多數(shù)市場(chǎng)最終產(chǎn)品——工業(yè)消費(fèi)品的供求總體上仍然是供大于求。但是,基礎(chǔ)產(chǎn)品的供求矛盾早已存在。例如,我國(guó)基本建設(shè)投資快速膨脹,盡管基本建設(shè)投資中的公共品需求所導(dǎo)致的原材料價(jià)格上漲并不會(huì)立刻傳遞到公共品的消費(fèi)價(jià)格上(如公路收費(fèi)),也就不會(huì)馬上反映到物價(jià)水平上。

不過(guò),經(jīng)濟(jì)學(xué)基本原理告訴我們,投資成本上升必然最終要反映到商品價(jià)格上,區(qū)別僅僅是傳遞時(shí)間或者傳遞渠道變化的不同而已[1]?；蛘哒f(shuō),本輪物價(jià)上漲中大量公共品投資膨脹能量一旦且最終會(huì)被釋放出來(lái),就必然會(huì)導(dǎo)致物價(jià)上漲。

另外,成本是現(xiàn)實(shí)的支出,最終還是要釋放的。例如,基礎(chǔ)產(chǎn)品價(jià)格上漲實(shí)際上又是供求關(guān)系和成本的雙重推動(dòng)。雖然宏觀調(diào)控措施控制了供求關(guān)系,但無(wú)法減少原有的投資成本,市場(chǎng)價(jià)格仍然需要釋放?；蛘哒f(shuō),初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格與最終消費(fèi)品價(jià)格漲幅的巨大落差最終會(huì)反映出來(lái)。同樣道理,所謂的“結(jié)構(gòu)性通脹壓力”解釋也不能消除物價(jià)上漲的成本問題[2]。因此,物價(jià)上漲的壓力始終存在。

第三,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與物價(jià)上漲之間存在本質(zhì)聯(lián)系。從全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展來(lái)看,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與物價(jià)上漲的本質(zhì)聯(lián)系是十分明顯的。盡管當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平與前四次經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期中年均GDP增長(zhǎng)率約為4.4%相差不多,但JOC(工業(yè)原材料價(jià)格成份指數(shù),包括4個(gè)主要組成部分——紡織品、金屬、石化產(chǎn)品,以及一個(gè)混合類別,不包括農(nóng)產(chǎn)品和貴金屬)的漲幅是前4次的2倍。例如,目前國(guó)際油價(jià)突破了100美元大關(guān),黃金價(jià)格也攻破了900美元/盎司。實(shí)際上,這是對(duì)美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家長(zhǎng)達(dá)10多年經(jīng)濟(jì)與物價(jià)關(guān)系之間偏離的矯枉過(guò)正。

從我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展來(lái)看,體制最終難以束縛市場(chǎng),物價(jià)上漲與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的本質(zhì)聯(lián)系難以改變。本輪物價(jià)上漲的環(huán)境與以往幾次已有很大不同,包括經(jīng)濟(jì)主體的市場(chǎng)地位、市場(chǎng)環(huán)境、開放條件等。因此,在新的市場(chǎng)背景下,目前控制供求總量或許可以暫時(shí)抑制物價(jià)水平,但市場(chǎng)能量最終是難以束縛的。

第2篇

［關(guān)鍵詞］證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、券商全權(quán)委托、受托理財(cái)

經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是證券公司（以下簡(jiǎn)稱“券商”）的一大業(yè)務(wù)，寫進(jìn)了《中華人民共和國(guó)證券法》（以下簡(jiǎn)稱“《證券法》”）。按照《證券法》第129條的規(guī)定，券商的三大業(yè)務(wù)是證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、證券自營(yíng)業(yè)務(wù)和證券承銷業(yè)務(wù)，并明確這是綜合類證券公司可以經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)，且將經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)列第一位。2001年12月28日，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)的《證券公司管理辦法》擴(kuò)大了券商的業(yè)務(wù)范圍，但經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)仍然列第一位。（參見《證券公司管理辦法》第4條，2001年12月28日，中國(guó)證券監(jiān)督委員會(huì)命令5號(hào)。）中國(guó)券商的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)遍及全國(guó)各地，截止2002年年底共有2900個(gè)，（《中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)公告》，2003年第1期，第21頁(yè)。）而營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)主要從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。此外，券商中還有經(jīng)紀(jì)類證券公司，也主要從事證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。

資金是券商的生命線，對(duì)其經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)也是如此，資金是關(guān)鍵的關(guān)鍵。券商收取手續(xù)費(fèi)，證券交易量越多，其獲得回報(bào)也就越豐厚。總之，越多資金，越多交易，越多回報(bào)。投資者也一樣，他們買賣股票就是追求高額回報(bào)。對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，自己投入的資金越少越好，但回報(bào)要高，而且風(fēng)險(xiǎn)要小。

在利益的驅(qū)動(dòng)之下，券商與投資者斗智斗勇，云譎波詭，險(xiǎn)招跌出，證券市場(chǎng)因之亦波瀾壯闊、暗潮洶涌。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的相關(guān)法律和法律實(shí)踐便是圍繞資金展開的。金融產(chǎn)品千變?nèi)f化，名稱五花八門，但萬(wàn)變不離其宗，法律方面離不開以下問題：（1）是證券的買賣還是全權(quán)委托？（2）是單一經(jīng)紀(jì)服務(wù)還是全面經(jīng)紀(jì)服務(wù)？（3）是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)還是公開發(fā)行證券？（4）是混業(yè)還是分業(yè)？（5）經(jīng)紀(jì)公司業(yè)務(wù)是否超出券商法定業(yè)務(wù)范圍？（6）是否允許差額貸款？（7）券商的法定措施和法定補(bǔ)救措施。

本文集合“集合性受托投資管理業(yè)務(wù)”分析以上問題。

一、與券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)相關(guān)名詞的辯析

（一）證券的買賣與全權(quán)委托

美國(guó)的證券經(jīng)紀(jì)人可分為兩類：?jiǎn)我唤?jīng)紀(jì)人和全面服務(wù)經(jīng)紀(jì)人。單一經(jīng)紀(jì)人（discountbroker）只按客戶指令買賣證券，并不提供任何咨詢意見。單一經(jīng)紀(jì)人與股票經(jīng)紀(jì)人或全面服務(wù)經(jīng)紀(jì)人對(duì)應(yīng)。股票經(jīng)紀(jì)人（stockbroker）或全面服務(wù)經(jīng)紀(jì)人（fullservicebroker）向客戶提供咨詢，（JacobD.Smith，RethiinkingaBroker‘sLegalObligationstoItsCustomers，SecuritiesRegulationLawJournal，Spring2002，p63.）同時(shí)也扮演財(cái)務(wù)顧問的角色，（JacobD.Smith，RethiinkingaBroker’sLegalObligationstoItsCustomers，SecuritiesRegulationLawJournal，Volume30Number1，p52.）在美國(guó)受制于《投資顧問法》。（參見朱偉一：《美國(guó)證券法判例解析》，中國(guó)法制出版社，2002年版，第229頁(yè)。）我國(guó)法律中的“證券的買賣（《證券公司管理辦法》第4條第（一）款。）”類似美國(guó)的單一經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，即，通常所說(shuō)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。而全面服務(wù)中提供咨詢則與我國(guó)的“證券投資咨詢業(yè)務(wù)”相似。我國(guó)針對(duì)或涉及證券投資咨詢業(yè)務(wù)的法律是《證券法》、（見《證券法》第八章“證券交易服務(wù)機(jī)構(gòu)”。）《證券、期貨投資咨詢暫行辦法》以及《關(guān)于規(guī)范面向公眾開展咨詢業(yè)務(wù)行為若干問題的通知》。（2001年10月11日證監(jiān)機(jī)構(gòu)字［2002］207號(hào)。）關(guān)于經(jīng)紀(jì)人的法律、法規(guī)越多，經(jīng)紀(jì)人便越有可能違反法律規(guī)定，投資者訴訟時(shí)可依據(jù)的法律也就越多。

投資者為買賣證券而在券商處開的帳戶分為：全權(quán)委托帳戶與非全權(quán)委托帳戶。如果券商從事證券買賣，投資者開設(shè)的是非全權(quán)委托帳戶（non-discretionaryaccount）。如果券商從事全權(quán)委托業(yè)務(wù)（discretionaryaccount），投資者開設(shè)的是全權(quán)帳戶。非全權(quán)委托就是券商接受證券買賣的委托，根據(jù)委托書載明的證券名稱、買賣數(shù)量、出價(jià)方式、價(jià)格幅度等證券買賣；買賣成交后，應(yīng)當(dāng)按規(guī)定制作買賣成交報(bào)告單交付客戶。全權(quán)委托正好相反，投資者授權(quán)經(jīng)紀(jì)人決定買賣證券的種類、時(shí)間和價(jià)格等。（Stevensv.Abbott，ProctorandPaine，D.C.Va.，288F.Supp.836，839.）

美國(guó)券商的全權(quán)委托是其經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)引發(fā)訴訟最多的地方。股災(zāi)之后，總有投資者試圖通過(guò)訴訟挽回?fù)p失，但是勝訴可能性不大，因?yàn)榕e證太難，全權(quán)委托就是一種打亂仗的做法。我國(guó)《證券法》杜絕全權(quán)委托（第140條和第142條），比美國(guó)法律更加謹(jǐn)慎。

（二）限制全權(quán)委托是否違反“合同自由”

美國(guó)法律并不禁止客戶全權(quán)委托券商買賣其證券。美國(guó)是極端自由資本主義國(guó)家，崇尚個(gè)人冒險(xiǎn)的自由。股市博弈，投資者甘冒傾家蕩產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)豪睹，不愿父愛政府插手。究其性質(zhì)而言，全權(quán)委托也是一種合同，在合同自由原則下應(yīng)允許其存在。美國(guó)法院認(rèn)定，合同自由是《憲法》第5和14修正案所確保的個(gè)人的基本權(quán)利。（32F.Supp.964，987.）依照這兩條修正案，非經(jīng)正當(dāng)程序，不得剝奪自由。這里的自由包括合同自由。但合同自由原則也有其克星，即，立法機(jī)構(gòu)出于公共衛(wèi)生、安全、道德或福利的考慮，可以限制合同自由。不過(guò)，“此類立法必須合理，不得武斷，而且所選擇的方式與要取得的結(jié)果之間的關(guān)系一定要是真實(shí)的，并且有很大聯(lián)系”（57A.2d421，423.）。

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依照《中華人民共和國(guó)合同法》（以下簡(jiǎn)稱“《合同法》”），經(jīng)紀(jì)合同可以是全權(quán)委托?！逗贤ā返?97條規(guī)定：“委托人可以特別委托受托人處理一項(xiàng)或者數(shù)項(xiàng)事物，也可以概括委托受托人處理一切事物?！钡逗贤ā房倓t部分又規(guī)定：“當(dāng)事人訂立、履行合同，應(yīng)當(dāng)遵守法律、行政法規(guī)，尊重社會(huì)公德，不得擾亂社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序，損害社會(huì)公共利益。”據(jù)此，《合同法》之外的其他法律可以限制《合同法》的法定權(quán)利。就全權(quán)委托而言，《證券法》超越了《合同法》。我國(guó)司法實(shí)踐中很少將合同自由提高到憲法的高度，我國(guó)也沒有限制合同自由的明確標(biāo)準(zhǔn)和原則。但在我國(guó)立法實(shí)踐中，出于公眾目的而限制合同自由的法律障礙低于美國(guó)的有關(guān)法律。即便按照美國(guó)判例的標(biāo)準(zhǔn)，我國(guó)《證券法》限制全權(quán)委托的規(guī)定也有充分理由，保護(hù)投資者的利益，就是出于“道德或福利”的考慮。

（三）網(wǎng)開一面

我國(guó)《證券法》明文禁止全權(quán)委托（第140條和第142條），但以后中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“證監(jiān)會(huì)”）的有關(guān)規(guī)定有了很大松動(dòng)，證監(jiān)會(huì)制定的《證券公司管理辦法》第5條網(wǎng)開一面，允許綜合類券商從事“受托投資管理業(yè)務(wù)。”“受托投資管理業(yè)務(wù)”是指“把投資者委托的資產(chǎn)在證券市場(chǎng)上從事股票、債券等金融工具的組合投資，以實(shí)現(xiàn)最大收益”（見中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)2001年11月28日的《關(guān)于規(guī)范證券公司受托投資業(yè)務(wù)通知》第1條，證監(jiān)機(jī)構(gòu)字［2001］265號(hào)。）。這是一個(gè)相當(dāng)寬泛的概念，應(yīng)該包括了全權(quán)委托，其形式可以是全權(quán)委托帳戶。受托投資管理業(yè)務(wù)與全權(quán)委托本質(zhì)上相同，是一種關(guān)系、兩種表述。

就證券業(yè)務(wù)而言，受托投資管理業(yè)務(wù)就是投資者將資金交給券商買賣證券，這就是一種經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。文字上經(jīng)常有游戲可做，但文字游戲的空間還沒有大到我們?yōu)橐寥似饌€(gè)新的芳名，便可以硬說(shuō)她是神女下凡轉(zhuǎn)世。證券法涉及經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，沒有必要指鹿為馬?！蹲C券公司管理辦法》制定者之所以這樣閃爍其詞，就是因?yàn)樗麄兪窃谇那母摹蹲C券法》的內(nèi)容，而且變動(dòng)超出了非本質(zhì)性的修正。

《證券法》明列了綜合券商的三項(xiàng)業(yè)務(wù)：證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、證券自營(yíng)業(yè)務(wù)和證券營(yíng)銷業(yè)務(wù)。而《證券公司管理辦法》第5條特別增加了“受托投資管理業(yè)務(wù)”和“證券投資咨詢業(yè)務(wù)”。按照《證券法》第129條，證監(jiān)會(huì)確有權(quán)力對(duì)券商網(wǎng)開一面，允許它們從事《證券法》沒有列出的業(yè)務(wù)。該條規(guī)定，綜合類券商可以經(jīng)營(yíng)“經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核定的其他證券業(yè)務(wù)”。但是《證券法》還有第142條，該條明確禁止經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的全權(quán)委托。

法律有許多作為支撐點(diǎn)的原則，其中一條就是堅(jiān)持錯(cuò)誤。比如，香港《基本法》五十年不變，錯(cuò)了也不變。《證券法》生效僅幾年，部門規(guī)章便對(duì)其做重大改變?！蹲C券法》1999年7月生效，2001年11月各方就按捺不住，以《證券公司管理辦法》修改了《證券法》的重要內(nèi)容。從1988年3月的《關(guān)于促進(jìn)中國(guó)證券市場(chǎng)法制化和規(guī)范化的政策建議》一文問世，到1999年7月《證券法》生效，其間有十年左右的時(shí)間，有十年的時(shí)間思考討論證券法的方方面面，而且既有美國(guó)的前車之鑒，又有我們自己的豐富實(shí)踐，立法上不能說(shuō)沒有優(yōu)勢(shì)?？墒?，十年制定的法律，兩年不到便要傷筋動(dòng)骨。除了我們的見異思遷之外，也是因?yàn)楫?dāng)初思考不周，缺乏認(rèn)真探討所致。

此外，以一個(gè)行政部門的規(guī)章來(lái)修改全國(guó)立法機(jī)構(gòu)制定的法律，是對(duì)法律的不敬，思想上容易引起混亂，使人們無(wú)所適從。《中華人民共和國(guó)立法法》（以下簡(jiǎn)稱“《立法法》”）規(guī)定，“以下位法違反上位法規(guī)定的”，有關(guān)機(jī)關(guān)“予以改變或者撤銷”?！蹲C券公司管理辦法》是國(guó)務(wù)院一個(gè)部門制定的規(guī)章，是《證券法》的下位法，中間還隔著一級(jí)法規(guī)，以《證券公司管理辦法》來(lái)改變《證券法》的內(nèi)容顯然不合適，不利于我們的法治建設(shè)。

（四）是信托責(zé)任，不是誠(chéng)實(shí)信用責(zé)任

按照證監(jiān)會(huì)《關(guān)于規(guī)范證券公司受托投資業(yè)務(wù)通知》的規(guī)定，券商受托業(yè)務(wù)中遵循“誠(chéng)實(shí)信用的原則”。（《關(guān)于規(guī)范證券公司受托投資業(yè)務(wù)通知》，第三（二）1款。）但這里用誠(chéng)實(shí)信用的標(biāo)準(zhǔn)低了，券商對(duì)客戶的責(zé)任應(yīng)該是信托責(zé)任，而不是誠(chéng)實(shí)信用責(zé)任，信托責(zé)任高于誠(chéng)實(shí)信用責(zé)任。所謂“信托責(zé)任”（fiduciaryduty），就是業(yè)務(wù)中將他人的利益置于自己的利益之上。（Black‘sLawDictionary，SixthEdition，West，p625.）全權(quán)委托經(jīng)紀(jì)人對(duì)客戶負(fù)有信托責(zé)任，即，經(jīng)紀(jì)人必須全心全意地為客戶服務(wù)，為其客戶挑選最好的股票，謀取最大的利益。信托責(zé)任通常適用于受托人或監(jiān)護(hù)人，是民事關(guān)系中的最高責(zé)任。投資者將資金托付給券商生財(cái)，券商還就此收取費(fèi)用，券商當(dāng)然應(yīng)該盡心侍奉。何況，券商還有自營(yíng)，買賣自己的股票，有利害沖突，券商理應(yīng)嚴(yán)格要求自己。

誠(chéng)實(shí)信用是我國(guó)目前用得很濫的一個(gè)名詞，而且用起來(lái)大多是望文生義。該用良知或信托責(zé)任的地方，卻經(jīng)常錯(cuò)用了誠(chéng)實(shí)信用。誠(chéng)實(shí)信用要求券商不做有損于客戶的事，損人利己合法也不做。按照《美國(guó)統(tǒng)一商業(yè)法典》，誠(chéng)實(shí)信用是指商人在事實(shí)方面誠(chéng)實(shí)，并遵守商業(yè)公平交易的合理商業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。（《美國(guó)統(tǒng)一商業(yè)法典》，2—103（1）。）而信托責(zé)任下券商與客戶的關(guān)系就是理想社會(huì)中公仆與主人的關(guān)系，券商必須全心全意地為客戶服務(wù)，為客戶謀求最大的利益。良知是指底線道德，即，盡管我們說(shuō)違心的話，做違心的事，但有些慌話不能說(shuō)，有些壞事不能做。比如證券行業(yè)，盡管追逐利潤(rùn)有時(shí)已經(jīng)到了為富不仁的地步，但不能搶孤兒寡母口中的面包，否則就是傷天害理。不過(guò)，今天良知與誠(chéng)實(shí)信用之間的界線似乎越來(lái)越小，證券市場(chǎng)就經(jīng)常搶弱者的錢，搶雇員的退休金。

《關(guān)于規(guī)范證券公司受托投資業(yè)務(wù)通知》2001年制定，在此之前信托責(zé)任概念已經(jīng)引進(jìn)中國(guó)。1994年8月27日公布的《到境外上市公司章程必備條款》（以下簡(jiǎn)稱“《條款》”）已經(jīng)引進(jìn)了信托概念。《條款》第113條和115條都明確提到，公司董事、監(jiān)事、經(jīng)理和其他高級(jí)管理人員行使其職權(quán)時(shí)，“應(yīng)當(dāng)真誠(chéng)地以公司最大利益為出發(fā)點(diǎn)行事”。2001年4月28日通過(guò)的《中華人民共和國(guó)信托法》（以下簡(jiǎn)稱“《信托法》”）也規(guī)定了受托人的信托責(zé)任，即“受托人應(yīng)當(dāng)遵守信托文件的規(guī)定，為受益人的最大利益處理信托事務(wù)”（《信托法》第25條）。

從時(shí)間表上看，制定《關(guān)于規(guī)范證券公司受托投資業(yè)務(wù)通知》時(shí)，證券監(jiān)管部門已經(jīng)有了重量級(jí)的海歸人員，域外知名人士也已身居要位。在這種情況下，受托理財(cái)規(guī)定中用“誠(chéng)實(shí)信用”的責(zé)任，而不用“信托責(zé)任”，不知是否有什么深意？不過(guò)，是誠(chéng)實(shí)信用責(zé)任還是信托責(zé)任，不僅僅是抽象的學(xué)術(shù)之爭(zhēng)，而且有重大的實(shí)際后果，對(duì)訴訟會(huì)產(chǎn)生很大影響。如果是信托責(zé)任，對(duì)券商的責(zé)任要求就更高，投資者訴訟便更容易勝訴。例如，如果券商有信托責(zé)任，原告對(duì)被告的意圖的舉證責(zé)任就可以放低，被告雖無(wú)主觀意圖，但其行為如果是一種妄為（reckless），也有可能判被告有民事責(zé)任。如在美國(guó)聯(lián)邦法院的有關(guān)判例中，一家投資銀行的合伙人沒有向客戶披露有關(guān)交易的重大事實(shí)。法院認(rèn)定被告的行為構(gòu)成一種妄為，違反了10b-5.（SundstrandCorp.V.SunChemicalCopr.，553F.2d1033（7thCir.1977）。）10b-5是反欺詐條款，通常情形下是需要由原告證明被告的主觀故意的。

二、集合性受托投資管理業(yè)務(wù)

為了籌集資金，券商有時(shí)不惜挪用投資者的保證金。但首先必須投資者來(lái)開戶，有投資者開戶才有保證金可挪用。所以，券商的第一步是設(shè)法吸引客戶，客戶資金到位后如何烹調(diào)是第二步。但股市失手后投資者大多裹足不前。券商便巧立名目，推出種種誘人的金融產(chǎn)品。然而，萬(wàn)變不離其宗，券商牢牢抓住投資者的一個(gè)心理，就是投資者要的是只賺不賠，最低限度不能賠。券商金融產(chǎn)品隨之便有兩大特點(diǎn)：保底與全權(quán)委托。

因?yàn)槭潜５?，所以便是全?quán)委托，如果純粹是證券買賣，則完全是由投資者自己買賣證券，別人無(wú)法為其保底。投資者的理想是在市場(chǎng)游戲中，贏利歸自己，損失歸別人，但很難有這樣的好事，股市就更沒有這樣的好事。再者，券商并不相信那些出資的投資者，券商要自己操盤或是由其信得過(guò)的人操盤。金融產(chǎn)品的要害就是投資者出資，由券商游戲博弈。只要牢牢把握住這點(diǎn)，許多復(fù)雜問題便迎刃而解。

我國(guó)券商歷史雖短，但已推出過(guò)不少金融產(chǎn)品，其中的重要實(shí)踐之一就是“集合性受托投資管理業(yè)務(wù)”。集合性受托投資管理業(yè)務(wù)涉及券商權(quán)限以及證券定義等問題，但爭(zhēng)執(zhí)仍然集中在保底和全權(quán)委托方面。

（一）不識(shí)廬山真面目

2003年5月15日證監(jiān)會(huì)公布了《關(guān)于證券公司從事集合性受托投資管理業(yè)務(wù)的通知》（以下簡(jiǎn)稱“《通知》”）?！锻ㄖ分幸?guī)定，“集合性受托投資管理業(yè)務(wù)”（以下簡(jiǎn)稱“集合受托投資”）是指“向特定或不特定的投資者募集資金，設(shè)立集合投資計(jì)劃”。集合受托投資是證監(jiān)會(huì)發(fā)明的新名詞，其原形為何物，我們大多沒有見過(guò)，只能從媒體報(bào)道中見到只鱗片爪，拼籌還原為集合受托投資。有的報(bào)紙介紹如下：

5月初以來(lái)，此類計(jì)劃已出現(xiàn)近十個(gè)。意思差不多，就是由銀行出面，吸引儲(chǔ)戶加入，再把錢交給券商去證券市場(chǎng)運(yùn)作。金融機(jī)構(gòu)賺管理費(fèi)，儲(chǔ)戶則有機(jī)會(huì)享受證券投資的高回報(bào)。賠了怎么辦？銷售人員說(shuō)，咱有保底，比一年期儲(chǔ)蓄利率高。（張?jiān)剑骸度蹄y行手難牽》，《南方周末》2003年5月29日。）

很遺憾，沒有集合受托投資的代表性文件。國(guó)內(nèi)研究法律，即便是事后，有關(guān)事實(shí)也說(shuō)不清楚。訴訟是認(rèn)定事實(shí)的有效手段，至少法律上認(rèn)定事實(shí)是如此，但我國(guó)國(guó)內(nèi)法院的判決書短而又短。即便是這樣的判決書，查閱也很不方便。其他方面掌握的事實(shí)難免不是一面之詞。媒體報(bào)道也不是可靠的事實(shí)重述，但因資料有限，只能借助媒體報(bào)道，因?yàn)槊襟w報(bào)道畢竟是已經(jīng)公開了的報(bào)道。

（二）法定業(yè)務(wù)范圍的限制

集合受托投資受到法律上的一系列限制。首先，集合受托投資有可能超出了券商的法定經(jīng)營(yíng)范圍。根據(jù)《證券法》和《證券公司管理辦法》，經(jīng)紀(jì)類券商可從事的業(yè)務(wù)是：證券的買賣；證券的還本付息、分紅派息；證券代保管、鑒證；登記開戶。根據(jù)《證券法》和《證券公司管理辦法》，綜合類券商除可以從事經(jīng)紀(jì)券商的業(yè)務(wù)之外，還可以從事的業(yè)務(wù)有：證券的自營(yíng)買賣；證券的承銷；證券投資咨詢（含財(cái)務(wù)顧問）；受托投資管理；以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)（《證券法》第129條；《證券公司管理辦法》第4條、第5條。）。

“中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)，”這是關(guān)鍵的一條。也就是說(shuō)，券商只能從事法律明示允許或證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的業(yè)務(wù)?！蹲C券公司管理辦法》是行政規(guī)章，不是行政法規(guī)。按《中華人民共和國(guó)公司法》（以下簡(jiǎn)稱“《公司法》”）的要求，“公司的經(jīng)營(yíng)范圍屬于法律、行政法規(guī)限制的項(xiàng)目，應(yīng)該依法經(jīng)過(guò)批準(zhǔn)”（第11條）按《公司法》的規(guī)定，僅有《證券公司管理辦法》的規(guī)定，還不足限制券商的業(yè)務(wù)。但《證券法》也有相同規(guī)定，即，“經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核定的其他證券業(yè)務(wù)”（第129條）。《證券法》第131條更強(qiáng)調(diào)，券商必須“提出業(yè)務(wù)范圍的申請(qǐng)，并經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核定。證券公司不得超出核定的業(yè)務(wù)范圍經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)”，這就是緊箍咒，是否超出法定范圍，要由證監(jiān)會(huì)來(lái)決定。

非常明顯，立法者對(duì)券商業(yè)務(wù)范圍限制得很緊。券商是金融機(jī)構(gòu)，不同于一般的公司，其經(jīng)營(yíng)范圍有嚴(yán)格的法定限制，因?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)比較大，而且“極易引發(fā)社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)”。而券商躲躲閃閃，不肯向證監(jiān)會(huì)報(bào)審其新業(yè)務(wù)或創(chuàng)新產(chǎn)品，其本身就說(shuō)明券商知道自己的產(chǎn)品有很大問題。

《證券公司管理辦法》第2條已經(jīng)規(guī)定，只有綜合券商才能經(jīng)營(yíng)受托理財(cái)業(yè)務(wù)。既然《通知》將集合受托投資定性為“受托投資管理業(yè)務(wù)的一種新形式”，受制于相關(guān)的《關(guān)于規(guī)范證券公司受托投資管理業(yè)務(wù)的通知》，（參見該《通知》第1條，第2條第（三）款。）那么只能由綜合券商經(jīng)營(yíng)此類業(yè)務(wù)，經(jīng)紀(jì)券商不得染指。

（三）不得保底

從《證券法》禁止全權(quán)委托到《證券公司管理辦法》推出受托理財(cái)，是監(jiān)管防線的的后撤，但券商不得對(duì)客戶投資者保底這條限制沒有退。《證券法》第143條規(guī)定：“證券公司不得以任何方式對(duì)客戶證券買賣的收益或者賠償證券買賣的損失作出承諾”。受托理財(cái)買賣證券，當(dāng)然也不能保底?！锻ㄖ返诙ㄒ唬┛钤俅螐?qiáng)調(diào)：證券公司不得以書面或者口頭、明示或者暗示的方式向委托人承諾承擔(dān)投資損失、保證投資收益；向委托人提供投資收益預(yù)測(cè)的，應(yīng)當(dāng)有充分的根據(jù)，并以書面方式明確說(shuō)明所作預(yù)測(cè)僅供委托人參考，投資風(fēng)險(xiǎn)由委托人自行承擔(dān)。

既然如此，集合受托投資保底便違反了法律規(guī)定。

（四）可以零點(diǎn)，但不能包席

集合受托投資所籌資金哪里去了？券商拿去買賣證券了，資金到了券商那里，券商便憑自己的好惡買賣證券，是一種全權(quán)委托。集合受托投資是全權(quán)委托，盡管改頭換面，但改變不了其性質(zhì)，四不像仍然是鹿類。法律禁止某一類行為，但不可能毫厘不差地對(duì)號(hào)入座。

我國(guó)《證券法》禁止全權(quán)委托買賣股票，而且兩條前后呼應(yīng)，反復(fù)強(qiáng)調(diào)?！蹲C券法》第140條規(guī)定：“證券公司接受證券買賣的委托，應(yīng)當(dāng)根據(jù)委托書載明的證券名稱、買賣數(shù)量、出價(jià)方式、價(jià)格幅度等，按照交易規(guī)則證券買賣；買賣成交后，應(yīng)當(dāng)按規(guī)定制作買賣成交報(bào)告單交付客戶?！薄蹲C券法》第142條又規(guī)定：“證券公司辦理經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，不得接受客戶的全權(quán)委托而決定證券買賣、選擇證券種類、決定買賣數(shù)量或者買賣價(jià)格?！豹?/p>

有點(diǎn)像到餐館用餐，零點(diǎn)不同于包席，菜一多店家就有太多的回旋余地。同樣，全權(quán)委托有其致命弱點(diǎn)，券商利用客戶的帳戶過(guò)度交易是其中之一。借用客戶帳戶猛烈交易，是一種不能克制的欲望；多收手續(xù)費(fèi)（通常按交易收費(fèi)），同時(shí)也為券商提供可以反復(fù)利用的資金。

（五）是“集合受托投資”，還是“證券”

“集合受托投資”是證監(jiān)會(huì)為新生事物所創(chuàng)造的新名詞，國(guó)內(nèi)外屬于首創(chuàng)。但類似的金融產(chǎn)品美國(guó)半個(gè)多世紀(jì)前就已經(jīng)有過(guò)，美國(guó)法院受理過(guò)許多有關(guān)訴訟，對(duì)其定性、定量都有很全面的分析。按美國(guó)法院的判例，集合受托投資有可能被視為是一種證券，不在證交會(huì)處登記就不得發(fā)行。即便集合受托投資不被視為是全權(quán)委托，也還是有可能違反了《證券法》。

為了追逐最大的利潤(rùn)，不少人想方設(shè)法繞過(guò)“證券”這個(gè)范疇。只要不是證券，證券法就不適用，證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)就無(wú)權(quán)介入。但《證券法》下的“證券”是廣義上的證券，《證券法》第2條規(guī)定：“在中國(guó)境內(nèi)，股票、公司債券和國(guó)務(wù)院依法規(guī)定的其他證券的發(fā)行和交易，適用本法?！北M管我們的《證券法》沒有細(xì)化證券的定義，法院也沒有判例加以闡述和發(fā)展，但可以借鑒美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)。

依照美國(guó)法院的判例，投資合同可以是證券的一種形式，只要“投資者將資金投資于一共同的業(yè)務(wù)，并僅僅依靠他人努力既可獲取利潤(rùn)”。“共同業(yè)務(wù)”指投資者的資金匯集一處，“僅僅依靠他人努力”指投資者的回報(bào)不取決于投資者本人的努力，而是取決于其他人的努力。（SECv.W.J.HoweyCo.，328U.S.293（1946）。）美國(guó)證交會(huì)訴阿奎聲波產(chǎn)品（1982年）便是一例，被告向眾多的投資者出售其經(jīng)營(yíng)許可證。法院認(rèn)定，投資者投資于一個(gè)共同業(yè)務(wù)，并期待他人的努力來(lái)獲取利潤(rùn)，所以這種經(jīng)營(yíng)許可證也是證券。（SECv.AQUA-SONICPRODUCTS687F.2D577C2DCir1982.）

集合受托投資很像構(gòu)成證券的投資合同，諸多儲(chǔ)戶“僅僅依靠”券商的“努力而獲利”，而且其帳戶資金又被券商攪在一起，構(gòu)成“共同業(yè)務(wù)”。股市的全部斗爭(zhēng)便是披露與規(guī)避披露、欺詐與反欺詐的博奕。只要掌握這兩點(diǎn)，在錯(cuò)綜復(fù)雜的股市斗爭(zhēng)中就不會(huì)迷失方向。如果金融產(chǎn)品被視為證券，那么就要走公開發(fā)行的程序，披露相關(guān)的材料。我國(guó)在這方面比較粗放，喜歡用非法集資或非法融資等寬泛的概念。

有一種觀點(diǎn)是，美國(guó)的全權(quán)委托帳戶也構(gòu)成了證券，因?yàn)橥顿Y人依賴他人努力獲利，而且許多資金糾集在一起。但美國(guó)有個(gè)說(shuō)法，即，全權(quán)委托帳戶不是構(gòu)成證券的投資合同，除非許多帳戶匯集在一起構(gòu)成“共同事業(yè)”。但其中的關(guān)系似是而非，券商不可能為每一個(gè)帳戶安排一位經(jīng)紀(jì)人（成本太高）。美林公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)以一千萬(wàn)美元以上的超級(jí)客戶為追逐目標(biāo)。十萬(wàn)元以下的投資者都由兩個(gè)電話中心的460工作人員批發(fā)服務(wù)。（TheNewMerrillLynch，BusinessWeek/May5，2003.）美國(guó)券商一個(gè)經(jīng)紀(jì)人平均要負(fù)責(zé)幾十個(gè)帳戶，一大批經(jīng)紀(jì)人糾集在一起，難免達(dá)成某種默契，呼風(fēng)喚雨，調(diào)動(dòng)許多帳戶。這就難免不構(gòu)成共同事業(yè)。

（七）加強(qiáng)監(jiān)管者與被監(jiān)管者之間的溝通

對(duì)于集合受托投資，證監(jiān)會(huì)表現(xiàn)得很猶豫。證監(jiān)會(huì)以機(jī)構(gòu)部名義發(fā)出通知表態(tài)，但語(yǔ)氣不那么自信，措辭比較閃爍，并沒有明說(shuō)集合受托投資違反法律。《通知》中說(shuō)：“

集合性受托投資管理業(yè)務(wù)，是證券公司受托管理業(yè)務(wù)的一種新形式，與傳統(tǒng)的受托投資管理業(yè)務(wù)相比，這一形式涉及的當(dāng)事人較多，當(dāng)事人之間的權(quán)利義務(wù)關(guān)系比較復(fù)雜，管理要求較高，難度較大，如處理不當(dāng)，極易引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)“。

《通知》只要求券商將有關(guān)材料報(bào)送證監(jiān)會(huì)審查，并對(duì)不規(guī)范行為“進(jìn)行糾正”，但并不要求券商立刻撤消合同。《通知》的措辭是溫和的，將集合受托投資稱為“金融產(chǎn)品，”很尊重券商的勞動(dòng)。

既然如此，不妨大家一開始便懇談，從《通知》那種溫和的語(yǔ)氣看，也有回旋的余地，至少有商討余地，《通知》表示以后要再出規(guī)范意見（第2條）。但我們?nèi)狈_書面筆談的習(xí)慣和方式，習(xí)慣于口頭的非正式交流。美國(guó)是通過(guò)無(wú)異議函開展市場(chǎng)人士與監(jiān)管者之間的討論。中國(guó)也曾推出無(wú)異議函，但效果并不很理想。（參見朱偉一：《中、美法律無(wú)異議函比較》，《中國(guó)證券期貨》，2003年6月號(hào)，第42—45頁(yè)。）

三、禁止銀行資金違規(guī)流入股市

商業(yè)銀行與券商是混業(yè)還是分業(yè)？這也觸及券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的深處。按中國(guó)目前的法律，商業(yè)銀行與券商應(yīng)該分業(yè)。但美國(guó)已經(jīng)完成了從混業(yè)到分業(yè)，又從分業(yè)到混業(yè)的過(guò)程。此處并不詳論分業(yè)或混業(yè)的利弊，只是討論兩個(gè)法律問題：（1）如果是分業(yè)，誰(shuí)來(lái)監(jiān)管？（2）商業(yè)銀行經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的定性。

（一）禁止銀行資金違規(guī)流入股市

分業(yè)主要是為了防止商業(yè)銀行資金流入券商處。在美國(guó)，作為《1933年銀行法》（TheBankingAct）的一部分，《格拉斯？斯蒂格爾法》（Glass-Steagall）限制商業(yè)銀行的證券業(yè)務(wù)，禁止商業(yè)銀行擁有經(jīng)紀(jì)券商或從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。

在我國(guó)，1995年頒行的《中華人民共和國(guó)商業(yè)銀行法》第43條規(guī)定：“商業(yè)銀行在中華人民共和國(guó)境內(nèi)不得從事信托投資和股票業(yè)務(wù)……?！奔闲允芡型顿Y能否被視為是“銀行從事股票業(yè)務(wù)”難以確定，但該條至少說(shuō)明立法者對(duì)混業(yè)抱否定態(tài)度。同法第47條又強(qiáng)調(diào)：“銀行不得違反規(guī)定提高或者降低利率以及采用其他不正當(dāng)手段，吸收存款，發(fā)放貸款。”集合性受托投資是否是銀行“違反規(guī)定提高……利率以及采用其他不正當(dāng)手段，吸收存款，發(fā)放貸款”，商業(yè)銀行監(jiān)管者如果愿意介入，此問題至少可以一爭(zhēng)。

（二）誰(shuí)來(lái)監(jiān)管

《證券法》第133條規(guī)定：“禁止銀行資金違規(guī)流入股市?！贝嗽捒此贫嘤?，因?yàn)橘Y金違規(guī)，自然不能進(jìn)股市，而且“違規(guī)流入”也又難以界定。但這句話卻表現(xiàn)了一種傾向，表現(xiàn)了一種原則，即，立法者視銀行違規(guī)資金為股市的大敵。這就是所謂的立法意圖。如果立法者不是這個(gè)意思，如果立法者有相反的意思，立法者完全可以說(shuō)：“只要沒有違規(guī)，銀行資金可以進(jìn)入股市?！蓖粋€(gè)意思，兩種不同的表達(dá)方法，其側(cè)重點(diǎn)自然不同。

該條規(guī)定的文字也值得推敲?！敖广y行資金違規(guī)流入股市?！睘槭裁床徽f(shuō)“進(jìn)入”，而說(shuō)“流入？”可能沒有什么含義，只是立法者的隨意或筆誤。同句中的“股市”一詞就可能是立法者的隨意?！肮墒小迸c“證券市場(chǎng)”是可以互換的同義詞，但嚴(yán)格說(shuō)，證券市場(chǎng)一詞含意更廣，證券不僅包括股票，還包括公司債券、政府債券等證券。那么此處的“股市”是通用還是特指？法律不怕重復(fù)，盡量避免使用同義詞，不同的名詞就有不同的含義，除非法律另有說(shuō)明?！蹲C券法》第7條用了“證券市場(chǎng)”，沒有必要與“股市”一詞疊用。那么此處“股市”是特指股票市場(chǎng)了？也不太可能，因?yàn)橘Y金監(jiān)管不可能只涉及公司股票，卻對(duì)公司債券或其他證券放任自流。即便立法者是特指股市，也應(yīng)該用全稱“股票市場(chǎng)”。法律強(qiáng)調(diào)嚴(yán)肅、嚴(yán)謹(jǐn)，盡量不用簡(jiǎn)稱或縮寫，即便要用，也會(huì)有全稱出現(xiàn)，然后在括號(hào)內(nèi)寫出簡(jiǎn)稱。《證券法》對(duì)“股市”一詞不是這樣安排的。同樣，“流入”可能是立法者的隨意，但也可能是立法者的匠心，要我們對(duì)違規(guī)資金嚴(yán)加防范，嚴(yán)防違規(guī)資金悄悄地進(jìn)入股市。

“禁止銀行資金違規(guī)流入股市。”這句話的重要意義還在于，只要銀行資金違規(guī)進(jìn)入股市，證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)就可以聞風(fēng)而動(dòng)，堅(jiān)決加以制止?！蹲C券法》里有這句話，銀行監(jiān)管的法規(guī)與證券監(jiān)管的法規(guī)便連接在一起。銀行資金違規(guī)進(jìn)入股市，銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以出面，證監(jiān)會(huì)也同樣可以出面，目前有些奇談怪論，提出分業(yè)后應(yīng)該由銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)督，言外之意是證券監(jiān)管部門過(guò)于攬權(quán)。中國(guó)有的著名金融學(xué)家也持這種觀點(diǎn)，（張?jiān)剑骸度蹄y行手難牽》，載于《南方周末》2003年5月29日。）顯然是沒有仔細(xì)研究《證券法》的相關(guān)規(guī)定。

當(dāng)然，混業(yè)還是分業(yè)，主要是銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)所關(guān)心的問題，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)主要在商業(yè)銀行，而且商業(yè)銀行比券商更難以承受風(fēng)險(xiǎn)。1999年美國(guó)國(guó)會(huì)廢除了《格拉斯？斯蒂格爾法》，在此之前美國(guó)商業(yè)銀行首先說(shuō)服聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)，對(duì)商業(yè)銀行的邊緣性證券業(yè)務(wù)網(wǎng)開一面。對(duì)券商蠶食商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，美國(guó)監(jiān)管者一般比較寬容。我國(guó)商業(yè)銀行確實(shí)受到特殊待遇。國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行壞帳不斷，監(jiān)守自盜的情況時(shí)有發(fā)生，我國(guó)《刑法》也規(guī)定了單位犯罪，但很少見過(guò)銀行作為單位受到處罰。中國(guó)銀行紐約分行被罰巨款，但那是美國(guó)銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)所為。那么國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行為何如此受到厚愛？這恐怕不是法律能夠回答的問題。

（三）商業(yè)銀行經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的定性

我們有的同志過(guò)于簡(jiǎn)單化，將混業(yè)等同于商業(yè)銀行將資金直接借給券商，生利后立即收回。其實(shí)，美國(guó)的混業(yè)主要是指商業(yè)銀行下可擁有從事承銷業(yè)務(wù)或經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的子公司。分業(yè)側(cè)重承銷和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)這兩大塊券商業(yè)務(wù)與商業(yè)銀行是否分離，但更關(guān)注承銷業(yè)務(wù)的分離。美國(guó)銀行首先在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面突破了分業(yè)的界線。美國(guó)《格拉斯？斯蒂格爾法》沒有廢除之前，商業(yè)銀行可以擁有從事單一經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的券商，將其作為自己的全資子公司。（SecuritiesIndustryAssociationv.BoardofGovernorsoftheFederalReserveSystem.）

在爭(zhēng)取混業(yè)的斗爭(zhēng)中，商業(yè)銀行始終比券商積極。混業(yè)金融機(jī)構(gòu)大多也是商業(yè)銀行收購(gòu)券商，花旗集團(tuán)、德意志銀行都收購(gòu)了券商。立法者和監(jiān)管者主要也是擔(dān)心商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)銀行的資金更多，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的影響更大，儲(chǔ)戶損失了也不好善后。而券商本來(lái)就是游戲風(fēng)險(xiǎn)，投資者也是博弈風(fēng)險(xiǎn)，買賣股票失手很難委過(guò)他人。

長(zhǎng)期以來(lái)，美國(guó)法律對(duì)商業(yè)銀行的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)避而不提，但最近的法律有了修正，列出商業(yè)銀行可以從事的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，其中包括：（1）為第三方經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)做的安排（thirdpartybrokeragearrangement）；（2）信托業(yè)務(wù)（trustactivities）；（3）得到許可的某些證券交易（certainpermittedsecuritiestransactions）如，商業(yè)票據(jù)（commercialpaper）、銀行承兌匯票（bankersacceptances）；（4）商業(yè)匯票（commercialbill）以及受豁免的證券（exemptedsecurities）；（5）某些股票購(gòu)買計(jì)劃（stockpurchaseplans）；（6）證券交換帳戶（swapaccounts）；（7）關(guān)聯(lián)交易（affiliatetransactions）；（8）私募（privatesecuritiesofferings）；（9）保管業(yè)務(wù)（safekeepingandcustodyactivities）；（10）確定的銀行產(chǎn)品（idenfifiedbankingproducts）；（11）地方政府的債券（municipalsecurities）。（GLBAsection201，SEA.）

其中，確定的銀行產(chǎn)品（identifiedbankingproduct）包括：存款帳戶、儲(chǔ)蓄帳戶、存款證明或由銀行出具的其他存款憑證；銀行承兌；任何交換協(xié)議，包括售給合格投資者的信貸交換和股權(quán)。（GLBAsection202，SEASection3（a）（5）（C），15U.S.C.Section78（a）（5）（C）。）

四、美國(guó)的差額貸款

美國(guó)券商從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的利器之一是差額貸款，這是中國(guó)證券市場(chǎng)中所沒有的。

（一）投資者借錢博弈

美國(guó)投資者向經(jīng)紀(jì)人下單，購(gòu)買股票，但只需要支付證券市價(jià)的50%的現(xiàn)金，其余部分向經(jīng)紀(jì)人賒帳，產(chǎn)生“差額信貸”（margincredit）。投資者就此在經(jīng)紀(jì)人處所開帳戶稱“差額帳戶”（marginaccount），以此方式進(jìn)行的交易稱“差額交易”（margintransaction）。如果經(jīng)紀(jì)人要求客戶追加現(xiàn)金，就是“差額追加要求”（margincall）。

差額信貸幅度可以上下浮動(dòng)，微調(diào)流入股市的資金。如果股市價(jià)格過(guò)高，可以提高投資者交付的現(xiàn)金額，由通常的50%加到75%，以免股市場(chǎng)泡沫過(guò)多。（DavidL.Ratner，SecuritiesRegualtion，p973-976，1991WestpublishingCo.）

美國(guó)調(diào)節(jié)股市場(chǎng)資金的主要杠桿是利率，利率下調(diào)后借貸成本降低，流入股市的資金隨之增多。我國(guó)情況特殊，利率對(duì)流入股市的資金的影響不大，如果引入差額信貸，微調(diào)有可能反而成為調(diào)節(jié)的杠桿。

（二）是證券法還是銀行法

差額信貸涉及證券交易，本來(lái)應(yīng)該適用證券法，并由證交會(huì)監(jiān)管。但《1934年證券交易法》第7節(jié)和第8節(jié)規(guī)定，由美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備局（以下簡(jiǎn)稱“聯(lián)儲(chǔ)局”）負(fù)責(zé)。差額信貸并不涉及商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)，但關(guān)系到貨幣政策、貨幣投放量、信貸和利率等宏觀問題。宏觀調(diào)控并非證交會(huì)所長(zhǎng)，所以借重聯(lián)儲(chǔ)局。對(duì)券商差額信貸業(yè)務(wù)的監(jiān)管仍然由證交會(huì)負(fù)責(zé)。

聯(lián)儲(chǔ)局只管規(guī)范發(fā)放差額信貸時(shí)的差額比例，不問以后發(fā)生的變化。如果以后股價(jià)下跌，差額信貸的比例自然隨之發(fā)生變化。比如，假設(shè)差額信貸的最大限度是50%，那么客戶購(gòu)買市價(jià)為4000美元的證券時(shí)只需實(shí)際支付2000美元，其余2000美元可以是經(jīng)紀(jì)人的差額信貸。如果證券的市價(jià)下跌到2500美元，為保持50%的差額信貸，客戶必須補(bǔ)交750美元，將其債務(wù)降到1250美元。但聯(lián)儲(chǔ)局并無(wú)此規(guī)定。

而美國(guó)的交易所有規(guī)定，其成員發(fā)放差額信貸必須與現(xiàn)金有一定比例。例如，紐約證券交易所“維持差額規(guī)則”（marginmaintenancerule）。還以上文市價(jià)4000美元的證券為例，初始差額信貸還是50%.假設(shè)證券市價(jià)跌至2500美元，按照維持差額規(guī)則，客戶差額帳戶上的現(xiàn)金至少要相當(dāng)于客戶所持股票價(jià)值的25%，那么，當(dāng)股票市價(jià)由4000美元跌到2500美元時(shí)，客戶必須增交差額現(xiàn)金，將差額現(xiàn)金增加到625美元，將其債務(wù)降低到125美元。

此外，聯(lián)儲(chǔ)局的規(guī)定只適用于股票證券，政府證券和公司債券（可轉(zhuǎn)換債券除外）不受限制，因?yàn)榇祟愖C券的風(fēng)險(xiǎn)本來(lái)就比較小。

柜臺(tái)交易本來(lái)沒有差額信貸，業(yè)內(nèi)曾認(rèn)為此類股票并沒有貸款價(jià)值。1968年，美國(guó)的相關(guān)法律做了修改，允許柜臺(tái)交易開展差額信貸業(yè)務(wù)。聯(lián)儲(chǔ)局對(duì)此類證券的種類有詳細(xì)規(guī)定。

（三）出了問題怎么辦

按美國(guó)證交會(huì)的規(guī)則，經(jīng)紀(jì)人必須向其客戶披露以下內(nèi)容：（1）差額信貸的利率以及利率換算方法；（2）客戶所持證券對(duì)券商的利益所在，以及追加差額現(xiàn)金的條件。（Rule10b-16.）如果券商沒有披露并因此造成客戶的損失，則券商必須做出賠償。該規(guī)則得到聯(lián)邦上訴法院的肯定。（Liangv.DeanWitter，540F.2d11007（D.C.Cir1976）。）

美國(guó)法院曾經(jīng)一度允許客戶經(jīng)紀(jì)人，即便經(jīng)紀(jì)人過(guò)度發(fā)放差額信貸并不是為了誘使客戶增加交易。但1970年對(duì)《1934年證券交易法》做了修正，規(guī)定借款者也必須遵守差額信貸方面的規(guī)定。如果出了問題，客戶也可能有過(guò)錯(cuò)，無(wú)權(quán)向經(jīng)紀(jì)人索賠。（1934SecuriliesExchangeAct，Section7（f）。）證券法的主旨是保護(hù)中、小投資者，但差額貸款方面的法律宗旨是防止投機(jī)，不是保護(hù)中、小投資者。（DavidL.Ratner，SecuritiesRegualition，p973-974，WestPublishingCo.）

（四）投機(jī)與泡沫

差額信貸最大的危害是投機(jī)和投機(jī)有可能造成的市場(chǎng)泡沫。差額信貸的雙方都是投機(jī)，投資者超值買賣證券，券商貸款促成投資者買賣證券，以收取交易費(fèi)。如此循環(huán)演變，股市就可能出現(xiàn)泡沫。差額交易方面的違規(guī)行為難以發(fā)現(xiàn)。只要當(dāng)事雙方不說(shuō)，別人就不會(huì)知道，只要客戶賺了錢（或是不賠錢），客戶多半不會(huì)說(shuō)，結(jié)果隱瞞了許多問題。

（五）差額信貸引入中國(guó)的法律障礙

如果我國(guó)引進(jìn)差額信貸，法律上會(huì)有兩個(gè)障礙：《證券法》第35條和第141條，關(guān)鍵是后一條。

《證券法》第35條規(guī)定，“證券交易以現(xiàn)貨進(jìn)行交易。”現(xiàn)貨交易（spottrading）指商品市場(chǎng)以現(xiàn)金交易，與期貨交易相對(duì)。有人認(rèn)為，差額信貸就是信用交易，為中國(guó)《證券法》所不容。

但差額信貸不是信用交易，差額信貸只是一種信貸，是公司短期融資的常見方法，公司購(gòu)物時(shí)經(jīng)常賒帳，消費(fèi)者購(gòu)買商品有時(shí)也是先拿貨、后付錢的。證券也是一種商品，一種比較特殊的商品。差額交易不同于買空賣空，差額交易是現(xiàn)貨交易，在實(shí)實(shí)在在的證券，而且是投資人名下的證券，也有交割，只不過(guò)證券用作質(zhì)押。

法律障礙出自《證券法》第141條。該條明文要求，券商為客戶買賣股票，必須“以客戶資金帳戶上實(shí)有資金支付，不得為客戶融資交易”。融資的含義很廣，包括各種形式的信貸，差額信貸難以繞過(guò)這一法律限制。要名正言順地引進(jìn)差額交易，就必須修改這條規(guī)定。

五、法定防范措施

證券市場(chǎng)轉(zhuǎn)移財(cái)富之快，可以用秒來(lái)計(jì)算。券商借助風(fēng)險(xiǎn)弄潮，盡量把風(fēng)險(xiǎn)送給他人，把利潤(rùn)留給自己。但風(fēng)險(xiǎn)也是券商的大敵，券商也有失手的時(shí)候。券商處有投資者大量的保證金，券商突然破產(chǎn)，投資者有可能蒙受巨大損失。券商自己有內(nèi)控機(jī)制，以防范風(fēng)險(xiǎn)。但立法者并不相信券商，所以又給券商強(qiáng)加了法定防范措施和補(bǔ)救措施，其中主要的有：（1）資本金規(guī)則；（2）增資擴(kuò)股；以及（3）勒令破產(chǎn)。凈資本規(guī)則中、美兩國(guó)都有，增資擴(kuò)股是中國(guó)特色，而勒令破產(chǎn)則是美國(guó)的做法。

（一）凈資本規(guī)則

《證券法》規(guī)定了注冊(cè)資金的最低限額，綜合類券商和經(jīng)紀(jì)類券商的注冊(cè)資金的最低限額分別是五億人民幣和五千萬(wàn)人民幣（第121條）。金額似乎很大，但有可能是虎頭蛇尾，因?yàn)橐?guī)約的限制只反應(yīng)了注冊(cè)資金到位那一刻的情況。即便券商從來(lái)沒有秘密抽出資金，也還有問題，券商的債務(wù)有可能大于凈資產(chǎn)。

這就有了凈資本規(guī)則的規(guī)定?！蹲C券公司管理辦法》第33條規(guī)定，綜合券商的凈資本不得低于兩億元，經(jīng)紀(jì)類券商的凈資金不得低于兩千萬(wàn)元；券商資本金不得低于其對(duì)外負(fù)債的8%.（《證券公司管理辦法》第33條。）《證券公司管理辦法》第34條規(guī)定，凈資本低于中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的金額的20%，或者比上月下降20%的，必須向證監(jiān)會(huì)報(bào)告。

美國(guó)也有凈資本規(guī)則，用于監(jiān)督券商的財(cái)務(wù)狀況，以確保投資者的利益。首先，由美國(guó)證交會(huì)在《證券交易法》下制定了凈資產(chǎn)規(guī)則（netcapital）。（此處凈資產(chǎn)的英文也可以是“networth”或“netasset”。）依照該規(guī)則，券商的資產(chǎn)必須多于債務(wù)，而且至少多出25000美元（如果券商不代客戶持有其基金或證券，則凈資產(chǎn)多出5000美元即可）。但還有問題：盡管凈資產(chǎn)不變，債務(wù)本息的多少也影響到風(fēng)險(xiǎn)的大小，而且資產(chǎn)本身也會(huì)在短時(shí)間內(nèi)大量貶值。所以美國(guó)證交會(huì)的規(guī)則，券商債務(wù)與流動(dòng)資金的比例是15∶1，或是說(shuō)券商的債務(wù)總額不得超出其凈資產(chǎn)的1500%（券商營(yíng)業(yè)的第一年中，該比例不得超出800%）。如前所述，證監(jiān)會(huì)為中國(guó)券商規(guī)定的比例是，券商資本金不得低于其對(duì)外負(fù)債的8%.

凈資本是公司的凈資產(chǎn)減去可能難以全額兌換為現(xiàn)金的債務(wù)。按我國(guó)的規(guī)定，凈資本是指公司凈資產(chǎn)中具有高度流動(dòng)性的部分，用公式表示：凈資本=∑（資產(chǎn)余額×折扣比例）－負(fù)債總額－或有負(fù)債。凈資本的換算比較復(fù)雜，證監(jiān)會(huì)制定了專門的換算表格。（見2000年9月23日中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)的《關(guān)于調(diào)整證券公司凈資本計(jì)算規(guī)則的通知》。）

（二）增資擴(kuò)股

為解決券商資本問題，中國(guó)證監(jiān)會(huì)還有一道殺手锏?！霸谔厥馇闆r下，為及時(shí)化解風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)可以要求證券公司增資擴(kuò)股。”（《關(guān)于證券公司增資擴(kuò)股有關(guān)問題的通知》，2001年11月23日，證監(jiān)發(fā)［2001］146號(hào)［2000］223號(hào)。）這種不斷增資擴(kuò)股的做法也有負(fù)面影響，就是以不斷續(xù)錢的辦法來(lái)暫時(shí)掩蓋矛盾。盡管各方可能都有良好的愿望，希望度過(guò)危機(jī)后問題會(huì)自動(dòng)消失，但實(shí)際上經(jīng)常事與愿違。擴(kuò)股本身并不會(huì)消除券商的內(nèi)在問題和缺陷，結(jié)果資金成了遏止問題的堤壩，水高堤也高，形成了堤上河。在河下行走的人即便是暫時(shí)安全，也是提心吊膽，深怕那天堤壩不靈坍塌下來(lái)。

增資擴(kuò)股并非總是良策，券商也有需要壯士斷臂的時(shí)候。發(fā)展本身也并不一定是包治百病的良藥。券商不僅要會(huì)大踏步前進(jìn)，也要會(huì)大踏步地后退。這點(diǎn)美國(guó)券商似乎有可借鑒之處。遇到股市長(zhǎng)期低迷的時(shí)候，美林公司便調(diào)整戰(zhàn)略，主動(dòng)放棄一些經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。（TheNewMerrillLynchBusinessWeek/May5，2003.）市場(chǎng)低迷時(shí)，我國(guó)券商也普遍抱怨難以維持。既然需要減少，券商就應(yīng)該收縮業(yè)務(wù)，而不是去增資擴(kuò)投。營(yíng)業(yè)部可以是券商的重要?jiǎng)?chuàng)收單位，但也需要巨大的開支維持。交易減少后營(yíng)業(yè)部就有可能成為券商的負(fù)擔(dān)?？墒俏覀兛床坏饺虒?duì)營(yíng)業(yè)部成本效益以及其他方面利弊的分析，這種情況下增資擴(kuò)股恐怕于事無(wú)補(bǔ)，無(wú)助于化解風(fēng)險(xiǎn)。

券商總是強(qiáng)調(diào)自己缺少資金。不錯(cuò)，資金對(duì)券商來(lái)說(shuō)確實(shí)很重要。但券商之所以缺少資金，大多是因?yàn)槠浣?jīng)營(yíng)不善。券商不能總是以發(fā)展的名義不斷要求國(guó)家制定有利于自己的法律，券商不能自己不斷陷入困境，又不斷要求政策傾斜。法律和政策的傾斜實(shí)際上是分配財(cái)富的一種形式。美國(guó)大法官霍爾摩斯更是直接了當(dāng)，就說(shuō)“財(cái)產(chǎn)是法律的產(chǎn)物”。（InternationalNewsServicev.AssociatedPress，SupremecourtoftheunitedStates，248U.S.215，1918.）券商遇到險(xiǎn)情便增資擴(kuò)股，可能有利于維持券商業(yè)內(nèi)人員的生活水準(zhǔn)，但恐怕無(wú)助于證券市場(chǎng)和券商本身的健康發(fā)展。允許或放任券商低成本籌資，無(wú)助于券商克服內(nèi)部的不足，反而使得它們有更多的機(jī)會(huì)寅吃卯糧。中國(guó)券商不是上市公司，財(cái)務(wù)不對(duì)公眾公開，很容易導(dǎo)致超前分配?？傊滩豢赡芤?yàn)槟軌蜉^輕易地獲得資本而克服其內(nèi)在的弊端。

如果券商業(yè)務(wù)做的好，資金不會(huì)成問題，自然會(huì)有人要求入股。高盛名列美國(guó)券商前茅，1987年，日本住友銀行主動(dòng)投資5億美元（回報(bào)是分享高盛125%的利潤(rùn)）。公司上市也是一籌資的重要途徑，美國(guó)的大券商大多已經(jīng)上市。但美國(guó)券商上市也是近年的事。在此之前，美國(guó)券商籌資的重要途徑之一便是內(nèi)部積累。1992年，美國(guó)券商高盛的兩位合伙人魯賓和佛里德曼各自的收入都在2500萬(wàn)美元之上，但他們只拿出幾百萬(wàn)用于個(gè)人消費(fèi)，其余都作為對(duì)高盛的再投資（DougCampbell，GoldmanSachs，LisaEndlichretold，p7，PearsonEducationLimited，1999.）。

（三）清盤，美國(guó)的辦法

依照美國(guó)《投資者保護(hù)法》，證交會(huì)或任何自我監(jiān)管組織都可以報(bào)警，只要它們認(rèn)為某家券商可能無(wú)法履行其對(duì)投資者的義務(wù)。警報(bào)發(fā)出之后，再由證券投資者保護(hù)公司來(lái)判定，券商是否有可能無(wú)法履行其對(duì)投資者的義務(wù)。

法官如果認(rèn)定問題確實(shí)嚴(yán)重，可以下令清盤（DavidL.Ratner，SecuritiesRegulation，1991，WestPublishingCo.，p972.）（按美國(guó)破產(chǎn)法的規(guī)定，券商破產(chǎn)后不得重組）。

六、結(jié)論

與美國(guó)同行相比，中國(guó)券商在籌資方面受到的法律限制比較多?！蹲C券法》禁止全權(quán)委托和差額貸款。雖然實(shí)踐中全權(quán)委托已經(jīng)網(wǎng)開一面，但畢竟不是名正言順。差額貸款至今仍然完全是個(gè)。那么我們是否應(yīng)該以發(fā)展的名義奮起直追，趕上和超過(guò)美國(guó)的做法呢？許多方面似乎有這個(gè)呼聲，但中國(guó)的配套環(huán)境和配套法律與美國(guó)的相去甚遠(yuǎn)，此市場(chǎng)不是彼市場(chǎng)。

中國(guó)證券市場(chǎng)對(duì)我們的法院、法官翹首以盼，盼望他們能夠出來(lái)為各方擺事實(shí)講道理。盡管法院、法官對(duì)“加強(qiáng)法治”談的很多，但對(duì)證券訴訟卻裹足不前。2003年1月9日，最高人民法院公布了《關(guān)于審理證券市場(chǎng)因虛假陳述引發(fā)的民事侵權(quán)糾紛案件的若干規(guī)定》。同年2月1日該《規(guī)定》生效后，人民法院可以受理有關(guān)證券訴訟，但有一個(gè)先決條件，就是被告已經(jīng)受到行政處罰或是已經(jīng)被刑事定罪（第5條）。這樣一來(lái)，投資者民事訴訟的權(quán)利便受制于政府部門的決定和行動(dòng)，投資者保護(hù)缺少了很重要的一部分。

第3篇

1.1電子商務(wù)的概念電子商務(wù)(ElectronicBusiness)的廣闊含義是運(yùn)用各種電子商品和器具電子商務(wù)來(lái)展開商業(yè)項(xiàng)目，其商業(yè)項(xiàng)目的對(duì)象為參加到商業(yè)項(xiàng)目每個(gè)環(huán)節(jié)的個(gè)人、組織、公司。電子商務(wù)的狹隘含義是基于互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)展開的商業(yè)項(xiàng)目，它的商業(yè)對(duì)象指的是交易雙方。因此，兩大含義都是使用互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)展開的商業(yè)項(xiàng)目，但是人們一般所說(shuō)的“電子商務(wù)”則是其狹隘含義。人們對(duì)電子商務(wù)的認(rèn)識(shí)大體是運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)的器具，如電腦、手機(jī)、移動(dòng)通訊等，在某種程度上開展產(chǎn)品等的制造、媒介發(fā)散、出售花銷、廣告?zhèn)鬟_(dá)等項(xiàng)目，進(jìn)而達(dá)到各個(gè)制造方、宣傳方、媒介、供銷方、購(gòu)買方等的目的，滿足每個(gè)人要求的項(xiàng)目。

1.2電子商務(wù)的特點(diǎn)電子商務(wù)是一類嶄新的商業(yè)體系，它的特征比較突出：運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)的通信技能，其對(duì)象是商業(yè)項(xiàng)目，使各類數(shù)據(jù)能夠被度量、操作、整合、傳播，在全世界區(qū)域內(nèi)展開商業(yè)項(xiàng)目，使每個(gè)步驟高效整合變成一個(gè)總體，便捷迅速，安全保障，節(jié)省開支。

2電子商務(wù)在經(jīng)濟(jì)貿(mào)易中的影響

2.1有利于外貿(mào)的良性發(fā)展電子商務(wù)對(duì)我國(guó)外貿(mào)有著關(guān)鍵作用。電子商務(wù)為交易兩方供應(yīng)了方便快捷的交流途徑，削減了制造方與購(gòu)買方間的距離，使當(dāng)下的市場(chǎng)效益數(shù)據(jù)能夠被度量、操作、整合，削弱了對(duì)實(shí)體的要求，節(jié)省了買賣雙方的各個(gè)能源的開支。各個(gè)國(guó)家之間的交流變得頻繁起來(lái)，多國(guó)之間的商業(yè)項(xiàng)目也逐漸增多，多國(guó)之間的貿(mào)易項(xiàng)目也得到了催化。同時(shí)電子商務(wù)有利于外貿(mào)數(shù)據(jù)交流準(zhǔn)時(shí)高效，能夠徹底合理地對(duì)比各個(gè)國(guó)家企業(yè)的強(qiáng)項(xiàng)，在世界市場(chǎng)效益中搜尋最適合的商品，加入各國(guó)的任務(wù)分配之中，使任務(wù)分配的效率逐漸提升。在此基礎(chǔ)上，有利于企業(yè)不停整改深化，在提升制造效率的同時(shí)減少不必要的成本，強(qiáng)化自身能力水平，推進(jìn)各個(gè)國(guó)家貿(mào)易的開展進(jìn)程。

2.2促進(jìn)經(jīng)濟(jì)貿(mào)易的結(jié)構(gòu)調(diào)整在當(dāng)下的市場(chǎng)效益中，人們?cè)絹?lái)越欣賞每個(gè)產(chǎn)品的特色，特別是電子商務(wù)為人們供應(yīng)了實(shí)現(xiàn)各種要求的途徑，商品的特色催化了諸多嶄新商業(yè)，這類嶄新的商業(yè)也加入到聯(lián)盟分配任務(wù)之中，不停競(jìng)爭(zhēng)，推進(jìn)社會(huì)的物競(jìng)天擇，完善了市場(chǎng)效益體系。與此同時(shí)，也強(qiáng)化了能源利用效能、制造效能，削減了開支，完善了各種能源的分配。在效益體系整改的進(jìn)程中，大規(guī)模的公司可以借助電子商務(wù)來(lái)分析社會(huì)的特色強(qiáng)項(xiàng)，不停地強(qiáng)化技能，增添工作室，提升工作水平，進(jìn)而獲得更多的利益；雖然電子商務(wù)可以讓各類企業(yè)實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)銷售，但是中小型公司只能依照經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)，靈活地開展制造，將重點(diǎn)放置于社會(huì)對(duì)于商品特色的要求上，及時(shí)高效地實(shí)現(xiàn)社會(huì)愿望。大規(guī)模地公司和中小規(guī)模的公司都運(yùn)用了電子商務(wù)，都是為了在社會(huì)中開展競(jìng)爭(zhēng)，但是營(yíng)銷策劃卻大相徑庭，這為當(dāng)下市場(chǎng)效益的體系整改提供了關(guān)鍵的借鑒作用。

2.3擴(kuò)展人民消費(fèi)方式通過(guò)分析雅虎2012年的年度報(bào)表，可以發(fā)現(xiàn)阿里巴巴2012年總銷量達(dá)到了一萬(wàn)億元。眾人皆知，阿里巴巴網(wǎng)絡(luò)交易都是用以實(shí)現(xiàn)人民的生活需求，通過(guò)分析消費(fèi)總額可以看出當(dāng)前外貿(mào)交易途徑已經(jīng)發(fā)生了巨大的變革，從以往依靠于實(shí)際商品和店鋪的購(gòu)買途徑，轉(zhuǎn)變?yōu)楫?dāng)下依靠互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行交易的途徑，并且電子商務(wù)擴(kuò)大了人們對(duì)于商品的選擇范圍，科學(xué)地運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)能源對(duì)商品的價(jià)位和效率展開比較，削減了購(gòu)買方與供應(yīng)方的間隔，科學(xué)地運(yùn)用了供應(yīng)方的各種信息。人們可以隨時(shí)隨地運(yùn)用電子商務(wù)購(gòu)買自己所需或者心儀的商品，通過(guò)簡(jiǎn)易的步驟，就能夠?yàn)g覽諸多產(chǎn)品，商品的各個(gè)屬性(比如外形、材質(zhì)、功能等)顯而易見，并且不停完善的售后服務(wù)保證了人們消費(fèi)的權(quán)益，因此電子商務(wù)不只提供了全新的交易手段，同時(shí)提升了人們的生活標(biāo)準(zhǔn)。人們交易手段的變革、生活標(biāo)準(zhǔn)的提升都標(biāo)志著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)生了重大變革，也牽動(dòng)了中國(guó)構(gòu)建小康時(shí)代的進(jìn)程。

3在經(jīng)濟(jì)貿(mào)易中發(fā)展電子商務(wù)的策略探索

3.1建立、完善電子商務(wù)法律和制度美國(guó)、歐盟等電子商務(wù)發(fā)展較快的國(guó)家和地區(qū)都非常重視電子商務(wù)法律、法規(guī)的建設(shè)，我國(guó)也不例外。雖然中國(guó)已經(jīng)相繼了《計(jì)算機(jī)信息管理辦法》《、電子簽名法》等法律規(guī)范，但仍然不能滿足我國(guó)外貿(mào)企業(yè)發(fā)展電子商務(wù)的需要，我國(guó)應(yīng)該盡快推出操作性強(qiáng)的電子商務(wù)稅收等法律和相關(guān)市場(chǎng)規(guī)范，對(duì)不適合電子商務(wù)發(fā)展的法律、法規(guī)要盡快進(jìn)行修改，為推動(dòng)電子商務(wù)活動(dòng)的健康、有序發(fā)展提供必要的法律支持與指導(dǎo)。

3.2提高貿(mào)易的信息化水平公司的數(shù)字化能力要求公司不停優(yōu)化電子商務(wù)的認(rèn)知，培養(yǎng)更多的電子商務(wù)有關(guān)的技術(shù)人員并且加大有關(guān)技術(shù)的應(yīng)用，保障與全國(guó)電子商務(wù)之間的交流，加強(qiáng)公司數(shù)字化的變革。市場(chǎng)效益中體系的科學(xué)配置通常會(huì)使效益總體獲得巨大利潤(rùn)，完善市場(chǎng)效益體系，各國(guó)依照能力和范圍來(lái)分配任務(wù)，整改效益實(shí)體中電子商務(wù)和實(shí)際商務(wù)的比重，推進(jìn)市場(chǎng)效益體系的完善深化。

3.3完善貿(mào)易信用體系的建設(shè)誠(chéng)信模式的構(gòu)建與銷售方、供應(yīng)方的效益緊密相關(guān)，不斷深化誠(chéng)信模式可以為銷售方、供應(yīng)方構(gòu)建和諧、公正的貿(mào)易環(huán)境。所以，在貿(mào)易進(jìn)程中，銷售方、供應(yīng)方都必須重視自身信用，依法辦事；有關(guān)機(jī)構(gòu)和部門必須重視領(lǐng)導(dǎo)誠(chéng)信模式的構(gòu)建，并開展統(tǒng)計(jì)配置；與貿(mào)易相關(guān)的其他方必須先評(píng)估銷售方、供應(yīng)方的誠(chéng)信。

3.4完善電子商務(wù)相關(guān)法律法規(guī)建設(shè)完善、和諧的法律氛圍可以保障電子商務(wù)的安全，此方式不僅為銷售方、供應(yīng)方提供了安全保障，還使銷售方、供應(yīng)方可以遵照法律辦事。營(yíng)造一個(gè)優(yōu)良的法律氛圍，要求有關(guān)部門不停地觀測(cè)、分析社會(huì)趨勢(shì)，構(gòu)建有關(guān)的法律制度，保障銷售方、供應(yīng)方的權(quán)益；在市場(chǎng)效益中的每一方都可以提出自己的建議，使得電子商務(wù)的法律制度越來(lái)越健全。

4結(jié)語(yǔ)

第4篇

深圳市中央商務(wù)區(qū)現(xiàn)已經(jīng)建成的CBD綠地公園有深圳中心公園，22和23-1街旁綠地等。中央商務(wù)區(qū)的用地規(guī)模為413．86ha(以道路中心線為計(jì)算范圍)，規(guī)劃總建筑面積約904．85萬(wàn)m2，包括南片區(qū)、北片區(qū)和蓮花山公園，其中規(guī)劃商務(wù)辦公總建筑面積約643．09萬(wàn)m2，而綠地及廣場(chǎng)面積大約是60．59ha，占總面積的14．64%［4］。整個(gè)CBD規(guī)劃了較多的開放空間和公共綠地，主要包括公園綠地，街旁綠地和建筑附屬綠地，這些綠地空間為人們提供了便利，也在一定程度上改善了CBD綠地環(huán)境。

2中央商務(wù)區(qū)綠地設(shè)計(jì)思想與原則

2．1指導(dǎo)思想

深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)地理位置優(yōu)越，經(jīng)濟(jì)發(fā)展良好，交通便利，氣候宜人，是我國(guó)眾多人才的聚集地。中央商務(wù)區(qū)作為深圳市商務(wù)環(huán)境的代表，在CBD綠地的景觀設(shè)計(jì)中，始終要把商務(wù)人員放在設(shè)計(jì)的中心位置，充分考慮他們的使用需求以及心理特征，以創(chuàng)造舒適休閑的和諧商務(wù)區(qū)環(huán)境為指導(dǎo)思想，綜合深圳的自然環(huán)境條件、風(fēng)俗文化概況和規(guī)劃建設(shè)現(xiàn)狀，創(chuàng)造美觀、舒適又不失地域風(fēng)貌的CBD綠地環(huán)境。

2．2設(shè)計(jì)原則

2．2．1整體綜合性原則深圳市中央商務(wù)區(qū)綠地的規(guī)劃設(shè)計(jì)應(yīng)綜合考慮設(shè)計(jì)，從系統(tǒng)的整體性出發(fā)研究綠地系統(tǒng)和綠地景觀的結(jié)構(gòu)功能，從商務(wù)區(qū)綠地系統(tǒng)的完整性、城市空間系統(tǒng)的連貫性出發(fā)，考慮綠地系統(tǒng)在商務(wù)區(qū)中的職能、性質(zhì)和功能，將理論與實(shí)際情況充分結(jié)合起來(lái)，創(chuàng)造出舒適宜人的城市綠地環(huán)境。

2．2．2生態(tài)美學(xué)原則中央商務(wù)區(qū)綠地具有多種功能和價(jià)值，其中最重要的就是美學(xué)效果和生態(tài)效益。深圳市中央商務(wù)區(qū)“寸土寸金”，在規(guī)劃設(shè)計(jì)中，將各種物質(zhì)通過(guò)獨(dú)具匠心的藝術(shù)構(gòu)思，創(chuàng)造出符合形式美特征的外部形象，并結(jié)合深圳市環(huán)境進(jìn)行設(shè)計(jì)，使得自然與文化、設(shè)計(jì)的環(huán)境與生命的環(huán)境、美的形式與生態(tài)功能自然地融合，讓人們重新感知、體驗(yàn)和關(guān)懷自然［5］。

2．2．3人性化原則城市中央商務(wù)區(qū)是人最集中的區(qū)域之一，深圳市作為我國(guó)優(yōu)先發(fā)展起來(lái)的經(jīng)濟(jì)城市，擁有更多、更活躍的人群。中央商務(wù)區(qū)綠地的設(shè)計(jì)要充分考慮人的使用，充分認(rèn)識(shí)到人的主體地位和人與環(huán)境的關(guān)系，強(qiáng)調(diào)把人對(duì)環(huán)境的感官充分體現(xiàn)到環(huán)境空間中去，注重人對(duì)環(huán)境的反應(yīng)，考慮不同職業(yè)人群對(duì)景觀環(huán)境的要求。

3設(shè)計(jì)理念

深圳中央商務(wù)區(qū)位于經(jīng)濟(jì)特區(qū)的中部，深圳市是我國(guó)現(xiàn)代化大都市，在中國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、金融服務(wù)、外貿(mào)出口、海洋運(yùn)輸、創(chuàng)意文化等多方面占有重要地位，擁有現(xiàn)代化先進(jìn)的設(shè)施和設(shè)備，具有較大的人口規(guī)模和建筑密度，同時(shí)也存在較多問題，如空氣污染、城市熱島效應(yīng)等。中央商務(wù)區(qū)綠地的設(shè)計(jì)，需要注意視覺效果與生態(tài)效益的結(jié)合，在保持景觀環(huán)境美學(xué)效果的基礎(chǔ)上，注重改善其生態(tài)環(huán)境，展現(xiàn)深圳市獨(dú)特的文化風(fēng)貌，這對(duì)于整個(gè)城市的發(fā)展都具有重大意義。

4中央商務(wù)區(qū)綠地景觀設(shè)計(jì)方法

4．1空間布局設(shè)計(jì)城市CBD綠地使用人群以商務(wù)辦公人群為主，兼有觀光游覽和居住人群，他們以比較隨意的游憩活動(dòng)為主，包括運(yùn)動(dòng)、游戲和一定的商業(yè)活動(dòng)。CBD綠地以休息停留空間和游覽空間為主，包括路徑、邊界、區(qū)域、節(jié)點(diǎn)和標(biāo)志物等五方面的因素［6］。深圳市是我國(guó)對(duì)外交流的窗口，福田中心區(qū)作為我國(guó)較先開始進(jìn)行規(guī)劃設(shè)計(jì)的片區(qū)，具有自己獨(dú)特的風(fēng)貌。設(shè)計(jì)師應(yīng)當(dāng)對(duì)深圳商務(wù)區(qū)環(huán)境進(jìn)行深入調(diào)查研究，了解CBD綠地景觀形態(tài)與城市整體空間認(rèn)知關(guān)系，弄清楚該區(qū)人群的具體需求再進(jìn)行設(shè)計(jì)，注意景觀空間的尺度與秩序，考慮空間變換時(shí)人的體驗(yàn)，創(chuàng)造豐富的空間序列。

4．2道路廣場(chǎng)景觀設(shè)計(jì)在城市CBD綠地的景觀設(shè)計(jì)中，道路廣場(chǎng)的組織是決定設(shè)計(jì)成敗的關(guān)鍵點(diǎn)之一，它與綠化種植，建筑小品等景觀構(gòu)筑物相連接構(gòu)成景觀空間。由于使用人群的不同，需要的景觀空間類型也不一樣，深圳市CBD綠地道路廣場(chǎng)設(shè)計(jì)應(yīng)建立在對(duì)商務(wù)區(qū)使用人群研究的基礎(chǔ)上進(jìn)行。1)城市CBD綠地具有高密度，高利用率，高可達(dá)性的特征。深圳市CBD綠地與市內(nèi)主要的城市交通路線和商務(wù)辦公地點(diǎn)銜接，為了滿足市民的通行需求，需要設(shè)計(jì)方便快捷、易穿行的交通系統(tǒng)。除此之外，還應(yīng)設(shè)計(jì)休閑游玩路線，滿足不同需求的人群。2)城市CBD綠地不僅僅滿足步行者的通行需要，也需要美觀的交通線路，而深圳市CBD聚集了國(guó)內(nèi)外優(yōu)秀的商務(wù)人才，擁有更多樣的認(rèn)知與感受。道路作為景觀的一部分，其鋪裝材料，其豐富多樣的形式都是吸引行人前來(lái)觀賞的因素。3)城市CBD綠地廣場(chǎng)及出入口是視覺的焦點(diǎn)，也是活動(dòng)的中心，應(yīng)重點(diǎn)設(shè)計(jì)。深圳市CBD綠地與城市干道相互交叉，形成網(wǎng)絡(luò)，可達(dá)性強(qiáng)，應(yīng)在合適的位置布置足夠數(shù)量的出入口，并與建筑主要出入口有所銜接，注意各個(gè)出入口之間的對(duì)應(yīng)關(guān)系。廣場(chǎng)作為主要的活動(dòng)及集散地，在設(shè)計(jì)上應(yīng)體現(xiàn)當(dāng)?shù)厮囆g(shù)風(fēng)貌和時(shí)代特征。深圳市作為我國(guó)對(duì)外交流的窗口，文化類型多樣，文化內(nèi)涵豐富，廣場(chǎng)應(yīng)與周邊環(huán)境互相融合。除此之外，注意鋪裝材料的使用和豐富多樣的形式帶來(lái)的吸引力。

4．3水體設(shè)計(jì)水體的設(shè)計(jì)是景觀設(shè)計(jì)的重要組成部分，人與生俱來(lái)的親水性使得可參與性水體成為使用率最高的景觀之一，由于深圳市熱島效應(yīng)的原因，人們更需要水的調(diào)節(jié)。水體設(shè)計(jì)分為靜態(tài)水和動(dòng)態(tài)水，靜態(tài)水營(yíng)造舒適的環(huán)境，動(dòng)態(tài)水給人帶來(lái)活力，需要根據(jù)不同的場(chǎng)地條件進(jìn)行設(shè)計(jì)。由于深圳市CBD綠地用地有限，在水體的設(shè)計(jì)上應(yīng)注意其尺度、位置以及布置形式等因素。

4．4植物設(shè)計(jì)植物作為生命的象征，是城市綠地中不可缺少的景觀元素，一方面，植物特有的生態(tài)特性使得植物能夠發(fā)揮生態(tài)效益，另一方面，植物本身的形態(tài)、色彩、氣味、季相變化又是城市綠地的重要造景元素［7］。CBD綠地景觀中的植物設(shè)計(jì)注意其視覺功能和非視覺功能的結(jié)合，考慮植物空間的圍合，植物的季相變化等性質(zhì)，形成可供觀賞、探索的群落景觀。除此之外，植物的設(shè)計(jì)注意喬、灌、草的結(jié)合，從水平及垂直方向同時(shí)進(jìn)行考慮。注重樹種的選擇，遵循“適地適樹”原則，根據(jù)植物的習(xí)性進(jìn)行設(shè)計(jì)。深圳作為國(guó)際化都市，中央商務(wù)區(qū)環(huán)境問題嚴(yán)重，盡量選擇有一定抗性的植物，如棕櫚(Trachycarpusfortunei(Hook．)H．Wendl．)、夾竹桃(NeriumindicumMill．)等。選擇生命力強(qiáng)，壽命長(zhǎng)，耐修剪，耐踐踏的植物，特別是可踐踏的地方。在人流大的地方，還要保證植物的花、果、枝葉無(wú)刺、無(wú)毒、無(wú)飛絮、無(wú)絨毛，以免給行人帶來(lái)不良影響。

4．5建筑小品設(shè)計(jì)建筑小品是指那些既能滿足功能要求，又具有點(diǎn)綴、裝飾、美化作用的室外空間環(huán)境中的小體量藝術(shù)性造型建筑和游憩觀賞設(shè)施［7］。優(yōu)秀建筑小品的設(shè)計(jì)可以充分體現(xiàn)其自身的藝術(shù)價(jià)值，提高環(huán)境藝術(shù)氛圍以及CBD的活力，設(shè)計(jì)師應(yīng)當(dāng)根據(jù)商務(wù)區(qū)整體環(huán)境及定位進(jìn)行設(shè)計(jì)，建筑小品的形式必須新穎獨(dú)特，區(qū)別于一般的建筑物。還應(yīng)具有強(qiáng)烈的時(shí)代氣息，體現(xiàn)當(dāng)代社會(huì)發(fā)展特征，反映城市精神風(fēng)貌。另外，建筑小品的設(shè)計(jì)應(yīng)有當(dāng)?shù)匚幕厣?，是地域文化特色最直接、最恰?dāng)?shù)姆从?。深圳市擁?700多年的人類活動(dòng)史，1700多年的郡縣史，600多年的南頭城史、大鵬城史和300多年的客家人移民史，建筑小品的設(shè)計(jì)應(yīng)結(jié)合深圳市文化綜合設(shè)計(jì)，是城市文脈的傳承。

4．6基礎(chǔ)設(shè)施設(shè)計(jì)基礎(chǔ)設(shè)施的布置有很強(qiáng)的適應(yīng)性，通常以新穎的造型、鮮明的色彩成為環(huán)境中的亮點(diǎn)。中央商務(wù)區(qū)的綠地主要以休息空間和游覽空間為主，其中休息空間的使用率更高，CBD基礎(chǔ)設(shè)施的設(shè)計(jì)應(yīng)該與綠地的功能空間布置結(jié)合起來(lái)，注重造型的設(shè)計(jì)，色彩的搭配以及材料的使用，避免追求另類，與周圍環(huán)境不相符，避免過(guò)度奢華，造成資源的浪費(fèi)。在此基礎(chǔ)上，設(shè)計(jì)還應(yīng)該體現(xiàn)人性化特征，滿足男女老少不同人群的使用。

5結(jié)語(yǔ)

第5篇

證券電子商務(wù)是證券行業(yè)以互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)為媒介為客戶提供的一種全新商業(yè)服務(wù)，它是一種信息無(wú)償、交易有償?shù)木W(wǎng)絡(luò)服務(wù)，它是運(yùn)用最先進(jìn)的信息與網(wǎng)絡(luò)技術(shù)對(duì)證券公司原有業(yè)務(wù)體系中的各類資源及業(yè)務(wù)流程進(jìn)行重組，使用戶與內(nèi)部工作人員通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)就可開展業(yè)務(wù)與提供服務(wù)，目前我國(guó)比較典型的證券電子商務(wù)領(lǐng)域集中體現(xiàn)在證券電子商務(wù)促進(jìn)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的拓展和延伸。

一、電子商務(wù)和證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)"聯(lián)姻"所體現(xiàn)的優(yōu)勢(shì)

1、近幾年證券電子化對(duì)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)

（1）交易撮合"無(wú)紙化"和證券交易"異地化"。

一方面，我國(guó)證券交易市場(chǎng)完成由手工競(jìng)價(jià)到電腦自動(dòng)撮合、由分散過(guò)戶到中央登記結(jié)算、由實(shí)物交收到電子簿記的過(guò)渡，實(shí)現(xiàn)了證券交易方式從"有紙化"向"無(wú)紙化"的轉(zhuǎn)變。這種轉(zhuǎn)變不僅在效率方面發(fā)生了"質(zhì)"的飛躍，也為我國(guó)證券電子化的形成和發(fā)展奠定了基礎(chǔ)；另一方面，交易所建成的"衛(wèi)星證券通信網(wǎng)絡(luò)"，使得在國(guó)內(nèi)的任何一個(gè)地方都可利用該網(wǎng)絡(luò)實(shí)時(shí)接收兩個(gè)交易所和行情等交易信息，全國(guó)范圍內(nèi)的證券交易市場(chǎng)隨即形成。

（2）交易席位"無(wú)形化"和資金清算"電子化"

其一，"無(wú)形化"的交易方式代表著全球證券市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)，交易所開發(fā)的"無(wú)形化電子交易系統(tǒng)"提高了證券市場(chǎng)交易的效率；其二，"證券資金法人結(jié)算"制度標(biāo)志著證券資金清算進(jìn)入全新的"無(wú)紙化"時(shí)代，而且對(duì)整個(gè)金融業(yè)的電子化進(jìn)程也起到了積極的推動(dòng)作用，影響較為深遠(yuǎn)。

（3）委托方式"多樣化"

我國(guó)證券交易委托方式從傳統(tǒng)的柜臺(tái)填單委托，發(fā)展到條碼委托、電話委托、遠(yuǎn)程終端委托、網(wǎng)絡(luò)委托，方式日趨多樣化。最近券商借助電信、電視等現(xiàn)代化媒體，將電子商務(wù)的概念引入證券交易市場(chǎng)，交易手段又在不斷創(chuàng)新。

2、現(xiàn)階段證券電子商務(wù)顯示出諸多優(yōu)勢(shì)，拓展和延伸了證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)

在證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中，證券電子商務(wù)能為投資者提供國(guó)際經(jīng)濟(jì)分析、政府政策分析、企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理分析、證券板塊分析、證券靜態(tài)動(dòng)態(tài)分析等方面服務(wù)；能夠以每日國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)信息、證券行情、證券買賣、投資咨詢、服務(wù)對(duì)象的輔助決策分析及提供特別專題報(bào)告等方式為投資者服務(wù)。具體來(lái)說(shuō)，對(duì)證券市場(chǎng)各方主體有如下影響：

（1）對(duì)于券商，它是巨大的遠(yuǎn)程市場(chǎng)，可以打破時(shí)空界限，快速信息傳遞，使網(wǎng)上交易在開發(fā)客戶資源上體現(xiàn)出競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，無(wú)限地?cái)U(kuò)大客戶資源；并大幅降低交易成本，降低券商固定資產(chǎn)投入，為券商進(jìn)行低成本擴(kuò)張大開方便之門；且還可提供個(gè)性化的資訊服務(wù)，以滿足客戶不同的信息需求，券商輻射范圍加大；

網(wǎng)上交易仍是券商經(jīng)紀(jì)服務(wù)的一種延續(xù)，它實(shí)質(zhì)上是使投資者有一個(gè)較好的顧問，并以較為低廉的成本和較快的速度來(lái)完成的一個(gè)完整的交易，集中做好網(wǎng)上經(jīng)紀(jì)服務(wù)管理工作將成為券商競(jìng)爭(zhēng)的重要手段。

（2）對(duì)于投資者，可以排除空間、時(shí)間的障礙，方便地查詢行情、委托，獲取投資公共資訊及私人資訊，投資者能夠隨時(shí)隨地參與交易等，實(shí)用性高于其它方式；

（3）對(duì)于證券監(jiān)管者，網(wǎng)上證券交易有可能減少信息不對(duì)稱和不充分，抑制市場(chǎng)投機(jī)，可以擴(kuò)大投資者隊(duì)伍，倡導(dǎo)技術(shù)革新。

二、新形勢(shì)下證券經(jīng)紀(jì)電子商務(wù)對(duì)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的影響

目前我國(guó)的證券經(jīng)紀(jì)電子商務(wù)大量體現(xiàn)在網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)服務(wù)，近期中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布了《網(wǎng)上證券委托暫行管理辦法》，它的出臺(tái)為所有證券電子商務(wù)的參與者提供了一個(gè)明確的政策指引，堪稱中國(guó)證券電子商務(wù)史上的一個(gè)里程碑，這也意昧著券商圍繞網(wǎng)上經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的爭(zhēng)奪大幕已經(jīng)拉開，已逐漸形成一種新的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢(shì)。

隨著證券電子商務(wù)化程度的不斷提高，證券市場(chǎng)將逐漸從"有形市場(chǎng)"過(guò)渡到"無(wú)形市場(chǎng)"，現(xiàn)在的證券交易營(yíng)業(yè)大廳將會(huì)逐漸失去其原有的功能，遠(yuǎn)程終端交易、網(wǎng)上交易將會(huì)成為未來(lái)證券交易方式的主流。這一切都對(duì)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的發(fā)展理念產(chǎn)生重大影響。

1、證券經(jīng)紀(jì)經(jīng)營(yíng)理念的變化

未來(lái)的證券公司靠富麗堂皇的營(yíng)業(yè)大廳吸引客戶、靠鋪攤設(shè)點(diǎn)擴(kuò)張規(guī)模的經(jīng)營(yíng)方式已顯得有些不足，相反應(yīng)當(dāng)依托最新的證券電子化成果，積極為客戶提供投資咨詢、代客理財(cái)、資產(chǎn)管理、網(wǎng)上經(jīng)紀(jì)等金融服務(wù)，努力建立和擴(kuò)展龐大的客戶群體將成為其主營(yíng)目標(biāo)。網(wǎng)上經(jīng)紀(jì)交易將給傳統(tǒng)業(yè)務(wù)帶來(lái)極大的沖擊，帶來(lái)前所未有的壓力。實(shí)力機(jī)構(gòu)可以依托有形網(wǎng)絡(luò)的優(yōu)勢(shì)提高網(wǎng)上交易額，造成與有形網(wǎng)點(diǎn)爭(zhēng)奪客戶的局面，使客戶量向網(wǎng)上流失，傳統(tǒng)營(yíng)業(yè)部的交易量下降，收入減少。因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)的在線交易多了，證券營(yíng)業(yè)部的數(shù)量、經(jīng)營(yíng)面積、計(jì)算機(jī)LAN工作站數(shù)量、證券營(yíng)業(yè)部工作人員數(shù)量都將減少，高層次的證券經(jīng)紀(jì)投資顧問人員將增加。網(wǎng)上信息資源的豐富、專業(yè)，將使傳統(tǒng)的經(jīng)紀(jì)人受到一定的沖擊，沒有深入研究、高深專業(yè)知識(shí)的經(jīng)紀(jì)人將會(huì)被淘汰。

隨著證券電子商務(wù)化程度的進(jìn)一步深化，證券電子交易場(chǎng)所中的"虛擬證券營(yíng)業(yè)部"出現(xiàn)，將迫使證券從業(yè)人士的服務(wù)方式和內(nèi)容都作出重大調(diào)整。因?yàn)樵诰W(wǎng)上交易模式上交易席位已經(jīng)具備"無(wú)形席位"的全部特征，導(dǎo)致投資者有可能越過(guò)券商直接入市，在這種趨勢(shì)下，交易者對(duì)券商的依賴則可能更多的是技術(shù)支持、信息咨詢等服務(wù)而不是。經(jīng)紀(jì)人和利潤(rùn)將有可能不再以代為撮合成交賺手續(xù)費(fèi)為主，而是變?yōu)橐韵蛱峁┳稍兎?wù)為主。網(wǎng)上證券交易可以不需要中介方而使證券業(yè)的非中介化和網(wǎng)絡(luò)化越來(lái)越明顯，許多傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)人、投資專家、造市者、券商面臨失業(yè)，要生存只能采取網(wǎng)上券商、經(jīng)紀(jì)人、分析家的方式。

2、證券經(jīng)紀(jì)營(yíng)銷方式的變化

未來(lái)的證券公司的市場(chǎng)營(yíng)銷將不再依賴于經(jīng)紀(jì)營(yíng)銷人員的四面出擊。而將集中更多的精力用于網(wǎng)絡(luò)經(jīng)紀(jì)營(yíng)銷。通過(guò)網(wǎng)絡(luò)了解客戶的要求，并根據(jù)客戶的需求確定經(jīng)紀(jì)營(yíng)銷的策略和方式，再將自己的優(yōu)勢(shì)和能夠提供的經(jīng)紀(jì)服務(wù)通過(guò)網(wǎng)絡(luò)反饋給客戶，從而達(dá)到宣傳、推銷自已的目的。隨著信息技術(shù)的高速發(fā)展，證券經(jīng)營(yíng)完全可以借助各種高效的通訊介質(zhì)、技術(shù)與手段走向新的高度。更多的證券投資者將可以不再受地域的限制而自由地投向他們所欣賞和信賴的、且可以指導(dǎo)他們有證券投資上帶來(lái)回報(bào)的券商；換言之，能很好地給投資者提供投資指導(dǎo)并為其帶來(lái)較好收益的公司會(huì)受到越來(lái)越多投資者青睞；反之，則勢(shì)必"門庭冷落車馬稀"。同時(shí)隨著投資者對(duì)于個(gè)性化服務(wù)的要求不斷增強(qiáng)，經(jīng)紀(jì)人制度、投資理財(cái)服務(wù)等新業(yè)務(wù)也將成熟并大幅擴(kuò)展客戶面；開展證券電子商務(wù)可使投資者與經(jīng)紀(jì)人方便地進(jìn)行交流，讓經(jīng)紀(jì)人更快捷地為所經(jīng)紀(jì)的客戶提供更為專業(yè)、個(gè)性化的投資指導(dǎo)。

3、證券經(jīng)紀(jì)經(jīng)營(yíng)策略的變化及中小券商的歷史機(jī)遇

在未來(lái)的網(wǎng)絡(luò)互聯(lián)、信息共享的信息社會(huì)里，由于單一傳統(tǒng)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)組織方式受到挑戰(zhàn)，證券公司將不再單純依靠自身力量來(lái)發(fā)展網(wǎng)上經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，而是利用自身優(yōu)勢(shì)與銀行郵電、IT計(jì)算機(jī)技術(shù)公司、網(wǎng)絡(luò)公司、信息公司等的建立起良好的合作關(guān)系。網(wǎng)上交易和移動(dòng)交易全面沖擊傳統(tǒng)交易方式，各行業(yè)在優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、互惠互利的前提下聯(lián)手為客戶提供全方位的立體證券經(jīng)紀(jì)交叉服務(wù)。如網(wǎng)上交易委托和手機(jī)短信息交易、手機(jī)上網(wǎng)交易（WAP）、掌上交易器三種移動(dòng)交易等，這種合作會(huì)給各方帶來(lái)證券經(jīng)紀(jì)成本的降低和客源的增加，從而達(dá)到增收節(jié)支、擴(kuò)大業(yè)務(wù)的目的。

未來(lái)證券業(yè)在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)上的競(jìng)爭(zhēng)必然加劇，作為只允許經(jīng)營(yíng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的中小券商，現(xiàn)在應(yīng)該考慮在經(jīng)營(yíng)中對(duì)傳統(tǒng)、單一的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)模式做根本性的變革，才能抗?fàn)巵?lái)自那些實(shí)力雄厚、存在規(guī)模優(yōu)勢(shì)和集團(tuán)效應(yīng)的綜合性券商的壓力。就網(wǎng)上經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)而言，網(wǎng)上經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)比傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的壓力小得多，大家處在同一個(gè)起跑線上，也就是說(shuō)，在強(qiáng)手如林的券業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中，網(wǎng)上交易為小券商帶來(lái)了極大的機(jī)遇。網(wǎng)上經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為網(wǎng)點(diǎn)少、綜合實(shí)力弱的國(guó)內(nèi)中小券商的發(fā)展帶來(lái)了新希望，網(wǎng)上交易將通過(guò)改變經(jīng)營(yíng)模式，打亂原有的競(jìng)爭(zhēng)格局，使市場(chǎng)資源重新分配，這樣網(wǎng)絡(luò)證券商正從傳統(tǒng)證券商那里不斷奪得市場(chǎng)份額。從我國(guó)的證券商經(jīng)營(yíng)來(lái)看，最近我國(guó)券商進(jìn)軍網(wǎng)絡(luò)交易的勢(shì)頭十分迅猛，平安、青海、中信、西南、華泰等券商欲投入巨資發(fā)展證券電子商務(wù)，并將此舉看成與傳統(tǒng)大券商抗衡的重要途徑。青海證券認(rèn)為在未來(lái)的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中，提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)將成為證券公司之間競(jìng)爭(zhēng)的主要手段。通過(guò)其建立起來(lái)的數(shù)碼證券網(wǎng)，青海證券將在大幅度降低服務(wù)成本的同時(shí)，向用戶提供主動(dòng)性、個(gè)性化、及時(shí)的服務(wù)，力求為中小券商闖出一條新路。

4、入世后我國(guó)證券經(jīng)紀(jì)網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)面臨的挑戰(zhàn)

隨著我國(guó)加入世貿(mào)組織，WTO1997年通過(guò)的《全球金融服務(wù)貿(mào)易協(xié)議》使各國(guó)金融市場(chǎng)開放加大以及世界金融機(jī)構(gòu)從分業(yè)經(jīng)營(yíng)向混業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展趨勢(shì)的進(jìn)一步加強(qiáng)，提供交易、支付和結(jié)算"一條龍"服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)正在出現(xiàn)，為網(wǎng)上證券交易的順利進(jìn)行創(chuàng)造了良好的外部條件。對(duì)于券商的入世前景，一般認(rèn)為：國(guó)內(nèi)券商在市場(chǎng)占有率、市場(chǎng)熟悉程度和政府支持力度方面具有優(yōu)勢(shì)，國(guó)外券商則在金融創(chuàng)新、風(fēng)險(xiǎn)控制和運(yùn)作技術(shù)方面具有優(yōu)勢(shì)。顯然，國(guó)內(nèi)券商擁有的優(yōu)勢(shì)一種靜態(tài)優(yōu)勢(shì)，隨著時(shí)間的推移，這些優(yōu)勢(shì)可能消失殆盡。與此同時(shí)，國(guó)外券商擁有的動(dòng)態(tài)優(yōu)勢(shì)將越來(lái)越顯示出強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)力。

證券電子商務(wù)就是證券活動(dòng)各個(gè)環(huán)節(jié)（信息采集、、檢索、交易、支付、清算、交割等）的網(wǎng)絡(luò)化。因此，WTO時(shí)代意味著證券網(wǎng)絡(luò)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)不僅僅來(lái)自國(guó)內(nèi)。隨著入關(guān)時(shí)刻的日益臨近，中國(guó)的證券市場(chǎng)必將全方位的對(duì)位開放，來(lái)自國(guó)外的金融機(jī)構(gòu)很可能以網(wǎng)上交易作為進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的突破口。

三、國(guó)內(nèi)券商開展網(wǎng)上經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的幾個(gè)關(guān)鍵性競(jìng)爭(zhēng)因素

國(guó)內(nèi)券商開展網(wǎng)上經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)要從以下幾個(gè)方面來(lái)考慮證券網(wǎng)絡(luò)經(jīng)紀(jì)市場(chǎng)方面的要求。

1、具有下單方式多元化的電子網(wǎng)絡(luò)交易平臺(tái)

證券電子商務(wù)不僅僅是簡(jiǎn)單的遠(yuǎn)程委托：它應(yīng)當(dāng)是一種大規(guī)模、全方位、體系化、新型的證券經(jīng)營(yíng)模式。將來(lái)證券投資者應(yīng)該可以在遠(yuǎn)離證券公司（營(yíng)業(yè)部）的任何地方通過(guò)電話、移動(dòng)通訊（WAP）、尋呼機(jī)、傳真機(jī)、電話、WetTV（頂置盒）和互聯(lián)網(wǎng)（INTERNET）等信息終端在遠(yuǎn)程完成一切與證券投資相關(guān)的工作。

中國(guó)擁有全球最先進(jìn)的電腦主機(jī)自動(dòng)撮合系統(tǒng)，所有的證券營(yíng)業(yè)部都擁有與證券交易所聯(lián)網(wǎng)的電子交易平臺(tái)。電話委托和自助委托已成為主流交易方式。在此基礎(chǔ)上，可以更進(jìn)一步將電子交易平臺(tái)延伸到家庭、辦公室（通過(guò)有線電視網(wǎng)、國(guó)際互聯(lián)網(wǎng)）乃至個(gè)人（通過(guò)無(wú)線網(wǎng)絡(luò)）。通過(guò)各處信息終端（電話、電視、臺(tái)式電腦、尋呼機(jī)、手機(jī)、掌上電腦等），使投資者能夠隨時(shí)隨地進(jìn)行證券交易。如此一來(lái)，在證券電子交易領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)券商就能夠整體領(lǐng)先國(guó)際水平。

2、以網(wǎng)絡(luò)模式使客戶擁有的服務(wù)價(jià)值得以最大化為導(dǎo)向

長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)股市基本上以散戶為主的市場(chǎng)，個(gè)人投資者的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和投資水平都較低，迫切需要投資咨詢，這是開展網(wǎng)上經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)。在現(xiàn)階段條件下，網(wǎng)上交易的根本就是提高券商服務(wù)質(zhì)量的重要手段，實(shí)質(zhì)上是使投資者（特別是非現(xiàn)場(chǎng)交易者）有一個(gè)較好的投資顧問，并快速便利地以相對(duì)低廉的交易成本完成完整的交易。搞好服務(wù)管理將成為券商競(jìng)爭(zhēng)的重要手段，現(xiàn)階段的證券行業(yè)已進(jìn)入一個(gè)服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)的新階段。

網(wǎng)上經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的要點(diǎn)是提供大量及時(shí)、周到的投資訊息，能夠快速響應(yīng)客戶的需求，使客戶通過(guò)網(wǎng)絡(luò)所得到的服務(wù)價(jià)值爭(zhēng)取達(dá)到最大化。經(jīng)過(guò)近十幾年的發(fā)展，國(guó)內(nèi)券商已經(jīng)積累了大量的研究成果，具有很強(qiáng)的滿足投資咨詢的能力。因此，國(guó)內(nèi)券商目前所要做的就是借助網(wǎng)絡(luò)，將各種新名詞分門別類地及時(shí)送達(dá)給客戶手中，比如，通過(guò)電子郵件將投資組合建議發(fā)送給客戶，通過(guò)尋呼機(jī)警示客戶所持股票已到止損點(diǎn)等。

3、建立起網(wǎng)上經(jīng)紀(jì)的品牌和商譽(yù)

隨著電腦的普及，網(wǎng)上經(jīng)紀(jì)將以極快的速度發(fā)展。網(wǎng)上經(jīng)紀(jì)將主要以信息、咨詢、研究?jī)?yōu)勢(shì)爭(zhēng)取投資者，券商在開展網(wǎng)上經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的同時(shí)必須建立一個(gè)強(qiáng)大的網(wǎng)上經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的同時(shí)必須建立一個(gè)強(qiáng)大的網(wǎng)上資訊查詢平臺(tái)，這對(duì)券商的信息與研究者提出了很高要求。由于硬件條件的差別較小，網(wǎng)絡(luò)經(jīng)紀(jì)的競(jìng)爭(zhēng)只能依靠軟，網(wǎng)絡(luò)跨躍時(shí)空的能力會(huì)將這種優(yōu)勢(shì)服務(wù)的能力無(wú)限放大，強(qiáng)者恒強(qiáng)的馬太效應(yīng)在網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)模式下更是一條不變的規(guī)律。而且在證券電子商務(wù)中，技術(shù)構(gòu)成了服務(wù)與業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)平臺(tái)，任何一種新的業(yè)務(wù)思想或技術(shù)很快能被對(duì)手所仿效，券商只能靠服務(wù)與業(yè)務(wù)的創(chuàng)新對(duì)能保證競(jìng)爭(zhēng)的優(yōu)勢(shì)。開展網(wǎng)上經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)爭(zhēng)奪市場(chǎng)，是證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的必由之路，為此券商必然高度重視信息與研究工作，加大對(duì)信息與研究工作的投入。

網(wǎng)頁(yè)創(chuàng)作優(yōu)良、信息內(nèi)容豐富是成功開展好網(wǎng)上交易的必要條件。網(wǎng)上交易對(duì)投資者而言，一個(gè)很大的優(yōu)勢(shì)就在于能夠排除空間、時(shí)間障礙，方便地查詢行情、委托，獲取投資公共資訊及每家券商獨(dú)特的資訊。因此，券商網(wǎng)頁(yè)創(chuàng)作優(yōu)良、快捷、方便，信息內(nèi)容豐富就成為吸引投資者很重要的方面。當(dāng)然這對(duì)券商人員素質(zhì)提出了更高的要求，強(qiáng)大的研究力量將成為券商網(wǎng)是交易的核心競(jìng)爭(zhēng)力。目前，大部分券商網(wǎng)站都在向"大而全"靠攏，放棄了證券行業(yè)最寶貴的"特而專的專賣店"概念，如果某家券商網(wǎng)站能夠形成自已的獨(dú)特性，內(nèi)容服務(wù)形成品牌優(yōu)勢(shì)，這樣的網(wǎng)站就會(huì)具有強(qiáng)大的生命力，這樣的證券電子商務(wù)--網(wǎng)上經(jīng)紀(jì)交易才會(huì)搶占更多的市場(chǎng)份額。只要券商網(wǎng)絡(luò)經(jīng)紀(jì)在投資者中建立起良好的資信和品牌，客戶會(huì)主動(dòng)選擇服務(wù)好、信譽(yù)高的券商，客戶的范圍會(huì)遍布全國(guó)各地。

4、最好擁有自主開發(fā)的INTERNET專門網(wǎng)站

目前"擺地?cái)?已經(jīng)成為證券公司發(fā)展網(wǎng)上交易的主要模式。所謂"擺地?cái)?，就是由網(wǎng)絡(luò)或IT公司負(fù)責(zé)開設(shè)網(wǎng)絡(luò)站點(diǎn)，爭(zhēng)取客戶，為客戶提供投資資訊，而證券公司以營(yíng)業(yè)部的身份在后臺(tái)為客戶提供網(wǎng)上交易的通道。中國(guó)證券市場(chǎng)上的此種網(wǎng)上交易還處于嘗試階段，具有一定的局限性。因?yàn)檫@種方式最大的

缺陷是營(yíng)業(yè)部放棄了對(duì)自己客戶的直接服務(wù)，將自己的客戶拱手讓給了IT公司，如果今后若干年國(guó)內(nèi)券商的制度保護(hù)壁壘被打破，這些券商將會(huì)變得一無(wú)所有。有鑒于此，目前國(guó)內(nèi)一些大券商開始設(shè)立自已的網(wǎng)站，并紛紛開通本公司的內(nèi)部廣域互聯(lián)網(wǎng)，然后再與互聯(lián)網(wǎng)聯(lián)結(jié)，客戶委托直接通過(guò)內(nèi)部網(wǎng)絡(luò)到營(yíng)業(yè)部交易系統(tǒng)，不再經(jīng)過(guò)IT公司。相比較而言，這種模式比較科學(xué)，是券商開展網(wǎng)上交易方向。

網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)交易的硬件形式很容易被模仿，關(guān)鍵就在于是否設(shè)有公司專門具有特色化的網(wǎng)站，內(nèi)容服務(wù)是能否形成品牌化優(yōu)勢(shì)。這不僅包括對(duì)投資者的信息服務(wù)，還包括圍繞網(wǎng)上交易的優(yōu)勢(shì)，對(duì)原有網(wǎng)站的業(yè)務(wù)流程進(jìn)行重新設(shè)計(jì)，如開拓客戶應(yīng)答中心、24小時(shí)全天候服務(wù)、實(shí)時(shí)大勢(shì)分析，同時(shí)根據(jù)客戶的不同層次提供個(gè)性化服務(wù)等等。

【國(guó)內(nèi)實(shí)例】中信證券宣布將與國(guó)內(nèi)最大的財(cái)經(jīng)類網(wǎng)絡(luò)技術(shù)公司和訊推出網(wǎng)上交易綜合服務(wù)平臺(tái)，使投資者在能進(jìn)行網(wǎng)上交易的同時(shí)，提供最新財(cái)經(jīng)信息，及基于和訊網(wǎng)的實(shí)時(shí)專家點(diǎn)評(píng)等個(gè)性化理財(cái)服務(wù)；又如，青海證券組織了一批優(yōu)勢(shì)的專業(yè)技術(shù)人才，利用國(guó)內(nèi)外最先進(jìn)的網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，逐步實(shí)施其全面轉(zhuǎn)型計(jì)劃。公司不僅設(shè)立了數(shù)碼證券網(wǎng)站，自主開發(fā)并開通了網(wǎng)上證券交易，還設(shè)立了公司的專家服務(wù)中心和電話理財(cái)中心，把自身培育成具有證券行業(yè)最寶貴的"特而專的專賣店"之特色，形成自已網(wǎng)站的獨(dú)特性、內(nèi)容服務(wù)品牌化優(yōu)勢(shì)，使其從傳統(tǒng)型券商向基于互聯(lián)網(wǎng)的新型網(wǎng)上券商全面轉(zhuǎn)型。

【國(guó)際實(shí)例】美國(guó)第一大互聯(lián)網(wǎng)證券經(jīng)紀(jì)商Schwab成功經(jīng)驗(yàn)可以成為例證。Schwab實(shí)際上是服務(wù)個(gè)人財(cái)務(wù)的全能證券型超市，形成證券行業(yè)最寶貴的"特而專的專賣店"之特色。它主要從事證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和提供財(cái)經(jīng)資訊，包括零售經(jīng)紀(jì)、共同基金和獨(dú)立經(jīng)理支持服務(wù)，同時(shí)提供給投資者網(wǎng)上交易、電話交易及店面交易，客戶可選擇自已所需要的模式。在Schwab網(wǎng)站上，不僅可看到即時(shí)行情、新聞、歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，也可以制定個(gè)人主頁(yè)，查看自己的帳戶，編制自己的資產(chǎn)投資模型；而且Schwab通過(guò)加強(qiáng)盡可能詳細(xì)可靠的信息服務(wù)，并使其與多種產(chǎn)品結(jié)合起來(lái)，能得到更多的資產(chǎn)委托，獲得客戶的長(zhǎng)期信賴等等。它注重通過(guò)技術(shù)手段創(chuàng)新服務(wù)模式，提高服務(wù)質(zhì)量。其通過(guò)有效利用技術(shù)來(lái)降低成本，改進(jìn)服務(wù)，提供創(chuàng)新的業(yè)務(wù)模式是它的主要經(jīng)營(yíng)特色。

四、證券經(jīng)紀(jì)網(wǎng)絡(luò)電子商務(wù)未來(lái)發(fā)展前景

信息產(chǎn)業(yè)部部長(zhǎng)吳基傳說(shuō)過(guò)：信息技術(shù)的飛速發(fā)展，將使中國(guó)繼續(xù)擴(kuò)大現(xiàn)有網(wǎng)絡(luò)規(guī)模，提高技術(shù)層次。預(yù)計(jì)到2003年，中國(guó)的電話普及率將從12%增加到22%，移動(dòng)電話的用戶將從890多萬(wàn)戶增加到2000萬(wàn)戶左右，由此可見隨著通信、計(jì)算機(jī)設(shè)備的性能價(jià)格提高，通信成本會(huì)越來(lái)越低，通信質(zhì)量越來(lái)越好，互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)客戶也將越來(lái)越多，這些都給發(fā)展證券電子商務(wù)帶來(lái)了機(jī)會(huì)。尤其對(duì)我國(guó)來(lái)說(shuō)，與其它行業(yè)實(shí)施電子商務(wù)相比，證券業(yè)的各類交易信息容易數(shù)字化和傳輸，不存在實(shí)物流的配送，同時(shí)企業(yè)的信息化基礎(chǔ)也是最好的，所以首先在這個(gè)行業(yè)進(jìn)行電子商務(wù)的改造比較容易成功。因此其發(fā)展前景是光明的。

1、政府態(tài)度和具體政策的推動(dòng)

證券行業(yè)的進(jìn)入壁壘一定程度上限制了網(wǎng)上交易的直接競(jìng)爭(zhēng)。證券業(yè)是國(guó)內(nèi)和新興行業(yè)，近幾年才明確它的發(fā)展定位，所以它是政府重點(diǎn)監(jiān)控發(fā)展的行業(yè)。近期中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布了《網(wǎng)上證券委托暫行管理辦法》，它的出臺(tái)為所有證券電子商務(wù)的參與者提供了一個(gè)明確的政策指引，堪稱中國(guó)證券電子商務(wù)史上的一個(gè)里程碑；而且今年兩會(huì)期間部分人大代表關(guān)于為電子商務(wù)立法的提案引起了共鳴?？梢灶A(yù)計(jì)，隨著證券立法和互聯(lián)網(wǎng)立法的雙重保障，政府主管部門和信息產(chǎn)業(yè)部門在規(guī)范網(wǎng)上證券交易的同時(shí)會(huì)更從政策上鼓勵(lì)更多的券商參與網(wǎng)上交易，促進(jìn)網(wǎng)上證券交易的飛速發(fā)展。

2、證券經(jīng)紀(jì)電子商務(wù)與電子化銀行合作化趨勢(shì)

促成商業(yè)銀行與證券商合作發(fā)展網(wǎng)上證券委托交易的前提包括三個(gè)方面：一是隨著網(wǎng)上銀行轉(zhuǎn)賬業(yè)務(wù)的發(fā)展，投資者迫切需要通過(guò)網(wǎng)上銀行一次性辦妥證券買賣業(yè)務(wù)；二是隨著股民保證金賬戶與證券公司的徹底分離，銀行成為證券公司資金流的唯一運(yùn)行機(jī)構(gòu)；三是加入WTO后外資銀行在混業(yè)經(jīng)營(yíng)、信息技術(shù)和個(gè)人金融服務(wù)等方面的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)對(duì)國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行提出了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，而國(guó)內(nèi)銀行與證券公司的網(wǎng)絡(luò)合作技術(shù)和客戶群體優(yōu)勢(shì)則是應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)的一項(xiàng)重要舉措。如果銀行業(yè)和證券業(yè)加強(qiáng)合作，進(jìn)一步統(tǒng)一交易結(jié)算方式，提高網(wǎng)上交易的安全性、可靠性，我國(guó)的證券網(wǎng)絡(luò)化交易將會(huì)獲得更加快速的發(fā)展。

3、線上"金融百貨商場(chǎng)"模型的出現(xiàn)

隨著信息產(chǎn)業(yè)向各個(gè)領(lǐng)域的滲透，網(wǎng)上銀行、網(wǎng)上保險(xiǎn)與網(wǎng)上證券交易將有可能促進(jìn)打破現(xiàn)有的金融分業(yè)管理格局，促進(jìn)三業(yè)融合發(fā)展，從而促進(jìn)證券市場(chǎng)的發(fā)展。從全球信息產(chǎn)業(yè)與證券市場(chǎng)結(jié)合日益緊密的發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，互聯(lián)網(wǎng)正通過(guò)名牌效應(yīng)、客戶關(guān)系和金融信息內(nèi)容服務(wù)改變著證券服務(wù)業(yè)的現(xiàn)狀，一些新的網(wǎng)上市場(chǎng)正在興起，每個(gè)網(wǎng)上金融服務(wù)機(jī)構(gòu)的最終目標(biāo)是要成為金融樞紐網(wǎng)站，即"網(wǎng)上金融百貨超市"，投資者未來(lái)除了股票交易外，亦可經(jīng)由同一網(wǎng)站獲得配套金融、保險(xiǎn)、資產(chǎn)管理等各項(xiàng)服務(wù)。因而隨著高速簡(jiǎn)潔、雙向互動(dòng)的互聯(lián)網(wǎng)委托管理系統(tǒng)的出現(xiàn)，諸如經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、理財(cái)業(yè)務(wù)、基金業(yè)務(wù)、財(cái)經(jīng)信息、投資銀行業(yè)務(wù)、B股承銷推介、債券業(yè)務(wù)等都可納入證券網(wǎng)上交易系統(tǒng)。

4、網(wǎng)絡(luò)化的虛擬券商時(shí)代的來(lái)臨

從長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來(lái)看，網(wǎng)絡(luò)化的虛擬券商將是未來(lái)券商的的主要模式，券商的各項(xiàng)業(yè)務(wù)基本上都將通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)來(lái)進(jìn)行，國(guó)內(nèi)券商必須對(duì)此早作準(zhǔn)備，制訂出可行的戰(zhàn)略方案。虛擬券商將不再有實(shí)體上的營(yíng)業(yè)部，通過(guò)銀證轉(zhuǎn)賬系統(tǒng)，券商今后與銀行的合作會(huì)越來(lái)越密切。券商有必要與銀行結(jié)成戰(zhàn)略聯(lián)盟，為斷地在網(wǎng)上交易業(yè)務(wù)中推出新的業(yè)務(wù)。

五、證券經(jīng)紀(jì)電子商務(wù)體系的開發(fā)及經(jīng)營(yíng)模式

證券公司在開展證券電子商務(wù)經(jīng)營(yíng)時(shí)，進(jìn)入證券電子商務(wù)時(shí)應(yīng)當(dāng)充分考慮對(duì)客戶的計(jì)算機(jī)技術(shù)和證券業(yè)務(wù)的的指導(dǎo)問題，以保證證券經(jīng)營(yíng)的安全、穩(wěn)定與高效。

1、硬件環(huán)境的完善

證券電子商務(wù)有三方面的網(wǎng)絡(luò)問題：互聯(lián)網(wǎng)的安全、網(wǎng)絡(luò)穩(wěn)定可靠性和網(wǎng)絡(luò)速度?；ヂ?lián)網(wǎng)的安全不僅是證券電子商務(wù)所關(guān)心的，它更是整個(gè)國(guó)家的安全問題，特別是象金融證券這類國(guó)家支柱產(chǎn)業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)，更要嚴(yán)格使用國(guó)產(chǎn)關(guān)鍵技術(shù)，以確保安全性。如我國(guó)《網(wǎng)上證券委托暫行辦法》規(guī)定，有關(guān)系統(tǒng)傳輸安全、系統(tǒng)及維護(hù)管理等需經(jīng)過(guò)這家權(quán)威機(jī)構(gòu)測(cè)評(píng)和認(rèn)證。因此，證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立起公司級(jí)的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)控制能力。一方面證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)在網(wǎng)絡(luò)經(jīng)紀(jì)硬件設(shè)備方面要采用計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)安全關(guān)鍵技術(shù)和產(chǎn)品，這里涉及的東西包括：實(shí)用非否認(rèn)協(xié)議、智能卡軟件安全規(guī)范、智能卡安全集成平臺(tái)、Internet安全集成系統(tǒng)、Internet網(wǎng)絡(luò)安全監(jiān)視器、防火墻系列產(chǎn)品、"黑客"入侵防范軟件、網(wǎng)絡(luò)安全教育等。而且隨著我國(guó)電信網(wǎng)絡(luò)和有線電視網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的提高，網(wǎng)絡(luò)穩(wěn)定可靠性和網(wǎng)絡(luò)速度會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)，網(wǎng)絡(luò)阻塞現(xiàn)象會(huì)減少；隨著新技術(shù)將不斷應(yīng)用于證券行業(yè)，并提供可靠的硬件支持，從而能保證證券信息系統(tǒng)安全、高速、可靠的運(yùn)行；另一方面，證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)可以根據(jù)自己的業(yè)務(wù)量和風(fēng)險(xiǎn)承受能力限制每位投資者通過(guò)網(wǎng)上委托的單比委托最大金額以及單個(gè)成交日最大的成交總金額，以防范經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

2、證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的電子商務(wù)化的設(shè)計(jì)

新一代證券電子商務(wù)系統(tǒng)，應(yīng)構(gòu)建于"一個(gè)網(wǎng)絡(luò)，兩個(gè)中心"的理念之上。

廣域網(wǎng)平臺(tái)上的一個(gè)共享系統(tǒng)（提供信息平臺(tái)、證券交易、資訊、個(gè)人理財(cái)?shù)热轿环?wù)）

券商經(jīng)紀(jì)系統(tǒng)內(nèi)部網(wǎng)絡(luò)中心

1、證券公司總部對(duì)各營(yíng)業(yè)部的業(yè)務(wù)流程監(jiān)控、公司各部門的報(bào)表傳遞；

2、證券公司總部市場(chǎng)研究部門的研究成果在系統(tǒng)內(nèi)的各營(yíng)業(yè)部；

3、系統(tǒng)內(nèi)的各分公司將各自擁有的信息、資訊、分析進(jìn)行傳遞及交流；

4、公司系統(tǒng)內(nèi)各營(yíng)業(yè)部之間實(shí)現(xiàn)席位合并、實(shí)現(xiàn)公司系統(tǒng)內(nèi)通買通賣；

5、在總部和各營(yíng)業(yè)部之間建立兩套帳務(wù)系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)交易業(yè)務(wù)集中式處理；

6、公司內(nèi)的辦公會(huì)議及員工培訓(xùn)，實(shí)現(xiàn)移動(dòng)辦公功能等等（達(dá)到最大限度共享系統(tǒng)內(nèi)資源，將潛在資源轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)效益。）

證券經(jīng)紀(jì)客戶服務(wù)中心（有形網(wǎng)點(diǎn)+網(wǎng)上交易兩者之間優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)）

具體指通過(guò)各種信息技術(shù)將電腦系統(tǒng)、人工座位代表、信息、電話線路等資源整合成統(tǒng)一、高效的服務(wù)工作平臺(tái)：

1、聲訊網(wǎng)建立聲訊電話委托和聲訊投資指導(dǎo)系統(tǒng)；

2、和網(wǎng)絡(luò)接入服務(wù)商或自設(shè)網(wǎng)站建立網(wǎng)上經(jīng)紀(jì)服務(wù)系統(tǒng)，有專業(yè)特色服務(wù)；

3、和銀行聯(lián)網(wǎng)建立銀行證券電話劃帳系統(tǒng)；

第6篇

1.電子商務(wù)物流的簡(jiǎn)要介紹

電子商務(wù)是一種新型數(shù)字化的商務(wù)運(yùn)行模式，改變著傳統(tǒng)貿(mào)易方式、消費(fèi)方式、服務(wù)方式?；谶@個(gè)原因，為了讓電子商務(wù)的服務(wù)系統(tǒng)更加完善，首先應(yīng)該做的就是創(chuàng)新，將傳統(tǒng)觀念的束縛打破。電子商務(wù)物流應(yīng)運(yùn)而生，物流行業(yè)受到電子商務(wù)的啟發(fā)，創(chuàng)新了服務(wù)理念以及運(yùn)行模式，主要特征體現(xiàn)為優(yōu)化物流服務(wù)、商品、商品配送，形成了一套新的社會(huì)化的物流配送體系，將物流、商流、信息流，三者有機(jī)結(jié)合在一起，電子商務(wù)下的物流是電子商務(wù)領(lǐng)域的重要構(gòu)成部分，占據(jù)重要的地位。

2.跨境電子商務(wù)物流的現(xiàn)狀

2.1相關(guān)政策的扶持力度不強(qiáng)

從現(xiàn)狀來(lái)看，對(duì)于一些中小型跨境電子商務(wù)的扶持力度非常明顯，這也促進(jìn)了其進(jìn)步和繁榮發(fā)展，可是，認(rèn)真詳細(xì)的研究過(guò)后，發(fā)現(xiàn)這些中小型的跨境電子商務(wù)公司得到了政策的支持，但是一些規(guī)模較大的跨境商務(wù)物流公司，缺少相對(duì)較有力的扶持政策，也就形成跨境類電子商務(wù)的物流企業(yè)想要進(jìn)一步發(fā)展，會(huì)顯得有些束手束腳的局面，很難實(shí)現(xiàn)更好地進(jìn)步。同國(guó)外相比，在跨境類電子商務(wù)的物流企業(yè)扶持政策方面，其做得比較有成效，進(jìn)而其物流業(yè)發(fā)展的相對(duì)較好。

2.2運(yùn)營(yíng)成本較高

企業(yè)發(fā)展中，關(guān)注度較高的就是成本問題，因?yàn)槠髽I(yè)最終的目的是想要盈利，當(dāng)然，跨境類電子商務(wù)的物流業(yè)同樣會(huì)面臨這個(gè)問題，并且是必須考慮的問題，當(dāng)前背景下，其就面臨著運(yùn)營(yíng)成本相對(duì)較高的問題。運(yùn)營(yíng)成本跨境物流的影響有兩個(gè)方面，一是，過(guò)高的成本，使得這類企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力降低，二是，間接讓跨境類電子商務(wù)業(yè)的發(fā)展受到限制，因?yàn)檫@二者之間存在相互促進(jìn)的關(guān)系，有著密切的聯(lián)系，因此，未來(lái)的發(fā)展中，確?？缇澄锪鬟\(yùn)營(yíng)成本的降低，是商務(wù)物流業(yè)的工作重點(diǎn)。

2.3物流服務(wù)的基礎(chǔ)設(shè)備有待完善

仔細(xì)研究現(xiàn)行物流行業(yè)下的基礎(chǔ)設(shè)施情況，發(fā)現(xiàn)相關(guān)設(shè)施急需進(jìn)一步完善優(yōu)化，這是一個(gè)不可忽視的弊端。從行業(yè)整體上看，在跨境類電子商務(wù)的物流方面進(jìn)行研究分析，其基礎(chǔ)設(shè)施有一些漏洞存在，影響到其自身的發(fā)展和跨境電子商務(wù)的發(fā)展。與國(guó)內(nèi)物流業(yè)相比較，跨境物流有其自身的特點(diǎn)，跨境物流有報(bào)關(guān)這一環(huán)節(jié)，其是跨境類電子商務(wù)的物流面對(duì)的最典型問題，想要提升整體物流速度，就必須將這一問題解決好，設(shè)置專業(yè)的人員和建設(shè)專門的基礎(chǔ)設(shè)施，進(jìn)而提升報(bào)關(guān)效率，完善基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

2.4物流技術(shù)水平需要提升

站在物流行業(yè)整體上的角度看，不僅僅要提升整體服務(wù)質(zhì)量，同時(shí)應(yīng)該提升整體的技術(shù)水平，掌握更加先進(jìn)的技術(shù)，運(yùn)用在物流的各個(gè)環(huán)節(jié)，才能促進(jìn)其整體的發(fā)展?？缇愁愲娮由虅?wù)的物流也應(yīng)該著重關(guān)注技術(shù)的掌握，不斷提升物流各個(gè)環(huán)節(jié)的科學(xué)化水平，進(jìn)而能將日益提高的市場(chǎng)需求滿足，促進(jìn)跨境電子商務(wù)的物流業(yè)發(fā)展繁榮。

3.境外電子商務(wù)物流優(yōu)化建議

3.1增強(qiáng)政策的扶持力度

想要促進(jìn)跨境類電子商務(wù)的物流有更好地發(fā)展，為其發(fā)展打造出更優(yōu)質(zhì)的環(huán)境，積極有利的政策必不可少，進(jìn)而增強(qiáng)對(duì)其的政策扶持的力度。但是出臺(tái)的政策應(yīng)該更具針對(duì)性，在關(guān)注中小型企業(yè)成長(zhǎng)的基礎(chǔ)上，分析一些政策給大型企業(yè)，特別是大型的跨境類電子商務(wù)的物流。這樣企業(yè)在未來(lái)的發(fā)展中更加有底氣，跳出發(fā)展局限，促進(jìn)其更好地發(fā)展。

3.2減小物流成本

運(yùn)送成本上，如果說(shuō)電子商務(wù)企業(yè)自己實(shí)現(xiàn)配送。完成后會(huì)花費(fèi)一些不必要的人力和物力，以及一些并不需要投入的資源，由此可看出，成本在增加，不利于企業(yè)更好的發(fā)展。想要將這部分成本進(jìn)行減少，可以考慮同物流的大企業(yè)合作，這樣將把物流運(yùn)送上的成本大大減小，省出的資金可以用在企業(yè)科學(xué)發(fā)展上，進(jìn)而能夠在科學(xué)技術(shù)上花費(fèi)更多資金，提升科學(xué)技術(shù)水平。

4.跨境電子商務(wù)物流運(yùn)作模式

4.1單一服務(wù)的運(yùn)作模式

單一服務(wù)，就是單一化服務(wù)類物流的運(yùn)營(yíng)模式，運(yùn)作的服務(wù)線為：海外供應(yīng)商-電子商務(wù)貿(mào)易企業(yè)-客戶。此類運(yùn)行模式中，企業(yè)不必考慮到報(bào)關(guān)類問題，所要做的就是，在數(shù)量眾多的國(guó)際跨境物流企業(yè)里面，挑選出最優(yōu)質(zhì)并且最適合，自身企業(yè)的物流公司，就能讓電子商務(wù)貿(mào)易的物流配送服務(wù)問題得到解決。

4.2兩段中轉(zhuǎn)的運(yùn)作模式

此類運(yùn)營(yíng)模式同單一服務(wù)運(yùn)行模式相比較，有個(gè)比較突出的優(yōu)點(diǎn)為，在兩地中轉(zhuǎn)模式下，突破了單一線路的物流服務(wù)阻礙，把國(guó)內(nèi)外的快遞物品集合到一起。把個(gè)別國(guó)家的單件物品，集中到一起，實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一模式的配送，就會(huì)將成本大大降低，提升物流運(yùn)送的效率，此種模式對(duì)國(guó)內(nèi)和國(guó)外的物流企業(yè)發(fā)展，都有重要的促進(jìn)作用。

第7篇

造船行業(yè)既是資金、技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，又是勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，具有產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度大、創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)多等特點(diǎn)，造船行業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展對(duì)拉動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和穩(wěn)定社會(huì)就業(yè)具有十分重要的作用。世界主要造船國(guó)如日本、韓國(guó)等，都把造船業(yè)作為帶動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要行業(yè)，政府通過(guò)政策性融資等手段大力支持造船業(yè)的發(fā)展。我國(guó)造船業(yè)憑借改革開放的大好形勢(shì)，在政府的大力支持和造船行業(yè)廣大干部職工的辛勤努力下，近二十年來(lái)特別是近幾年來(lái)取得了長(zhǎng)足的發(fā)展，已成為我國(guó)重要的制造行業(yè)。

中國(guó)進(jìn)出口銀行作為重點(diǎn)支持大型機(jī)電產(chǎn)品和成套設(shè)備等資本性貨物出口的政策性銀行，支持船舶出口也是其義不容辭的職責(zé)。成立八年來(lái)，中國(guó)進(jìn)出口銀行始終把支持我國(guó)船舶出口作為出口信貸的工作重點(diǎn)之一。截至今年6月底，中國(guó)進(jìn)出口銀行出口信貸業(yè)務(wù)累計(jì)對(duì)船舶出口發(fā)放貸款434億元人民幣，占同期放款總金額的23%；辦理船舶出口的對(duì)外擔(dān)保22.5億美元，占擔(dān)?？偨痤~的74%；共計(jì)支持了包括超大型油輪、大艙口集裝箱船、液化石油氣船、化學(xué)品船、高速水翼船和自卸船等在內(nèi)的各種出口船舶708艘，總噸位1767萬(wàn)噸，合同總金額121億美元。同時(shí)，為貫徹國(guó)家鼓勵(lì)國(guó)輪國(guó)造的政策，中國(guó)進(jìn)出口銀行在政策允許的范圍內(nèi)，對(duì)內(nèi)銷遠(yuǎn)洋船舶的建造也提供了少量的出口賣方信貸支持。目前，國(guó)內(nèi)的大中型造船企業(yè)基本上都是我們的客戶，中國(guó)進(jìn)出口銀行近年來(lái)對(duì)我國(guó)船舶出口的支持率已經(jīng)達(dá)到90%，與廣大造船企業(yè)形成了良好的合作關(guān)系。八年來(lái)，中國(guó)進(jìn)出口銀行對(duì)船舶出口提供的政策性金融支持，促進(jìn)了造船工業(yè)及其上游行業(yè)制造能力和技術(shù)水平的不斷提高，幫助相關(guān)行業(yè)創(chuàng)造了大量的就業(yè)機(jī)會(huì)，為我國(guó)船舶出口連續(xù)數(shù)年居世界船舶出口第三位的成績(jī)作出了應(yīng)有的貢獻(xiàn)。

目前，我國(guó)造船業(yè)的發(fā)展既存在優(yōu)勢(shì)也面臨困難。從優(yōu)勢(shì)來(lái)看，一是我國(guó)造船業(yè)技術(shù)力量較強(qiáng)，管理水平較高，不僅可以建造一般大型船舶，而且能夠建造30萬(wàn)噸級(jí)超大型油輪，造船的質(zhì)量和服務(wù)都能滿足船東的需求。二是我國(guó)人力資源豐富，勞動(dòng)力成本相對(duì)較低，造船具有價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。三是與其他國(guó)家一樣，我國(guó)船舶出口得到了政府在出口退稅和出口信貸等方面的支持。我國(guó)造船業(yè)雖然與韓國(guó)、日本相比還有較大差距，但發(fā)展速度快，潛力巨大，發(fā)達(dá)國(guó)家的不少船東預(yù)言，未來(lái)世界船舶建造的主要市場(chǎng)將轉(zhuǎn)到中國(guó)，中國(guó)很有希望成為世界第一造船大國(guó)。從面臨的困難看，近年來(lái)，隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的加快和造船業(yè)國(guó)際化水平的提高，世界船舶市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，國(guó)際市場(chǎng)船價(jià)降低，我國(guó)造船成本提高，船舶出口難度加大。船舶出口如不能保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，或者出現(xiàn)下降趨勢(shì)，勢(shì)必極大地影響造船業(yè)的發(fā)展，并將對(duì)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和解決社會(huì)就業(yè)問題產(chǎn)生很大影響。我們應(yīng)該從國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的戰(zhàn)略高度充分認(rèn)識(shí)支持造船業(yè)發(fā)展的重大意義。中國(guó)進(jìn)出口銀行將在現(xiàn)有基礎(chǔ)上，進(jìn)一步加大對(duì)我國(guó)船舶出口的政策性金融支持力度，使我國(guó)早日成為世界第一流的造船和船舶出口大國(guó)。

二、借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，運(yùn)用出口買方信貸支持船舶出口

近年來(lái)，中國(guó)進(jìn)出口銀行在主要利用出口賣方信貸支持我國(guó)船舶出口的同時(shí)，借鑒國(guó)際同類機(jī)構(gòu)的通行做法，為我國(guó)船舶出口提供了出口買方信貸支持。向船東提供出口買方信貸是國(guó)際上通行的船舶融資方式。與國(guó)際金融市場(chǎng)的一般貸款相比，買方信貸具有期限長(zhǎng)、利率低等特點(diǎn)，為造船企業(yè)、船東和融資銀行所普遍接受。去年11月和今年4月，我們先后向挪威索莫蓋斯有限公司和溫特蓋斯有限公司提供出口買方信貸，支持他們從我國(guó)進(jìn)口四艘8刪立方米液化石油氣船和兩艘1萬(wàn)立方米液化石油氣船，反響很好，受到出口企業(yè)和國(guó)外船東的歡迎，這兩筆貸款成為我們運(yùn)用買方信貸支持我國(guó)船舶出口的有益嘗試。

運(yùn)用買方信貸支持船舶出口有兩個(gè)明顯的優(yōu)勢(shì)：一是向購(gòu)買我國(guó)船舶的外國(guó)船東提供出口買方信貸，可以增強(qiáng)對(duì)船東的吸引力，提高我國(guó)出口船舶的競(jìng)爭(zhēng)力。國(guó)外船東、船舶融資和中介服務(wù)機(jī)構(gòu)普遍看好中國(guó)造船業(yè)的發(fā)展，他們希望能夠在為船舶及相關(guān)貿(mào)易提供融資與服務(wù)方面加強(qiáng)與中國(guó)進(jìn)出口銀行的合作，并得到中國(guó)進(jìn)出口銀行的支持。我們向挪威斯考根海運(yùn)集團(tuán)提供買方信貸后，在國(guó)際上引起積極反響，一些國(guó)際知名船運(yùn)公司和船東對(duì)我們向船舶出口提供買方信貸等融資服務(wù)很感興趣，紛紛前來(lái)咨詢，表示愿意探討具體的合作項(xiàng)目。事實(shí)證明，運(yùn)用買方信貸支持船舶出口能夠有效地增強(qiáng)我國(guó)造船企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。二是讓國(guó)外船東作借款人，可以解決國(guó)內(nèi)造船企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率高和貸款擔(dān)保難的問題。從船舶建造到出口收匯，整個(gè)過(guò)程所需資金量大、占用時(shí)間長(zhǎng)，如果單純使用出口賣方信貸，會(huì)加大船舶制造和出口企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率，使企業(yè)承擔(dān)一定的出口收匯風(fēng)險(xiǎn)。過(guò)高的資產(chǎn)負(fù)債率也增加了船舶出口企業(yè)持續(xù)獲得貸款和擔(dān)保的難度。出口買方信貸免除了由造船企業(yè)直接承擔(dān)的長(zhǎng)期負(fù)債，不僅可以改善國(guó)內(nèi)船廠的資產(chǎn)負(fù)債狀況，解決他們貸款難及尋求擔(dān)保難的問題，也解除了企業(yè)船舶出口后存在收匯風(fēng)險(xiǎn)的后顧之憂。

中國(guó)進(jìn)出口銀行運(yùn)用出口買方信貸支持船舶出口有不少有利條件。首先是所需外匯資金有保證。建行初期，中國(guó)進(jìn)出口銀行在外匯營(yíng)運(yùn)資金極度緊張的情況下，曾通過(guò)為國(guó)外銀團(tuán)貸款提供擔(dān)保的方式支持船舶出口。現(xiàn)在，國(guó)家外匯儲(chǔ)備比較充裕，作為支持資本性貨物出口的國(guó)家政策性銀行，中國(guó)進(jìn)出口銀行可以通過(guò)購(gòu)匯等方式補(bǔ)充外匯營(yíng)運(yùn)資金，因此，運(yùn)用買方信貸業(yè)務(wù)支持船舶出口所需的外匯資金來(lái)源充足。其次是貸款風(fēng)險(xiǎn)能夠得到較好的控制。中國(guó)進(jìn)出口銀行自成立以來(lái)，積極開展船舶出口融資業(yè)務(wù)，對(duì)中國(guó)船舶市場(chǎng)和造船企業(yè)的狀況有比較深入的了解，與國(guó)外著名船東和融資機(jī)構(gòu)也有比較廣泛的聯(lián)系。目前，我們已形成了一套比較成熟的船舶出口信貸風(fēng)險(xiǎn)管理制度，船舶貸款的信貸資產(chǎn)質(zhì)量也比較高，不良貸款比率低于其他行業(yè)的水平。在對(duì)船舶出口提供買方信貸時(shí)，我們可利用這些有利條件加強(qiáng)對(duì)借款人、擔(dān)保人的信用評(píng)估，控制和防范船舶建造風(fēng)險(xiǎn)?？梢哉f(shuō)，我國(guó)運(yùn)用買方信貸方式支持船舶出口的條件已經(jīng)成熟，只要各方共同努力，買方信貸應(yīng)該也能夠在我國(guó)船舶出口融資方面發(fā)揮更大的作用，并逐步發(fā)展成為我國(guó)主要的船舶出口融資方式。中國(guó)進(jìn)出口銀行將同時(shí)發(fā)揮出口賣方信貸和出口買方信貸的作用，兩個(gè)輪子一起轉(zhuǎn)，進(jìn)一步加大對(duì)船舶出口的支持力度。

三、運(yùn)用買方信貸支持船舶出口的幾點(diǎn)意見

中國(guó)進(jìn)出口銀行運(yùn)用出口買方信貸支持船舶出口的工作還處于起步階段，我們要在總結(jié)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，采取切實(shí)有效的措施，加快發(fā)展這項(xiàng)業(yè)務(wù)，加大利用買方信貸對(duì)船舶出口的支持。

一是充分利用中國(guó)進(jìn)出口銀行政策性金融業(yè)務(wù)品種齊全、功能強(qiáng)大等優(yōu)勢(shì)，為船舶出口提供“一站式”融資服務(wù)。根據(jù)企業(yè)的需要，在船廠交船前我們可提供出口賣方信貸，同時(shí)提供所需的履約和預(yù)付款等保函服務(wù)，滿足企業(yè)在建造船舶中對(duì)資金的需求；在交船后根據(jù)船東及擔(dān)保情況，或提供出口買方信貸，或繼續(xù)提供出口賣方信貸，使造船企業(yè)和船東得到全方位的融資服務(wù)。我們鼓勵(lì)造船企業(yè)積極利用出口買方信貸方式進(jìn)行融資。

二是進(jìn)一步加強(qiáng)與國(guó)外有關(guān)金融機(jī)構(gòu)的交流與合作，為國(guó)內(nèi)船舶出口企業(yè)提供更多的融資便利。中國(guó)進(jìn)出口銀行可以利用自身優(yōu)勢(shì)，請(qǐng)國(guó)外金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)為我行出口買方信貸提

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積極運(yùn)用買方信貸業(yè)務(wù)

供擔(dān)保，還可利用這些機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期從事船舶融資的經(jīng)驗(yàn)，借助它們廣泛的客戶網(wǎng)絡(luò)，為國(guó)內(nèi)企業(yè)提供國(guó)際市場(chǎng)的相關(guān)信息。此外，對(duì)采用國(guó)外船用設(shè)備和材料、在中國(guó)制造并出口的船舶，可探討由中外雙方分別提供出口信貸，進(jìn)行聯(lián)合融資。在條件成熟時(shí)，可以考慮開展利用國(guó)外買方信貸進(jìn)口國(guó)外造船設(shè)備的轉(zhuǎn)貸業(yè)務(wù)，以支持國(guó)內(nèi)造船企業(yè)更新設(shè)備，提高造船能力。要通過(guò)上述廣泛的合作與交流，擴(kuò)大我國(guó)船舶建造項(xiàng)目訂單的來(lái)源，為國(guó)內(nèi)船舶出口企業(yè)爭(zhēng)取更多的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

三是加強(qiáng)對(duì)船舶融資擔(dān)保方式的調(diào)研，有效地控制船舶融資風(fēng)險(xiǎn)。目前，中國(guó)進(jìn)出口銀行船舶融資模式還主要建立在銀行信用擔(dān)?；A(chǔ)上，我們要借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，積極探索建立在船舶抵押擔(dān)?；A(chǔ)上的融資模式，以降低船東的融資成本，有效地控制船舶融資風(fēng)險(xiǎn)，擴(kuò)大買方信貸支持船舶出口的規(guī)模。此外，我們將借鑒國(guó)外有關(guān)金融及中介機(jī)構(gòu)在控制船舶融資風(fēng)險(xiǎn)方面的成功經(jīng)驗(yàn)，改善船舶融資的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估辦法，更加有效地支持我國(guó)船舶出口。

第8篇

良好，但不容忽視嚴(yán)峻的一面，做好經(jīng)濟(jì)工作要把握和處理好幾個(gè)帶有全局和戰(zhàn)略意義

的關(guān)系，同時(shí)要抓住重點(diǎn)，加大實(shí)施宏觀調(diào)控政策的力度。

「關(guān)鍵詞經(jīng)濟(jì)形勢(shì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境實(shí)施宏觀調(diào)控改革和發(fā)展

2000年是全面完成國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展“九五”計(jì)劃的最后一年，是改革、發(fā)展、

穩(wěn)定的關(guān)鍵一年，是世紀(jì)交替之年。這一年經(jīng)濟(jì)工作做得如何，對(duì)全局影響重大。最近

中央召開了經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，進(jìn)一步明確了形勢(shì)，提出了奮斗目標(biāo)，部署了2000年經(jīng)濟(jì)工

作的主要任務(wù)，需要我們認(rèn)真把握，狠抓落實(shí)，繼續(xù)奮發(fā)努力，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速

健康發(fā)展，為新世紀(jì)的經(jīng)濟(jì)騰飛創(chuàng)造良好的開端。

一、當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的總體判斷

（一）當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)總體上是好的

1999年以來(lái)，在中央采取擴(kuò)大內(nèi)需的一系列政策措施的作用下，國(guó)民經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持

較快增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，頭9個(gè)月國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)7.4%.1～10月，工業(yè)增加值增長(zhǎng)9.1%，增

長(zhǎng)速度比較平穩(wěn)；農(nóng)業(yè)收成穩(wěn)定，糧食總產(chǎn)量大體接近上年的水平；固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)

平緩，全國(guó)國(guó)有及其他經(jīng)濟(jì)類型固定資產(chǎn)投資（不含城鄉(xiāng)集體和個(gè)體投資）增長(zhǎng)7%，其

中基本建設(shè)投資增長(zhǎng)6.6%，更新改造投資增長(zhǎng)下降0.9%，房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)17.4%；隨著

居民收入增加和消費(fèi)領(lǐng)域的擴(kuò)大，10月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)8.2%，增幅比上月提

高1.6個(gè)百分點(diǎn)；外貿(mào)出口出現(xiàn)回升態(tài)勢(shì)，9月份出口增長(zhǎng)20.2%，10月份出口增長(zhǎng)23.8%.

財(cái)政收入增長(zhǎng)較快，1～10月比去年同期增長(zhǎng)19.4%，增收1300多億元，財(cái)政收入占國(guó)

內(nèi)生產(chǎn)總值的比重進(jìn)一步提高。金融形勢(shì)比較平穩(wěn)，到10月末，M1、M2分別增長(zhǎng)15.1%、

14.5%，人民幣匯率保持穩(wěn)定，國(guó)家外匯儲(chǔ)備已超過(guò)1500億美元。城鄉(xiāng)居民收入穩(wěn)步增

加，生活水平繼續(xù)提高，10月末城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款余額達(dá)59270億元，同比增長(zhǎng)13.4%.

從前三個(gè)季度的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況來(lái)看，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)總體上是好的，預(yù)計(jì)全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可望達(dá)

到7%甚至略高一些。這樣的增長(zhǎng)速度在世界上也是相當(dāng)高的。

值得注意的是，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)出現(xiàn)了一些好轉(zhuǎn)跡象：（1）工業(yè)經(jīng)濟(jì)效益水平提高。

1～9月工業(yè)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益綜合指數(shù)比去年同期提高7個(gè)百分點(diǎn)，其中成本費(fèi)用利潤(rùn)率

提高1個(gè)百分點(diǎn)，總資產(chǎn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展貢獻(xiàn)率提高0.2個(gè)百分點(diǎn)，產(chǎn)品銷售率提高0.8

個(gè)百分點(diǎn)，資產(chǎn)負(fù)債率下降1.7個(gè)百分點(diǎn)。1～9月工業(yè)企業(yè)盈虧相抵后實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額

1200多億元，比去年同期增長(zhǎng)71%，其中國(guó)有及國(guó)有控股工業(yè)企業(yè)盈虧相抵后實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)

480多億元，比去年同期增長(zhǎng)1.5倍。（2）外貿(mào)出口進(jìn)一步回升。隨著亞洲周邊國(guó)家

的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、需求增加，我國(guó)對(duì)日本、韓國(guó)、印度尼西亞、新加坡等國(guó)的出口增長(zhǎng)加快

；同時(shí)國(guó)家加大了出口退稅力度，有力地促進(jìn)了出口的增長(zhǎng)。從7月份開始，出口增長(zhǎng)

開始回升。7月、8月、9月、10月出口增長(zhǎng)分別為7.5%、17.8%、20.2%、23.8%.預(yù)

計(jì)全年出口增長(zhǎng)可達(dá)5%左右。（3）物價(jià)下降出現(xiàn)減緩的跡象。8月份，受季節(jié)性因素

和肉禽價(jià)格進(jìn)一步回升的影響，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平比上月上漲1%，比去年同月下

降1.7%；商品零售價(jià)格總水平比上月上漲0.6%，比去年同月下降2.6%.9月份，因部分地

區(qū)調(diào)整學(xué)雜費(fèi)、房租、水電費(fèi)價(jià)格以及部分食品價(jià)格上漲，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平比

上月上漲2%，比去年同月下降0.8%；商品零售價(jià)格總水平比上月上漲0.7%，比去年同月

下降2.8%.10月份居民消費(fèi)價(jià)格比去年同月下降0.6%，商品零售價(jià)格下降2.6%，降幅均

比上月縮小0.2個(gè)百分點(diǎn)。此外，隨著工業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，工業(yè)品市場(chǎng)回暖，工業(yè)品價(jià)

格降勢(shì)也在趨緩。7月、8月、9月，工業(yè)品出廠價(jià)格分別下降2.5%、2.3%、2.1%，工

業(yè)品原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格分別下降3.4%、3.3%、1.8%.

（二）經(jīng)濟(jì)環(huán)境日趨嚴(yán)峻的一面不容忽視

以上三種跡象表明，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)一些好轉(zhuǎn)的跡象，但還沒有形成好轉(zhuǎn)的趨勢(shì)，目

前還不能作出經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)止跌回升、走出谷底的判斷。對(duì)今后面臨的國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境

是逐步好轉(zhuǎn)還是比較嚴(yán)峻？還有待觀察。

從國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)可望保持一定的增長(zhǎng)，但由于美國(guó)股市出現(xiàn)一定的

泡沫成分，美元對(duì)歐元、日元出現(xiàn)一定的貶值趨勢(shì)，不排除出現(xiàn)股市動(dòng)蕩、外資抽逃、

消費(fèi)萎縮、使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)發(fā)生逆轉(zhuǎn)的可能性。日本經(jīng)濟(jì)開始緩慢復(fù)蘇，但由于日本內(nèi)需市

場(chǎng)容量有限，日元升值不利于增加出口，所以日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)還不穩(wěn)固。美、日GDP

占世界GDP的40%，美、日經(jīng)濟(jì)走向如何，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響比較大。歐盟經(jīng)濟(jì)正在穩(wěn)

步增長(zhǎng)，但由于歐元的實(shí)施，歐元區(qū)國(guó)家的貿(mào)易保護(hù)主義不斷加強(qiáng)。亞洲周邊國(guó)家和地

區(qū)的經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇，即使這些國(guó)家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，對(duì)我外貿(mào)出口和利用外資也

將形成一種競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。綜合以上一些情況，2000年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在許多不確定因素，

即使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)快于1999年，對(duì)促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有利因素也不是很多，相反，對(duì)我國(guó)

經(jīng)濟(jì)形成競(jìng)爭(zhēng)的不利因素在增加。從總體上看，2000年我國(guó)外需壓力還是很大，外貿(mào)順

差有可能進(jìn)一步減少，利用外資也有可能會(huì)下降，外貿(mào)外資的減少，需要通過(guò)進(jìn)一步擴(kuò)

大內(nèi)需來(lái)彌補(bǔ)。

從國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境來(lái)看，2000年有效需求不足的矛盾仍很突出。目前市場(chǎng)需求依然疲

軟，大多數(shù)工農(nóng)業(yè)產(chǎn)品生產(chǎn)過(guò)剩，農(nóng)民收入增長(zhǎng)緩慢，居民消費(fèi)意愿不強(qiáng)，民間投資不

振，銀行貸款行為趨于謹(jǐn)慎，資金供應(yīng)趨緊，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難增加，社會(huì)就業(yè)壓力加

大，等等。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)問題，集中到一點(diǎn)，就是通貨緊縮趨勢(shì)仍在發(fā)展和蔓延。到1999年

9月份為止，全國(guó)社會(huì)商品零售價(jià)格指數(shù)連續(xù)24個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)連續(xù)18

個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，生產(chǎn)資料價(jià)格指數(shù)連續(xù)42個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)。按照巴塞爾國(guó)際清算銀行的定義，

一國(guó)消費(fèi)品價(jià)格連續(xù)兩年負(fù)增長(zhǎng)，就可視為通貨緊縮。我國(guó)實(shí)際上已經(jīng)達(dá)到這一標(biāo)準(zhǔn)。

造成通貨緊縮的原因，從短期因素看，是有效需求不足；從中長(zhǎng)期因素看，多年來(lái)的重

報(bào)告總結(jié)工作計(jì)劃

工作總結(jié)個(gè)人總結(jié)述職報(bào)告實(shí)習(xí)報(bào)告

實(shí)踐報(bào)告工作匯報(bào)辭職報(bào)告調(diào)研報(bào)告黨政報(bào)告

演講致辭公眾演講競(jìng)聘演講

就職演說(shuō)安全生產(chǎn)愛國(guó)演講英語(yǔ)演講開幕閉幕慶典致辭

賀電慰問領(lǐng)導(dǎo)講話

黨政相關(guān)入黨申請(qǐng)入團(tuán)申請(qǐng)

轉(zhuǎn)正申請(qǐng)思想?yún)R報(bào)黨性分析事跡材料申報(bào)材料行風(fēng)建設(shè)

公文范例

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第9篇

[關(guān)鍵詞] 需求定律爭(zhēng)議時(shí)間性

一、問題提出

2001年以來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)界對(duì)于需求曲線是否必定向右下角傾斜，是否存在吉芬商品，一直爭(zhēng)論不休，爭(zhēng)論范圍不斷擴(kuò)大，呈愈演愈烈趨勢(shì)。這在美國(guó)學(xué)術(shù)界也存在廣泛爭(zhēng)論。我們?cè)噲D加入這一討論中，從需求定律理論基礎(chǔ)出發(fā)，探討這一場(chǎng)爭(zhēng)論的是非。

二、文獻(xiàn)觀點(diǎn)綜述

從已有文獻(xiàn)看，國(guó)內(nèi)觀點(diǎn)爭(zhēng)論主要集中于兩個(gè)方面。其一以汪丁丁、黃有光、王則柯等為代表采用舉例方式，認(rèn)為存在向上傾斜的需求曲線和吉芬商品。如社會(huì)上存在著像珠寶和鉆石那樣的商品，也會(huì)產(chǎn)生越貴越買的現(xiàn)象；在特定的成本分?jǐn)偡绞胶图?lì)機(jī)制下，如對(duì)文憑的需求，炫耀性消費(fèi)的商品等都是吉芬商品。股票價(jià)格上升，其需求跟著上升。

其二是張五常和薛兆豐等堅(jiān)持認(rèn)為需求曲線必定向下，現(xiàn)實(shí)世界不存在吉芬商品。薛兆豐認(rèn)為同一條需求曲線必須是同一件物品，不能有時(shí)代表這個(gè)物品，有時(shí)又代表另一個(gè)物品。股票、鉆石性物品都不能證實(shí)需求曲線可能向上，文憑“越貴越買”的現(xiàn)象，其文憑的本質(zhì)已經(jīng)發(fā)生了變化。張五常也舉例“如果大雨連天，雨傘的價(jià)格上升，而其需求量也增加了。雨傘的需求量上升，不是因?yàn)槠鋬r(jià)格上升，而是因?yàn)檫B天大雨”，并認(rèn)為“既然價(jià)格高，需求量更大，賣者不會(huì)拿到市場(chǎng)出售，根本不存在吉芬商品”。

國(guó)內(nèi)一些學(xué)者也參與討論。劉正山認(rèn)為爭(zhēng)辯雙方在處理邏輯與現(xiàn)實(shí)的關(guān)系問題上陷入泥潭，出現(xiàn)了偏差。劉正山得出結(jié)論:（1)其他條件不變，則“價(jià)格與需求量呈反向變動(dòng)關(guān)系”的描述可以被認(rèn)為是鐵律;(2)如果考慮其他條件，則價(jià)格上漲時(shí)，需求發(fā)生變化，反映在圖表上就是需求曲線的移動(dòng)，雨傘的需求量上升的例子就是鐵證，并批評(píng)張五常承認(rèn)雨傘問題的存在，為什么就不承認(rèn)吉芬商品？黃煥金反駁了劉正山的第二個(gè)結(jié)論，指出“需求擴(kuò)大會(huì)使雨傘價(jià)格上漲，雨傘價(jià)格上漲則反而起到抑制對(duì)雨傘需求的作用，而不是相反。爭(zhēng)論不休是沒有區(qū)分正常需求與投機(jī)需求的性質(zhì)與對(duì)價(jià)格的不同反應(yīng)。實(shí)際上那怕投機(jī)需求也遵循需求定律，只不過(guò)這里的價(jià)格已經(jīng)變成‘預(yù)期價(jià)格’，而不是現(xiàn)實(shí)價(jià)格。”

三、需求定律的理論基礎(chǔ)探討

理論解釋行為，行為一定要受到理論的約束，我們必須關(guān)注理論解釋行為的嚴(yán)謹(jǐn)性，討論需求定律的理論基礎(chǔ)。一般情況來(lái)看，商品或勞務(wù)本身存在多用途性。稀缺世界里，交易是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的一個(gè)基本行為，隱含著一個(gè)人對(duì)收入、時(shí)間和其它財(cái)產(chǎn)的不同用途所作的選擇。只要某商品或勞務(wù)在用途明確下，給定相對(duì)價(jià)格，某人愿意為一單位某種商品放棄其他物品的數(shù)量取決于他的偏好和收入。實(shí)際中消費(fèi)者決策時(shí)，其收入是經(jīng)常變動(dòng)的，其偏好也會(huì)因?yàn)闀r(shí)間等變化而經(jīng)常發(fā)生變動(dòng)。因此，理解需求定律，我們必須在商品或勞務(wù)用途既定情況下，注意到時(shí)間性是需求理論成立的一個(gè)重要限制因素。

1.偏好變化與時(shí)間有密切關(guān)系

時(shí)間因素的變化會(huì)對(duì)消費(fèi)偏好產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響決策的結(jié)果，這為我們嚴(yán)格描述需求定律帶來(lái)麻煩。需求定律包括了效用分析中三個(gè)定理（爭(zhēng)取局限下的最高效用；替換定理:內(nèi)凸定理），強(qiáng)調(diào)“一定時(shí)期”這一個(gè)時(shí)間性不變的假定。顯然，定律通過(guò)這個(gè)極強(qiáng)的約束，消除了消費(fèi)者偏好的變化影響因素，來(lái)說(shuō)明其他條件不變時(shí)，需求量與價(jià)格水平成反比。這意味討論定律時(shí)，我們界定好消費(fèi)狀態(tài)時(shí)假定消費(fèi)物品的主觀評(píng)價(jià)具有不變性。即不管是已消費(fèi)的同種物品，還是未消費(fèi)的同種物品，在完全沒有消費(fèi)之前，消費(fèi)者對(duì)這些物品中的任一單位的評(píng)價(jià)都是完全一樣的。需求定律顯然以消費(fèi)者偏好一致性或傳遞性的存在作為定律的前提條件。如果消費(fèi)者對(duì)同種物品消費(fèi)的主觀評(píng)價(jià)發(fā)生變化，偏好的傳遞性當(dāng)然就無(wú)法保證了?！安贿^(guò)想出一個(gè)恰當(dāng)?shù)姆蠢喈?dāng)困難。通常提到的很多例子涉及時(shí)間變化，從而在一致性檢驗(yàn)中偏好發(fā)生改變?！?/p>

2.邊際效用遞減的心理規(guī)律是需求理論成立的重要理論基礎(chǔ)

建立在消費(fèi)者的消費(fèi)心理定律基礎(chǔ)上，需求定律強(qiáng)調(diào)了需求數(shù)量與偏好關(guān)系。當(dāng)其它影響因素不變時(shí)，消費(fèi)者對(duì)同一物品偏好隨著消費(fèi)對(duì)象的數(shù)量增加，消費(fèi)者偏好邊際效用呈遞減趨勢(shì)是對(duì)經(jīng)濟(jì)人消費(fèi)特征的客觀描述。人們對(duì)商品或勞務(wù)消費(fèi)的評(píng)價(jià)強(qiáng)調(diào)了消費(fèi)對(duì)象在滿足人們需要時(shí)，具有可分性，不影響商品或勞務(wù)所提供功能的完整性。如果同一消費(fèi)者在同一時(shí)刻對(duì)同一物品進(jìn)行消費(fèi)時(shí)出現(xiàn)了邊際效用遞增現(xiàn)象，顯然是不符合經(jīng)濟(jì)人基本特征。因此，邊際效用遞減定律建立在消費(fèi)者偏好一致性基礎(chǔ)上。一旦拋卻了時(shí)間性，消費(fèi)者偏好狀態(tài)發(fā)生改變，邊際效用遞減定律發(fā)生變化，就可能出現(xiàn)了邊際效用遞增現(xiàn)象。

3.收入是消費(fèi)者確定選擇集合的約束條件

局限條件的變化會(huì)導(dǎo)致選擇行為發(fā)生變化。收入與偏好狀態(tài)有密切關(guān)系。收入的變化不可避免地會(huì)引起消費(fèi)者消費(fèi)狀態(tài)的變化，對(duì)消費(fèi)偏好產(chǎn)生一定的影響，從而影響消費(fèi)者需求數(shù)量。需求定律是否成立關(guān)鍵在于把收入是作為變量還是常量看待。一般教科書定義需求是指一定時(shí)期消費(fèi)者消費(fèi)某種商品或勞務(wù)時(shí)，在該商品或勞務(wù)不同價(jià)格水平上愿意且能夠支付的數(shù)量。實(shí)質(zhì)上，“一定時(shí)期”的規(guī)定強(qiáng)調(diào)了消費(fèi)者決策時(shí)間性，暗含了在一定時(shí)期人們的收入是既定不變的，從而也保證了消費(fèi)狀態(tài)的一致性。因此，我們可以認(rèn)為定律在描述消費(fèi)者面對(duì)同一商品或勞務(wù)在不同價(jià)格水平下根本上將收入確定為選擇集合的約束條件，排除了收入變動(dòng)對(duì)需求偏好的影響。

4.愿意支付價(jià)格是指真實(shí)的價(jià)格，區(qū)別于市場(chǎng)成交價(jià)格

價(jià)格是貨幣的表現(xiàn)形式，作為交易一方的需求本身就是指用持有貨幣交換商品。當(dāng)貨幣作為效用的衡量工具，在其它條件不變下，消費(fèi)者隨著某一商品消費(fèi)的邊際效用的下降，愿意支付的貨幣會(huì)減少。我們放棄這一假設(shè)，其實(shí)質(zhì)就是放棄了偏好的一致性。顯然，需求定律也暗含了消費(fèi)者對(duì)同一商品決策時(shí)，面臨的收入約束和價(jià)格水平是指真實(shí)的收入和真實(shí)的價(jià)格。當(dāng)然，交易的結(jié)果（需求量）還取決于所有者出售的權(quán)利和契約自由。只要在稀缺性的世界之中，我們就無(wú)法減少和消除競(jìng)爭(zhēng)。實(shí)際的價(jià)格將通過(guò)更高和更低的消費(fèi)者之間以及消費(fèi)者與生產(chǎn)者之間的價(jià)格競(jìng)價(jià)過(guò)程產(chǎn)生，但需求定律并不描述這一競(jìng)價(jià)過(guò)程。

四、各派爭(zhēng)議辨析

通過(guò)對(duì)需求定律的理論基礎(chǔ)探討，我們對(duì)雙方爭(zhēng)論問題有了如下認(rèn)識(shí)：

薛兆峰關(guān)于同一條需求曲線必須是同一件物品觀點(diǎn)。黃煥金區(qū)分投機(jī)需求與實(shí)際需求，實(shí)際上堅(jiān)持了商品或勞務(wù)的既定用途這一個(gè)前提基礎(chǔ)上，承認(rèn)消費(fèi)狀態(tài)的一致性這一個(gè)假設(shè)前提。張五常進(jìn)一步堅(jiān)持了收入的約束性前提下，指出要區(qū)分愿意支付價(jià)格與市場(chǎng)成交價(jià)格含義的不同，定律是反映單獨(dú)考察其他因素不變時(shí)，消費(fèi)者愿意支付價(jià)格水平與需求量關(guān)系。

汪丁丁等認(rèn)為吉芬商品或炫耀商品是需求定律的特例，實(shí)際放松了收入作為選擇集合的限定約束，將影響消費(fèi)者決策的需求數(shù)量的收入和價(jià)格因素聯(lián)系在一起考察，沒有嚴(yán)格區(qū)分單一價(jià)格因素對(duì)需求數(shù)量的影響。劣質(zhì)商品價(jià)格變化所引起的實(shí)際收入變化，改變了消費(fèi)者對(duì)吉芬商品消費(fèi)屬性的評(píng)價(jià)，從而偏好的一致性影響發(fā)生改變。炫耀商品一般被描述為價(jià)格越高，消費(fèi)越多，價(jià)格越低，消費(fèi)越少，其邊際效用隨消費(fèi)量增加呈遞增變化。顯然，這里收入是影響炫耀商品的重要因素，且其選擇是以對(duì)交易將來(lái)的結(jié)果所作的預(yù)期為基礎(chǔ)，也明顯背離了消費(fèi)狀態(tài)的一致性假定，不符合邊際效用遞減定律存在的基礎(chǔ)。因此，劣質(zhì)商品或炫耀商品并沒有違背了需求定律。

再來(lái)看雨傘問題。汪丁丁等實(shí)際上也是沒有注意到消費(fèi)狀態(tài)的時(shí)間性已經(jīng)發(fā)生了改變以及不同價(jià)格之間的區(qū)別。需求定律并不描述競(jìng)價(jià)過(guò)程，吉芬物品能在邏輯上存在，是因?yàn)槲覀儐螐膫€(gè)人需求那方面看，卻忽略了人與人之間的競(jìng)爭(zhēng)。劉正山同志第二個(gè)結(jié)論實(shí)際上沒有注意區(qū)分消費(fèi)者愿意支付價(jià)格和市場(chǎng)交易價(jià)格的區(qū)別，則走得更遠(yuǎn)。

五、結(jié)論

我們認(rèn)為需求定律本身是嚴(yán)謹(jǐn)?shù)?。兩派?duì)同一現(xiàn)象問題爭(zhēng)無(wú)定論，實(shí)質(zhì)是由各自是否堅(jiān)持需求定律是有時(shí)間性限制，在既定用途上，以消費(fèi)者偏好的一致性或傳遞性為前提條件，并且把收入作為消費(fèi)者選擇集合的約束條件。汪丁丁等將需求定律問題還原為價(jià)格最終決定需求，收入也是決定需求因素，實(shí)際上偏離了需求定律本身而討論另一層面問題。

參考文獻(xiàn)：

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