時(shí)間：2023-08-10 17:12:05
導(dǎo)語(yǔ)：在對(duì)外投資的方式的撰寫旅程中，學(xué)習(xí)并吸收他人佳作的精髓是一條寶貴的路徑，好期刊匯集了九篇優(yōu)秀范文，愿這些內(nèi)容能夠啟發(fā)您的創(chuàng)作靈感，引領(lǐng)您探索更多的創(chuàng)作可能。
【關(guān)鍵詞】 石油企業(yè)；投資；風(fēng)險(xiǎn)；防范措施
0 前言
從1993年以來，中國(guó)石油企業(yè)開始開拓海外市場(chǎng)，對(duì)外直接投資。而從中國(guó)加入WTO以來，經(jīng)濟(jì)日益全球化，中國(guó)石油企業(yè)更是加快了其對(duì)外直接投資的速度。而由于各方面條件的限制，比如第三世界國(guó)家戰(zhàn)亂頻繁，國(guó)際石油緊缺，文化差異巨大等原因，中國(guó)石油企業(yè)對(duì)外直接投資面臨各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)。本文分析了這些風(fēng)險(xiǎn)的類型原因從而給出具體的防范措施，以促進(jìn)中國(guó)石油企業(yè)的繁榮。
1 中國(guó)石油企業(yè)對(duì)外直接投資現(xiàn)狀
1.1直接投資定義
對(duì)外直接投資，英文稱FDI，即Foreign Direct Investment，是現(xiàn)在主流的投資方式。它的核心思想是投資者直接控制國(guó)外投資企業(yè)，一般是投資者為了控制公司股份直接在國(guó)外建立或者收購(gòu)企業(yè)。相對(duì)于國(guó)際間接投資，判斷一個(gè)投資是否是國(guó)際直接投資的最直接的方法是看投資者是否能夠控制一個(gè)外國(guó)企業(yè)。而這種界定的標(biāo)準(zhǔn)在各個(gè)國(guó)家都是不同的，每個(gè)國(guó)家規(guī)定的占有的股份值不同，但是10%的股份值界定被廣泛接受。
1.2為何要進(jìn)行對(duì)外直接投資
1.2.1國(guó)內(nèi)石油需求日益加大
從改革開放以來，經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度加快，而對(duì)于石油的需求也必然加大。進(jìn)入20世紀(jì)90年代后，原油逐漸緊缺，國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)量減少，開采難度加大。而作為一個(gè)工業(yè)化國(guó)家，大型重工業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的命脈，特別是對(duì)石油需求大的石化工業(yè)和汽車工業(yè)，這樣的經(jīng)濟(jì)組成結(jié)構(gòu)在短時(shí)間內(nèi)難以得到優(yōu)化或者改善，同時(shí)隨著城市化進(jìn)程加快，不僅僅是城市需要大量的石油，農(nóng)村石油需求也大大增加。因此在往后的幾十年里，我國(guó)對(duì)石油的需求只會(huì)增加，不會(huì)減少。
1.2.2國(guó)際原油價(jià)格一路上漲
經(jīng)統(tǒng)計(jì)，進(jìn)入2000年以后，國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)上身。平均每年上漲38.9%左右，而從2000年到2006年間，國(guó)際輕質(zhì)原油價(jià)格上升了2.77倍。而持續(xù)上漲的原油價(jià)格大幅度消耗了我國(guó)外匯支出。
1.2.3石油國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)激烈
國(guó)際石油市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，尤其是大部分資源都被幾大石油巨頭壟斷，殼牌更是世界五百?gòu)?qiáng)第一。而歐洲和美洲等石油資源比較豐富的地區(qū)都被這些企業(yè)占據(jù)，這幾年歐美輿論被“中國(guó)”所引導(dǎo)，中國(guó)企業(yè)想要開拓歐美市場(chǎng)更是難上加難。想要改變這樣的現(xiàn)狀，中國(guó)石油企業(yè)必須加強(qiáng)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的控制，其次也要積極謀求占據(jù)海外市場(chǎng)，開發(fā)海外資源。只有走出去，才能真正與世界石油巨頭競(jìng)爭(zhēng)。
1.3中國(guó)石油企業(yè)對(duì)外直接投資現(xiàn)狀
我國(guó)石油投資始于1993年，發(fā)展到今天，投資市場(chǎng)日益廣闊，投資手段也日益多樣化，行業(yè)前景日益成熟。目前，我國(guó)石油的海外直接投資形成了由中石油，中石化，中海油三大龍頭企業(yè)為主的格局，其主要投資地區(qū)為俄羅斯等中亞地區(qū)，南美洲國(guó)家，中東非洲地區(qū)，因?yàn)檫@些地區(qū)工業(yè)水平較低，石油儲(chǔ)存豐富，可以較多的用于出口。
1.3.1海外投資效益不明顯
盡管發(fā)展至今，中國(guó)石油企業(yè)對(duì)外直接投資的歷史已有20余年，發(fā)展速度快，但是與國(guó)際著名石油公司，比如殼牌，斯倫貝謝等相比，凈利潤(rùn)大大落后。經(jīng)營(yíng)效率低下，成本較高。海外投資的收益很難填取巨大的成本消耗。
1.3.2投資受政局影響較大
由于中國(guó)石油海外直接投資的戰(zhàn)略部署問題，主要集中在不發(fā)達(dá)地區(qū)以及第三世界國(guó)家，而這些國(guó)家在經(jīng)濟(jì)落后的同時(shí)也往往伴隨著政局動(dòng)蕩，這對(duì)中國(guó)石油海外直接投資的影響非常大。碰到戰(zhàn)爭(zhēng)發(fā)生時(shí)，很多大型項(xiàng)目不得不終止，損失嚴(yán)重。比如說受利比亞局勢(shì)的影響，中國(guó)石油企業(yè)在石油豐富的利比亞70%～80%的投資都處于虧損狀態(tài)。
1.3.3海外投資程序仍不完善
由于目前的海外投資主要以和國(guó)外石油巨頭或者石油公司合作為主，而海外投資程序的不完善導(dǎo)致有些項(xiàng)目審批過慢（目前需要30個(gè)工作日左右）或者不能通過審批，這樣中國(guó)石油企業(yè)往往需要支付外國(guó)石油公司巨額的違約費(fèi)用。這大大損耗了我國(guó)石油企業(yè)的利益。
2 中國(guó)石油企業(yè)對(duì)外直接投資所面臨的風(fēng)險(xiǎn)
2.1政治風(fēng)險(xiǎn)
由于國(guó)際局勢(shì)動(dòng)蕩，國(guó)家與國(guó)家之間的關(guān)系有可能變化得非?？?，今天還是盟友的兩個(gè)國(guó)家也許明天就是敵人。而這些政府行為將對(duì)石油企業(yè)對(duì)外直接投資造成巨大的影響。且這類風(fēng)險(xiǎn)不是憑一己之力可以控制的，只能規(guī)避而不能控制。比如說，戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)石油基地建立非常不利，碰上戰(zhàn)亂，很多大型工程只能終止。其次還有政策方面風(fēng)險(xiǎn)等，比如投資所在國(guó)政府突然出臺(tái)一個(gè)政策要求保護(hù)國(guó)內(nèi)資源或增加外來企業(yè)的稅收等等，這些都對(duì)石油投資不利。尤其是對(duì)于中國(guó)石油企業(yè)來說，投資地區(qū)大部分在非洲，獨(dú)聯(lián)體國(guó)家，中東等，這些地方雖然石油資源多，但是戰(zhàn)爭(zhēng)內(nèi)亂的幾率也較高，宗教種族沖突嚴(yán)重，大大地影響了石油企業(yè)的海外投資。
2.2經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)
經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)也是影響中國(guó)石油企業(yè)海外投資的一個(gè)重要因素，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)往往伴隨著政治風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)，受國(guó)際大環(huán)境影響，有些國(guó)家貨幣匯率改變的相當(dāng)之大，比如說伊朗，這幾年來匯率一直處于巨大的波動(dòng)當(dāng)中，這給石油企業(yè)的外匯儲(chǔ)存帶來了很大的風(fēng)險(xiǎn)。而國(guó)際石油價(jià)格波動(dòng)也會(huì)給石油企業(yè)帶來很大的風(fēng)險(xiǎn)，地緣政治，戰(zhàn)爭(zhēng)，宗教沖突和國(guó)際匯率的變動(dòng)等因素都會(huì)影響到原油價(jià)格。當(dāng)石油價(jià)格一直保持在高位時(shí)，石油投資收益較大，而如果出現(xiàn)長(zhǎng)時(shí)間下跌，那么原來在高位時(shí)所作的投資將處于虧損狀態(tài)，石油企業(yè)將承受巨大的經(jīng)濟(jì)損失。目前，我國(guó)石油海外投資主要部署在一些高風(fēng)險(xiǎn)不穩(wěn)定的國(guó)家，而在這些地方實(shí)行的投資具有很大的融資困難，金融機(jī)構(gòu)對(duì)融資的要求很苛刻，因此石油企業(yè)所得的利潤(rùn)率也相應(yīng)較小。同樣，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)也是難以控制的因素，主要是規(guī)避。
2.3技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)
技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)主要是勘探開發(fā)過程中出現(xiàn)錯(cuò)估的情形。很多石油豐富的地區(qū)地理自然環(huán)境都非常惡劣，容易出現(xiàn)地址斷層，油氣泄露，溫度壓力異常，或儲(chǔ)存量遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于預(yù)期等情形。而在石油開采過程中，打出枯井是非常普遍的狀況。不同于政治風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)雖然客觀存在并不可改變，但是卻是容易規(guī)避，可以預(yù)測(cè)的。石油工業(yè)不僅僅需要密集的資本，同時(shí)也需要高技術(shù)，如果技術(shù)落后的話很有可能在勘探過程中出現(xiàn)錯(cuò)估，打出枯井或者是石油儲(chǔ)存量太小。一旦出現(xiàn)這種狀況，將造成巨大的經(jīng)濟(jì)損失。
2.4法律風(fēng)險(xiǎn)
法律風(fēng)險(xiǎn)包括兩個(gè)方面，一個(gè)是立法不夠完善，另外一個(gè)是執(zhí)法不夠透徹。很多被投資國(guó)都是相對(duì)落后的國(guó)家，缺乏相關(guān)的法律法規(guī)約束外國(guó)投資者以及保障外國(guó)投資者的權(quán)益。如果出現(xiàn)爭(zhēng)執(zhí)，人治往往大于法治，因此，局面在很多情況下會(huì)對(duì)投資者不利。這種情況很多時(shí)候表現(xiàn)為不同國(guó)家之間的法律沖突。比如說被投資國(guó)與投資國(guó)之間法律沖突，或者是違背了國(guó)際慣例等。而中國(guó)石油企業(yè)均是國(guó)有企業(yè)，在國(guó)內(nèi)長(zhǎng)期享受優(yōu)惠政策，因此可能對(duì)國(guó)外環(huán)境不熟悉，盲目投資最終導(dǎo)致虧損。因此投資之前應(yīng)主動(dòng)研究唄投資國(guó)的各項(xiàng)法律法規(guī)，找出不同。
法律風(fēng)險(xiǎn)的另外一個(gè)表現(xiàn)就是執(zhí)法不嚴(yán)。在法律法規(guī)不健全的國(guó)家，往往都是由人說了算，國(guó)家機(jī)構(gòu)行事效率低下，企業(yè)往往需要花費(fèi)大量的金錢在打通關(guān)系上面，且執(zhí)法效率低下可能會(huì)使企業(yè)錯(cuò)過了最佳投資時(shí)機(jī)。在很多經(jīng)濟(jì)落后的國(guó)家，執(zhí)法意識(shí)薄弱，法律等同于虛設(shè)，并且很多時(shí)候都會(huì)歧視亞洲企業(yè)。而由于我國(guó)本身法律也不夠完善，所以企業(yè)的維權(quán)意識(shí)相對(duì)較薄弱，在沖突出現(xiàn)時(shí)不能及時(shí)為自己爭(zhēng)取利益。
2.5文化風(fēng)險(xiǎn)
文化風(fēng)險(xiǎn)雖然是投資過程中的隱形風(fēng)險(xiǎn)但是一旦忽視將會(huì)蒙受巨大的經(jīng)濟(jì)損失。我國(guó)有一套自己獨(dú)特的文化，而這些文化往往和被投資國(guó)存在較大的差異，包括宗教習(xí)俗，地理環(huán)境，人文環(huán)境，理念認(rèn)識(shí)等等。而且很多國(guó)家都有自己的宗教禁忌，一旦觸發(fā)了這些禁忌將會(huì)引起較大的糾紛，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)不利。由于中國(guó)文化自成一體，和國(guó)外差異較大，而中國(guó)石油企業(yè)走出中國(guó)國(guó)門的時(shí)間較短，對(duì)國(guó)外環(huán)境不甚熟悉，所以在文化習(xí)俗方面面臨較大風(fēng)險(xiǎn)。為解決這個(gè)問題，中國(guó)企業(yè)應(yīng)當(dāng)及時(shí)調(diào)整自己經(jīng)營(yíng)策略。
3 各類風(fēng)險(xiǎn)防范措施
在我國(guó)石油企業(yè)走出國(guó)門過程中，不僅僅要追求投資覆蓋面廣，也要增加利潤(rùn)率。因此，學(xué)會(huì)合理規(guī)避各類風(fēng)險(xiǎn)顯得非常必要。因?yàn)檫@些風(fēng)險(xiǎn)一旦影響到了投資項(xiàng)目的進(jìn)行，將使企業(yè)蒙受巨大的經(jīng)濟(jì)損失，不利于中國(guó)企業(yè)的成長(zhǎng)以及和國(guó)外石油巨頭的競(jìng)爭(zhēng)。在規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的具體措施上，應(yīng)借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，少走彎路。
3.1政治風(fēng)險(xiǎn)的防范
3.1.1“石油外交”
由于油氣資源屬于戰(zhàn)略性物資，各國(guó)都在爭(zhēng)取也在盡力保護(hù)本國(guó)能源，而世界幾大石油巨頭之間競(jìng)爭(zhēng)異常激烈，所以中國(guó)石油企業(yè)面臨的政治風(fēng)險(xiǎn)在各類風(fēng)險(xiǎn)中是最重要的，一旦局勢(shì)稍有改變，投資很容易受到影響。1971年我國(guó)和美國(guó)之間建立了外交關(guān)系，被稱為“乒乓外交”，現(xiàn)階段我們可以借鑒這個(gè)思想開展“石油外交”。比如說政府出面簽訂雙方投資保護(hù)協(xié)議，促進(jìn)兩國(guó)之間投資往來。這樣的協(xié)議為我國(guó)石油企業(yè)海外直接投資創(chuàng)造了有利的環(huán)境。今后我國(guó)可以加大與這些石油資源豐富國(guó)家的合作。
3.1.2與被投資國(guó)家直接合作
我國(guó)石油企業(yè)對(duì)外直接投資時(shí)，一般是采用購(gòu)買外企股票以達(dá)到控制公司的目的。這樣做有很大的風(fēng)險(xiǎn)性，而為了規(guī)避政治風(fēng)險(xiǎn)，可以采用直接與被投資國(guó)政府合作的方式，各出一定的成本，共同投資，共同承擔(dān)收益或者是虧損。這是目前為止來說最有效也最簡(jiǎn)潔的一個(gè)規(guī)避政治風(fēng)險(xiǎn)的辦法。由于這樣的共同投資項(xiàng)目涉及到被投資國(guó)的利益，所以一般來說項(xiàng)目進(jìn)行中不會(huì)受到大的干預(yù)。
3.2經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的防范
3.2.1利用金融貨幣制度規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)
由于油氣產(chǎn)業(yè)是資本密集型產(chǎn)業(yè)，所以說國(guó)際貨幣匯率的變動(dòng)對(duì)于投資來說影響非常大，一旦受到地緣政治等影響，貨幣短期匯率巨變，極有可能會(huì)使投資入不敷出。這些風(fēng)險(xiǎn)是不可改變的因素，而為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)石油企業(yè)要做的是充分利用金融市場(chǎng)貨幣制度，比如說將短期投資轉(zhuǎn)變?yōu)殚L(zhǎng)期投資貸款，并多使用匯率較為穩(wěn)定的貨幣，這樣一旦短時(shí)間內(nèi)受各種因素影響貨幣匯率變動(dòng)較大，也可以保證投資不受到大的沖擊。
3.2.2利用投保制度規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)
投資之前，石油企業(yè)要做好貨幣匯率急劇下跌或者因戰(zhàn)爭(zhēng)等原因被沒收的可能性。中國(guó)石油企業(yè)開拓海外市場(chǎng)才剛剛起步，所以我們要充分借鑒外國(guó)公司經(jīng)驗(yàn)。投保制度在發(fā)達(dá)國(guó)家中非常流行，即一旦發(fā)生上述情形，這些保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)將針對(duì)上述情形進(jìn)行合理的補(bǔ)償。所以我國(guó)應(yīng)該效仿西方國(guó)家，設(shè)立類似的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)以為中國(guó)石油企業(yè)對(duì)外直接投資降低風(fēng)險(xiǎn)。
3.3技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)的防范
我國(guó)油氣產(chǎn)業(yè)起步晚，相比于西方國(guó)家技術(shù)依舊不夠成熟，因此所承受的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)也大得多。技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)主要來自于錯(cuò)估油氣產(chǎn)量以及發(fā)生一些地質(zhì)災(zāi)害終止投資項(xiàng)目。為了規(guī)避技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，石油企業(yè)要定期檢查企業(yè)各項(xiàng)設(shè)備，及時(shí)淘汰落后設(shè)備并購(gòu)買先進(jìn)設(shè)備。同時(shí)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期利益，要鼓勵(lì)技術(shù)人員積極創(chuàng)新改造設(shè)備。在缺乏核心技術(shù)的情形下，可以采用與世界幾大石油巨頭合作的形式，我們出資金，他們出技術(shù)。此外，在進(jìn)行項(xiàng)目評(píng)估時(shí)，應(yīng)加強(qiáng)實(shí)地考察，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的力度，聘請(qǐng)專業(yè)人員進(jìn)行項(xiàng)目可行性研究。
3.4法律風(fēng)險(xiǎn)的防范
在對(duì)外投資過程中由于本國(guó)對(duì)外投資法規(guī)不健全，或者是對(duì)被投資國(guó)法律不熟悉都可能使企業(yè)蒙受巨大的法律風(fēng)險(xiǎn)。因此首先我們要完善本國(guó)對(duì)外投資法律程序，簡(jiǎn)化審核程序，加快審核效率。其次是企業(yè)應(yīng)該重視法律人才隊(duì)伍的培養(yǎng)與儲(chǔ)備，包括律師，會(huì)計(jì)師等等，如果企業(yè)缺少這樣的隊(duì)伍，那么也可以和著名的咨詢機(jī)構(gòu)合作，為企業(yè)服務(wù)。在項(xiàng)目開始前對(duì)被投資國(guó)各項(xiàng)法律法規(guī)進(jìn)行全面深入的了解，對(duì)可能存在的法律風(fēng)險(xiǎn)和法律漏洞做出評(píng)估，項(xiàng)目實(shí)施過程中遵守被投資國(guó)各項(xiàng)規(guī)定。
3.5文化風(fēng)險(xiǎn)的防范
文化風(fēng)險(xiǎn)主要出現(xiàn)在我國(guó)和被投資國(guó)地理環(huán)境，人文環(huán)境，宗教習(xí)俗等方面出現(xiàn)巨大矛盾時(shí)，如果不注意規(guī)避文化風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)造成巨大損失，更有甚者，會(huì)使兩國(guó)友好關(guān)系受到影響。我國(guó)石油企業(yè)在對(duì)外直接投資過程中要做到了解并尊重他國(guó)文化。在項(xiàng)目進(jìn)行前應(yīng)做好文化差異性評(píng)估，針對(duì)海外技術(shù)和施工人員進(jìn)行關(guān)于不同文化的主題培訓(xùn)，使員工能夠更快的適應(yīng)國(guó)外的文化風(fēng)味，培養(yǎng)文化敏感性。對(duì)于宗教氛圍濃厚的國(guó)家，事先就要做好功課了解這個(gè)國(guó)家的宗教禁忌并記住不要違反禁忌。遇到有沖突有矛盾的情形首先想到的應(yīng)該是如何溝通。
4 總結(jié)
本文主要探討了中國(guó)石油企業(yè)對(duì)外直接投資所承受的風(fēng)險(xiǎn)類型及針對(duì)每種風(fēng)險(xiǎn)的防范措施。為了使中國(guó)石油企業(yè)走得更快更遠(yuǎn)，政府應(yīng)該為企業(yè)提供政策上的支持。而中國(guó)石油企業(yè)也要有長(zhǎng)遠(yuǎn)目光，遵循西方國(guó)家已有的經(jīng)驗(yàn)，與國(guó)際化接軌。建立各類風(fēng)險(xiǎn)防范措施能夠減少投資過程中蒙受的損失，提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。
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關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)信托；房地產(chǎn)融資；組織模式；管理模式；法律制度
文章編號(hào)：1003－4625（2009）02－0107－05中圖分類號(hào)：F833.49文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A
一、REITs的基本含義
（一）REITs的概念
房地產(chǎn)投資信托（Real Estate Investment Trusts，簡(jiǎn)稱REITs）是一種以公司或商業(yè)信托的形式，以發(fā)行股票或收益憑證的方式集合多個(gè)投資者的資金，由專門投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行運(yùn)營(yíng)管理，通過收購(gòu)并持有收益類房地產(chǎn)或?yàn)榉康禺a(chǎn)進(jìn)行融資獲取收益并享受稅收優(yōu)惠的金融投資產(chǎn)品。
（二）REITs的特征
1.高派息、低成長(zhǎng)
由于REITs必須將大部分利潤(rùn)以分紅形式支付給投資者，因此REITs股利回報(bào)普遍高于其他金融產(chǎn)品。同時(shí)，該規(guī)定也使得REITs自由現(xiàn)金流減少?gòu)亩绊慠EITs未來的成長(zhǎng)性。
2.收益穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)較小
REITs投資的標(biāo)的為具有可以預(yù)見的穩(wěn)定現(xiàn)金流的不動(dòng)產(chǎn)，因此具有收益穩(wěn)定、抗通脹能力較強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)較小的特點(diǎn)。
3.專家管理、風(fēng)險(xiǎn)分散
REITs下的房地產(chǎn)資產(chǎn)由專業(yè)機(jī)構(gòu)提供專業(yè)化管理，可以有效提高資本效率；同時(shí)通過不同類型的房地產(chǎn)和不同地區(qū)房地產(chǎn)的組合投資有效分散風(fēng)險(xiǎn)。
4.較高流動(dòng)性和安全性
REITs將房地產(chǎn)從不動(dòng)產(chǎn)轉(zhuǎn)變成為可以流動(dòng)的證券資產(chǎn)，具有較高的流動(dòng)性。此外，REITs的實(shí)物房地產(chǎn)權(quán)益特征和高流動(dòng)性也為投資者帶來了較高的安全感。
5.透明度高、可預(yù)見性強(qiáng)
REITs的資產(chǎn)組成都比較單純，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)比較簡(jiǎn)單，租金收入、利息收入比較透明，支出方面有章可循，利潤(rùn)分配有明確法律規(guī)定，而且有著嚴(yán)格的信息披露制度。因此投資者通過分析把握REITs經(jīng)營(yíng)情況的難度不大，便于投資決策。
6.享受稅收優(yōu)惠。
（三）REITs的分類
1.按組織形式分類
按照組織形式，REITs可以分為公司型和契約型。公司型REITs指通過成立以房地產(chǎn)投資為目的的股份有限公司，由投資人認(rèn)購(gòu)公司股份而享有權(quán)利，投資收益以股利的形式分配給投資人的方式設(shè)立的REITs。契約型REITs指采用信托的方式由委托人和受托人締結(jié)以房地產(chǎn)投資為標(biāo)的的信托契約的基礎(chǔ)上將收益權(quán)加以分割，使投資者取得表示這種權(quán)利的收益權(quán)憑證而設(shè)立的REITs。
2.按資金運(yùn)用方式分類
REITs按照資金運(yùn)用方式可以分為權(quán)益型、抵押型和混合型三類。權(quán)益型指直接經(jīng)營(yíng)具有收益性的房地產(chǎn)投資組合，其收入來源主要為房地產(chǎn)租金及買賣收益，投資者依其持有股份分享收益。抵押型將募集的資金以發(fā)放各種抵押貸款或投資于購(gòu)買抵押貸款或抵押貸款支持證券的方式加以運(yùn)用，具有金融中介的性質(zhì)?；旌闲褪菣?quán)益型和抵押型的綜合，兼有上述二者的特征。
此外，REITs按照募集方式的不同，可分為公開上市交易、非上市交易和私募；按照投資標(biāo)的確定與否可以分為專屬型與非專屬型；根據(jù)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理方式的不同可以分為內(nèi)部管理型和外部管理型。
二、REITs發(fā)展概況
截至2006年6月，全球共有20多個(gè)國(guó)家和地區(qū)設(shè)立了各自的REITs產(chǎn)品，總規(guī)模超過了7200億美元，其中美國(guó)占據(jù)大多數(shù)①。因此，美國(guó)REITs的發(fā)展史可以說是全球REITs發(fā)展的縮影。
（一）美國(guó)REITs市場(chǎng)
美國(guó)REITs雛形的出現(xiàn)最早可以追溯至1880年的馬薩諸塞商業(yè)信托。1960年9月的《房地產(chǎn)投資信托法案》標(biāo)志著美國(guó)REITs的正式設(shè)立。同年《國(guó)內(nèi)稅收法》（Internal Revenue Code）的通過賦予了REITs稅負(fù)優(yōu)惠，將REITs作為利潤(rùn)傳遞的特殊稅收條例推動(dòng)了REITs的發(fā)展。截至2006年底，美國(guó)REITs總數(shù)達(dá)到183家，總市值達(dá)到4380.71億美元。
1.美國(guó)REITs的法律環(huán)境
（1）美國(guó)REITs的法律定義
《國(guó)內(nèi)稅收法》對(duì)REITs做了極為細(xì)致的定義（見表1）。
（2）美國(guó)REITs的納稅規(guī)定
根據(jù)美國(guó)稅法規(guī)定，取得REITs資格的公司、信托或組織等經(jīng)濟(jì)實(shí)體對(duì)于向股東和受益權(quán)憑證持有人支付的股息或收益部分不需繳納公司所得稅，經(jīng)營(yíng)收入應(yīng)按規(guī)定繳稅并享受有條件優(yōu)惠。
（3）美國(guó)證券法規(guī)對(duì)REITs的要求
公開上市的REITs必須按《證券法》的規(guī)定完成注冊(cè)程序后才能上市交易并應(yīng)按照《證券交易法》的要求提交公眾報(bào)告和披露信息并遵守SEC制定的上市規(guī)定、準(zhǔn)則和要求。
2.美國(guó)REITs市場(chǎng)現(xiàn)狀及表現(xiàn)
（1）美國(guó)REITs市場(chǎng)的發(fā)展壯大
從歷史上看，REITs的市值在20世紀(jì)90年代以前呈低水平徘徊，此后迅速壯大。
從資金投向來看，幾乎凡是能夠獲得租金收益的商業(yè)房地產(chǎn)都是REITs的投資對(duì)象。
（2）美國(guó)REITs產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益狀況
從股利回報(bào)來看，REITs的平均股利回報(bào)率高于其他投資產(chǎn)品，并且在市場(chǎng)不斷變化的情況下保持相對(duì)穩(wěn)定。
在過去20多年來，REITs收益中大約三分之一是來自股票價(jià)格的中長(zhǎng)期增長(zhǎng)。這個(gè)增長(zhǎng)率與消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）基本保持一致或高于CPI。
實(shí)證研究證明REITs股票能夠?yàn)橥顿Y組合提供較高的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率，因此其更接近于效率邊際線。REITs與股票、債券的相關(guān)系數(shù)較低，使之成為較好的分散風(fēng)險(xiǎn)的工具。
從REITs的流動(dòng)性來看，隨著投資者對(duì)REITs的認(rèn)同和機(jī)構(gòu)投資者對(duì)REITs產(chǎn)品的積極配置，美國(guó)REITs的平均日交易金額快速增長(zhǎng),表現(xiàn)出了較高的流動(dòng)性。
（二）美國(guó)REITs發(fā)展對(duì)我國(guó)的借鑒意義
1.REITs的發(fā)展需要完善的法律法規(guī)提供良好的外部環(huán)境
美國(guó)REITs是一種稅收推動(dòng)型的發(fā)展方式，通過不斷的立法改善和調(diào)節(jié)投資環(huán)境使其作為新的金融商品能夠客觀地、理性地成長(zhǎng)，從而帶動(dòng)了REITs的健康快速發(fā)展。
2.REITs的發(fā)展需要機(jī)構(gòu)投資者的廣泛參與
目前美國(guó)REITs中50%以上為機(jī)構(gòu)投資者持有，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)REITs越來越關(guān)注。機(jī)構(gòu)投資者的積極參與加速了REITs市場(chǎng)的繁榮。研究表明機(jī)構(gòu)投資者的引入大大提升了REITs公司管理決策的質(zhì)量、提高了REITs的績(jī)效和市場(chǎng)透明度，減少了反常的投資波動(dòng)、促進(jìn)了REITs行業(yè)的健康發(fā)展。
3.REITs的長(zhǎng)期健康發(fā)展需要完善的投資者保護(hù)措施
美國(guó)在收益分配、股權(quán)結(jié)構(gòu)、收入結(jié)構(gòu)、信息披露等多方面對(duì)REITs作出了嚴(yán)格要求。這些措施有效保證了REITs的規(guī)范運(yùn)作，降低了大股東侵犯小股東利益的風(fēng)險(xiǎn)，為投資者的利益提供了保障，從而使得更多投資者參與到REITs當(dāng)中。
三、境外房地產(chǎn)信托對(duì)我國(guó)的啟示
（一）組織模式的選擇
從國(guó)際上來看，各國(guó)或地區(qū)根據(jù)其實(shí)際情況選擇了最適合的REITs類型，如美國(guó)、日本和歐洲部分國(guó)家均采用了公司型，而加拿大、澳大利亞和亞洲大多數(shù)國(guó)家則選擇了契約型發(fā)展方式。根據(jù)我國(guó)目前的法律基礎(chǔ)和市場(chǎng)現(xiàn)狀，筆者認(rèn)為封閉模式的契約型REITs在我國(guó)REITs發(fā)展初期最為可行。
首先，以信托方式發(fā)展契約型REITs面臨的法律障礙最小。目前我國(guó)還未出臺(tái)REITs專項(xiàng)法案。在這種情況下《公司法》、《基金法》都不能支持公司型REITs的運(yùn)作，而《信托法》和2007年新出臺(tái)的《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》則明確了信托型 REITs的法律基礎(chǔ)，具有較強(qiáng)可操作性。
其次，信托財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性為REITs的發(fā)展提供了保障。信托制度的核心在于信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立性和破產(chǎn)隔離功能，因此采用信托型REITs可以從根本上保障REITs投資者的合法利益。
再次，信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)的成功為信托型REITs提供了借鑒。REITs作為不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)證券化的一種與我國(guó)目前信貸資產(chǎn)證券化有著許多共性。2005年《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法》及相關(guān)配套制度的頒布實(shí)施使得該類業(yè)務(wù)在我國(guó)取得了一定程度的發(fā)展，在經(jīng)營(yíng)管理、監(jiān)管要求、會(huì)計(jì)制度、登記制度和稅收優(yōu)惠等方面都為信托型REITs的設(shè)立和發(fā)展提供了良好的借鑒意義。
此外，從制度優(yōu)勢(shì)上來看，封閉型REITs期限固定、不可贖回的特征不僅有利于REITs的健康穩(wěn)定發(fā)展，也便于REITs的管理、風(fēng)險(xiǎn)控制和監(jiān)管。
（二）資金運(yùn)用方式的選擇
從我國(guó)目前情況來看，采用權(quán)益型REITs直接收購(gòu)物業(yè)操作簡(jiǎn)便、周期短、風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，但是要承擔(dān)較高的稅費(fèi)；通過收購(gòu)持有物業(yè)的股權(quán)可以避免房地產(chǎn)過戶問題，降低稅費(fèi)成本，但可能面對(duì)信息不對(duì)稱問題，風(fēng)險(xiǎn)較大，同時(shí)原有股東需要承擔(dān)高額所得稅而加大了操作難度。采用抵押型REITs購(gòu)買房地產(chǎn)抵押貸款可以降低商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)，此外抵押型REITs還可以通過購(gòu)買MBS取得固定收益并增加MBS的流動(dòng)性。因此，筆者認(rèn)為我國(guó)REITs初期，資金可以通過以權(quán)益型為主抵押型為輔的方式運(yùn)用。
在資金投向上，專屬型REITs可以提高REITs的專業(yè)化水平，有利于優(yōu)化資源配置；非專屬型REITs可以通過資金在不同物業(yè)類型間的配置提高收益率，有效分散投資風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)發(fā)展REITs初級(jí)階段可以鼓勵(lì)專屬型REITs，提高專業(yè)能力，增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)也應(yīng)當(dāng)允許REITs通過多樣化投資分散風(fēng)險(xiǎn)。
（三）管理模式的選擇
首先，從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，大多數(shù)國(guó)家和地區(qū)在REITs管理模式上均選擇了內(nèi)部管理型模式。研究表明，REITs的管理模式與公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有著高度的相關(guān)度（Dennis R．Capozza，Paul j．Seguin，2000)；內(nèi)部管理型的REITs在市場(chǎng)中的表現(xiàn)更具競(jìng)爭(zhēng)力，保持著較少的管理費(fèi)用比例和更高的收益率（Ambrose，Linneman，2001)；采取內(nèi)部管理模式的REITs在業(yè)績(jī)和管理層薪酬結(jié)構(gòu)等方面的表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于外部管理模式的REITs (Cannon，S．E．，S．Vogt．，1995)。
其次，內(nèi)部管理型REITs符合我國(guó)法律制度要求。根據(jù)新兩規(guī)的要求，信托公司作為受托人必須親自履行信托義務(wù)，即使因客觀條件需要委托他人代為處理時(shí)，信托公司也應(yīng)履行監(jiān)督義務(wù)并對(duì)信托事務(wù)承擔(dān)最終責(zé)任。因此，采用內(nèi)部管理模式的信托型REITs更能夠滿足我國(guó)法律法規(guī)的要求。
此外，我們應(yīng)當(dāng)看到，由于我國(guó)物業(yè)管理水平較低，尤其是在大型商業(yè)物業(yè)上優(yōu)秀的管理人才匱乏，因此在REITs初期應(yīng)適時(shí)引入符合一定資質(zhì)條件的專業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)顧問提供服務(wù)支持。
（四）發(fā)行流通渠道的選擇
REITs作為標(biāo)準(zhǔn)化金融產(chǎn)品可以在資本市場(chǎng)上上市流通，在美國(guó)三分之二的REITs在主要的證券交易所自由交易。未上市的REITs的信托憑證一般情況下也可以在柜臺(tái)市場(chǎng)進(jìn)行交易流通
REITs上市可以規(guī)范其治理結(jié)構(gòu)，也可以通過嚴(yán)格的信息披露制度達(dá)到信息透明，減少不對(duì)稱程度，提高市場(chǎng)的外部監(jiān)督水平的目的。但由于REITs在我國(guó)是一個(gè)新興行業(yè)，國(guó)內(nèi)中小投資者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)還不強(qiáng)。因此，REITs試點(diǎn)期間可以參考信貸資產(chǎn)證券化，以機(jī)構(gòu)投資者為主先在銀行間債券市場(chǎng)上市流通，待運(yùn)作成熟后再到證券交易所上市流通，放開對(duì)中小投資者的投資限制。
四、我國(guó)發(fā)展REITs的政策建議
（一）建立完善的法律制度
1.出臺(tái)REITs專項(xiàng)法規(guī)
為了規(guī)范REITs市場(chǎng)發(fā)展，我國(guó)必須盡快制定出符合我國(guó)國(guó)情的REITs專項(xiàng)法案，對(duì)REITs的設(shè)立、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、收入結(jié)構(gòu)、利潤(rùn)分配等方面作出具體規(guī)定。在現(xiàn)行金融市場(chǎng)環(huán)境下，由信托公司作為受托人和管理人設(shè)立REITs最具有可行性。因此，相關(guān)部門可以以專項(xiàng)管理辦法或業(yè)務(wù)指引的方式確立信托公司在REITs業(yè)務(wù)中的地位及各參與主體在REITs業(yè)務(wù)各環(huán)節(jié)中的運(yùn)作規(guī)范。
2.修改稅法相關(guān)規(guī)定
稅收優(yōu)惠是REITs發(fā)展的巨大推動(dòng)力。國(guó)家稅務(wù)機(jī)關(guān)可以對(duì)合格REITs免征所得稅；對(duì)REITs合格投資所承擔(dān)的營(yíng)業(yè)稅、土地增值稅予以減免；在物業(yè)交易環(huán)節(jié)僅對(duì)相同物業(yè)的交易一次征稅，避免重復(fù)納稅；對(duì)REITs進(jìn)行的房地產(chǎn)買賣行為免征印花稅；同時(shí)也可以考慮在REITs發(fā)展初期對(duì)投資者減免所得稅以培育REITs投資群體。
3.完善登記制度
REITs以收購(gòu)成熟物業(yè)為主要運(yùn)營(yíng)方式，物業(yè)資產(chǎn)所有權(quán)的轉(zhuǎn)讓是REITs運(yùn)作的核心環(huán)節(jié)。建議建設(shè)部對(duì)REITs中不動(dòng)產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓登記制定專門辦法，明確房地產(chǎn)投資信托在產(chǎn)權(quán)登記上的合法地位，簡(jiǎn)化當(dāng)前的所有權(quán)轉(zhuǎn)移手續(xù)，制定具體的操作程序，為提高REITs的運(yùn)行效率提供一個(gè)良好的環(huán)境。
（二）規(guī)范市場(chǎng)環(huán)境
REITs的投資被嚴(yán)格限制在房地產(chǎn)及相關(guān)領(lǐng)域，該領(lǐng)域的透明度遠(yuǎn)低于證券市場(chǎng)，其價(jià)值確定和財(cái)務(wù)狀況很難被真正了解；同時(shí)REITs運(yùn)營(yíng)的雙重關(guān)系有可能加大信息的不對(duì)稱。因此，規(guī)范REITs的市場(chǎng)環(huán)境，包括REITs的治理機(jī)制、監(jiān)督管理、建立發(fā)達(dá)的REITs二級(jí)市場(chǎng)是保證REITs持續(xù)健康發(fā)展的重要基石。
治理機(jī)制：第一要完善和規(guī)范房地產(chǎn)投資和開發(fā)市場(chǎng)的運(yùn)作，以便為REITs的運(yùn)行提供良好的運(yùn)行環(huán)境；第二要在REITs內(nèi)部建立全面的風(fēng)險(xiǎn)管理流程和內(nèi)部控制制度、嚴(yán)格的信息披露制度，為REITs提供良好的內(nèi)部環(huán)境；第三要建立一系列完整的經(jīng)理人聲譽(yù)評(píng)價(jià)、REITs治理機(jī)制評(píng)價(jià)方法，激勵(lì)和約束管理者的行為，為REITs提供良好的配套體系。
嚴(yán)格監(jiān)管：嚴(yán)格按照法律規(guī)定約束受托機(jī)構(gòu)、管理機(jī)構(gòu)、房地產(chǎn)商的行為；執(zhí)行信息披露制度，嚴(yán)格按照要求披露季度、年度財(cái)務(wù)報(bào)告。
建立發(fā)達(dá)的二級(jí)市場(chǎng)：由于REITs具有長(zhǎng)期性，除了個(gè)別機(jī)構(gòu)投資者，真正能將REITs產(chǎn)品持有至到期的投資者較少。因此建立發(fā)達(dá)的交易平臺(tái)，提高REITs的流動(dòng)性、降低交易成本是REITs生存與發(fā)展的重要保證。
（三）培育合格的機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍
目前，我國(guó)保險(xiǎn)公司、社?；稹⑵髽I(yè)年金基金、投資基金、銀行理財(cái)產(chǎn)品已經(jīng)具有一定規(guī)模并表現(xiàn)出了強(qiáng)大生命力。REITs風(fēng)險(xiǎn)較低、收益穩(wěn)定的特點(diǎn)能夠滿足此類機(jī)構(gòu)投資者的要求。同時(shí)實(shí)證分析表明，在投資組合中加入REITs能夠降低投資風(fēng)險(xiǎn)、提高收益率。因此政府相關(guān)部門應(yīng)鼓勵(lì)企業(yè)年金基金、投資基金、銀行理財(cái)產(chǎn)品積極配置REITs產(chǎn)品。
（四）培養(yǎng)REITs專業(yè)化機(jī)構(gòu)和專業(yè)人才
培養(yǎng)專業(yè)的受托機(jī)構(gòu)：受托人在REITs 結(jié)構(gòu)中起著核心作用。培養(yǎng)由經(jīng)驗(yàn)豐富的房地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理專家組成，能夠識(shí)別成熟的房地產(chǎn)物業(yè)，挑選優(yōu)質(zhì)的房地產(chǎn)物業(yè)，熟悉項(xiàng)目的開發(fā)以及后續(xù)的經(jīng)營(yíng)管理的房地產(chǎn)信托機(jī)構(gòu)是REITs健康發(fā)展的重要因素。
加快專業(yè)人才的培育：REITs作為一個(gè)專業(yè)化極強(qiáng)的金融創(chuàng)新產(chǎn)品，需要一批精通金融、稅務(wù)、管理和房地產(chǎn)領(lǐng)域?qū)I(yè)知識(shí)并擁有豐富經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)人才。因此，通過國(guó)際業(yè)務(wù)協(xié)作交流培養(yǎng)REITs專業(yè)團(tuán)隊(duì)，積極引進(jìn)國(guó)際先進(jìn)的REITs管理經(jīng)驗(yàn)和優(yōu)秀的管理人才能夠?yàn)镽EITs的發(fā)展不斷注入活力。
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推進(jìn)“鼓勵(lì)發(fā)展+負(fù)面清單”管理
《辦法》建立了“管理分級(jí)分類、信息統(tǒng)一歸口、違規(guī)聯(lián)合懲戒”的對(duì)外投資管理模式，管理既包括非金融類對(duì)外投資，又包括金融類對(duì)外投資，實(shí)現(xiàn)了全口徑對(duì)外投資管理。
《辦法》規(guī)定，相關(guān)部門應(yīng)對(duì)所負(fù)責(zé)的對(duì)外投資進(jìn)行監(jiān)管，對(duì)以下對(duì)外投資情形重點(diǎn)督查：中方投資額等值3億美元（含3億美元）以上的對(duì)外投資；敏感國(guó)別（地區(qū)）、敏感行業(yè)的對(duì)外投資；出現(xiàn)重大安全事故及群體性事件的對(duì)外投資；存在嚴(yán)重違規(guī)行為的對(duì)外投資，以及其他情形的重大對(duì)外投資。
境內(nèi)投資主體對(duì)外投資出現(xiàn)重大不利事件或突發(fā)安全事件時(shí)，按“一事一報(bào)”原則及時(shí)報(bào)送，相關(guān)主管部門在開展監(jiān)管工作過程中，如發(fā)現(xiàn)境內(nèi)投資主體存在偷逃稅款、騙取外匯等行為，應(yīng)將有關(guān)線索轉(zhuǎn)交稅務(wù)、公安、工商、外匯管理等部門依法處理。
商務(wù)部合作司負(fù)責(zé)人介紹，目前，商務(wù)部等對(duì)對(duì)外投資實(shí)行“備案為主、核準(zhǔn)為輔”的管理方式。為深化簡(jiǎn)政放權(quán)，商務(wù)部等將在此基礎(chǔ)上推進(jìn)“鼓勵(lì)發(fā)展+負(fù)面清單”管理方式，負(fù)面清單明確限制類、禁止類對(duì)外投資行業(yè)領(lǐng)域和方向。據(jù)介紹，商務(wù)部正研究制定對(duì)外投資“黑名單”制度。
“空殼公司”將不予備案或核準(zhǔn)
2017年，商務(wù)部曾多次關(guān)于遏制非理性境外投資的消息，從2017年第二季度開始，房地產(chǎn)、娛樂、體育等無新增境外投資。2017年，我國(guó)對(duì)外投資降幅逐步收窄，非理性境外投資得到遏制。
數(shù)據(jù)顯示，去年11月、12月我國(guó)非金融類對(duì)外直接投資同比分別增長(zhǎng)34.9%和49%，連續(xù)兩個(gè)月實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，帶動(dòng)2017年全年對(duì)外投資降幅進(jìn)一步收窄。
2017年8月，商務(wù)部等四部委聯(lián)合中企境外投資“清單”。按照“鼓勵(lì)發(fā)展+負(fù)面清單”的模式，在基礎(chǔ)設(shè)施、產(chǎn)能和裝備、高新技術(shù)和先進(jìn)制造、能源資源、農(nóng)業(yè)、服務(wù)業(yè)等方面提出六類鼓勵(lì)開展的境外投資。
1月16日，商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，2017年，我國(guó)共對(duì)全球174個(gè)國(guó)家和地區(qū)的6236家境外企業(yè)新增非金融類直接投資，累計(jì)實(shí)現(xiàn)投資1200.8億美元，同比下降29.4%。這是自2003年開始年度對(duì)外投資數(shù)據(jù)以來，我國(guó)首次出現(xiàn)全年對(duì)外投資總額負(fù)增長(zhǎng)。
商務(wù)部研究院國(guó)際市場(chǎng)研究所副所長(zhǎng)白明分析，去年進(jìn)一步放寬對(duì)外投資的審批權(quán)限，未來重點(diǎn)在于事前事后監(jiān)管。境外投資的事后監(jiān)管難度較大，不可能每個(gè)投資都監(jiān)管到，監(jiān)管成本也太高，所以會(huì)設(shè)定一些具體的標(biāo)準(zhǔn)，來限制沒有投資能力，以及有過“負(fù)面”問題的投資。
關(guān)鍵詞：對(duì)外投資；特點(diǎn)；環(huán)境
中國(guó)已經(jīng)超越日本成為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響越來越大。這種影響表現(xiàn)在多個(gè)方面，如促進(jìn)全球資本流動(dòng)、提供高質(zhì)量產(chǎn)品、供給大量廉價(jià)勞動(dòng)力等，其中非常重要的一方面即是對(duì)外投資。中國(guó)自改革開放至今，吸引外商投資一直是促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的主流方式。大量國(guó)際資本的流入為我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、高新技術(shù)發(fā)展、先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)引進(jìn)以及大量人口就業(yè)提供了充足的動(dòng)力，推動(dòng)了中國(guó)“經(jīng)濟(jì)奇跡”的實(shí)現(xiàn)。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展的需要，對(duì)外投資快速成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的重要方式之一，這種勢(shì)頭越來越猛烈，而且這種方式在后期經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用必然會(huì)越來越大。企業(yè)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的主體，在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。對(duì)我國(guó)企業(yè)來說，企業(yè)要進(jìn)一步發(fā)展，實(shí)施“走出去”的發(fā)展戰(zhàn)略，跨國(guó)經(jīng)營(yíng)已經(jīng)是必然選擇，而對(duì)外投資則是跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的內(nèi)在要求。在這樣的經(jīng)濟(jì)背景之下，研究中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資的特點(diǎn)以及其所處的投資環(huán)境具有十分重要的意義。
一、中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資的特點(diǎn)分析
近年來，中國(guó)企業(yè)出于經(jīng)營(yíng)發(fā)展的需要，對(duì)外進(jìn)行了大量的投資。縱觀投資過程，中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資的特點(diǎn)可以總結(jié)如下三個(gè)方面。
（一）投資規(guī)模越來越大。中國(guó)企業(yè)在20世紀(jì)80年代和90年代的快速發(fā)展較為依賴外來資本，在經(jīng)過了二十年左右的時(shí)間，發(fā)展較為成熟，在21世紀(jì)初開始走上了對(duì)外發(fā)展的道路。在2002年，中國(guó)對(duì)外投資的數(shù)額約為300億美元，經(jīng)過短短的八年，到了2010年，這一數(shù)字已經(jīng)達(dá)到了3200億美元，這八年內(nèi)的平均增長(zhǎng)速度接近35%，這是非常驚人的。到了2011年，中國(guó)已經(jīng)成為全球第5大對(duì)外直接投資的國(guó)家，同時(shí)也成為發(fā)展中國(guó)家里最大的對(duì)外投資國(guó)。
（二）投資領(lǐng)域相對(duì)狹窄。根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，中國(guó)企業(yè)在對(duì)外投資時(shí)，主要集中在以下三個(gè)領(lǐng)域：資源能源領(lǐng)域、先進(jìn)制造業(yè)領(lǐng)域和市場(chǎng)服務(wù)領(lǐng)域。資源能源領(lǐng)域的投資主要集中在國(guó)有企業(yè)，因其投資規(guī)模巨大；先進(jìn)制造業(yè)領(lǐng)域主要的投資主體集中在民營(yíng)企業(yè)，先進(jìn)制造業(yè)直接涉及大眾家庭，且非屬高端技術(shù)，民營(yíng)企業(yè)成為投資主體；市場(chǎng)服務(wù)領(lǐng)域則因其第三產(chǎn)業(yè)的屬性，既有國(guó)有企業(yè)又有民營(yíng)企業(yè)。與其他國(guó)家對(duì)外投資相比，我國(guó)企業(yè)目前的對(duì)外投資模式還屬于“價(jià)值鏈擴(kuò)張型”投資，即既不是為了規(guī)避較高的出口成本，也不是為了垂直投資而進(jìn)行的分散生產(chǎn)。
（三）投資方式相對(duì)集中。目前中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資主要有綠地投資和跨國(guó)并購(gòu)兩種方式。所謂綠地投資，也被稱為創(chuàng)建投資，是指投資主體如跨國(guó)公司在所投資國(guó)，即東道主國(guó)家的境內(nèi)按照投資國(guó)的法律法規(guī)設(shè)置的企業(yè)，該企業(yè)的部分或者全部資產(chǎn)的所有權(quán)歸外國(guó)的投資者所有，這種形式通常被能源資源領(lǐng)域投資的企業(yè)所采用，如我國(guó)的中海油、中石化等大型的國(guó)有能源企業(yè)；跨國(guó)并購(gòu)則是非常常見的對(duì)外直接投資方式，它是為了實(shí)現(xiàn)某種目標(biāo)，通過一定的方式或支付手段將另一國(guó)家企業(yè)的所有資產(chǎn)或者具有控制權(quán)利的股份購(gòu)買下來，采用這種方式的多數(shù)是投資先進(jìn)制造業(yè)領(lǐng)域的民營(yíng)企業(yè)，如海爾集團(tuán)試圖并購(gòu)Maytag，TCL集團(tuán)收購(gòu)法國(guó)的湯姆遜電子公司以及吉利汽車收購(gòu)瑞典的沃爾沃公司。
二、中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資的環(huán)境分析
國(guó)際社會(huì)對(duì)我國(guó)企業(yè)近些年快速對(duì)外投資的活動(dòng)給予了普遍的關(guān)注。中國(guó)企業(yè)對(duì)外進(jìn)行投資給被投資國(guó)家?guī)砹舜罅康馁Y本，促進(jìn)了被投資國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，與此同時(shí)，若干國(guó)家或地區(qū)對(duì)我國(guó)企業(yè)的大量快速投資活動(dòng)的動(dòng)機(jī)產(chǎn)生了一定程度的疑慮或誤解，加大了對(duì)我國(guó)企業(yè)對(duì)外投資的審查力度，這增加了我國(guó)企業(yè)對(duì)外正常投資的困難。整體而言，我國(guó)企業(yè)對(duì)外投資的國(guó)際環(huán)境整體良好，但局部惡劣，這主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：
（一）安全審查政策加強(qiáng)，我國(guó)企業(yè)對(duì)外投資受到不公平對(duì)待。我國(guó)企業(yè)在對(duì)外投資的過程中受到最大影響的環(huán)境因素即是各國(guó)的安全審查政策。正當(dāng)我國(guó)企業(yè)進(jìn)行大規(guī)模的對(duì)外投資時(shí)，美國(guó)、澳大利亞以及其他一些發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家紛紛加強(qiáng)了其安全審查政策。以美國(guó)為例，美國(guó)的外國(guó)投資委員會(huì)（CEIUS）一般不輕易對(duì)國(guó)外企業(yè)投資進(jìn)行安全審查，除非這種投資涉及敏感的技術(shù)、重要集團(tuán)的利益或者國(guó)家安全。而近些年，美國(guó)的外國(guó)投資委員處于未知?jiǎng)訖C(jī)對(duì)若干起我國(guó)企業(yè)在美國(guó)的正常商業(yè)投資行為進(jìn)行了安全審查，使得本屬于純粹的商業(yè)投資行為被政治化，受到了不該有的非公平待遇，導(dǎo)致投資活動(dòng)最終破產(chǎn)。又如巴西，在2010年之前巴西政府已經(jīng)向日本、葡萄牙、意大利等發(fā)達(dá)國(guó)家出售400萬以上公頃的土地，2010年中國(guó)開始購(gòu)買巴西土地進(jìn)行投資時(shí)，巴西政府立刻修訂收縮出售土地面積的規(guī)定。
（二）投資國(guó)社會(huì)責(zé)任要求加大，我國(guó)企業(yè)對(duì)外投資的成本提高。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)社會(huì)責(zé)任受到了諸多國(guó)家越來越多的重視。我國(guó)企業(yè)在對(duì)外投資的過程中受到了社會(huì)責(zé)任履行的壓力，而在之前這種社會(huì)責(zé)任的履行壓力小的多。國(guó)際組織也在近些年頒布或出臺(tái)了有關(guān)社會(huì)責(zé)任的指南或框架，如國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)組織2010年出臺(tái)的ISO26000，該標(biāo)準(zhǔn)雖然只是一個(gè)指南，但是其強(qiáng)調(diào)了企業(yè)的社會(huì)責(zé)任在全球范圍產(chǎn)生了重要的影響，又如經(jīng)濟(jì)合作組織（OECD）提出的《跨國(guó)公司指南》，對(duì)人權(quán)、環(huán)境保護(hù)以及勞工標(biāo)準(zhǔn)等方面做了明確的要求，雖不具有法律效力，但是對(duì)各個(gè)國(guó)家接受國(guó)外投資的審核產(chǎn)生了極為重要的影響。中國(guó)企業(yè)在對(duì)外進(jìn)行投資時(shí)，務(wù)必認(rèn)識(shí)新增的社會(huì)責(zé)任履行要求對(duì)投資的影響，在充分了解被投資國(guó)相關(guān)法律法規(guī)和地域文化對(duì)等因素對(duì)投資成本影響的基礎(chǔ)上進(jìn)行投資，確保投資的成功概率。
（三）被投資國(guó)家政治的不穩(wěn)定性要求我國(guó)企業(yè)慎重選擇對(duì)外投資決策。國(guó)有化政策主要發(fā)生在發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)欠發(fā)達(dá)和落后國(guó)家進(jìn)行投資的時(shí)候。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，基于能源需求等國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要，我國(guó)企業(yè)對(duì)非洲等國(guó)家的投資越來越多。非洲大部分國(guó)家雖然已經(jīng)過了野蠻時(shí)代，但是其政治上的不穩(wěn)定性卻一直存在。這種政治上的不穩(wěn)定性使得國(guó)外投資被國(guó)有化的可能性時(shí)刻存在。我國(guó)企業(yè)在類似國(guó)家進(jìn)行投資時(shí)需要充分考慮被投資國(guó)家政治的不穩(wěn)定性，從而避免類似被國(guó)有化等使得投資收益被掠奪情形的出現(xiàn)。
三、總結(jié)
我國(guó)企業(yè)實(shí)施“走出去”的發(fā)展戰(zhàn)略是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然趨勢(shì)，也是企業(yè)做大做強(qiáng)的內(nèi)在要求。目前中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資具有投資規(guī)模越來越大、投資領(lǐng)域相對(duì)狹窄和投資方式相對(duì)集中的特點(diǎn)，并處在安全審查政策加強(qiáng)、投資國(guó)社會(huì)責(zé)任要求加大以及被投資國(guó)家政治不穩(wěn)定的投資環(huán)境，需要慎重選擇投資決策。（作者單位：中海油新能源投資有限責(zé)任公司）
參考文獻(xiàn)：
1．投資規(guī)模.截止2004年，我國(guó)非金融類對(duì)外直接投資累計(jì)近370億美元。但與同期我國(guó)吸引外商直接投資相比，引進(jìn)外資與對(duì)外投資的比例僅為1：0.0597，不僅大大低于發(fā)達(dá)國(guó)家的1：1.55和世界的1：1.093的平均水平，與發(fā)展中國(guó)家1：0.206（注：本文的數(shù)字統(tǒng)計(jì)均來自綦建紅。國(guó)際投資學(xué)教程清華大學(xué)出版社2005）也有很大的差別，這些數(shù)字說明我國(guó)對(duì)外直接投資的總體規(guī)模仍然很小。盡管我國(guó)對(duì)外投資的絕對(duì)規(guī)模仍然有限，但增長(zhǎng)十分迅速，平均年增長(zhǎng)率達(dá)到50%，大大超過了亞洲新興工業(yè)化國(guó)家最初的對(duì)外直接投資增長(zhǎng)速度。
2.投資主體.就境內(nèi)投資主體的所有制性質(zhì)而言，我國(guó)境外投資正從單一的國(guó)有企業(yè)對(duì)外直接投資向多種所有制經(jīng)濟(jì)主體對(duì)外直接投資轉(zhuǎn)變。但大型國(guó)有企業(yè)在投資中仍占據(jù)主導(dǎo)地位。就境內(nèi)投資主體的行業(yè)分布來看，從初期以國(guó)有外貿(mào)商業(yè)公司和工貿(mào)公司為主，轉(zhuǎn)變?yōu)槟壳耙灾圃鞓I(yè)、批發(fā)零售業(yè)為主的結(jié)構(gòu)。這些行業(yè)是中國(guó)在國(guó)際市場(chǎng)上具有比較優(yōu)勢(shì)的主要行業(yè)，自然也成為中資公司海外投資的主要組成部分。
3.投資方式.從海外投資企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)看，我國(guó)海外非貿(mào)易性企業(yè)，采用合資方式的企業(yè)約占80%左右，獨(dú)資的中國(guó)企業(yè)相應(yīng)還相對(duì)較少。目前，雖然新建投資還占有相當(dāng)比重，但越來越多的企業(yè)開始采取跨國(guó)并購(gòu)及股權(quán)置換等方式對(duì)外投資。在國(guó)外設(shè)立高新技術(shù)研發(fā)中心已成為我國(guó)對(duì)外直接投資的新亮點(diǎn)。
4.投資地域.一方面，中國(guó)對(duì)外投資從20世紀(jì)80年代集中于美歐日、中國(guó)的港澳等少數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家或地區(qū)，發(fā)展到周邊國(guó)家和亞非拉等廣大發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)，呈現(xiàn)出多元化發(fā)展格局。但是從另一方面，從中國(guó)對(duì)外直接投資的存量分布看，高度集中在亞洲國(guó)家和地區(qū)，我國(guó)的港澳地區(qū)仍是投資的熱點(diǎn)，但對(duì)亞洲的投資比重出現(xiàn)明顯下降，而其他地區(qū)的投資有所上升。
5.投資行業(yè).我國(guó)的投資領(lǐng)域不斷拓寬，由初期的進(jìn)出口貿(mào)易、航運(yùn)和餐飲等少數(shù)領(lǐng)域拓展到加工制造、資源利用、工程承包、農(nóng)業(yè)合作和研究開發(fā)等國(guó)家鼓勵(lì)的領(lǐng)域。就我過對(duì)外投資的存量來看，集中分布在信息傳輸、計(jì)算機(jī)服務(wù)和軟件業(yè)；采礦業(yè)；制造業(yè)。從近期的發(fā)展態(tài)勢(shì)看，采礦業(yè)、商務(wù)服務(wù)業(yè)和制造業(yè)是我國(guó)對(duì)外投資的熱點(diǎn)行業(yè).
二、中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資的模式分析
1.建立海外營(yíng)銷投資模式,建立自己的國(guó)際營(yíng)銷渠道,有單一的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)走向全球性市場(chǎng),如我國(guó)的三九集團(tuán).
2.境外加工貿(mào)易投資模式,直接在境外設(shè)廠,帶動(dòng)和擴(kuò)大國(guó)內(nèi)設(shè)備技術(shù).原材料.零配件出口,如華源集團(tuán).
3.海外創(chuàng)立自主品牌投資模式,如海爾集團(tuán),由中國(guó)名牌成為世界名牌.
4.海外并購(gòu)資產(chǎn)-品牌,通過并購(gòu)國(guó)外知名品牌,借助其品牌影響力開拓當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的海外投資模式.例如我國(guó)的TCL.
5.海外品牌輸出投資模式,指我國(guó)那些具有得天獨(dú)厚的品牌優(yōu)勢(shì)企業(yè),例如,北京同仁堂,品牌譽(yù)滿海內(nèi)外,商標(biāo)已受到國(guó)際組織的保護(hù).
6.國(guó)家戰(zhàn)略主導(dǎo)投資模式,指我國(guó)一些大型能源企業(yè)開展海外投資主要是政府的推動(dòng),注重的是國(guó)家的宏觀利益,例如,我國(guó)三大石油巨頭即中石化、中石油和中海油，這是解決能源瓶頸的重要問題。
7.海外研發(fā)投資模式，指我國(guó)一些高科技企業(yè)而非傳統(tǒng)的制造企業(yè)或資源開發(fā)企業(yè)通過建立海外研發(fā)中心，利用海外研發(fā)資源，使研發(fā)國(guó)際化具有居國(guó)際先進(jìn)水平的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，例如我國(guó)的華為集團(tuán)。
截止2002年9月，中國(guó)對(duì)外投資企業(yè)已達(dá)到6800多家，投資范圍擴(kuò)大到160個(gè)國(guó)家和地區(qū)，協(xié)議投資總額165億美元。其中，中方企業(yè)投資91億美元，主要是對(duì)我國(guó)港澳地區(qū)和美國(guó)。其次是東南亞地區(qū)，據(jù)聯(lián)合國(guó)貿(mào)易和發(fā)展組織的預(yù)測(cè)，到2005年中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資將達(dá)到一年40億美元。主要是在確保能源及家電行業(yè)的對(duì)外投資。就世界對(duì)外直接投資的流向而言，1999年全球FDI流出流量8000億美元，其中6360億美元流入發(fā)達(dá)國(guó)家，約占世界FDI總流量的75%，2080億美元流入發(fā)展中國(guó)家，只占FDI總流量24%.國(guó)際直接投資趨向于流向經(jīng)濟(jì)規(guī)模大、增長(zhǎng)速度快、產(chǎn)權(quán)明晰、金融管制松、企業(yè)運(yùn)行狀況良好、市場(chǎng)準(zhǔn)入限制小的國(guó)家和地區(qū)。
由于中國(guó)主要的優(yōu)勢(shì)是勞動(dòng)力資源，且政治穩(wěn)定，工業(yè)基礎(chǔ)較好，國(guó)家外匯儲(chǔ)備充足，政策性限制逐漸減少。格蘭仕、德隆等企業(yè)堅(jiān)持國(guó)內(nèi)生產(chǎn)、國(guó)外銷售，充分發(fā)揮中國(guó)豐富而廉價(jià)的勞動(dòng)力的優(yōu)勢(shì)，通過國(guó)際間的商業(yè)運(yùn)作，將過剩的勞動(dòng)力轉(zhuǎn)化為具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品，進(jìn)而轉(zhuǎn)化產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，提升國(guó)家的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。福耀和萬向的選擇除了利用勞動(dòng)力優(yōu)勢(shì)外，更重要的原因就是部分國(guó)家的“反傾銷”，及一些國(guó)家設(shè)置了較高的貿(mào)易壁壘，這種模式不但加大了國(guó)外市場(chǎng)開發(fā)力度，而且可以避免壁壘，不受反傾銷法的限制，減少征稅風(fēng)險(xiǎn)。而海爾的自建營(yíng)銷體系模式就是堅(jiān)持“世界品牌戰(zhàn)略”，從某種意義上說，現(xiàn)代市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的焦點(diǎn)就是以品牌為核心的企業(yè)形象的競(jìng)爭(zhēng)，含品牌知名度、品牌美譽(yù)度、國(guó)際化的形象及包裝等，在經(jīng)營(yíng)自有國(guó)際品牌的同時(shí)，利潤(rùn)也隨之而來。
中國(guó)的企業(yè)除了要了解自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力，充分利用優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品，如勞動(dòng)密集型的產(chǎn)業(yè)，加大對(duì)外直接投資的力度，建立國(guó)際化生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)，還要規(guī)避各種風(fēng)險(xiǎn)，選擇本論文由整理提供
適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)，積極參與到全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程中。
三、我國(guó)企業(yè)對(duì)外投資的選擇方向及原則
從目前中國(guó)對(duì)外直接投資的方向來看，企業(yè)投資的金額不大，范圍卻過于廣泛，平均每個(gè)國(guó)家只有幾千萬美元的投資。與中國(guó)的總體經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)模不相稱。特性是不同發(fā)展階段的并存性、技術(shù)結(jié)構(gòu)的多層次性、投資主體的多元性以及投資空間的全方位性，這就使得投資的區(qū)位選擇獲得了廣闊的空間。隨著海外投資規(guī)模的加大，投資主體將逐步由國(guó)有企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)樗接衅髽I(yè)主導(dǎo)的對(duì)外直接投資。（戰(zhàn)略資源性和政策性投資除外）投資的風(fēng)險(xiǎn)控制及如何采取有效措施降低風(fēng)險(xiǎn)概率和風(fēng)險(xiǎn)損失，成為對(duì)外投資企業(yè)的首要課題。中國(guó)企業(yè)在對(duì)外直接投資過程中應(yīng)遵循下列原則：避免盲目投資，選擇投資有比較優(yōu)勢(shì)的國(guó)家和地區(qū)；選擇產(chǎn)品導(dǎo)入型，市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿Υ蟮膰?guó)家和地區(qū)；依據(jù)不同行業(yè)的性質(zhì)和進(jìn)入國(guó)家的政策導(dǎo)向，確定是發(fā)達(dá)國(guó)家還是發(fā)展中國(guó)家；在其他條件相同時(shí)，采取由近及遠(yuǎn)的策略，優(yōu)先考慮周邊國(guó)家；充分考慮企業(yè)自身的優(yōu)勢(shì)要素和核心競(jìng)爭(zhēng)力及發(fā)展階段，堅(jiān)持一元化發(fā)展和橫向發(fā)展，對(duì)多元化發(fā)展要慎重；出資方式盡量靈活，多籌集國(guó)際金融貨幣市場(chǎng)資金，選擇理想的投資伙伴，采用合資企業(yè)的方式；注意知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)，專利及商標(biāo)的使用，維持自有的技術(shù)優(yōu)勢(shì)；實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)管理當(dāng)?shù)鼗?，真正融入被投資國(guó)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行體系中。
鑒于中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資資產(chǎn)規(guī)模小，技術(shù)含量低，國(guó)際投資經(jīng)驗(yàn)少，我國(guó)政府雖然制定了一系列優(yōu)惠和保護(hù)政策，為企業(yè)開拓國(guó)際市場(chǎng)創(chuàng)造了良好的外部環(huán)境，但是，還是存在諸如多頭審批管理問題，管理政策導(dǎo)向不明，對(duì)外投資項(xiàng)目審批繁瑣，缺乏有效的對(duì)外投資監(jiān)管、制約體系，導(dǎo)致在一些熱點(diǎn)市場(chǎng)上出現(xiàn)某些國(guó)內(nèi)企業(yè)無序競(jìng)爭(zhēng)，信息咨詢服務(wù)欠缺，境外逃資增多等問題，到目前為至，中國(guó)還未明確跨國(guó)投資經(jīng)營(yíng)的整體戰(zhàn)略、行業(yè)規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)傾斜政策、投資行業(yè)導(dǎo)向。直接投資的流入量和流出量呈現(xiàn)極不對(duì)稱性，比例為1∶0.0597，而發(fā)達(dá)國(guó)家的外國(guó)直接投資和對(duì)外直接投資的國(guó)際比較狀況為：1∶1.55，發(fā)展中國(guó)家平均是1∶0.206，導(dǎo)致我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)內(nèi)外不均衡發(fā)展，使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)失去強(qiáng)大的拉動(dòng)力。因此，中國(guó)對(duì)外直接投資管理體制應(yīng)以項(xiàng)目審批為主要手段的微觀管理方式改為以管理對(duì)外直接投資活動(dòng)為主；由直接的管理逐步過渡到間接的監(jiān)控、監(jiān)測(cè)，最終形成以企業(yè)為投資主體，中介結(jié)構(gòu)為服務(wù)導(dǎo)向，政府宏觀監(jiān)控的管理體系。
四、企業(yè)對(duì)外投資的風(fēng)險(xiǎn)防范
大力提升中國(guó)跨國(guó)直接投資主體的壟斷優(yōu)勢(shì)。如技術(shù)壟斷優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)品差異優(yōu)勢(shì)、品牌及營(yíng)銷優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)品成本和價(jià)格優(yōu)勢(shì)、管理優(yōu)勢(shì)、規(guī)模優(yōu)勢(shì)等。提高跨國(guó)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理水平尤其是人力資源管理水平。提升跨國(guó)企業(yè)人力資源的素質(zhì)。調(diào)整優(yōu)化對(duì)外投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、企業(yè)組織方式。拓展中國(guó)對(duì)外直接投資的融資渠道。（國(guó)內(nèi)、東道國(guó)、國(guó)際三種籌資渠道）。中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，既要吸引大量的外國(guó)直接投資，又要擴(kuò)大對(duì)外直接投資，這是經(jīng)濟(jì)國(guó)際化發(fā)展的需要，也是提升中國(guó)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力必要的戰(zhàn)略舉措。
五、企業(yè)對(duì)外投資的企業(yè)戰(zhàn)略
1.鞏固的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)是國(guó)際化戰(zhàn)略的基礎(chǔ)。中國(guó)的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)是世界上最大的潛在市場(chǎng)，對(duì)選擇跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的國(guó)內(nèi)企業(yè)來說，如何鞏固國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額是個(gè)重要的問題。
2.制定明確科學(xué)的國(guó)際化發(fā)展戰(zhàn)略。強(qiáng)調(diào)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)與企業(yè)整體發(fā)展戰(zhàn)略相協(xié)調(diào)，把國(guó)際化發(fā)展與企業(yè)的整體發(fā)展戰(zhàn)略結(jié)合，企業(yè)的每項(xiàng)投資和經(jīng)營(yíng)必須服從整體。
3.在海外投資項(xiàng)目選擇上，要合理取舍產(chǎn)業(yè)鏈條，確定經(jīng)營(yíng)方向，從資源重組角度出發(fā)，以降低成本為基點(diǎn)，開拓海外市場(chǎng)或?qū)で蠛Ｍ赓Y源和技術(shù)，將資源開發(fā)、技術(shù)開發(fā)、耗能高的生產(chǎn)環(huán)節(jié)和銷售環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)向境外相關(guān)地區(qū)。
4.著力完善跨國(guó)經(jīng)營(yíng)管理制度?？鐕?guó)經(jīng)營(yíng)的戰(zhàn)略管理和控制制度，是實(shí)現(xiàn)企業(yè)全球化資源優(yōu)化配置的關(guān)鍵。
5.加強(qiáng)成本管理和戰(zhàn)略控制
6.高度警惕和防范跨國(guó)經(jīng)營(yíng)可能遭遇的各類風(fēng)險(xiǎn)，建立風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)防范
預(yù)案，通過快速反應(yīng)機(jī)制，應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生并降低風(fēng)險(xiǎn)帶來的損失。
7.企業(yè)對(duì)外投資離不開充沛的資金來源。
結(jié)論：中國(guó)對(duì)外投資自改革開放以來發(fā)展迅速，雖然總體規(guī)模尚小，但呈現(xiàn)出投資主體多元化發(fā)展，地區(qū)分布逐步擴(kuò)大，行業(yè)流向重點(diǎn)突出，經(jīng)營(yíng)層次逐步提高的良性發(fā)展格局。合理的戰(zhàn)略安排能促進(jìn)中國(guó)企業(yè)更有效率的進(jìn)行對(duì)外投資，這包括對(duì)外投資產(chǎn)業(yè)、區(qū)域和方式的選擇，政府的服務(wù)和促進(jìn)措施能夠?yàn)槠髽I(yè)對(duì)外投資創(chuàng)造良好的制度條件。
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5.明娟老師上課課件
關(guān)鍵詞：事業(yè)單位；對(duì)外投資；問題；原因；建議與對(duì)策
一、事業(yè)單位對(duì)外投資核算與管理中存在的問題
1 事業(yè)單位對(duì)外投資程序不合法
事業(yè)單位對(duì)外投資程序不合法主要體現(xiàn)在兩方面，一方面，對(duì)外投資項(xiàng)目未經(jīng)相關(guān)部門審批，另一方面，對(duì)外投資游離于帳外，屬于帳外資產(chǎn)。
(1)對(duì)外投資審批不健全。某些事業(yè)單位不通過上級(jí)部門審批，私自將資產(chǎn)進(jìn)行對(duì)外投資，而對(duì)于這部分投資，有可能因上級(jí)部門或者國(guó)家監(jiān)管部門不知情而無法監(jiān)管，進(jìn)而失去控制管理，引起國(guó)有資產(chǎn)的減少，甚至造成損失。
(2)對(duì)外投資游離于帳外。由于對(duì)外投資未經(jīng)上級(jí)部門審批，在某種程度上，事業(yè)單位不愿意將這些投資暴漏，所以在進(jìn)行賬務(wù)操作時(shí)，不選擇對(duì)外投資會(huì)計(jì)科目記錄賬款方向，而是以贈(zèng)款，實(shí)驗(yàn)經(jīng)費(fèi)，合作經(jīng)費(fèi)等名目進(jìn)行掛賬，是投資游離于帳外，不能真實(shí)反映事業(yè)單位對(duì)外投資的實(shí)際情況。
2 對(duì)外投資無收益
事業(yè)單位對(duì)外投資主要方式為貨幣資金、實(shí)務(wù)資產(chǎn)和無形資產(chǎn)等，目的是保持國(guó)有資產(chǎn)保值的前提下為事業(yè)單位獲得對(duì)外投資收益。但是對(duì)外投資作為一種經(jīng)濟(jì)行為，直接預(yù)見有一定的風(fēng)險(xiǎn)性，尤其在審批程序不正規(guī)的單位，其對(duì)外投資項(xiàng)目可能因經(jīng)營(yíng)管理不善出現(xiàn)虧損，導(dǎo)致對(duì)外投資無收益，損失了機(jī)會(huì)成本，甚至投資無法追回，引起國(guó)有資產(chǎn)的損失。
3 舞弊現(xiàn)象嚴(yán)重
對(duì)于事業(yè)單位對(duì)外投資中游離于帳外的資產(chǎn)，往往存在較大的舞弊現(xiàn)在，投資收益被隱匿，集體與個(gè)人設(shè)立小金庫(kù)，侵吞國(guó)有投資收益，直接造成國(guó)有資產(chǎn)流失。
二、事業(yè)單位對(duì)外投資存在問題的原因分析
1 事業(yè)單位內(nèi)部控制薄弱，國(guó)家監(jiān)管不力
由于事業(yè)單位內(nèi)部控制薄弱，國(guó)家監(jiān)管不力，使部分事業(yè)單位對(duì)外投資較為隨意，盲目投資，感情投資，造成投資前審批不全面，投資項(xiàng)目缺乏可行性，夸大預(yù)期收益，投資后期未建立跟蹤管理監(jiān)督機(jī)制，使資產(chǎn)的機(jī)會(huì)成本損失，甚至造成資本沉沒，投資資產(chǎn)無法收回。另一方面。監(jiān)管不力也是舞弊行為的溫床，直接造成國(guó)有資產(chǎn)損失。
2 事業(yè)單位對(duì)外投資缺乏經(jīng)驗(yàn)
事業(yè)單位對(duì)外投資缺乏項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，選派的經(jīng)營(yíng)管理人員不懂市場(chǎng)運(yùn)作，使項(xiàng)目疏于管理，根據(jù)投資項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)決策、經(jīng)營(yíng)管理情況、財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)濟(jì)效益等情況無法做出合理的判斷與決策，導(dǎo)致投資項(xiàng)目出現(xiàn)虧損，造成國(guó)有資產(chǎn)流失。
3 未建立對(duì)外投資激勵(lì)機(jī)制
事業(yè)單位對(duì)外投資激勵(lì)機(jī)制未建立，使項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)者與實(shí)施者責(zé)任心不強(qiáng)，工作沒有壓力，各個(gè)崗位的工作人員大鍋飯的情況較為嚴(yán)重，造成項(xiàng)目?jī)?nèi)部不作為，使項(xiàng)目的實(shí)施工作難以有效的展開。
三、規(guī)范事業(yè)單位對(duì)外投資核算與管理的建議與對(duì)策
1 堅(jiān)持報(bào)批原則
事業(yè)單位對(duì)外投資項(xiàng)目應(yīng)該在投資前進(jìn)行投資評(píng)估，在進(jìn)過投資可行性論證的基礎(chǔ)上，充分認(rèn)證，反復(fù)咨詢，并按照單位內(nèi)部投資決策制度，對(duì)投資項(xiàng)目集體決策，確保決策的合法，合理，民主，公開性。經(jīng)決定的對(duì)外投資項(xiàng)目，還需報(bào)批上級(jí)單位和國(guó)家相關(guān)機(jī)構(gòu)，審批成功后，才能對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行對(duì)外投資。
投資后事業(yè)單位需加強(qiáng)投資項(xiàng)目的內(nèi)部審計(jì)監(jiān)督管理，健全投資項(xiàng)目定期內(nèi)部審計(jì)制度和定期考核制度，對(duì)投資項(xiàng)目的實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行準(zhǔn)確的分析與評(píng)價(jià)，不斷修正項(xiàng)目實(shí)施過程中的管理問題，解決項(xiàng)目實(shí)施困難，以達(dá)到提高投資收益的目的。
2 選派優(yōu)秀的管理人才
事業(yè)單位對(duì)外投資內(nèi)容多樣化，行業(yè)不一定拘泥于一種，因此，管理人才的選拔與任免對(duì)項(xiàng)目的實(shí)施有重大的意義。對(duì)于非全資控股的投資項(xiàng)目來說，投資前評(píng)估內(nèi)容中也需考察當(dāng)人管理決策者的管理，思想水平，并根據(jù)投資額，控股額的大小，在投資項(xiàng)目中設(shè)立理事，用于監(jiān)管項(xiàng)目的正常運(yùn)營(yíng)情況。對(duì)于全資控股的企業(yè)來說，選派的管理者不僅善于管理項(xiàng)目，精通業(yè)務(wù)，還要有強(qiáng)烈的責(zé)任心，在投資中實(shí)行專業(yè)化管理。
3 建立獎(jiǎng)懲機(jī)制
為提高投資經(jīng)濟(jì)效益，保證資產(chǎn)增值，需要建立獎(jiǎng)懲機(jī)制，獎(jiǎng)懲機(jī)制的內(nèi)容涵蓋了投資項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)責(zé)任，考核標(biāo)準(zhǔn)，獎(jiǎng)懲標(biāo)準(zhǔn)等。首先，要確定投資項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)責(zé)任，根據(jù)崗位性質(zhì)的不同，制定相應(yīng)的權(quán)責(zé)內(nèi)容，做到各司其職，各負(fù)其責(zé)的目的，避免權(quán)責(zé)不清的情況發(fā)生。其次，考核標(biāo)準(zhǔn)和獎(jiǎng)懲標(biāo)準(zhǔn)則是根據(jù)項(xiàng)目實(shí)施的具體情況，進(jìn)行考核與激勵(lì)，如項(xiàng)目投資得當(dāng)，經(jīng)營(yíng)順利，并取得了較高的經(jīng)濟(jì)效益，則可對(duì)相關(guān)工作人員獎(jiǎng)勵(lì)，對(duì)于項(xiàng)目管理不善造成虧損的企業(yè)，則對(duì)項(xiàng)目主要責(zé)任人施以經(jīng)濟(jì)處罰，并對(duì)管理加以修正。
4 加大舞弊行為的處罰力度
一、中國(guó)對(duì)外投資發(fā)展越勢(shì)
(一)對(duì)外投資概況
中國(guó)自1979年開始對(duì)外直接投資，在1979-2009年的31年間，中國(guó)對(duì)外直接投資發(fā)生了巨大變化。1979年，中國(guó)對(duì)外直接投資額只有50萬美元，設(shè)立境外企業(yè)僅4家，1987年上了一個(gè)新的臺(tái)階，對(duì)外直接投資突破了1個(gè)億，達(dá)到了4億多。此后，中國(guó)對(duì)外投資額多年徘徊，總是在幾個(gè)億的范圍內(nèi)波動(dòng)。2002年，中國(guó)對(duì)外投資的規(guī)模又上了一個(gè)臺(tái)階，投資額突破了20億美元，達(dá)到27億美元；從這一年以后，對(duì)外投資迅速發(fā)展，2005年，我們又步入一個(gè)新的階段，突破了100億美元，達(dá)到了122億美元；2008年，我們?cè)偕弦粋€(gè)臺(tái)階，突破了500億美元，達(dá)到了559億；2009年，盡管遇到了嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)和金融危機(jī)，中國(guó)的對(duì)外直接投資仍然有所增長(zhǎng)，達(dá)到了565.3億美元，在境外設(shè)立對(duì)外直接投資企業(yè)達(dá)1.3萬家(表1)。
(二)中國(guó)對(duì)外投資的趨勢(shì)
2000-2009年，中國(guó)對(duì)外直接投資增長(zhǎng)快速，年平均增長(zhǎng)率達(dá)67.34％，高于GDP的增長(zhǎng)速度，也高于外貿(mào)的增長(zhǎng)速度。1999年中國(guó)對(duì)外直接投資額的增長(zhǎng)率是132％，2000年略有下降，此后各年都是正增長(zhǎng)(表2)。2000-2009年的10年間，我們對(duì)外直接投資出現(xiàn)了一個(gè)全新的局面。
對(duì)于中國(guó)對(duì)外直接投資的發(fā)展趨勢(shì)，如果按30％測(cè)算，2015年的對(duì)外直接投資就將達(dá)到3000多億美元，基本上可以成為世界上的第一名。到2018年，將實(shí)現(xiàn)7000多億美元。2008年世界上對(duì)外投資最多的國(guó)家就是美國(guó)，其對(duì)外直接投資也就是3000多億美元，而且最近10來年，美國(guó)每年的對(duì)外直接投資基本上都是排在世界第一位，有的時(shí)候1000多億，有的時(shí)候2000多億，有的時(shí)候3000多億，我們?nèi)绻苓_(dá)到3000多億美元，在世界上就排第一位了?？紤]到未來十年中國(guó)對(duì)外投資不大可能每年都以67.34％的速度增長(zhǎng)，所以我們以30％的增長(zhǎng)率測(cè)算中國(guó)對(duì)外直接投資未來的發(fā)展規(guī)模，但30％的比例可能還是比較高，如果按10％測(cè)算，也就是說未來十年，假設(shè)每年中國(guó)的對(duì)外直接投資增長(zhǎng)10％，到2015年，對(duì)外直接投資額將達(dá)到1089億美元，2018年達(dá)1450億美元，應(yīng)當(dāng)說這個(gè)數(shù)字也是不小的。比較最近幾年世界各國(guó)的投資數(shù)據(jù)，按10％的增長(zhǎng)率來預(yù)測(cè)，中國(guó)對(duì)外直接投資額在世界上也是能排到前五名的。
從2008、2009年兩年看，2008年中國(guó)對(duì)外投資額排全世界第12名，2009年列第5名；中國(guó)利用外資，2008年利用外資金額排世界第3名，2009年排第2名。把這兩個(gè)方面加起來，應(yīng)當(dāng)說中國(guó)現(xiàn)在已經(jīng)是國(guó)際投資大國(guó)。我們常講中國(guó)是一個(gè)貿(mào)易大國(guó)，經(jīng)濟(jì)方面應(yīng)當(dāng)說排第2、第3就是大國(guó)了，現(xiàn)在我們投資方面也成為一個(gè)世界大國(guó)，但還不是一個(gè)投資強(qiáng)國(guó)。截止2009年底，我們?cè)诤Ｍ馔顿Y的累計(jì)存量為2400多億美元，截止今年6月底，我們實(shí)際利用外資已經(jīng)超過了1萬億美元。把中國(guó)在海外投資的存量和利用外資的存量放在一起做一個(gè)對(duì)比，比例現(xiàn)在是0.25：1，也就是1：4，這說明我們?cè)诤Ｍ獾耐顿Y存量還是沒有我們吸引外資的存量數(shù)量大。另外，我們?cè)诤Ｍ獬酥苯油顿Y以外，還有間接投資，把直接投資和間接投資加在一起，中國(guó)在海外資產(chǎn)的總量已經(jīng)超過了2萬億美元，在這方面我們也要研究如何使他更加安全，如何保值增值。
(三)中國(guó)對(duì)外投資潛力
投資研究專家鄧寧把一個(gè)國(guó)家對(duì)外直接投資發(fā)展與這個(gè)國(guó)家人均GDP數(shù)額連在一起，根據(jù)投資發(fā)展周期理論，對(duì)外投資的發(fā)展分為四個(gè)階段，在人均GDP400美元以下的第一階段和人均GDP在400～2500美元之間的第二階段，對(duì)外投資的數(shù)量比較少；人均GDP達(dá)到2500-4000美元的第三階段時(shí)，對(duì)外直接投資開始加速發(fā)展，如果人均超過4000美元，對(duì)外直接投資的增長(zhǎng)速度將快于利用外資的增長(zhǎng)速度。中國(guó)31個(gè)省(直轄市、自治區(qū))人均GDP的數(shù)額差距較大，2009年，上海人均GDP已經(jīng)超過11000美元，北京超過10000美元，天津?yàn)?000多美元，有的省5000多，有的2000多美元，貴州的最少，僅為1501.7美元(表3)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的地區(qū)發(fā)展確實(shí)有一些不平衡，人均GDP最多的上海與最少的貴州之間差距達(dá)7.6倍。依據(jù)投資發(fā)展周期理論，在中國(guó)31個(gè)省(直轄市、自治區(qū))中，處在第二階段的省(直轄市、自治區(qū))有6個(gè)，占19.4％；處在第三階段的有15個(gè)，占48.4％；處第四階段的有10個(gè)，所占比例是32.3％。這樣看來，中國(guó)80％左右的省(直轄市、自治區(qū))已處在對(duì)外投資加速發(fā)展階段了，這說明中國(guó)已經(jīng)進(jìn)入了對(duì)外直接投資高速發(fā)展的階段。一旦人均過了3000美元，對(duì)外投資你想阻攔也阻攔不了，這是企業(yè)自身的要求。2009年，中國(guó)人均GDP達(dá)到了3679美元，正常情況下，預(yù)計(jì)2020年中國(guó)人均GDP將達(dá)到5000-6000美元。也就是說，以后我們對(duì)外投資的實(shí)力將會(huì)進(jìn)一步的提高，中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)的發(fā)展將從以商品輸出為主的階段，逐步走向商品輸出與資本輸出并舉的階段。
從部分省2009年人均對(duì)外投資的數(shù)額看(表4)，上海人均對(duì)外直接投資有50多美元，北京是17.4美元，從人均來看，我們對(duì)外直接投資的數(shù)額還是比較低的，對(duì)外投資的潛力是很大的。
從企業(yè)層面看，中國(guó)對(duì)外投資發(fā)展的潛力也是巨大的。2010年5月，中石油對(duì)外宣稱，未來10年將投入600億美元發(fā)展海外業(yè)務(wù)，這一家公司未來10年發(fā)展的計(jì)劃就等于“十一五”期間全國(guó)商務(wù)發(fā)展計(jì)劃所要達(dá)到的對(duì)外直接投資的數(shù)額。中國(guó)“十一五”商務(wù)發(fā)展計(jì)劃是每年對(duì)外投資120億美元，五年對(duì)外投資600億美元。中遠(yuǎn)集團(tuán)計(jì)劃在未來三年，將向希臘投資51.31億歐元，大體上為66.7億美元，主要用于希臘港口的購(gòu)買和改造。這兩個(gè)例子從一定程度上說明企業(yè)現(xiàn)在對(duì)外投資的動(dòng)力、能力、欲望還是比較強(qiáng)的，企業(yè)對(duì)外走出去的層次，也將由商品輸出、資本輸出，逐漸發(fā)展到品牌輸出和文化輸出，漸進(jìn)發(fā)展，逐步提高。
總之，從中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的形勢(shì)、企業(yè)發(fā)展的動(dòng)向看，中國(guó)對(duì)外直接投資的潛力是很大的，投資規(guī)模將快速發(fā)展。預(yù)計(jì)到2020年，中國(guó)累計(jì)對(duì)外直接投資存量將達(dá)到6000-8000億美元，海外企業(yè)資產(chǎn)將超過15000億美元，跨國(guó)母公司數(shù)有望突破5000家，海外企業(yè)數(shù)量有望達(dá)到3-5萬家，進(jìn)入世界500強(qiáng)的跨國(guó)企業(yè)數(shù)有望達(dá)到50-70家。
二、中國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)
海外并購(gòu)是對(duì)外投資的一種重要方式，是我國(guó)對(duì)
外投資的重要組成部分。
(一)海外并購(gòu)現(xiàn)狀
2008年，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)金額達(dá)302億美元，占當(dāng)年對(duì)外直接投資的54％，也就是說我們有一半的對(duì)外投資是通過海外并購(gòu)實(shí)現(xiàn)的；2009年，海外并購(gòu)金額為175億美元，占當(dāng)年對(duì)外投資的31％，有1／3的對(duì)外投資是通過對(duì)外并購(gòu)實(shí)現(xiàn)的。這說明并購(gòu)超過新建，已成為中國(guó)對(duì)外投資的主要方式。近年來，中國(guó)每年海外并購(gòu)達(dá)到幾百件，涉及石油、有色金屬、汽車、金融、電子、電訊等行業(yè)，其中有相當(dāng)一部分是品牌并購(gòu)。從海外并購(gòu)的實(shí)際發(fā)展情況來看，海外資產(chǎn)和股權(quán)等類型的并購(gòu)是比較成功的，但品牌和技術(shù)并購(gòu)基本是不成功的。
(二)品牌并購(gòu)的誤區(qū)
分析和總結(jié)近年來中國(guó)海外并購(gòu)的案例，特別是海外品牌并購(gòu)的情況，發(fā)現(xiàn)很多企業(yè)對(duì)海外品牌并購(gòu)比較感興趣，積極性比較高。但從上汽集團(tuán)收購(gòu)韓國(guó)雙龍汽車，北京京東方集團(tuán)收購(gòu)韓國(guó)現(xiàn)代液晶顯示器，TCL收購(gòu)德國(guó)的施奈德以及法國(guó)的湯姆遜，還有南京汽車收購(gòu)英國(guó)的羅孚，聯(lián)想并購(gòu)IBM，以及其他的一些品牌和技術(shù)并購(gòu)的案例可以看出，有的失敗了，有的效果一般，都沒有達(dá)到預(yù)期的目的。
經(jīng)過研究，發(fā)現(xiàn)中國(guó)企業(yè)在海外品牌并購(gòu)方面存在4個(gè)誤區(qū)：
1 誤認(rèn)為購(gòu)買品牌快于自己培養(yǎng)。事實(shí)證明，自主主導(dǎo)品牌和國(guó)際知名品牌必須自己長(zhǎng)期培育，想一下買來一個(gè)大的品牌，不太可能。
2 誤認(rèn)為買來的品牌可以當(dāng)主導(dǎo)品牌。這也是一個(gè)誤區(qū)，買來的品牌一般只能當(dāng)輔助品牌，主導(dǎo)品牌應(yīng)自己培育。
3 誤認(rèn)為人家會(huì)將好的品牌和技術(shù)賣給自己。實(shí)際上錯(cuò)了，出售的品牌一般都是虧損的或走下坡路的品牌，蒸蒸日上的品牌、盈利的品牌是不會(huì)賣的。
4 誤認(rèn)為買來的品牌就可隨心擺布。實(shí)際上，整合被并購(gòu)的品牌的難度，不亞于整合一個(gè)被并購(gòu)的企業(yè)。
(三)結(jié)論
經(jīng)過研究中國(guó)企業(yè)在海外品牌并購(gòu)的案例，總結(jié)出以下5點(diǎn)結(jié)論：
1 海外品牌并購(gòu)不是中國(guó)企業(yè)培育國(guó)際知名品牌有效和主要的方式。海外并購(gòu)是加快中國(guó)跨國(guó)公司成長(zhǎng)的一個(gè)重要途徑，是培育輔助品牌的一種方式，但不是中國(guó)企業(yè)培育國(guó)際知名品牌的一個(gè)有效和主要途徑。要發(fā)展國(guó)際知名公司，發(fā)展國(guó)際知名品牌，怎么發(fā)展必須要好好研究，主要還應(yīng)該靠企業(yè)自己認(rèn)真培養(yǎng)。
2 國(guó)際知名品牌和主導(dǎo)品牌需要企業(yè)自己長(zhǎng)期培育。從世界品牌發(fā)展史來看，大企業(yè)與跨國(guó)公司的品牌、主導(dǎo)品牌、知名品牌基本上都是自己培養(yǎng)出來的，而不是買來的；在品牌建設(shè)上急功近利不行，想走捷徑行不通，國(guó)際知名品牌也買不來。從美國(guó)、日本、韓國(guó)、歐洲國(guó)家來看，國(guó)際知名品牌需要長(zhǎng)期的培育，通過品牌并購(gòu)形成國(guó)際知名和主導(dǎo)品牌的案例比較少。
3 沒有“血緣”關(guān)系的品牌當(dāng)不了主導(dǎo)品牌。這里的“血緣”關(guān)系是指人家培育的，不是自己企業(yè)培育的，我們的一些企業(yè)誤把并購(gòu)來的海外沒有“血緣”關(guān)系的品牌，當(dāng)成培育國(guó)際知名品牌的主要途徑。這實(shí)際上是把兒媳婦當(dāng)成閨女了，但兒媳婦兒畢竟不是閨女，沒有血緣關(guān)系，要求不要太高，否則就會(huì)產(chǎn)生婆媳矛盾。當(dāng)然，這個(gè)比喻不一定很恰當(dāng)，有的兒媳婦兒比閨女還好，但是這里講的是一般的道理；閨女十月懷胎，有血緣關(guān)系，肯定是能說悄悄話的；兒媳婦是跟你兒子結(jié)婚，法律上領(lǐng)了一個(gè)證，成了一家人，不能把兒媳婦當(dāng)成閨女；買來的品牌成不了主導(dǎo)品牌，只能成為輔助品牌。
關(guān)鍵詞:對(duì)外直接投資;走出去;政策約束;對(duì)策
中圖分類號(hào):F830.59文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:B文章編號(hào):1007-4392(2009)09-0016-03
自20世紀(jì)90年代初我國(guó)順應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化浪潮,正式提出實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略以來,國(guó)家相關(guān)部門相繼出臺(tái)了一系列促進(jìn)政策,取得了一定的成效。然而,在實(shí)踐中尚還存在著很多政策不配套、政策的實(shí)施與政策初衷相背離的問題。
一、我國(guó)現(xiàn)行對(duì)外直接投資中的政策障礙
(一)對(duì)外投資管理體制政出多門
在我國(guó)對(duì)外直接投資管理體制中,多頭審批管理一直是一個(gè)比較突出的問題。目前仍有眾多的部門參與企業(yè)對(duì)外直接投資的管理工作。按照國(guó)務(wù)院所屬職能部門的“三定”方案,商務(wù)部在對(duì)外投資方面的主要職責(zé)是:擬定境外投資的管理辦法和具體政策,依法核準(zhǔn)國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)外投資開辦企業(yè)(金融企業(yè)除外)并實(shí)施監(jiān)督管理,起草對(duì)外投資等對(duì)外經(jīng)濟(jì)合作管理的法律法規(guī)和規(guī)章,并依法進(jìn)行管理和監(jiān)督;核準(zhǔn)國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)外投資設(shè)立企業(yè)經(jīng)營(yíng)資格;負(fù)責(zé)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)工作。國(guó)家發(fā)展與改革委員會(huì)在對(duì)外投資方面的主要職責(zé)是:研究提出對(duì)外投資戰(zhàn)略、總量平衡和結(jié)構(gòu)優(yōu)化的目標(biāo)和政策;安排國(guó)家撥款的境外資源開發(fā)類和大額用匯投資項(xiàng)目。國(guó)家外匯管理局、中國(guó)人民銀行、財(cái)政部、國(guó)資委為對(duì)外直接投資的協(xié)助管理部門,負(fù)責(zé)與對(duì)外投資有關(guān)的外匯匯出入、資金投放、境外國(guó)有資產(chǎn)管理等事務(wù)。各地方政府和有關(guān)部委為其境外企業(yè)主辦單位的政府主管部門,并根據(jù)本地區(qū)、本行業(yè)的綜合優(yōu)勢(shì)和特點(diǎn),確定本地區(qū)本行業(yè)的重點(diǎn)投資方向和領(lǐng)域。同時(shí),商務(wù)部授權(quán)其駐外使領(lǐng)館商務(wù)處對(duì)中方在其所在國(guó)開辦的各類企業(yè)進(jìn)行一線監(jiān)督管理。從各自職能上看似乎劃分得很清楚,然而,在實(shí)際操作中可能界限不清,容易造成矛盾。
(二)對(duì)外投資行政審批制度過于繁瑣
由于目前我國(guó)對(duì)外投資管理涉及多個(gè)部門,企業(yè)一個(gè)對(duì)外投資項(xiàng)目要經(jīng)過多個(gè)部門審核,審批環(huán)節(jié)過多,且個(gè)別環(huán)節(jié)存在重復(fù)審核和審核標(biāo)準(zhǔn)不一致的現(xiàn)象。目前商務(wù)部門對(duì)境外投資項(xiàng)目無論投資金額大小均需逐級(jí)報(bào)省一級(jí)商務(wù)部門審批,其中1億美元以上須報(bào)商務(wù)部審批。如一個(gè)縣轄1億美元以下的境外投資項(xiàng)目,從立項(xiàng)到批準(zhǔn)需經(jīng)縣、市、省三級(jí)商務(wù)部門。不僅審批時(shí)間長(zhǎng),而且增大了企業(yè)成本,影響企業(yè)“走出去”的積極性。這些繁瑣的審核手續(xù),使審批時(shí)間過長(zhǎng),貽誤了企業(yè)對(duì)外投資的時(shí)機(jī)。
(三)對(duì)外投資法律法規(guī)體系不健全
我國(guó)對(duì)外投資立法嚴(yán)重滯后于海外投資實(shí)踐的發(fā)展。我國(guó)的第一項(xiàng)對(duì)外直接投資始于1979年,但直到1985年才有了第一個(gè)規(guī)范對(duì)外投資的法規(guī)。迄今為止,我國(guó)還尚未出臺(tái)一部系統(tǒng)的、既符合國(guó)際規(guī)范又符合我國(guó)國(guó)情的《海外投資法》,尚還沒有形成完善的對(duì)外投資的法律體系?，F(xiàn)行的有些法規(guī)不僅頒布時(shí)間較早,而且門類殘缺不全,難以適應(yīng)當(dāng)前企業(yè)對(duì)外投資的需要。同時(shí),由于目前我國(guó)對(duì)外投資仍處于多頭管理狀態(tài),各項(xiàng)法規(guī)分別由眾多管理部門制定。這些產(chǎn)生于各部門管理權(quán)限和目的之下的政策法規(guī)難免有不銜接甚至相互抵觸之處,也在一定程度上導(dǎo)致了對(duì)外投資混亂無序的狀態(tài)。如在商務(wù)部于2004年10月1日《關(guān)于境外投資開辦企業(yè)核準(zhǔn)事項(xiàng)的規(guī)定》之后的一周之內(nèi),國(guó)家發(fā)改委緊接著于2004年10月9日亦了《境外投資項(xiàng)目核準(zhǔn)暫行管理辦法》,兩者均將境外投資由審批制改為核準(zhǔn)制。盡管依照規(guī)定,上述兩個(gè)部門在境外投資的核準(zhǔn)過程中各有分工――即通常所說的“商務(wù)部審核企業(yè)、發(fā)改委審核項(xiàng)目”,但由此導(dǎo)致了企業(yè)需要分別向兩個(gè)部門申報(bào)兩份繁簡(jiǎn)不同的文件。這樣就可能導(dǎo)致出現(xiàn)一個(gè)部門核準(zhǔn),而另一個(gè)部門否決的現(xiàn)象,會(huì)降低企業(yè)效率。
(四)對(duì)外投資外匯管理過于嚴(yán)格
近年來,為了適應(yīng)我國(guó)境內(nèi)投資者開展對(duì)外直接投資和跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的需要,外匯管理局逐步放寬了對(duì)境外投資的外匯管理:取消了境外投資風(fēng)險(xiǎn)審查制度和匯回利潤(rùn)保證金制度;允許境外企業(yè)產(chǎn)生的利潤(rùn)用于境外企業(yè)的增資或者在境外再投資;取消了境外投資購(gòu)匯額度的限制,允許購(gòu)匯或使用國(guó)內(nèi)外匯貸款用于境外投資等。但是,我國(guó)企業(yè)境外投資仍面臨一些外匯資金上的限制,主要包括:個(gè)體、民營(yíng)企業(yè)和外商投資企業(yè)境外投資受到歧視,影響我國(guó)境外投資規(guī)模的擴(kuò)大;人民幣尚不能用于境外投資,不利于企業(yè)在周邊國(guó)家進(jìn)行投資;境外投資企業(yè)難以從國(guó)內(nèi)融入資金,不利于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的順利開展等等。
(五)對(duì)外投資保險(xiǎn)制度不完善
對(duì)外投資保險(xiǎn)制度是資本輸出國(guó)為保護(hù)鼓勵(lì)對(duì)外投資而向本國(guó)私人對(duì)外投資面臨的政治風(fēng)險(xiǎn)提供的法律保障制度。據(jù)此制度,投資者向本國(guó)投資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)申請(qǐng)保險(xiǎn)后若遭受承保范圍內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)致使投資者損失的,由保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)補(bǔ)償其損失并取得代位求償權(quán),然后該保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可依據(jù)與東道國(guó)簽訂的雙邊投資保護(hù)協(xié)定向東道國(guó)索賠。目前,中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司作為政策性保險(xiǎn)公司為企業(yè)開展對(duì)外投資活動(dòng)提供政治風(fēng)險(xiǎn)保障。然而,從其目前提供的服務(wù)來看,主要還是側(cè)重于與出口業(yè)務(wù)有關(guān)的保險(xiǎn)。公司成立以來至今承保的對(duì)外投資政治風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)仍相當(dāng)有限。我國(guó)對(duì)外投資保險(xiǎn)制度的缺位加重了對(duì)外企業(yè)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的成本。
(六)對(duì)外投資金融政策的支持力度較小
目前在金融政策方面,根據(jù)國(guó)家對(duì)外投資發(fā)展規(guī)劃,對(duì)于能彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)資源相對(duì)不足的境外資源開發(fā)類項(xiàng)目和能利用國(guó)際先進(jìn)技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)和專業(yè)人才的境外研發(fā)中心項(xiàng)目等四類項(xiàng)目,中國(guó)進(jìn)出口銀行在每年的出口信貸計(jì)劃中,安排一定規(guī)模的信貸資金予以支持。該境外投資專項(xiàng)貸款享有中國(guó)進(jìn)出口銀行出口信貸優(yōu)惠利率。對(duì)于那些對(duì)國(guó)家利益具有重大影響但企業(yè)自身資金實(shí)力尚無法完成的對(duì)外投資項(xiàng)目,中國(guó)政府的對(duì)外投資專項(xiàng)貸款將發(fā)揮巨大的作用,然而,由于受到出口信貸規(guī)模的限制,對(duì)外投資專項(xiàng)貸款規(guī)模有限,而且申請(qǐng)使用對(duì)外投資專項(xiàng)貸款的項(xiàng)目,需按《國(guó)務(wù)院關(guān)于投資體制改革的決定》和《境外投資項(xiàng)目核準(zhǔn)暫行管理辦法》的規(guī)定獲得核準(zhǔn),并由中國(guó)進(jìn)出口銀行遵循獨(dú)立審貸的原則對(duì)項(xiàng)目貸款的條件進(jìn)行審查,審批手續(xù)繁瑣,耗時(shí)長(zhǎng),獲取成本高。
(七)境外投資財(cái)稅政策的支持方式單一
我國(guó)財(cái)稅政策的支持主要體現(xiàn)在:對(duì)企業(yè)從事境外投資時(shí)發(fā)生的前期費(fèi)用予以直接補(bǔ)助,從境內(nèi)銀行取得的用于項(xiàng)目建設(shè)及運(yùn)營(yíng)的一年以上的中長(zhǎng)期貸款予以財(cái)政貼息;對(duì)中小企業(yè)開拓國(guó)際市場(chǎng)予以資金支持;納稅人在與中國(guó)締結(jié)避免雙重征稅協(xié)定的國(guó)家所納稅收予以抵免,對(duì)承擔(dān)援外項(xiàng)目的企業(yè)實(shí)行稅收饒讓,在境外遇到不可抗力風(fēng)險(xiǎn)而造成損失的企業(yè)對(duì)其境外所得給于一年減征或免征的照顧等。然而,目前我國(guó)的財(cái)稅支持政策只是零星的散布于某些法律、法規(guī)和部門規(guī)章中,尚未形成體系,也沒有體現(xiàn)出在對(duì)外投資的產(chǎn)業(yè)、地區(qū)以及投資方式上的政策導(dǎo)向,與其他的對(duì)外投資政策缺乏銜接和協(xié)調(diào)。另外,優(yōu)惠方式單一,這特別體現(xiàn)在我國(guó)的稅收政策中。目前我國(guó)的稅收政策主要側(cè)重于稅收抵免等直接鼓勵(lì)措施,對(duì)于加速折舊、延期納稅、設(shè)立虧損準(zhǔn)備金等間接鼓勵(lì)措施卻很少涉及。這種政策雖然透明度高,但對(duì)于投資大、見效慢的項(xiàng)目刺激效果有限。即使在直接鼓勵(lì)措施中也只有對(duì)直接抵免的規(guī)定,沒有涉及到國(guó)際通行的間接抵免的操作方法,隨著我國(guó)投資方式日趨多樣化,這必然會(huì)造成對(duì)外企業(yè)在稅收交納和抵免時(shí)出現(xiàn)無章可循的局面。
二、完善我國(guó)對(duì)外投資政策體系的對(duì)策建議
(一)設(shè)立統(tǒng)一獨(dú)立的境外投資管理機(jī)構(gòu)
鑒于對(duì)外投資對(duì)于我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展所具有的重要意義,我國(guó)還應(yīng)當(dāng)盡快設(shè)立一個(gè)統(tǒng)一獨(dú)立的境外投資管理機(jī)構(gòu)如“國(guó)家海外投資委員會(huì)”,負(fù)責(zé)擬訂國(guó)家對(duì)外投資戰(zhàn)略,在宏觀層面上統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)、管理、協(xié)調(diào)對(duì)外投資活動(dòng)。該委員會(huì)的主要職責(zé)包括:制定我國(guó)有關(guān)對(duì)外投資的戰(zhàn)略、方針、政策,結(jié)合我國(guó)產(chǎn)業(yè)政策,在分析企業(yè)優(yōu)勢(shì)和國(guó)際市場(chǎng)區(qū)位優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上,對(duì)海外投資的產(chǎn)業(yè)和地區(qū)進(jìn)行協(xié)調(diào)指導(dǎo);依法核準(zhǔn)國(guó)內(nèi)企業(yè)的對(duì)外投資活動(dòng)并實(shí)施監(jiān)督管理,協(xié)調(diào)國(guó)家外匯管理局、財(cái)政部、人民銀行等的管理活動(dòng),并領(lǐng)導(dǎo)協(xié)調(diào)我國(guó)銀行、駐外使領(lǐng)館對(duì)海外投資進(jìn)行監(jiān)督;發(fā)揮服務(wù)功能,為海外投資和海外企業(yè)提供各方面的信息咨詢和技術(shù)援助。
(二)切實(shí)提高行政審批效率
對(duì)私營(yíng)企業(yè)的對(duì)外投資,只要不屬于我國(guó)限制投資的敏感領(lǐng)域,應(yīng)逐步過渡為登記備案制;對(duì)于國(guó)有企業(yè)則應(yīng)結(jié)合項(xiàng)目金額,限額以下的項(xiàng)目為自動(dòng)許可,限額以上的由海外投資委員會(huì)進(jìn)行核準(zhǔn)。對(duì)于需核準(zhǔn)的項(xiàng)目,國(guó)家應(yīng)進(jìn)一步簡(jiǎn)化審批程序,減少審批內(nèi)容,提高審批效率;并將審批內(nèi)容、程序、標(biāo)準(zhǔn)等對(duì)外公布,接受社會(huì)和企業(yè)的監(jiān)督。
(三)健全對(duì)外投資的保障制度
一是構(gòu)建立法體系,完善保險(xiǎn)制度,健全對(duì)外投資的單邊保障制度。在總體法律框架方面,我國(guó)首先應(yīng)制定一部符合國(guó)際慣例和我國(guó)國(guó)情的《海外投資法》作為調(diào)整境外投資的基本法。該法律應(yīng)對(duì)我國(guó)的投資目標(biāo)、投資主體、投資形式、審批程序、資金融通、企業(yè)管理等方面做出原則性規(guī)定。在此基礎(chǔ)上,根據(jù)海外投資實(shí)踐,及時(shí)補(bǔ)充境外投資法的實(shí)施細(xì)則及其他的單項(xiàng)法規(guī),如《境外投資企業(yè)所得稅法》、《對(duì)外投資保險(xiǎn)法》等,徹底改變我國(guó)企業(yè)海外投資無法可依、無章可循的局面。明確中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司作為國(guó)家政策性保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)為企業(yè)海外投資提供風(fēng)險(xiǎn)保障服務(wù)的職責(zé)。建議政府加大政策性風(fēng)險(xiǎn)基金投入,以便于中國(guó)信保能夠擴(kuò)大承保范圍和保險(xiǎn)金額;同時(shí)加大宣傳力度,并在審批環(huán)節(jié)中對(duì)投資于未建交國(guó)家和高風(fēng)險(xiǎn)國(guó)家的企業(yè)實(shí)行強(qiáng)制投保,以便對(duì)海外投資提供更充分的保護(hù)。二是加強(qiáng)國(guó)際政策協(xié)調(diào),完善對(duì)外投資的雙邊、多邊保障體。進(jìn)一步加強(qiáng)雙邊投資保護(hù)協(xié)定和避免雙重征稅協(xié)定的商簽、修訂和履行的工作。特別是加強(qiáng)與我國(guó)尚未簽訂這兩類協(xié)定的發(fā)展中國(guó)家的工作。對(duì)已簽訂的協(xié)定增加對(duì)我國(guó)海外投資企業(yè)加強(qiáng)保護(hù)的內(nèi)容,如要求我國(guó)企業(yè)與東道國(guó)企業(yè)享有同等待遇,賠償因戰(zhàn)爭(zhēng)、、暴亂等突發(fā)事件造成的損失,保障資本金和利潤(rùn)的自由匯出等。另一方面,加大宣傳、普及力度,促使我國(guó)海外投資企業(yè)利用《多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)》提供的相應(yīng)支持,并利用《多邊投資爭(zhēng)端解決公約》維護(hù)自身的利益。
(四)建立對(duì)外投資的支持和服務(wù)體系
在金融支持政策方面,政府首先應(yīng)加大政策性金融機(jī)構(gòu)的資本金,使之能相應(yīng)擴(kuò)展優(yōu)惠貸款和貸款貼息的規(guī)模和范圍。例如,我國(guó)的優(yōu)惠貸款不應(yīng)只局限于境外資源開發(fā)項(xiàng)目等四類項(xiàng)目,對(duì)于國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級(jí)有帶動(dòng)作用的服務(wù)業(yè)投資,有利于轉(zhuǎn)移我國(guó)過剩生產(chǎn)能力的生產(chǎn)加工項(xiàng)目,能利用國(guó)外先進(jìn)技術(shù)和人力資源的高新技術(shù)企業(yè)等都應(yīng)成為資助的對(duì)象。其次,拓寬企業(yè)的融資渠道,放寬貸款擔(dān)保限制,如允許金融機(jī)構(gòu)的境外分行向我國(guó)的境外企業(yè)發(fā)放貸款,并支持有條件的企業(yè)在國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)上市、發(fā)行債券。最后,重視發(fā)揮商業(yè)銀行的作用。對(duì)于大型項(xiàng)目,由國(guó)家出面促成銀團(tuán)貸款,并通過向商業(yè)銀行的海外貸款項(xiàng)目提供完善的保險(xiǎn)制度,解除其后顧之憂,充分調(diào)動(dòng)銀行參與走出去項(xiàng)目融資的積極性。在財(cái)稅政策支持方面,國(guó)家應(yīng)該盡快設(shè)立海外投資發(fā)展基金、中小企業(yè)海外產(chǎn)業(yè)投資基金、對(duì)國(guó)家利益有重大意義的產(chǎn)業(yè)投資基金等,建立與完善我國(guó)的基金支持體系。這些基金可以由財(cái)政部、地方政府、商業(yè)銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)以及海外投資企業(yè)共同出資組成,根據(jù)企業(yè)申請(qǐng),通過一定審核標(biāo)準(zhǔn),向海外投資提供風(fēng)險(xiǎn)貸款。同時(shí),以產(chǎn)業(yè)政策為引導(dǎo),憑借多種支持手段,擴(kuò)大稅收政策的支持力度。例如,對(duì)于國(guó)家重點(diǎn)鼓勵(lì)的投資行業(yè)和項(xiàng)目給予一定年限的所得稅減免;對(duì)作為實(shí)物投資的出境物資和通過境外投資帶動(dòng)的機(jī)器設(shè)備、中間產(chǎn)品的出口給予全額退稅;并完善目前的稅收抵免制度,補(bǔ)充間接抵免的具體操作方法,并將加速折舊、延期納稅、設(shè)立虧損準(zhǔn)備金等間接鼓勵(lì)措施引進(jìn)我國(guó)的稅法當(dāng)中。另外,在避免境外投資雙重征稅的基礎(chǔ)上,借鑒國(guó)際經(jīng)營(yíng),試點(diǎn)實(shí)施境外投資加速折舊、延期納稅、減免降低企業(yè)及境外員工的所得稅、關(guān)稅、增值稅等優(yōu)惠性支持政策,允許企業(yè)提留總投資額的20%左右作為虧損準(zhǔn)備金,對(duì)資源能源境外勘探開發(fā)類投資給予技術(shù)援助和資金補(bǔ)助。
參考文獻(xiàn):
中國(guó)現(xiàn)在處于由商品輸出向資本輸出的過渡時(shí)期，國(guó)內(nèi)人民幣流通量、外匯儲(chǔ)備量、全球經(jīng)濟(jì)一體化等方面的壓力，導(dǎo)致中國(guó)必須走資本輸出這條道路，也就是加大對(duì)外投資。否則將導(dǎo)致中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略失敗，這樣的決定對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有戰(zhàn)略性意義。
企業(yè)為主政府輔助
對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國(guó)際投資研究中心主任盧進(jìn)勇說，“中國(guó)對(duì)外投資是走企業(yè)為主，政府輔助的道路。中國(guó)目前還沒有完全的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，也可稱為東方式市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)――政府推動(dòng)、主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)。政府可以控制對(duì)外投資的規(guī)模，也可以停止對(duì)外投資。比如：1993年時(shí)就停下來過,并且中國(guó)出去的大量是國(guó)有企業(yè)，這些就說明了中國(guó)對(duì)外投資將發(fā)展更快?！?/p>
現(xiàn)在，中國(guó)出去的領(lǐng)域包括資源開發(fā)、制造業(yè)、金融與技術(shù)創(chuàng)新等四個(gè)方面的企業(yè)?！斑@些行業(yè)和國(guó)家鼓勵(lì)出口的行業(yè)基本一致?！北R進(jìn)勇說，其中能源、資源類開發(fā)是所有投資中，最能體現(xiàn)政府意志的行為。國(guó)家需要長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展，通過企業(yè)到海外獲得資源、能源，主要由國(guó)有大型企業(yè)來從事?！爸袊?guó)政府促進(jìn)對(duì)外投資發(fā)展的手段，包括立法、外交、服務(wù)、管理等方式?！北R進(jìn)勇還表示。
但是，真正的主體還是企業(yè)。在全球經(jīng)濟(jì)一體化的背景下，不走國(guó)際化道路的企業(yè)最終將被世界所吞滅。企業(yè)只有走出去開拓市場(chǎng)，加強(qiáng)對(duì)外經(jīng)濟(jì)交往，經(jīng)過國(guó)際鍛煉，塑造國(guó)際品牌，自身才能夠不斷發(fā)展。比如：本田在發(fā)展全球戰(zhàn)略的時(shí)候，就曾經(jīng)為進(jìn)軍東南亞市場(chǎng)，還是進(jìn)軍美國(guó)市場(chǎng)猶豫過，最終決定進(jìn)軍美國(guó)?！耙?yàn)橹挥写蛲嗣绹?guó)市場(chǎng)，才能夠走向全世界，最終本田在美國(guó)的市場(chǎng)知名度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過在日本的?！焙途齽?chuàng)業(yè)研究咨詢公司執(zhí)行董事長(zhǎng)李肅說。
從企業(yè)的技術(shù)革新方面來講，企業(yè)也需要走出去?！皩?guó)外的先進(jìn)技術(shù)帶到中國(guó)，在國(guó)外建立研發(fā)中心，現(xiàn)在別的國(guó)家在中國(guó)建立的研發(fā)中心，主要是外包和勞資方面，而真正的高端技術(shù)還是留在他們本土，而我們中國(guó)企業(yè)只有到他們那里才可以學(xué)習(xí)到這些技術(shù)?！?/p>
除考慮開拓市場(chǎng)、尋求資源和技術(shù)等因素外，還有許多企業(yè)是因?yàn)楫?dāng)前的貿(mào)易壁壘而進(jìn)行海外投資。中國(guó)廉價(jià)勞動(dòng)力和資源導(dǎo)致中國(guó)的商品出口量居高不下，“這也是導(dǎo)致現(xiàn)在出現(xiàn)貿(mào)易赤字的重要原因?！崩蠲C說，“國(guó)外就會(huì)出現(xiàn)很多貿(mào)易壁壘，與別國(guó)的貿(mào)易矛盾也越來越嚴(yán)重，現(xiàn)在加大投資力度，比如到他們那邊建廠，可以促進(jìn)當(dāng)?shù)囟愂?，增加就業(yè)率，消耗當(dāng)?shù)氐脑牧喜考鹊?，?duì)方也肯定歡迎?！?/p>
貿(mào)易順差資本輸出
中國(guó)已經(jīng)成為世界的制造工廠，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)消費(fèi)量是有限的，這樣中國(guó)必須輸出大量商品。按照經(jīng)濟(jì)規(guī)律，產(chǎn)品輸出達(dá)到了一定的程度必須進(jìn)行資本輸出，否則將違背經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律。
中國(guó)大量的制造業(yè)產(chǎn)品出口，為中國(guó)囤積了大量外匯，外匯儲(chǔ)備目前已經(jīng)超過1.3萬億美元。如何應(yīng)用這些財(cái)富是當(dāng)下必須考慮的問題。倘若不然，中國(guó)對(duì)外貿(mào)易收入將貶值?！彪S著人民幣升值，按照2005年7月21日匯改前8.2765計(jì)算，人民幣已累積升值8.5%。按1.3萬億美元計(jì)算，匯改前至目前，中國(guó)外匯儲(chǔ)備已縮水近1100億美元。
“這也從一個(gè)側(cè)面反映了金融市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，經(jīng)常項(xiàng)目連年順差，儲(chǔ)蓄相對(duì)過剩，其結(jié)果必然需要大量進(jìn)行國(guó)外投資?！崩蠲C說。中國(guó)的金融機(jī)構(gòu)，中國(guó)國(guó)內(nèi)的閑散資本管理遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如國(guó)外，國(guó)內(nèi)的諸多融資機(jī)構(gòu)發(fā)展受到限制。雖然國(guó)內(nèi)資金充足，但是真正可以用于投資產(chǎn)業(yè)的并不多，大部分進(jìn)入股票市場(chǎng)。只有中國(guó)的金融機(jī)構(gòu)走出去，到國(guó)外發(fā)展，獲得重組國(guó)外市場(chǎng)的金融能力，和重組金融機(jī)構(gòu)的能力。五年后，中國(guó)的國(guó)內(nèi)與國(guó)際金融市場(chǎng)很有可能就會(huì)被打通。
同時(shí)，在全球經(jīng)濟(jì)一體化的過程中，全球的資源包括市場(chǎng)、能源、資本、人力等方面，面臨著重新分配的問題。中國(guó)企業(yè)應(yīng)該主動(dòng)去把握這次機(jī)會(huì)，幫組解決國(guó)內(nèi)企業(yè)能源、資源的瓶頸問題。
“現(xiàn)在是國(guó)家利用那些沒有出路的外匯、民間資本、銀行資本，到國(guó)際上尋找能源、資源的時(shí)機(jī)了?！崩蠲C說。
前景一片良好
國(guó)內(nèi)對(duì)中國(guó)企業(yè)走出去普遍持看好態(tài)度?！敖衲曛袊?guó)的對(duì)外投資肯定超過200億美元。國(guó)家和企業(yè)的實(shí)力在不斷增強(qiáng)，國(guó)內(nèi)企業(yè)大潮涌動(dòng)?！北R進(jìn)勇說，具體為：民營(yíng)企業(yè)出去的比例將增大；對(duì)外投資將相對(duì)集中，集中建立經(jīng)貿(mào)合作區(qū)；中國(guó)的跨國(guó)公司數(shù)量將增多；今后的對(duì)外投資的方向是并購(gòu)，這是國(guó)際流行的方式。