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【關(guān)鍵詞】臺州 中小民營企業(yè) 直接融資
一、當(dāng)前臺州中小民營企業(yè)融資現(xiàn)狀
近年來，臺州四大國有商業(yè)銀行采取各種措施加大對中小民營企業(yè)的放貸力度，臺州市商業(yè)銀行、浙江泰隆商業(yè)銀行和浙江民泰商業(yè)銀行等幾家股份制民營銀行更是定位于為中小企業(yè)融資提供服務(wù)，從而在較大程度上緩解了臺州中小民營企業(yè)的融資難題。甚至有觀點認為，臺州中小企業(yè)的融資難題已基本解決，其最主要的經(jīng)驗就是大力發(fā)展為中小企業(yè)服務(wù)的中小銀行，實現(xiàn)了金融業(yè)的有序競爭。然而，近期隨著宏觀經(jīng)濟從緊政策的實施，銀行的放貸額度不斷收緊。臺州市發(fā)改委的一項專題調(diào)研中，60%的企業(yè)認為當(dāng)前向銀行、信用社借款的難度有所增大，而在調(diào)查的中小企業(yè)中，這一比例更是達到了75% 。在這種情況下，中小民營企業(yè)除了繼續(xù)進行以銀行貸款為主的間接融資外，另一方面，也急需更多地把目光轉(zhuǎn)向各種形式的直接融資。這就對臺州市當(dāng)前存在的直接融資渠道狹窄，形式單一、過程欠規(guī)范等諸多問題提出了嚴峻的挑戰(zhàn)。
二、臺州中小民營企業(yè)直接融資渠道選擇
1、股市融資。截至2007年6月底，臺州共有上市公司11家，累計募集資金約40億元。同時臺州市委、市政府高度重視企業(yè)上市工作，并計劃到2010年新增上市公司20家。然而，其中已上市的如錢江摩托、海正藥業(yè)、騰達建設(shè)、華海藥業(yè)等都屬于大型企業(yè)，另外如偉星、中捷、蘇泊爾等7家企業(yè)雖然在中小企業(yè)板上市，但其企業(yè)規(guī)模也都遠非普通的民營中小企業(yè)可比?？梢韵胍?，近幾年內(nèi)即將籌劃上市的也大多具備較為雄厚的資金實力。對于臺州更多的資產(chǎn)為幾百萬至幾千萬元，從業(yè)人員不超過1000人的民營中小企業(yè)而言，短時期內(nèi)還遠遠達不到在主板，甚至是中小企業(yè)板上市融資的條件。在這種情況下，可以考慮發(fā)展小股市，即區(qū)域性證券市場。在臺州路橋、黃巖、溫嶺、玉環(huán)等地，民營企業(yè)很發(fā)達。如果允許在臺州設(shè)立一個小股市，挑選一些效益好、市場穩(wěn)定、老板口碑也很不錯的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)在本地上市，主要由本地老百姓投資，這樣對企業(yè)來講，就能部分地解決資金短缺的問題。而對廣大老百姓而言，由于大家對本地企業(yè)知根知底，甚至根本不用看財務(wù)報表，只要每天到企業(yè)走一趟，看看產(chǎn)品賣得怎么樣就能決定是否入股，從而最大限度地減少了投資風(fēng)險。此外，也可以考慮通過產(chǎn)權(quán)交易來達到融資目的。椒江、路橋等地已設(shè)有產(chǎn)權(quán)交易所，也已開通臺州產(chǎn)權(quán)交易網(wǎng)，本地中小企業(yè)可在此交易股權(quán)、資產(chǎn)等。
2、債券融資。根據(jù)《公司法》的規(guī)定，由于年銷售收入和資產(chǎn)規(guī)模的限制，中小企業(yè)發(fā)行債券融資的幾乎是不可能的。然而，2007年年末，深圳20家企業(yè)捆綁發(fā)行的企業(yè)債券，以及中關(guān)村4家企業(yè)聯(lián)合發(fā)行的“07中關(guān)村債”分別成功推向市場。這種集合債券的發(fā)行給中小企業(yè)的債券融資開了一條新路。浙江當(dāng)前已經(jīng)在籌劃中小企業(yè)集合發(fā)債，臺州的一些優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)也完全可以捆綁起來，爭取地方政府及各擔(dān)保機構(gòu)的大力支持，通過集合發(fā)債達到融資目的。另外，中國銀行間市場交易商協(xié)會牽頭推動的中小企業(yè)短期融資券業(yè)務(wù)已于日前正式啟動，參與試點的中小企業(yè)共約40家，平均每家發(fā)行規(guī)模為7000-8000萬元。這無疑又是中小企業(yè)債券融資的一種新的嘗試，也給臺州中小企業(yè)提供了一條新的融資途徑。
3、風(fēng)險投資。風(fēng)險投資是把資金投向蘊藏著失敗危險的高技術(shù)及其產(chǎn)品的研究開發(fā)領(lǐng)域，旨在促使新技術(shù)成果盡快商品化，以取得高資本收益的一種投資行為。風(fēng)險資本追求的是高回報，它以高風(fēng)險為代價，這一點和中小企業(yè)的高風(fēng)險性正好吻合。近年來，中國的風(fēng)險投資業(yè)發(fā)展迅速，很多風(fēng)險投資公司不斷把目標瞄準極具發(fā)展?jié)摿Φ囊恍┲行∑髽I(yè)，如浙江溫州、寧波、臺州等地的中小緊固件企業(yè)就倍受青睞。當(dāng)前，臺州本地已有臺州鼎豐投資有限公司、臺州市金杰投資有限公司等一些風(fēng)險投資公司，但其資金規(guī)模受到一定限制。因此，還需進一步發(fā)展壯大風(fēng)險投資市場，除了鼓勵和引導(dǎo)民間資本成立各種商業(yè)性的風(fēng)險投資基金和中小企業(yè)投資公司外，還應(yīng)嘗試取得政府支持，建立政策性的風(fēng)險投資基金和政策性的中小企業(yè)投資公司，促進風(fēng)險投資市場的規(guī)?；l(fā)展。
4、小額貸款公司。2008年5月8日，銀監(jiān)會和中國人民銀行聯(lián)合出臺了《關(guān)于小額貸款公司試點的指導(dǎo)意見》。此后，浙江省被作為首個開展小額貸款公司試點的省份，并于7月25日出臺《浙江省小額貸款公司試點登記管理暫行辦法》。《暫行辦法》規(guī)定，試點期間，原則上在縣（市、區(qū)）設(shè)立1家小額貸款公司；列入省級綜合配套改革試點的杭州、溫州、嘉興、臺州可增加5家試點名額，義烏市可增加1個試點名額。當(dāng)前，民間資本充裕的臺州已經(jīng)開始行動起來，臺州市黃巖區(qū)聯(lián)合小額貸款股份有限公司、三門縣三變小額貸款股份有限公司等正在籌劃成立。這無疑給臺州中小企業(yè)帶來了一個好的機會，當(dāng)他們在各商業(yè)銀行難以及時獲得貸款，而高達4至6分利的民間借貸成本又過高時，小額貸款公司通常為18%-20%的利率能在很大程度上解決這一融資難題。
5、產(chǎn)業(yè)集群融資。產(chǎn)業(yè)集群是指生產(chǎn)同一類產(chǎn)品的主機廠、配套廠以及與此相關(guān)的一些服務(wù)企業(yè)，高密度地集中在一個不太大的區(qū)域內(nèi)而形成的一個產(chǎn)業(yè)群。這種產(chǎn)業(yè)集群方式對經(jīng)濟的發(fā)展有突出貢獻，浙江大概有60%的工業(yè)產(chǎn)出是以這種方式產(chǎn)出的，而臺州就更為明顯。作為浙江制造業(yè)的重要基地，在臺州整個區(qū)域已形成了汽摩及配件、醫(yī)藥化工、模具塑料、家用電器、服裝機械等獨具特色的九大產(chǎn)業(yè)集群。產(chǎn)業(yè)集群有利于商業(yè)信用的發(fā)展，比如業(yè)主之間以“賒賬”或延緩支付的方式來計付加工費等。此外，產(chǎn)業(yè)集群有助于企業(yè)進入資本市場進行直接融資，也便于中小企業(yè)獲得政府的金融支持。實際上，由于產(chǎn)業(yè)集群中不同企業(yè)及其上游產(chǎn)品供應(yīng)商、下游產(chǎn)品分銷商和最終用戶形成了一條聯(lián)系緊密的產(chǎn)業(yè)“價值鏈”，這樣，某一環(huán)節(jié)的融資效應(yīng)還會在整個“價值鏈”得以放大，從而產(chǎn)生了積極的乘數(shù)效應(yīng)。然而，在經(jīng)濟緊縮時期，個別企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)不暢也極有可能引發(fā)大范圍的經(jīng)營風(fēng)險，這是值得企業(yè)高度關(guān)注的。
三、相關(guān)配套措施
1、從法律制度上提供保障。我國目前的法律法規(guī)還不能完全適應(yīng)有差別、多層次資本市場的需要，尤其是專門針對中小企業(yè)的立法十分欠缺。為進一步促進中小企業(yè)發(fā)展，急需修訂和完善《公司法》、《證券法》、《企業(yè)債券管理條理》等法律法規(guī)中的相關(guān)條款，并考慮制定《風(fēng)險投資法》等，從而形成支持中小企業(yè)發(fā)展的系列法律法規(guī)，并對中小企業(yè)股權(quán)融資、債券融資、風(fēng)險投資等各個環(huán)節(jié)做出具體規(guī)定，使其有法可依，以更好地適應(yīng)中小企業(yè)融資需求。
2、加強中小企業(yè)信用管理。加強中小企業(yè)信用管理，有利于改善中小企業(yè)信用狀況，提升其整體素質(zhì)和綜合競爭力，改善融資條件，促進其健康發(fā)展。首先，可以以人民銀行已經(jīng)建立的企業(yè)信貸登記咨詢系統(tǒng)為主，在條件成熟時成立和發(fā)展商業(yè)化征信公司并以其與行業(yè)協(xié)會信息咨詢?yōu)檩o，逐步形成較為完善的中小企業(yè)資信調(diào)查體系；其次，由于中小企業(yè)的特殊性，應(yīng)該建立一套適合其特點并符合國際慣例的信用評級及確定企業(yè)信用類別的方法，形成科學(xué)、統(tǒng)一的信用評估指標體系，從而為中小企業(yè)提供一個客觀公正的信用評估條件。
3、促進擔(dān)保行業(yè)發(fā)展壯大。擔(dān)保是解決中小企業(yè)融資的一個有效手段。臺州當(dāng)前有各類擔(dān)保公司40余家，以臺州市擔(dān)保投資有限公司為龍頭，累計為中小企業(yè)擔(dān)保貸款超過50億元，較為有效地緩解了中小企業(yè)融資難問題。但是困難和矛盾依然存在，當(dāng)前臺州大部分擔(dān)保公司的資金規(guī)模偏小，不能充分承擔(dān)起為企業(yè)提供擔(dān)保的重任，急需政府的注資及政策性支持。此外，還應(yīng)考慮建立由地市、省、國家三級機構(gòu)分層次組成的中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。尤其在采用“統(tǒng)一冠名、分別負債、統(tǒng)一擔(dān)保、集合發(fā)行”模式操作的中小企業(yè)集合債券的發(fā)行上更需如此，分散的擔(dān)保風(fēng)險、連帶的擔(dān)保責(zé)任有助于這種創(chuàng)新的債券融資的順利開展。
【參考文獻】
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[2] 黃小花：中小企業(yè)直接融資的對策分析[J].企業(yè)改革與管理，2007（7）.
【關(guān)鍵詞】民營企業(yè)；融資問題；對策
一、我國民營企業(yè)融資現(xiàn)狀分析
合理的融資渠道和融資方式是企業(yè)融資的必要前提，企業(yè)在選擇融資渠道和融資方式時受制于經(jīng)濟體制和相關(guān)政策法規(guī)要求，并且與企業(yè)組織結(jié)構(gòu)和經(jīng)營狀況密不可分，我國民營企業(yè)的融資渠道主要有以下幾個：
（一）通過金融機構(gòu)融資
商業(yè)銀行和非銀行金融機構(gòu)向民營企業(yè)提供資金，商業(yè)銀行主要以信貸形式向金融機構(gòu)提供融資，非銀行金融機構(gòu)主要是指如租賃公司、保險公司類別的金融機構(gòu)，雖然這類型機構(gòu)資金實力遠遠不及商業(yè)銀行，但資金運作方式靈活，可以作為民營企業(yè)補充的融資渠道。
（二）從資本市場獲取融資
隨著我國資本市場的不斷發(fā)展與完善，越來越多的企業(yè)進入資本市場獲取融資。由于我國經(jīng)濟體制原因，加之上市要求嚴格，民營企業(yè)很難直接進入資本市場獲取融資，上市公司中民營企業(yè)的比例不高。越來越多的民營企業(yè)通過間接的方式進入資本市場，比如借殼上市、被上市公司控股等方式。
（三）民間資本
民間資本成為民營企業(yè)融資的重要來源，但是由于缺乏基本的法律保障，民間融資在近年來出現(xiàn)了非常多的問題。民間融資要以企業(yè)和個人信用良好作為保障，法律法規(guī)的缺失，加之我國信用體系建設(shè)的不完善，使得民間資本難以成為民營企業(yè)主要的融資渠道。
（四）企業(yè)自有資金
企業(yè)自有資金是企業(yè)實現(xiàn)發(fā)展的主要資金支撐，民營企業(yè)由于其經(jīng)營體制關(guān)系，自有資金往往較少，難以達到自身的融資要求。
二、我國民營企業(yè)融資存在的問題
商業(yè)銀行貸款作為民營企業(yè)主要的融資渠道，但近年來為了降低不良貸款率，規(guī)范了貸款程序，與此同時提升了貸款條件，民營企業(yè)的融資需求難以得到滿足。除此之外，我國民營企業(yè)融資還存在以下問題：
（一）直接融資渠道不暢通
我國資本市場起步較晚，直接進入資本市場要求嚴格，民營企業(yè)很難直接進入資本市場獲取融資。在我國滬深兩市的上市公司中，民營企業(yè)的比例還沒有占到20%；除此之外，債券市場也未全面向民營企業(yè)而開放，債券發(fā)行對公司的凈資產(chǎn)額要求較高，且要求實力較好的企業(yè)作為擔(dān)保，使得民營企業(yè)很難通過發(fā)行債券獲取融資。
（二）融資成本高
企業(yè)融資成本由利息支出和借款方式相關(guān)費用構(gòu)成，與國有大型企業(yè)相比，民營企業(yè)的籌資渠道狹窄，從而導(dǎo)致融資成本變高，主要表現(xiàn)在利率定價方面。政府對國有大型企業(yè)往往會有利率優(yōu)惠政策，而民營企業(yè)很少享受到政策上的優(yōu)惠，少數(shù)金融機構(gòu)還會變向提升對民營企業(yè)的貸款利率。在貸款方式上，銀行對民營企業(yè)采取抵押或者擔(dān)保形式，不僅手續(xù)較為繁雜，而且民營企業(yè)還會付出擔(dān)保費用、資產(chǎn)評估等其他費用。融資渠道的狹窄導(dǎo)致許多民營企業(yè)轉(zhuǎn)而從民間高利率融資，導(dǎo)致了民營企業(yè)的經(jīng)營負擔(dān)加重。
（三）企業(yè)管理制度不規(guī)范
在我國民營企業(yè)中，大量企業(yè)未建立起規(guī)范的企業(yè)管理制度，經(jīng)營管理屬于粗放型，缺乏對自身的長遠規(guī)劃。近年來，民營企業(yè)經(jīng)營普遍不景氣，缺乏自我補充流動資金，設(shè)備折舊率過低，無法滿足民營企業(yè)固定資產(chǎn)更新的需求。除此之外，民營企業(yè)存在固定資產(chǎn)少的問題，土地、房產(chǎn)等抵押品少，貸款抵押難度高。雖然我國近年來建立了多層次、多元化的金融體系，但資產(chǎn)評估等金融中介機構(gòu)的發(fā)展不足，導(dǎo)致民營企業(yè)爭取貸款的實際效率不高。
三、解決民營企業(yè)融資問題對策研究
（一）建立與完善民營企業(yè)信用評估體系
信用是對于企業(yè)融資是至關(guān)重要的，合理的信用體系可以有效的幫助民營企業(yè)實現(xiàn)融資。國家應(yīng)設(shè)立針對民營企業(yè)的信用評估機構(gòu)，對企業(yè)的信用情況做真實的評估，定期民營企業(yè)信用信息，建立信用懲罰和激勵機制，對信用良好的企業(yè)提供相應(yīng)的政策優(yōu)惠。
（二）倡導(dǎo)新的融資方式
拓寬民營企業(yè)直接融資渠道，建立多元化的中小型企業(yè)資本市場。鼓勵針對民營企業(yè)的金融創(chuàng)新：一是支持融資租賃行業(yè)發(fā)展，融資租賃指的是所有權(quán)和使用權(quán)分立的新型融資方式，在發(fā)達國家成為了僅次于銀行信貸的融資方式。通過融資租賃，民營企業(yè)獲取先進的設(shè)備，可以實現(xiàn)邊生產(chǎn)邊還租金的經(jīng)營方式；二是建立起專門針對民營企業(yè)的投資公司，比如政策性投資公司，重點支持科技創(chuàng)新性民營企業(yè)。
（三）完善商業(yè)銀行信貸激勵機制
由于民營企業(yè)信息不透明的特點，限制了民營企業(yè)融資的有效性。目前商業(yè)銀行對民營企業(yè)的貸款比較謹慎，基層信貸經(jīng)理對民營企業(yè)特別是中小型民營企業(yè)貸款熱度不高，這與銀行的信貸激勵機制是密切相關(guān)的。為了降低自身的不良貸款率，商業(yè)銀行收縮對民營企業(yè)貸款的審批，由此引發(fā)了基層信貸經(jīng)理對民營企業(yè)貸款的恐慌，使得一些前景良好的民營企業(yè)難以獲得有效的融資。因此提升基層信貸人員對民營企業(yè)放貸的主動性，應(yīng)從完善商業(yè)銀行信貸激勵機制做起。
參考文獻：
[1] 王召.我國民營中小企業(yè)融資難問題解析與對策[J].經(jīng)濟學(xué)動態(tài)，2008（2）
[2] 林毅夫、李永軍.中小金融機構(gòu)發(fā)展與民營中小企業(yè)融資[J].經(jīng)濟研究，2008（1）
[關(guān)鍵詞]中小民營企業(yè)融資障礙融資渠道
改革開放以來，我國的中小民營企業(yè)從無到有，逐漸發(fā)展壯大。在一些經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)，其產(chǎn)值占經(jīng)濟總量已是四分天下有其三，甚至更高，成為當(dāng)?shù)亟?jīng)濟發(fā)展的排頭兵和財政收人的頂梁柱。綜觀全國，凡是經(jīng)濟發(fā)展快的地方，民營經(jīng)濟發(fā)展的也比較快；凡是民營經(jīng)濟發(fā)展比較緩慢的地方，經(jīng)濟發(fā)展也較遲緩。民營經(jīng)濟已經(jīng)成為近些年中國增長最快的經(jīng)濟成份，但由于諸多阻滯因素特別是融資障礙的影響，民營經(jīng)濟的實際增長速度并不等于它的潛在增長速度。因此，找出造成融資困難的真正原因，并采取切實可行的對策是大家關(guān)心的話題，對進一步促進民營經(jīng)濟的發(fā)展也有著十分重要的現(xiàn)實意義。
一、中小民營企業(yè)融資障礙的分析
民營企業(yè)的發(fā)展還處于一個非常初級的階段，如規(guī)模較小，家族式管理，財務(wù)不透明，缺乏信譽，沒有信用記錄等原因，致使銀行等金融機構(gòu)對中小民營企業(yè)提供的資金扶持十分有限。目前中國的銀行貸款大多給了大型企業(yè)或者是基礎(chǔ)建設(shè)，或者總是投向確保毫無風(fēng)險的地方，風(fēng)險投資也鑒于市場環(huán)境在投資趨向上非常保守，使得處于發(fā)展初始階段的中小民營企業(yè)要獲得銀行貸款十分困難，而多數(shù)知識分子在創(chuàng)業(yè)初期兩手空空，資金十分缺乏，沒有合理的融資渠道成為很大的障礙。盡管中央銀行的信貸政策鼓勵商業(yè)銀行增加對中小企業(yè)的貸款，但出于安全考慮，各銀行往往集中力量抓大客戶，而不愿向中小企業(yè)放貸。另外，在當(dāng)前融資體系中，對民營企業(yè)的貸款期限通常在1年以內(nèi)。由于投資項目審批制度改革尚未到位，而且銀行擔(dān)心長期貸款帶來的風(fēng)險，目前，沒有幾家銀行為中小民營企業(yè)真正開放基建和投放貸款科目，因而中小民營企業(yè)的長期貸款基本上沒有多大可能。造成了企業(yè)不得不采取短期貸款多次的辦法，從而增加了企業(yè)的融資成本。更重要的是，現(xiàn)有的融資渠道根本無法滿足中小企業(yè)的二次創(chuàng)業(yè)和進行技術(shù)改造。
1.從企業(yè)自身而言，可以歸結(jié)為以下幾方面因素
(1)中小民營企業(yè)由于資產(chǎn)和生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模都比較小，盈利能力也比較差，從而抗風(fēng)險能力差，進而償還貸款的能力容易受到削弱。
(2)中小民營企業(yè)的經(jīng)營場所和人員具有較強的流動性，法人代表變動頻繁，這些特點導(dǎo)致中小民營企業(yè)不償還貸款的“敗德成本”較低。
(3)除近年來發(fā)展起來的少數(shù)高科技型企業(yè)外，大部分中小民營企業(yè)的管理人員素質(zhì)較差，缺乏精通相關(guān)專業(yè)知識，不僅不能有效地管理企業(yè)，而且信用觀念也比較淡薄，使得企業(yè)逃債、廢債現(xiàn)象非常普遍，甚至通過“兩本帳”的手段來欺騙銀行，造成信貸資產(chǎn)流失。
(4)中小民營企業(yè)組織關(guān)系簡單，缺乏可以提供擔(dān)保的上級主管部門和行業(yè)組織，且自身資產(chǎn)規(guī)模不大，固定資產(chǎn)大多陳舊落后、變現(xiàn)能力較低，導(dǎo)致申請新貸款時抵押物嚴重不足，擔(dān)保責(zé)任難以落實。
2.從金融和資本市場而言，可以歸結(jié)為以下幾方面因素
(1)貸款擔(dān)保制度效率低下。根據(jù)筆者對上海市中小民營企業(yè)信用擔(dān)保資金運用情況的調(diào)查，1998年～2004年，上海市為中小民營企業(yè)提供的信用擔(dān)保，占全市中小民營企業(yè)法人單位總戶數(shù)的6％；以擔(dān)保貸款額與擔(dān)保本金而言，其增長緩慢，而且還存在部分信用擔(dān)保項目管理不到位等問題。
(2)股票、債券發(fā)行的政策性歧視。長期以來，資本市場是作為國有企業(yè)融資及產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)換的一個具有特定功能的制度，盡管現(xiàn)在正在改變這一狀態(tài)，但民營企業(yè)，特別是中小民營企業(yè)要想獲取公開發(fā)行股票、債券的資格仍然相當(dāng)困難。只有為數(shù)極少的特大型效益很好的民營業(yè)企業(yè)才有可能爭取到上市的指標，眾多中小型民營企業(yè)幾乎沒有任何機會。
二、中小民營企業(yè)融資渠道的構(gòu)想
弄清了我國中小民營企業(yè)的融資障礙,我們就可以尋找緩解的融資渠道了。迄今為止,各方面已經(jīng)提出(其中一些已經(jīng)在實施中)的中小民營企業(yè)扶持建議主要有如下幾方面：
1.規(guī)范發(fā)展中國的資本市場，盡快推出股市創(chuàng)業(yè)板市場，讓民營企業(yè)特別是中小民營高科技企業(yè)能在資本市場上直接融資。我國企業(yè)要走向世界，參與國際競爭，政府就應(yīng)該扶持民族資本，包括中小民營企業(yè)做大做強，而上市融資不僅可以籌集到企業(yè)發(fā)展所需資金，而且可以改變公司股本構(gòu)成，規(guī)范公司的治理結(jié)構(gòu)。
2.鼓勵創(chuàng)辦風(fēng)險投資公司或風(fēng)險投資基金。首先要鼓勵境內(nèi)外風(fēng)險投資公司落戶中國，有關(guān)部門要盡量為它們創(chuàng)造良好的運營環(huán)境；其次各級政府通過投資公司等投資機構(gòu)帶頭投資設(shè)立風(fēng)險投資基金，由政府出面建立創(chuàng)業(yè)輔導(dǎo)體系、創(chuàng)新委托投資制度，由政府出資或提供其他優(yōu)惠，支持委托擔(dān)保，鼓勵租賃、保險、非正式股權(quán)和非正式借貸的發(fā)展。
3.政府部門要盡快完善中小民營企業(yè)信用擔(dān)保制度，設(shè)立多層次中小民營企業(yè)信用擔(dān)保機構(gòu)，為中小民營企業(yè)間接融資掃清障礙。擔(dān)保機構(gòu)資金來源應(yīng)多元化，既有政府財政資金和民間資金，又有企業(yè)會員基金和互助基金，通過建立中小民營企業(yè)資信檔案，對有市場、有信譽、有產(chǎn)品、缺資金的企業(yè)積極提供貸款擔(dān)保服務(wù)，使其能順利獲得銀行貸款。
4.進一步深化金融體制改革，引入競爭機制。積極發(fā)展非國有和中小金融機構(gòu)，打破國有商業(yè)銀行的壟斷地位，允許民間銀行進入銀行業(yè)，從而擴大中小民營企業(yè)的融資渠道。
參考文獻:
[1]呂榮華:對中小企業(yè)融資決策的探討.,2007
在今年全國“兩會”期間，全國政協(xié)委員、民建中央常委、浙江天正集團董事長高天樂在接受《小康•財智》記者采訪時建議，為了給民營企業(yè)提供更多的融資渠道，中國人民銀行應(yīng)加快推進《放貸人條例》的制定，將民間借貸通過國家法規(guī)的形式進行規(guī)范。
高天樂稱，在中國一些地區(qū)如溫州等地，民營經(jīng)濟在GDP中所占比重達到80％以上。但在金融危機影響下，許多民營企業(yè)步履維艱。如何幫助民營企業(yè)度過本次危機，已成為影響國民經(jīng)濟能否平穩(wěn)較快發(fā)展的重要因素。
有數(shù)據(jù)顯示，2008年1至11月，全國規(guī)模以上企業(yè)中，民營企業(yè)實現(xiàn)利潤總額已占23％；與此相悖，過去幾年間，雖然全國信貸總量在高速增加，但民營企業(yè)得到的貸款占比卻一直在縮小。2005年民營企業(yè)在全國短期貸款中的比例大約為11％，2006年下降到9％，2007年和2008年在繼續(xù)下降。
高天樂說，民營企業(yè)融資難，表面上是融資渠道狹窄，深層次原因則是體制和制度問題：擁有全國70％以上信貸資金的四大國有銀行仍然在很大程度上存在對民營企業(yè)的“歧視”。在貸款發(fā)放要求、貸款審批程序和效率、不良貸款處理、信貸人員責(zé)任承擔(dān)等方面對民營企業(yè)的要求極為苛刻，遠遠超過國有企業(yè)。
他舉了個例子，比如部分銀行在民營企業(yè)申請貸款時，除要求正常的抵押擔(dān)保外，還額外要求企業(yè)法人代表以個人所有財產(chǎn)進行擔(dān)保。在當(dāng)前民營企業(yè)面臨經(jīng)營危機更需要資金支持的情況下，銀行對民營企業(yè)的貸款要求反而更加嚴格，嚴重影響了當(dāng)前形勢下民營企業(yè)的生存和發(fā)展。
同時，高天樂分析針對民營企業(yè)融資的擔(dān)保制度和風(fēng)險補償機制還不完善，抵押擔(dān)保落實難成為民營企業(yè)融資遇到的最大難題之一?！般y行從自身經(jīng)濟利益考慮，為民營企業(yè)的融資服務(wù)嚴重不足。同時，民營企業(yè)的融資渠道狹窄，資本市場融資難度極大而民間融資又沒有相關(guān)制度予以規(guī)范?！?/p>
Abstract: This paper gives the reason why the small and medium private enterprises in Suzhou find difficult collecting capital. The main reason is the uniqueness of collecting capital: borrowing money from bank, of which credit issue is a big obstacle. According to the reason, I suggest to improve the governance of the private firms, establish efficient governance structure and build good credit. Finally, I proposed some practical ways, which are finding other possible capital sources, collecting money from the capital market, regulating non-standard financing, attracting risk investment, and building efficient collateral structure.
關(guān)鍵詞:中小民營企業(yè);融資;治理;信用
Key words: small and medium enterprise;financing; governance;credit
中圖分類號:F272 文獻標識碼:A文章編號:1006-4311(2010)22-0044-01
0引言
一份最新調(diào)查顯示,目前內(nèi)地民營企業(yè)中,中小企業(yè)占九成以上。蘇州也同樣如此。所以在蘇州民營企業(yè)高速發(fā)展的同時,同樣需要面對的是所有中小民營企業(yè)直面的難題那就是資金問題。資金是企業(yè)的“血液”,要想有進一步的發(fā)展,要想做強蘇州民營企業(yè),首要解決的是資金問題。
1資金問題成為制約蘇州中小民營企業(yè)進一步發(fā)展的瓶頸
據(jù)筆者對蘇州市100戶規(guī)模中小民營企業(yè)隨機抽樣問卷調(diào)查顯示,企業(yè)融通的資金中僅有29.7%的企業(yè)來源于銀行,而62.6%的企業(yè)靠自有資金積累。在銀行貸款的期限上,有80%是一年以下的流動資金貸款。同時在從銀行獲取貸款難易程度中,回答困難的占到三成,一般的占到63.7%,比較容易的僅占6.6%。同時筆者還發(fā)現(xiàn)回答困難的企業(yè)中有89%是資產(chǎn)規(guī)模在100萬以下,工人數(shù)在50人以下的企業(yè)。這是蘇州中小民營企業(yè)的一個現(xiàn)狀:在企業(yè)的發(fā)展中需要資金,而外部融資渠道又不暢。本文擬結(jié)合外部環(huán)境和企業(yè)自身因素分析蘇州中小民營企業(yè)在融資過程中存在的問題,探討現(xiàn)有的融資方式,最后能有針對性地提出具體的解決問題的措施及創(chuàng)新的融資方式。
2中小民企融資難的原因
2.1 主要原因――融資渠道單一中小民營企業(yè)大都以內(nèi)源融資為主,而有限的外源融資又絕大部分依靠銀行借款這一間接融資渠道,缺乏直接融資的渠道。中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板固然為中小企業(yè)提供了一條通過資本市場進行融資的途徑,但并不會成為上千萬家中小企業(yè)最主要的融資渠道。至于債券市場融資,也是一個實際上至今仍未向民營企業(yè)開放的領(lǐng)域。
2.2 根本原因――信用障礙按現(xiàn)代金融理論的解釋,民營企業(yè)融資的最大特點是“信息不對稱”。同時,多數(shù)中小民營企業(yè)為追求眼前短期的絕對收益,不惜以犧牲自身信用為代價,披露不實的會計信息,也使得商業(yè)銀行為防范和化解“道德風(fēng)險”而不得不提高門檻。據(jù)了解,還有一個不可忽視的客觀原因是,中小民營企業(yè)貸款“小、急、頻”的特點也使商業(yè)銀行的審查監(jiān)督成本和潛在收益不對稱,從而大大降低了其發(fā)放貸款的積極性。
3工夫在詩外――完善民企的公司治理
3.1 建立規(guī)范的治理結(jié)構(gòu)促進民營經(jīng)濟自身的制度改進,加快推進現(xiàn)代化管理模式的進程。目前許多民營企業(yè)特別是一些私營企業(yè)多數(shù)是出資人實行“家族式”管理,這種方式在起步階段確實能夠促進企業(yè)發(fā)展,但是隨著企業(yè)規(guī)模的不斷擴大,“家族式”管理所帶來的家長式個人決策、接班人世襲、任人唯親、產(chǎn)權(quán)封閉等弊端越來越明顯地暴露出來,已成為制約民營經(jīng)濟發(fā)展的重要因素。對于具有一定規(guī)模且產(chǎn)權(quán)多樣化的民營企業(yè),應(yīng)按現(xiàn)代企業(yè)制度要求,建立規(guī)范的法人治理結(jié)構(gòu),實現(xiàn)所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離,提高其決策水平和決策效率。建立規(guī)范的治理結(jié)構(gòu)一方面可以提高自身的認同度;另一方面可以降低自身的經(jīng)營風(fēng)險。
3.2 培育良好的信用環(huán)境中小企業(yè)融資時刻離不開“信用”二字,沒有良好的信用文化和健康的信用環(huán)境,中小企業(yè)融資很難順利開展。針對目前社會信用淡薄的問題,應(yīng)盡快建立健全中小企業(yè)信用體系,加強信用文化建設(shè)。應(yīng)培育企業(yè)家的信用意識,提倡和宣揚信用觀念,在“有借有還”的良好信用環(huán)境下改善銀企之間的關(guān)系。應(yīng)建立中小企業(yè)信用信息平臺,實現(xiàn)中小企業(yè)信用管理監(jiān)督社會化。還應(yīng)加大對企業(yè)違約的懲罰力度。
4具體解決融資難的措施
4.1 推動直接融資蘇州中小民營企業(yè)融資難的主要原因是融資渠道單一,大都依靠銀行借貸。為解決融資難要大力推進直接融資,把我們的眼光放到全國甚至全世界的資本市場。這也是蘇州市政府鼓勵和推動的。蘇州市設(shè)立了民營經(jīng)濟(中小企業(yè))發(fā)展專項資金,由市財政每年投入200萬元,扶持中小企業(yè)的發(fā)展。據(jù)了解具體有四種項目可申報民營經(jīng)濟發(fā)展專項資金扶持,其中之一就是中小企業(yè)上市融資項目,指已有上市計劃,并開展實質(zhì)性工作的擬上市企業(yè)。另外,也已經(jīng)有企業(yè)成功實現(xiàn)了海外上市,民營高科技企業(yè)科達通信于2005年在新加坡正式掛牌交易了。
4.2 規(guī)范非正規(guī)金融據(jù)筆者調(diào)查,在蘇州,民間融資也比較發(fā)達,比如親友間的借貸,員工集資等。但由于認識上的障礙及金融監(jiān)管力量的薄弱,在整頓金融秩序、防范金融風(fēng)險的基本出發(fā)點下,這些民間融資往往不被鼓勵或是被認為非法而得不到保障。合伙投資、互助基金、民間(商業(yè))信用等各種非正規(guī)金融應(yīng)該是解決中國現(xiàn)有中小企業(yè)融資的一個重要途徑。很多地下金融其實一直存在,與其堵不如疏,政府應(yīng)該出臺政策或采取措施來保障民間融資,要既能最大限度的保障出資人的資金安全,又能通過有效手段來規(guī)范融資者的行為,嘗試把一些民間金融納入到正規(guī)的金融體系。
【關(guān)鍵詞】民營企業(yè)；原因分析；融資對策
一、引言
隨著我國金融體制改革的不斷深入，金融制度逐漸建全，金融機構(gòu)的管理更加嚴格，經(jīng)營風(fēng)險防范意識顯著提升。加之近年來國際、國內(nèi)經(jīng)濟形式的不斷惡化，企業(yè)持續(xù)經(jīng)營能力明顯下降，貸款風(fēng)險逐步加大。為有效控制信貸風(fēng)險，各金融機構(gòu)在貸款審批時門檻不斷提高，條件也越來越苛刻，導(dǎo)致企業(yè)貸款難度日益增加，尤其是民營企業(yè)。民營企業(yè)由于規(guī)模較小，企業(yè)資源有限，往往達不到貸款要求的條件，貸款通過率相對較低，企業(yè)規(guī)模越小越容易被銀行拒絕，民營企業(yè)貸款在整個信貸投放規(guī)模中占比在不斷下降。長期以來，民營企業(yè)所獲得的金融資源十分匾乏，特別是通過銀行融資難的問題已經(jīng)成為嚴重制約我國民營企業(yè)進一步發(fā)展的瓶頸。
二、民營企業(yè)融資的現(xiàn)狀
我國企業(yè)融資難，難在融資渠道不暢，難在可供企業(yè)選擇的融資方式不多。我國企業(yè)的主要融資渠道是銀行貸款，只有少數(shù)企業(yè)可到資本市場融到資金。融資渠道的單一不僅制約企業(yè)的發(fā)展，而且給商業(yè)銀行的經(jīng)營帶來很大的壓力和風(fēng)險。
去年以來，經(jīng)濟形勢十分嚴峻和復(fù)雜，民營企業(yè)發(fā)展面臨著前所未有的挑戰(zhàn)。從國際看，世界經(jīng)濟復(fù)蘇進程艱難曲折，國際金融危機的深層次影響進一步顯現(xiàn)，主要發(fā)達經(jīng)濟體增長動力不足，國際貿(mào)易保護主義抬頭；從國內(nèi)看，生產(chǎn)要素成本上升較快，融資難、融資貴問題依然突出，資源環(huán)境約束進一步趨緊。同時，近年來，原材料和勞動力成本上升，特別是資金鏈緊張和融資成本快速上漲等問題讓眾多民營企業(yè)陷入困境。這些企業(yè)家四處奔走，然而處處碰壁，呼救無門。與此形成鮮明對比的是市場準入和門檻的不斷提高，又有多少企業(yè)家遭遇了“玻璃門”、“彈簧門”。很多中小金融機構(gòu)將大量資金上存或購買國債，對急需貸款的民營企業(yè)卻不予支持。另外，我國地方金融機構(gòu)特別是農(nóng)信社已成為支持中小企業(yè)融資的主要力量。地方金融機構(gòu)法人治理結(jié)構(gòu)不完善，集中統(tǒng)一的管理體制沒有建立，實際資本充足率偏低，在支持經(jīng)濟發(fā)展過程中出現(xiàn)有心無力的局面。
民營經(jīng)濟作為我國社會主義初級階段基本經(jīng)濟制度的重要補充成分，在國民經(jīng)濟發(fā)展的過程中成為一支不可忽視的力量。但是，中國經(jīng)濟三分天下有其一的民營企業(yè)，在金融支持方面卻遇到了不公平的待遇。
三、民營企業(yè)融資難的解決對策
民營企業(yè)融資難表面上的反映是渠道狹窄，而深層原因則是各方面的體制和制度問題。因此，僅靠出臺一些政策是不足以解決問題的，必須深化金融體制改革，加快制度調(diào)整，從國民經(jīng)濟和社會發(fā)展全局的角度出發(fā)來綜合考慮民營企業(yè)融資發(fā)展的問題。解決民營企業(yè)融資難的途徑。
1.豐富民營企業(yè)的融資渠道
研究探索民營企業(yè)直接融資和間接融資的多種有效方式和途徑，力爭使民營企業(yè)貸款難的問題得到解決?？赏ㄟ^建立多層次的金融體系，大力發(fā)展城市商業(yè)銀行、城鄉(xiāng)信用社等金融機構(gòu)。目前，我國的證券市場相對民營企業(yè)來說“門檻”過高，為適應(yīng)民營企業(yè)直接融資需要，有必要為其開辟一個合法的股權(quán)流通場所，即開辟一個專門為民營企業(yè)服務(wù)的第二板市場。
目前，中央有關(guān)部門和地方政府都下了很大的力氣，也出臺了一些具體政策措施來解決單一的融資渠道。日前，國開行陜西省分行與陜西省中小企業(yè)促進局簽署開發(fā)性金融合作協(xié)議，合作額度130億元。
根據(jù)這個協(xié)議，國開行陜西省分行在未來5年內(nèi)，將通過“投資、貸款、證券”等金融手段向陜西省的民營企業(yè)投放貸款130億元，同時將積極推動包括區(qū)域績優(yōu)票據(jù)、債券發(fā)行等在內(nèi)的民營企業(yè)金融產(chǎn)品創(chuàng)新，豐富民營企業(yè)融資渠道。
據(jù)了解，近年來國開行陜西省分行不斷加強民營企業(yè)融資機制建設(shè)，推動建設(shè)民營企業(yè)融資的“四臺一會”，即融資平臺、擔(dān)保平臺、組織平臺、公示平臺和信用促進會，實現(xiàn)了以批量融資推動解決民營企業(yè)發(fā)展初期的融資困境。
2.加強政府對民營企業(yè)的融資服務(wù)
2013年，全省工業(yè)發(fā)展面臨的外部形勢依然復(fù)雜嚴峻，國際國內(nèi)市場需求還將持續(xù)低迷，民營企業(yè)特別是小微企業(yè)生存將面臨巨大的困難。生產(chǎn)要素成本上升較快，融資難、融資貴問題依然突出，資源環(huán)境約束進一步趨緊。政府應(yīng)進一步改善對民營企業(yè)融資的服務(wù)，出臺相應(yīng)的政策，建立完善的機制，為民營企業(yè)融資投資創(chuàng)造良好的環(huán)境。形成全社會支持民營企業(yè)發(fā)展的良好氛圍。通過組織政策咨詢宣講、投融資對接、管理升級競賽、民營企業(yè)信息化等各類豐富多彩的活動，組織和動員全社會力量來關(guān)心和支持民營企業(yè)發(fā)展，進一步解決民營企業(yè)融資的可持續(xù)性。積極開展面向民營企業(yè)的金融服務(wù)，如創(chuàng)新金融產(chǎn)品，提供理財服務(wù)等，建立專門為民營企業(yè)服務(wù)的銀行，有效提升政府部門行政效能。
3.完善民營企業(yè)金融支持體系
充分發(fā)揮銀行對民營企業(yè)金融支持的調(diào)控作用，根據(jù)民營企業(yè)自身的特點，適當(dāng)?shù)姆艑拰ζ淅实母臃秶?，并調(diào)動金融機構(gòu)向企業(yè)貸款的積極性。鼓勵銀行開發(fā)適應(yīng)民營企業(yè)發(fā)展的金融產(chǎn)品，充分把握民營企業(yè)的發(fā)展前景和風(fēng)險狀況，通過銀行等金融機構(gòu)加強企業(yè)的貸款機制和金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，積極開展股權(quán)質(zhì)押、票據(jù)質(zhì)押等不同形式的貸款。對阻礙民營企業(yè)金融發(fā)展的相關(guān)規(guī)定等進行修改或者廢除，賦予合法的位置，納入國家金融管理體系中。
4.完善對民營企業(yè)的信貸體系
首先，鼓勵民間資本參與擔(dān)保，成立多種形式的擔(dān)保機構(gòu)。應(yīng)加大對擔(dān)保機構(gòu)的政策支持力度，從市場準入、稅收、資信共享等方面提供支持。另外，要建立再擔(dān)保機構(gòu)，降低擔(dān)保機構(gòu)的風(fēng)險。擔(dān)保是一項高風(fēng)險事業(yè)，如果僅靠擔(dān)保機構(gòu)自身的資金實力，是很難實現(xiàn)持續(xù)經(jīng)營的。因此，可以組建全國范圍和省內(nèi)范圍的兩級再擔(dān)保機構(gòu)，與直接面向民營企業(yè)的各種形式的擔(dān)保機構(gòu)一起形成的擔(dān)保體系，來共同解決民營企業(yè)融資難問題，促進民營企業(yè)的和諧快速發(fā)展。
5.提高民營企業(yè)的自身素質(zhì)
遵循市場經(jīng)濟的要求，深化企業(yè)改革，創(chuàng)新管理體制，建立現(xiàn)代企業(yè)管理制度，切實完善內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)。如規(guī)范企業(yè)的股份制改造、融資租賃等市場行為，需增強企業(yè)的自主發(fā)展和生存能力。利用市場的力量，進行優(yōu)勝劣汰。逐步形成具有競爭優(yōu)勢和區(qū)域特色的主導(dǎo)產(chǎn)品，積極采用高效節(jié)能、降耗和清潔生產(chǎn)技術(shù)，注重先進技術(shù)的引進和消化吸收，不斷推進高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化進程，以提高自身的核心競爭力。另外，正確引導(dǎo)和發(fā)揮企業(yè)的積極作用，對企業(yè)的發(fā)展和進步出謀劃策。
現(xiàn)代的民營企業(yè)要生存必須不斷的進行技術(shù)改造，提高產(chǎn)品的科技含量，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。民營企業(yè)應(yīng)因地制宜，及時調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，充分發(fā)揮地方資源、市場、技術(shù)等方面的比較優(yōu)勢，民營企業(yè)可以通過引進人力資源，走科技發(fā)展和創(chuàng)新之路。
四、結(jié)論
由此可見，造成我國民營企業(yè)融資難的問題原因很多方面，只有不斷完善中小金融機構(gòu)及融資政策才可能從根本上解決或緩解目前我國民營企業(yè)的融資難的問題。
參考文獻
一、民營企業(yè)融資環(huán)境的現(xiàn)狀
（一）商業(yè)銀行為民營企業(yè)融資支持力度有限，流資偏多
中央銀行已經(jīng)出臺相關(guān)政策鼓勵商業(yè)銀行增加對民營企業(yè)的貸款，但各商業(yè)銀行為了資金安全往往集中力量抓大客戶而不愿向民營企業(yè)放貸。同時銀行大多喜歡大額貸款而忽視額度小、頻率高的民營企業(yè)貸款。近年來，銀行的票據(jù)承兌業(yè)務(wù)發(fā)展很快，但同樣也是集中于大企業(yè)，民營企業(yè)很難得到銀行的票據(jù)承兌額度。即使商業(yè)銀行愿意向民營企業(yè)發(fā)放固定資產(chǎn)貸款，但由于投資項目審批制度不健全，加上銀行擔(dān)心長期貸款帶來的風(fēng)險，不愿意向民營企業(yè)開放基建和技改項目貸款，因而民營企業(yè)最多也只能獲得一年之內(nèi)的流動資金貸款，很難獲得長期的資金貸款。為了滿足長期資金周轉(zhuǎn)的需要，一些民營企業(yè)不得不采取短期貸款多次周轉(zhuǎn)的辦法，從而增加了企業(yè)負擔(dān)和融資成本。由此可見，現(xiàn)有間接融資渠道很難滿足民營企業(yè)再創(chuàng)業(yè)和技術(shù)改造、開發(fā)高科技項目的資金需求。
（二）資本市場為民營企業(yè)提供的融資渠道有限，門檻過高
中國資本市場僅有十幾年的發(fā)展歷程，其結(jié)構(gòu)存在一定的缺陷，不利于民營企業(yè)的融資。目前，證券市場缺少適應(yīng)各類企業(yè)融資需要的多層次資本市場體系，私人權(quán)益資本市場還不能很好地連接資本供給方和需求方，長期票據(jù)市場發(fā)育程度很低。這表明民營企業(yè)利用資本市場籌資的機制尚不具備：受所有制和市場規(guī)模、制度環(huán)境的限制，即使是成功的民營企業(yè)，要想利用上市或發(fā)行債券、商業(yè)票據(jù)融資也比較困難；二板市場又受各方面條件限制，也不可能成為民營企業(yè)的主要融資渠道。因此，民營經(jīng)濟的直接融資渠道有限，很難利用現(xiàn)有正式資本市場融通資金。
（三）非正式金融是民營企業(yè)融資的主要方式，風(fēng)險較大
1.自身融資。利用企業(yè)經(jīng)營利潤來積累發(fā)展資金，或者以內(nèi)部職工籌資的方式籌集資金。2.民間借貸。從親戚或各種“地下錢莊”以較高的利率獲得借款。3.相互擔(dān)保。幾年前民營企業(yè)之間的相互擔(dān)保比較盛行，但是由于風(fēng)險很大，績優(yōu)企業(yè)已經(jīng)不愿意為他人承擔(dān)連帶責(zé)任。目前，在實踐中互保出現(xiàn)了債轉(zhuǎn)股形式，即被擔(dān)保方將企業(yè)的股權(quán)抵押給擔(dān)保方，一旦擔(dān)保方為其承擔(dān)經(jīng)濟責(zé)任時，所承擔(dān)的款額便作為出資額，從而將對被擔(dān)保方的債權(quán)轉(zhuǎn)變?yōu)楣蓹?quán)。
二、民營企業(yè)融資困難的原因
（一）外在原因
1.銀行金融機構(gòu)體系方面
從國有商業(yè)銀行的角度看，商業(yè)銀行的運行機制導(dǎo)致對民營企業(yè)服務(wù)難。國有商業(yè)銀行長期擔(dān)負著為國有經(jīng)濟提供金融服務(wù)的任務(wù)，把在國民經(jīng)濟中占主導(dǎo)地位的國家基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、支柱產(chǎn)業(yè)、大型企業(yè)等作為服務(wù)重點。而對民營企業(yè)普遍采取歧視態(tài)度，即所謂的所有制歧視。國有商業(yè)銀行經(jīng)營追求安全性和收益性，對民營企業(yè)的不信任使得其不愿意向民營企業(yè)提供貸款。國有商業(yè)銀行機制也缺乏靈活性，信貸經(jīng)營體制改革反而提高了對中小民營企業(yè)的貸款門檻。
2.非銀行金融機構(gòu)體系方面
目前，我國證券市場的重點主要是扶持國有大中型企業(yè)上市融資，基本上未向民營企業(yè)開放。我國《公司法》規(guī)定：上市公司股本總額不得少于5000萬元，公司經(jīng)營必須符合國家的產(chǎn)業(yè)政策改革，從嚴控制一般加工業(yè)和商品流通企業(yè)。而絕大部分民營企業(yè)受各種條件的影響，與《公司法》規(guī)定的上市條件相差甚遠，自然被股票市場拒之門外。我國債券市場也基本上未向民營企業(yè)開放，大部分民營企業(yè)不具備發(fā)行企業(yè)債券和公司債券的資格與條件。
3.對民營企業(yè)還存在一些制度的歧視也阻礙了民營企業(yè)的融資拓展
由于長期受計劃經(jīng)濟和傳統(tǒng)意識的影響，金融部門對民營企業(yè)還是避而遠之，怕出問題受牽連。同樣數(shù)額的不良貸款，貸款對象如果是國有企業(yè)，銀行工作人員可以不承擔(dān)責(zé)任，如果是私營企業(yè)就可能被司法機關(guān)追究。出于對貸款責(zé)任的擔(dān)心，在具體操作中就表現(xiàn)為盡量限制對民營企業(yè)的貸款數(shù)額，貸款手續(xù)繁雜、抵押條件苛刻，對抵押品要求過嚴、抵押率過低。此外，在國家有關(guān)政策上也存在著明顯的所有制歧視，這種政策性歧視也在很大程度上影響了民營經(jīng)濟融資渠道的拓展。
（二）內(nèi)在原因
1.民營企業(yè)融資過程中存在一些誤區(qū)
（1）過度包裝或不包裝。
有些民營企業(yè)為了融資，不惜一切代價粉飾財務(wù)報表、甚至造假，財務(wù)數(shù)據(jù)脫離了企業(yè)的基本經(jīng)營狀況；有些民營企業(yè)認為自己經(jīng)營效益好，應(yīng)該很容易取得融資，不愿意花時間及精力去包裝企業(yè)，不知道資金方看重的不僅是企業(yè)短期的利潤，企業(yè)的長期發(fā)展前景及企業(yè)面臨的風(fēng)險是資金方更為重視的方面。
（2）急于
拿到資金，卻沒能做實質(zhì)性工作
民營企業(yè)在融資過程中，只顧融資進行企業(yè)擴張，忽視企業(yè)內(nèi)部管理、塑造企業(yè)文化、建立合理的公司治理結(jié)構(gòu)等實質(zhì)性的工作，最終導(dǎo)致企業(yè)規(guī)模做大了，但企業(yè)卻失去了原有的凝聚力，企業(yè)集團內(nèi)部或各部門之間缺乏共同的價值觀，沒有協(xié)同能力，企業(yè)管理也越來越粗放、松散，最終不能使企業(yè)走向規(guī)范化。
（3）低估融資難度，誤以為僅靠自己的小圈子就可以拿到資金
有些民營企業(yè)常常低估融資的難度，對個別資金方期望過大，往往以為靠企業(yè)主或內(nèi)部管理人員的私人小圈子就可以拿到資金。
（4）不愿意花錢請專業(yè)的融資顧問
民營企業(yè)即使都有很強的融資意愿，但真正理解融資的人很少，總希望打個電話投資人就把資金投入企業(yè)，把融資簡單化，不愿意花錢聘請專業(yè)的融資顧問。也有不少人認為融資只需寫個商業(yè)計劃書，隨便找個機構(gòu)或個人、甚至學(xué)生來寫，只要價格低就行。其實企業(yè)融資是非常專業(yè)的，融資顧問要有豐富的融資經(jīng)驗，廣泛的融資渠道，對資本市場和投資人要有充分的認識和了解，要有很強的專業(yè)策劃能力，要考慮企業(yè)融資過程中遇到的各種問題及解決問題的方法。
2.民營企業(yè)自身的經(jīng)濟能力有限
民營企業(yè)主要靠自我積累創(chuàng)業(yè)發(fā)展，本錢少、底子薄，規(guī)模難以擴大，造成市場競爭能力低，因而抵御風(fēng)險的能力差。其對資金的需求呈現(xiàn)數(shù)額小、頻率多、隨機性大的特點，也增加了融資的成本和復(fù)雜程度，使各商業(yè)銀行無法對民營企業(yè)實施有效的債務(wù)跟蹤監(jiān)管。
三、改善民營企業(yè)融資環(huán)境的對策
（一）培育民營銀行體系，實現(xiàn)銀企雙贏
現(xiàn)有銀行體系中仍然持續(xù)了國有銀行高度壟斷的局面，中小民營商業(yè)銀行數(shù)量嚴重不足。這種畸形結(jié)構(gòu)不僅嚴重降低了融資效率，影響了中小民營企業(yè)的發(fā)展，而且加大了金融風(fēng)險并使風(fēng)險高度集中于中央政府。因此，可以參照民生銀行等中小股份制銀行以及主辦銀行制等的思路考慮創(chuàng)立金融社區(qū)服務(wù)模式，使地方性中小金融機構(gòu)的服務(wù)深入到當(dāng)?shù)乇姸嗟膫€體私營企業(yè)，從而形成企業(yè)與金融機構(gòu)“雙贏”的局面。
（二）完善資本市場體系
可以預(yù)見，在中國當(dāng)前和今后相當(dāng)長一段時期內(nèi)，地方性中小企業(yè)將成為經(jīng)濟發(fā)展的主要動力之一。那么，現(xiàn)有專為大型企業(yè)服務(wù)的資本市場結(jié)構(gòu)就必須改造。只有積極發(fā)展和完善能夠為中小企業(yè)提供有效融資服務(wù)的區(qū)域性股權(quán)交易市場和柜臺交易市場，才能建立資金有效配置和流動的機制，才能避免交易所成為高度投機的場所。
（三）強化信譽建設(shè)，平等對待企業(yè)
客觀地說，銀行對中小民營企業(yè)的“惜貸”行為確實有其合理的成分。因此，只有建立完善的信用制度，完善企業(yè)信譽體系，強化整個社會的信用基礎(chǔ)才能讓金融機構(gòu)有信心向民營企業(yè)提供資金融通。同時，在今后的政策制定和調(diào)整中應(yīng)當(dāng)注意避免過去動輒對某一領(lǐng)域加以扶持的做法，不分內(nèi)資外資、國企私營一律作為企業(yè)平等對待，盡可能減少超國民待遇，創(chuàng)造一個平等的競爭環(huán)境。此外，風(fēng)險投資制度、擔(dān)保制度、市場中介人制度等和有關(guān)政策也有待于完善。
（四）解決民營經(jīng)濟融資難問題需要轉(zhuǎn)換思想
現(xiàn)實表明，民營經(jīng)濟融資難表面上的反映是渠道狹窄，而深層原因是體制和制度問題。因此僅靠出臺一些政策是不足以解決問題的，必須深化金融體制改革，加快制度調(diào)整，從國民經(jīng)濟和社會發(fā)展全局出發(fā)來綜合考慮民營經(jīng)濟發(fā)展問題，要培育中介咨詢機構(gòu)，引導(dǎo)并鼓勵民營企業(yè)改變原來的思維，加強自身的建設(shè)。
總之，民營企業(yè)要獲得長遠發(fā)展必須要有清晰的長期發(fā)展戰(zhàn)略，企業(yè)資本運營策略必須放到企業(yè)長期發(fā)展戰(zhàn)略層面考慮，從里到外營造一個資金愿意流入企業(yè)的經(jīng)營格局。
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[關(guān)鍵詞] 內(nèi)源融資；銀行貸款；民間融資；優(yōu)化策略
[中圖分類號] 276.3
[文獻標識碼] A
[文章編號] 1006-5024(2007)08-0095-03
[作者簡介] 王曉梅，浙江林學(xué)院經(jīng)濟管理學(xué)院講師，研究方向為中小企業(yè)管理；
陳相侄，浙江林學(xué)院經(jīng)濟管理學(xué)院講師，研究方向為中小企業(yè)管理。(浙江 臨安311300)
溫州中小企業(yè)數(shù)量和產(chǎn)值均占全市工業(yè)企業(yè)總數(shù)和總產(chǎn)值的90%以上。中小企業(yè)是溫州經(jīng)濟的活力所在。盡管溫州大多企業(yè)已經(jīng)完成了資本的原始積累，但是他們要進一步發(fā)展，仍面臨融資渠道窄，融資成本相對較高等問題。如何拓寬中小企業(yè)融資渠道，降低中小企業(yè)融資成本，促進中小企業(yè)良性健康地發(fā)展，對于溫州這樣一個中小企業(yè)具有標志性意義的區(qū)域經(jīng)濟體來說具有重要的意義。
一、溫州中小企業(yè)主要融資渠道選擇的現(xiàn)狀
溫州市有中小企業(yè)7.7萬家，其資金來源中，由內(nèi)源融資、銀行貸款、民間借貸三部分構(gòu)成。根據(jù)中國人民銀行溫州市中心支行資料整理可知道溫州三種融資渠道的比例關(guān)系如表1。由表1可見，內(nèi)源融資是溫州中小企業(yè)最重要的融資形式，約占60%。銀行貸款是最重要的外源融資方式，民間融資是溫州民營企業(yè)另一個重要的資金來源，近幾年民間融資的比重沒有下降反而上升了。
1.溫州中小企業(yè)內(nèi)源融資的現(xiàn)狀。溫州中小企業(yè)內(nèi)源融資在溫州中小企業(yè)的三種融資渠道中占有重要的比重。近期對溫州市各行業(yè)問卷調(diào)查表明，當(dāng)前溫州中小企業(yè)生產(chǎn)資金以內(nèi)源融資為主，根據(jù)人行溫州中心支行的資料，溫州民營企業(yè)的內(nèi)源融資占全部融資的60%。
2.溫州中小企業(yè)銀行貸款的現(xiàn)狀。2004年以來，溫州市金融機構(gòu)貸款增長過快勢頭得到抑制。2004年上半年國家宏觀調(diào)控措施出臺后，在“總量控制、行業(yè)從嚴、條件提高”的信貸政策下，溫州各銀行業(yè)金融機構(gòu)對相關(guān)政策作了重大調(diào)整，對重點清理范圍的行業(yè)貸款進行了全面清理，信貸增長規(guī)模得到適度控制。溫州銀監(jiān)分局分析認為，2003年9月和2004年4月的存款準備金率上調(diào)，直接減少銀行業(yè)金融機構(gòu)近10億元可用資金，加上倍數(shù)效應(yīng)影響派生存款，間接減少貸款規(guī)模為50億元。
溫州銀監(jiān)分局曾在蒼南、平陽、樂清等幾個縣市進行調(diào)查。其中對蒼南縣10家規(guī)模以上印刷企業(yè)資金寬緊度調(diào)查顯示，6家企業(yè)存在資金缺口，缺口額達5360萬元。全國最大塑編產(chǎn)銷基地平陽縣肖江鎮(zhèn)的10家受調(diào)查企業(yè)反映，去年6月末企業(yè)應(yīng)收款比去年一季度增加3145萬元，企業(yè)存貨增加282萬元。這3427萬元資金需求在銀行貸款不能滿足的條件下，只好轉(zhuǎn)向民間借貸。
3.溫州中小企業(yè)民間融資的現(xiàn)狀。溫州民間資本充裕，市場異?；钴S。在2004年銀行資金趨緊的情況下，民間借貸資金涌動。4月份，溫州銀監(jiān)分局對本市各行業(yè)750家中小企業(yè)和個體工商戶進行了問卷調(diào)查，其中民間借入金額占資金來源總額的16.06%。
2003年溫州民間借貸月利率為8.86‰，是歷年來的最低水平，甚至落入了農(nóng)村信用社的法定浮動范圍，當(dāng)時民間借貸不甚活躍。然而，2004年的信貸緊縮政策似乎使民間借貸有再次抬頭之勢。2004年6月開始，民間借貸月利率已連續(xù)4個月在12‰左右，比2003年上升35%；監(jiān)測到的借貸金額比2003年平均增長21%。中國人民銀行杭州中心支行和溫州市中心支行的分析材料顯示：2004年第三季度溫州300個民間借貸監(jiān)測點共發(fā)生民間借貸金額20068萬元，比第一、二季度分別增加借貸金額2130萬元、845萬元。
溫州民間金融業(yè)還有很強的社區(qū)性，掌握中小企業(yè)的信息遠比大型國有金融要充分。中小企業(yè)的貸款需求往往有量小、期限短、時間要求急等特點，這是大型國有金融業(yè)所無法滿足的。民間金融業(yè)恰好可以利用其傳統(tǒng)資源如血緣、地緣關(guān)系以最有效的節(jié)約信息成本的手段獲得必要的信息，保證金融契約的簽定和執(zhí)行。
二、不同融資渠道選擇的分析
1.溫州中小企業(yè)內(nèi)源融資比重較大的原因。根據(jù)中國人民銀行溫州中心支行的資料，溫州民營企業(yè)的內(nèi)源融資占全部融資的60%。內(nèi)源融資是溫州民營企業(yè)最根本的融資方式，是企業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)，是爭取外源籌資的先決條件。再由于溫州中小企業(yè)所處的一些產(chǎn)業(yè)都是一些技術(shù)含量不高的勞動密集型產(chǎn)業(yè)，加上溫州中小企業(yè)一些產(chǎn)業(yè)類同帶來的過度競爭，一些企業(yè)的利潤水平普遍較低，資金利潤率近年來不斷下降(見圖1)，外部融資較少，因此特別是剛創(chuàng)業(yè)的中小企業(yè)更是依賴內(nèi)源融資。
2.溫州中小企業(yè)銀行貸款分析。2005年上半年國家宏觀調(diào)控措施出臺后，在“總量控制、行業(yè)從嚴、條件提高”的信貸政策下，溫州各銀行業(yè)金融機構(gòu)對相關(guān)政策作了重大調(diào)整，信貸增長規(guī)模得到適度控制。溫州中小企業(yè)銀行貸款在溫州中小企業(yè)融資渠道中的比重有所下降。
資金實力強的民營企業(yè)不是企業(yè)找銀行，而是銀行找企業(yè)。相反，對于一些剛剛創(chuàng)業(yè)的民營中小企業(yè)卻得不到銀行貸款。據(jù)調(diào)查的數(shù)據(jù)：在被調(diào)查的企業(yè)中有65%選擇了銀行貸款這種融資形式，選擇民間融資的企業(yè)為32%。從表2可以看出作為最重要的外源融資方式，不同的企業(yè)面對銀行時，他們的“待遇”相差很大。
從表2可以看出，不同規(guī)模企業(yè)獲得銀行貸款的難易情況相差很大，最想得到銀行貸款企業(yè)資金來源渠道不多的中小企業(yè)，銀行不愿貸款，貸款愿望不強烈資金來源渠道多的大型民營企業(yè)卻成為銀行爭奪的客戶。
3.溫州中小企業(yè)民間融資活躍的原因。溫州民間資本市場來自于溫州民營經(jīng)濟的興盛，也由于農(nóng)村信用社的利息與市場供求的嚴重背離。農(nóng)村信用社和銀行不一樣，銀行是存款來自大企業(yè)用于大企業(yè)，信用社是來自民間用于民間，用戶是大量小型的私營企業(yè)與個體戶。正因為銀行利息管制，使大量民間資本投入各種“互助會”。溫州中小企業(yè)民間融資活躍存在多方原因。
(1)企業(yè)資金鏈趨緊。國家加強宏觀調(diào)控后，一些企業(yè)產(chǎn)品銷售和貨款回籠受到一定影響，正常資金周轉(zhuǎn)困難。如溫州一家生產(chǎn)軸承的集團企業(yè)，2004年計劃實現(xiàn)軸承產(chǎn)值10億元，由于主要原材料軸承鋼近10個月來價格暴漲，中型以上軸承原材料成本平均上升30%。為維持原有規(guī)模正常的生產(chǎn)周轉(zhuǎn)，全集團軸承企業(yè)需增加流動資金3200萬元。在銀行貸款增加2100萬元后，還不能滿足生產(chǎn)需要。因此就必需通過民間融資來湊集資金。
(2)信貸資金趨緊，信貸政策調(diào)整。在銀行對中小企業(yè)貸款利率提升和高壁壘情況下，中小企業(yè)需要付出更高的融資成本才能得到銀行貸款。溫州中小企業(yè)向銀行貸款相對于民間貸款的融資使用費要低，但是由于銀行對中小企業(yè)貸款的高壁壘導(dǎo)致了籌資費用太高。企業(yè)要取得貸款首先要花費巨額資本來進入銀行貸款的壁壘，加之近年來銀行貸款利率提升幅度較大，導(dǎo)致銀行貸款融資成本大大增加。比如建設(shè)銀行和農(nóng)村信用社不同程度地提高了個人生產(chǎn)經(jīng)營性貸款利率，建設(shè)銀行從原來的基準利率上浮35%提高至上浮50%以上，最高上浮至70%。
由于以上種種原因一些企業(yè)的資金需求無法從銀行得到滿足，轉(zhuǎn)向民間借貸。
三、融資渠道優(yōu)化策略
融資問題在不同企業(yè)、企業(yè)不同的發(fā)展階段，有著不同的性質(zhì)，所以解決民營企業(yè)融資問題也應(yīng)根據(jù)不同企業(yè)、不同的發(fā)展階段，結(jié)合三種融資渠道的優(yōu)劣點，綜合考慮三種融資渠道的平衡，提出不同對策。
1.合理規(guī)劃內(nèi)源融資。中小企業(yè)一般的融資方式選擇順序是：內(nèi)源融資銀行貸款民間融資。溫州民營企業(yè)的內(nèi)源融資占全部融資的60%是最重要的資金來源。因此中小企業(yè)應(yīng)該首先考慮充分運用內(nèi)源融資方式。中小企業(yè)充分利用內(nèi)源融資措施包括以下幾方面：
一是正確認識內(nèi)源融資的必要性和重要性。中小企業(yè)尤其是財務(wù)意識薄弱的中小企業(yè)，必須認識內(nèi)源融資的必要性和重要性。很多中小企業(yè)錯誤的認為內(nèi)源融資是一種不得己的方式。其實它應(yīng)是中小企業(yè)的首選融資方式，這是由它的融資成本低和內(nèi)源融資過程中不存在信息問題。
二是制定有利于企業(yè)發(fā)展的分配制度，提高內(nèi)源融資規(guī)模。中小企業(yè)可以根據(jù)自己的發(fā)展靈活制定相應(yīng)的分配制度。企業(yè)稅后利潤是內(nèi)源融資重要的資金來源，中小企業(yè)既要考慮投資者的利益，又要妥善處理企業(yè)積累和分配的關(guān)系，而不能采用分光、花光的短視做法。
三是進行產(chǎn)權(quán)改革，建立健全法人治理結(jié)構(gòu)。經(jīng)濟學(xué)家厲以寧最近指出：對民營企業(yè)也要產(chǎn)權(quán)開放。目前民營企業(yè)中的價值經(jīng)營只是一個過渡。民營企業(yè)的快速發(fā)展需要現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度為其提供制度保障。民營企業(yè)改革的方向是建立完善的企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)，分離所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)，家族可以控股，但產(chǎn)權(quán)要盡力開放。
另外，政府應(yīng)采取相應(yīng)措施鼓勵中小企業(yè)通過內(nèi)源融資方式擴大再生產(chǎn)。內(nèi)源融資不僅僅是一個企業(yè)內(nèi)部的問題，它涉及到政府、社會中介機構(gòu)等很多行為主體，政府應(yīng)積極引導(dǎo)中小企業(yè)不斷轉(zhuǎn)變經(jīng)營觀念和發(fā)展理念，鼓勵他們努力尋求合資、合作、合辦、合伙、股份合作、股份制改造等途徑，實現(xiàn)內(nèi)源資金來源多元化，還可以采用再投資退稅政策，鼓勵其擴大再生產(chǎn)。
2.提高銀行信貸支持。中小企業(yè)要進一步發(fā)展，必須要突破企業(yè)自自資金瓶頸的制約，擴大其外源融資比例。銀行貸款具有利率低、稅收檔板等優(yōu)點，對中小企業(yè)有極大的吸引力。同時為成長性良好的中小企業(yè)提供信貸支持，也是銀行自身發(fā)展的需要。提高銀行對中小企業(yè)的支持，政府、銀行、社會中介機構(gòu)以及企業(yè)自身都要努力。優(yōu)化銀行融資渠道，可從以下幾方面入手：
(1)進一步深化金融體制改革，增加國有商業(yè)銀行對中小企業(yè)的融資力度。商業(yè)銀行在發(fā)放貸款時不能以所有制形式為標準，應(yīng)該給民營企業(yè)以公正的待遇；不以企業(yè)規(guī)模大小作為貸款條件，不斷提高衡量風(fēng)險和規(guī)避風(fēng)險的能力，促進成長型中小企業(yè)和非公經(jīng)濟發(fā)展。針對中小企業(yè)的具體情況，提供多樣化、個性化、差別化的金融服務(wù)，比如多數(shù)中小企業(yè)沒有房地產(chǎn)可作抵押資產(chǎn)，如果銀行將存貨和應(yīng)收款作為抵押品，那么抵押貸款業(yè)務(wù)就容易開展。
(2)建立民營經(jīng)濟融資的信用體系，建立信貸咨詢的管理制度。銀行和民營企業(yè)如何一同規(guī)避風(fēng)險，建立信貸評價體系，是當(dāng)前銀行業(yè)迫切需要解決的問題。要在一定地區(qū)內(nèi)建立一個全面的包括所有企業(yè)和個人在內(nèi)的信用信息網(wǎng)絡(luò)，對借款申請人的還款能力，資信情況作出綜合評價，劃分信用等級，根據(jù)信用等級決定貸多貸少或貸與不貸，信用數(shù)據(jù)進入銀行登記咨詢系統(tǒng)以后，覆蓋與金融機構(gòu)有信貸業(yè)務(wù)關(guān)系的企業(yè)和經(jīng)濟組織，建立起有關(guān)聯(lián)的信用咨詢體系，真正發(fā)揮信用網(wǎng)絡(luò)的作用以及防止金融詐騙及銀行貸款損失的強大威力，保護債權(quán)人的利益，解除銀行貸款的后顧之憂。
(3)加速信用擔(dān)保體系建設(shè)。加速信用擔(dān)保體系建設(shè)，是擴大銀行向中小企業(yè)貸款的有效手段。信用擔(dān)保機構(gòu)可以利用自身的信用中介地位，通過擔(dān)保資金的倍數(shù)效應(yīng)，使更多的中小企業(yè)得到信用擔(dān)保，減少銀行對中小企業(yè)貸款時因信息不對稱所帶來的顧慮。通過信用保證的方式將中小企業(yè)與金融機構(gòu)聯(lián)結(jié)起來，使企業(yè)解決一部分資金問題，信用擔(dān)保體系對于銀行擴大信用業(yè)務(wù)和解決中小企業(yè)融資問題都有著重要意義。
信用擔(dān)保機構(gòu)的模式可以有不以贏利為目的的信用擔(dān)保機構(gòu)、有中小企業(yè)自發(fā)組建的互助擔(dān)保機構(gòu)以及商業(yè)性擔(dān)保機構(gòu)。不管哪類擔(dān)保機構(gòu)都應(yīng)按照市場化、股份制原則運作，獨立經(jīng)營，自擔(dān)風(fēng)險，自負盈虧。我國現(xiàn)有擔(dān)保機構(gòu)分散，規(guī)模不大，成長緩慢。
(4)發(fā)展質(zhì)押品處置市場。采取各種措施，幫助銀行和借款人提高抵押品的效用，也是支持民營中小企業(yè)貸款的成功做法。有關(guān)部門要抓緊研究制定全國統(tǒng)一的貸款抵押登記管理辦法，明確各類資產(chǎn)登記部門，確定統(tǒng)一合理的收費標準；同時，規(guī)范和加強中介評估機構(gòu)的管理，鼓勵發(fā)展抵押品拍賣市場，為抵押權(quán)的處置和變現(xiàn)提供有效通道。
3.規(guī)范和完善民間金融。民間融資在溫州中小企業(yè)的融資中占有很大的比重，溫州中小企業(yè)發(fā)展的需要民間融資的支持，因此一味打壓或是禁止民間融資顯然是不現(xiàn)實的。因此我們可以利用民間融資，規(guī)范和完善民間金融。
(1)建立信息通報和工作協(xié)調(diào)機制，及時掌握民間借貸動態(tài)，加強社會資本的監(jiān)控，堅決打擊其中的違法行為。高度重視民間融資的風(fēng)險性，一方面要建立一套風(fēng)險的事前預(yù)警和防范體系；另一方面要建立事后應(yīng)急系統(tǒng)，把風(fēng)險盡量控制在局部范圍和有限的程度。
(2)積極摸索民間資本規(guī)范運行的途徑。一是改革銀行制度，允許民間資本進入銀行，比如溫州城市商業(yè)銀行可以吸收民間資本再擴股。二是鼓勵設(shè)立具有投資功效，還具備融資功能的投資融資公司。當(dāng)前形勢和經(jīng)濟、金融環(huán)境下，設(shè)立民營銀行時機尚未成熟，解決中小企業(yè)融資難題，設(shè)立專門為中小企業(yè)融資服務(wù)的非銀行性質(zhì)的金融機構(gòu)――投資融資公司，專門為中小企業(yè)提供融資服務(wù)。三是全面規(guī)劃和研究民間金融機構(gòu)的準入、退出和監(jiān)管機制，待時機成熟時發(fā)展民營銀行。
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Abstract: In this paper, taking the financing of private enterprises in Jiangsu Province as the research object, through macro-statistics and private enterprises in different areas of Jiangsu and the survey data of financial institutions, their financial status, financing structure and the main factors which affect the financing was to conduct theoretical and empirical analysis. The reasons of the difficulties in financing from the aspects of banks, corporations, governments were also analyzed, and the ways and relevant policy recommendations to ease the financing difficulties of private enterprises in Jiangsu were proposed.
關(guān)鍵詞： 江蘇民營企業(yè)；融資困難；原因；對策
Key words: private enterprises in Jiangsu；financing difficulties；causes；countermeasures
中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：1006-4311（2011）28-0115-02
1 問題提出
經(jīng)過多年發(fā)展，民營企業(yè)已經(jīng)成為國家自主創(chuàng)新最具活力的重要生力軍和建設(shè)創(chuàng)新型國家的重要基礎(chǔ)力量。1990年以來，全國民營企業(yè)數(shù)以每年30%速度增長，全國53個國家級高新區(qū)中，民營企業(yè)占企業(yè)總數(shù)以達到70%以上。
江蘇省是全國民營企業(yè)發(fā)展最活躍地區(qū)，民營企業(yè)已成為江蘇省技術(shù)創(chuàng)新中的一最具創(chuàng)新活力和實力的重要力量。截止2009年底，江蘇民營企業(yè)已達24431家，實現(xiàn)收入18695.8億元、凈利潤1581.3億元，上繳稅金1265.7億元，分別同比增長19.1%、59.6%、62.1%。江蘇民營企業(yè)對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)貢獻份額達38.2%，吸納就業(yè)人數(shù)293萬人。據(jù)統(tǒng)計，2009年江蘇民營企業(yè)共申請專利86046件，專利授權(quán)37364件，分別同比增長45.3%和58.3%，技術(shù)創(chuàng)新能力顯著增強，企業(yè)科技創(chuàng)新產(chǎn)出大幅增長。由此看出，江蘇民營企業(yè)發(fā)展的好壞將直接影響到江蘇經(jīng)濟的發(fā)展速度和質(zhì)量。但是融資難問題始終是困擾江蘇民營企業(yè)發(fā)展的主要問題，盡管政府和人民銀行采取了諸多措施，但仍未真正解決科技企業(yè)的融資難題。
江蘇民營企業(yè)的融資現(xiàn)狀是怎樣的?現(xiàn)階段民營企業(yè)融資困難的影響因素具體有哪些?相在管理制度的選擇上和在既定制度的約束下，如何解決江蘇不同地區(qū)民營企業(yè)的融資難題?這些都是本文所要研究的主要問題。
2 江蘇民營企業(yè)融資現(xiàn)狀
江蘇民營企業(yè)近年來獲得了快速的發(fā)展，但企業(yè)的融資渠道還是主要集中在金融機構(gòu)的信貸融資上。現(xiàn)階段宏觀資金環(huán)境相對寬裕、銀行新增貸款規(guī)模大幅度增加，但江蘇民營企業(yè)在金融機構(gòu)貸款總額及新增貸款規(guī)模中的比重，反而呈現(xiàn)停滯不前甚至下降的趨勢，江蘇民營企業(yè)貸款難問題仍然廣泛地存在。經(jīng)調(diào)查及分析后，江蘇民營企業(yè)的融資現(xiàn)狀具體總結(jié)如下：
2.1 內(nèi)部融資所占比重過大 民營企業(yè)成立之初最重要的資金來源來自于企業(yè)的自籌，股東資金成為最主要的資金來源，而在生產(chǎn)發(fā)展階段所需要的資金則主要來自企業(yè)間的相互拆借、民間借貸等。江蘇較發(fā)達地區(qū)企業(yè)融資中內(nèi)源融資比例在60％以上，蘇北欠發(fā)達地區(qū)達到了80％以上。但企業(yè)實際的內(nèi)源資金極度不足，尤其是處于起步階段的民營企業(yè)，外部融資僅有銀行信貸融資，沒有可以利用的其他融資渠道，僅靠企業(yè)的內(nèi)部資金使得企業(yè)的發(fā)展舉步維艱。
2.2 銀行貸款比重偏低 企業(yè)在獲取外部資金時，銀行是最主要的融資渠道。但是江蘇民營企業(yè)從銀行所獲得的貸款在銀行同期全部貸款余額中所占比例很低，不到金融機構(gòu)貸款總額的7％，與民營經(jīng)濟對整個國民經(jīng)濟的貢獻度極不相稱。在96戶被調(diào)查企業(yè)中，81家企業(yè)表示當(dāng)遇到資金困難時首選向銀行、信用社貸款，企業(yè)對銀行信貸資金的依賴性較強，但實際貸款中遇到的障礙很多，銀行的貸款與民營企業(yè)的資金需求存在較大的缺口。
2.3 融資渠道不暢 江蘇民營企業(yè)總數(shù)有100萬家以上，但在主板和創(chuàng)業(yè)板市場上市的民營企業(yè)總數(shù)還不到100家，股權(quán)融資、項目融資、企業(yè)債券、并購融資等新型的融資形式還沒有在實踐中廣泛應(yīng)用，股權(quán)融資面臨政策的缺失以及風(fēng)險基金退出渠道，嚴重影響了權(quán)益融資的比重。
2.4 信用擔(dān)保體系缺失 在江蘇較發(fā)達地區(qū)（如蘇錫常地區(qū)），已有一些擔(dān)保機構(gòu)出現(xiàn)，但數(shù)量有限，其實際運作中存在很多問題，對地區(qū)民營企業(yè)支持的作用有限。在蘇北的欠發(fā)達地區(qū)，擔(dān)保機構(gòu)數(shù)量極少，有些地區(qū)甚至還沒有擔(dān)保機構(gòu)。江蘇作為民營企業(yè)眾多的省份，擔(dān)保體系的缺失嚴重影響了企業(yè)的融資。
2.5 民營企業(yè)融資的區(qū)域差異明顯 區(qū)域間經(jīng)濟發(fā)展水平和金融環(huán)境存在明顯差異，導(dǎo)致地區(qū)民營企業(yè)無論在銀行貸款還是在民間融資的可得性和便利度上有很大的不同，經(jīng)濟較發(fā)達地區(qū)要比經(jīng)濟欠發(fā)達地區(qū)融資要相對容易很多。
3 江蘇民營企業(yè)融資困難的原因
江蘇民營企業(yè)出現(xiàn)上述融資現(xiàn)狀及困難的原因是多方面的，有金融體制內(nèi)部因素，也有外部的金融環(huán)境因素，還包括銀行和企業(yè)的自身因素。該部分根據(jù)江蘇民營企業(yè)的特點和現(xiàn)有的環(huán)境，分別從銀行、企業(yè)和政府的角度分析江蘇民營企業(yè)融資困難的影響因素，指出目前企業(yè)融資困難的深層次原因。
3.1 銀行方面
3.1.1 銀行的構(gòu)成體系 從金融體制的角度看，我國現(xiàn)有的以國有商業(yè)銀行為主體的、高度集中的金融體制，并不適合為大多數(shù)的民營企業(yè)提供金融服務(wù)。江蘇省銀行類金融機構(gòu)的構(gòu)成情況，從總體上看，四大國有商業(yè)銀行的機構(gòu)總數(shù)、從業(yè)人數(shù)以及資產(chǎn)金額大都位居前列。從資產(chǎn)規(guī)模上看，江蘇民營金融機構(gòu)以城市商業(yè)銀行和農(nóng)村信用社為主，其中城市商業(yè)銀行的資產(chǎn)總額為2008．4億元，農(nóng)村信用社的資產(chǎn)規(guī)模為1881．9億元。農(nóng)村信用社的機構(gòu)網(wǎng)點數(shù)量為2115個，機構(gòu)數(shù)量雖然僅次于國有商業(yè)銀行和郵政儲蓄的機構(gòu)數(shù)，但資產(chǎn)規(guī)模僅為1881．9億元，相對較少。
3.1.2 貸款結(jié)構(gòu) ①貸款期限結(jié)構(gòu)。從1995年到2010年，江蘇省金融機構(gòu)貸款總量保持不斷的增長趨勢，但短期貸款的增速慢于貸款總量的增長速度，主要由于信貸資金投向了中長期貸款，這部分資金大多數(shù)用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和固定資產(chǎn)投資領(lǐng)域，民營企業(yè)獲得中長期貸款的數(shù)量并沒有增加。近幾年來，貸款總量不斷增加的同時，金融機構(gòu)對民營企業(yè)的短期貸款量基本保持不變，甚至出現(xiàn)了下滑的趨勢。②貸款分布。1）貸款集中導(dǎo)致了地區(qū)間資金的不平衡。2002年到2006年間，江蘇省新增的貸款主要集中在南京、蘇州、無錫3市，平均占新增貸款總量的70％左右。2）貸款投向集中導(dǎo)致企業(yè)間資金的不平衡。由于各商業(yè)銀行經(jīng)營策略趨同，新增貸款基本投向了效益較好的優(yōu)勢企業(yè)，如大型國企、三資企業(yè)和上市公司等。這樣的貸款投向使得部分地區(qū)民營企業(yè)通過金融機構(gòu)貸款的難度進一步加大。
3.1.3 交易成本 因民營企業(yè)信息不對稱現(xiàn)象嚴重，導(dǎo)致銀行對民營企業(yè)貸款的運作程序更為嚴格，所需費用也因此增加，但收益卻并未風(fēng)險提高。另外，若民營企業(yè)一旦資不抵債宣告破產(chǎn)，銀行債權(quán)難以保障，且民營企業(yè)的呆壞帳按規(guī)定不好核銷，因此金融機構(gòu)為了避免逆向選擇和道德風(fēng)險，不愿意向民營企業(yè)提供貸款。
3.2 企業(yè)方面
3.2.1 經(jīng)營管理不完善，有效資產(chǎn)不足 江蘇民營企業(yè)大多屬于家族式企業(yè)，沒有正規(guī)的公司章程或管理機制，使銀行無法對企業(yè)基本經(jīng)營情況和財務(wù)狀況進行判斷，很難及時收集足夠的信息對企業(yè)資信狀況進行客觀評估。再加上民營企業(yè)產(chǎn)權(quán)不明晰，導(dǎo)致股權(quán)結(jié)構(gòu)單一，易受內(nèi)部人控制。而且，江蘇民營企業(yè)擁有的大規(guī)模廠房和先進設(shè)備少，部分企業(yè)只是租賃經(jīng)營，或采取掛靠集體、合資合作經(jīng)營等方式，無有效資產(chǎn)作抵押，使得企業(yè)貸款額度進一步減少。此外，資產(chǎn)評估等金融中介服務(wù)機構(gòu)發(fā)展不力，導(dǎo)致抵押資產(chǎn)評估作價隨意性很大，資產(chǎn)處理損失大，資產(chǎn)變現(xiàn)難，交易費用高。
3.2.2 財務(wù)不透明，競爭力和成長性不強 大多數(shù)民營企業(yè)的會計報表在一般情況下不需要由會計師事務(wù)所進行審計，外部很難從一般的渠道以較低的成本獲得其相關(guān)的信息。南京市某區(qū)有80％的民營企業(yè)的財務(wù)報表不真實或者沒有財務(wù)報表，企業(yè)給稅務(wù)局、銀行和自己用的帳冊是不同的。由于財務(wù)不透明，信息的不對稱，存在著“逆向選擇”和“道德風(fēng)險”，因此民營企業(yè)很難吸引外來投資。這樣導(dǎo)致江蘇民營企業(yè)競爭力和成長性不強。
3.3 政府方面 融資立法方面，我國有關(guān)民營企業(yè)融資的規(guī)定還只是綱領(lǐng)性文字，相關(guān)法律還有待進一步完善。這使得一些地方政府為了自身局部利益，默許甚至縱容逃避銀行債務(wù)，法律對銀行債權(quán)保護能力低，加劇了金融機構(gòu)的“恐貸”心理。另外，在資金融通方面，政府沒采取扶持政策，也沒建立相應(yīng)的為民營企業(yè)貸款進行擔(dān)保和保險的機構(gòu)，客觀上限制了民營企業(yè)融資渠道和融資能力。
4 緩解江蘇民營企業(yè)融資困難的政策建議
4.1 銀行方面
4.1.1 建立面向民營企業(yè)的直接融資體系 發(fā)揮國有商業(yè)銀行、股份制銀行和地區(qū)性的民營金融機構(gòu)對民營企業(yè)的信貸支持作用。培育民營企業(yè)與城市商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行以及農(nóng)村信用社等民營金融機構(gòu)協(xié)調(diào)發(fā)展的市場環(huán)境，建立正常的融資渠道和以民營企業(yè)為服務(wù)對象的銀行分工體系，加大對民營企業(yè)的信貸資金投入力度和規(guī)模。在蘇南局部區(qū)域建立以互助的非盈利性的會員制組織方式如民營企業(yè)擔(dān)保協(xié)會等中介組織，負責(zé)搜集本地區(qū)企業(yè)的信息，并制定一系列的跟蹤監(jiān)督機制防范企業(yè)的道德風(fēng)險，建立相應(yīng)的激勵與懲罰機制，增加企業(yè)的信用成本，降低銀行對民營業(yè)的貸款成本。蘇北欠發(fā)達地區(qū)的民營企業(yè)應(yīng)實行關(guān)系型融資模式，通過建立和完善該地區(qū)城市商業(yè)銀行和農(nóng)村信用社的民營金融機構(gòu)，發(fā)揮與地方民營企業(yè)的互動和長期合作關(guān)系，利用重復(fù)博弈過程緩解該地區(qū)企業(yè)融資難問題。
4.1.2 加大針對民營企業(yè)的金融產(chǎn)品創(chuàng)新力度 金融機構(gòu)對金融產(chǎn)品的創(chuàng)新包括創(chuàng)新資產(chǎn)保全方式、拓寬信息渠道、拓寬信貸服務(wù)領(lǐng)域、延伸服務(wù)內(nèi)涵等。具體措施包括以下幾個方面：①針對一些業(yè)務(wù)長期穩(wěn)定，且賒銷比例較小的民營企業(yè)，采取倉單質(zhì)押的保全方式提供短期流動資金貸款。②針對一些為大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)提供固定配套產(chǎn)品的民營企業(yè)，在其具有真實、合法的交易背景前提下，根據(jù)民營企業(yè)資金流動性強、金額小、周期短和頻率高的特點，可采取辦理應(yīng)收貨款轉(zhuǎn)讓或票據(jù)貼現(xiàn)方式提供融資業(yè)務(wù)。③針對一些能由企業(yè)所有者及其親友提供自然人擔(dān)保的，可采取抵押、質(zhì)押、抵質(zhì)押加保證方式為民營企業(yè)提供貸款，提高民營企業(yè)的融資額度。④對蘇南大量存在的外向型企業(yè)出現(xiàn)的資金周轉(zhuǎn)困難，可采取出口退稅托管貸款方式，滿足企業(yè)資金需求并保障銀行信貸的安全。在拓寬服務(wù)領(lǐng)域上積極為民營企業(yè)提供承匯票、保函、信用證、周轉(zhuǎn)性貸款和透支性貸款等。⑤推行企業(yè)聯(lián)保貸款模式。聯(lián)合擔(dān)保企業(yè)一般在產(chǎn)業(yè)上存在著相互聯(lián)系，相互之間有密切的合作關(guān)系，于是相互之間的信息比較對稱，大家愿意相互擔(dān)保。緩解民營企業(yè)抵押不足，尋找外部擔(dān)保難的問題。
4.2 企業(yè)方面
4.2.1 提高企業(yè)自身的經(jīng)營爭管理水平 民營企業(yè)要繼續(xù)深化產(chǎn)權(quán)改革，理順產(chǎn)權(quán)關(guān)系，建立產(chǎn)權(quán)明晰，權(quán)責(zé)分明，政企分開和管理科學(xué)為基本特征的現(xiàn)代企業(yè)制度；規(guī)范內(nèi)部管理，全面提高民營企業(yè)綜合素質(zhì)；要樹立市場經(jīng)濟意識，實現(xiàn)經(jīng)營方式的轉(zhuǎn)變和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整，真正走上集約化經(jīng)營之路；加大科技投入，推動技術(shù)進步和技術(shù)創(chuàng)新，使民營企業(yè)從僅靠簡單量的擴張轉(zhuǎn)變?yōu)橘|(zhì)的擴張。民營企業(yè)必須通過規(guī)范公司治理結(jié)構(gòu)，提高經(jīng)營管理水平，增強贏利能力，從而提高自己的融資能力。
4.2.2 提高信用水平 提高民營企業(yè)信用，對于提升民營企業(yè)整體素質(zhì)和綜合競爭力，抵御信用風(fēng)險，提高自身的融資能力，促進民營企業(yè)健康發(fā)展具有重要意義。增強信用意識，樹立良好的企業(yè)法人形象，杜絕不良信用記錄，提高還款的信譽程度，恪守“有借有還，再借不難”的信用準則，建立起良好的企業(yè)信譽，主動爭取銀行的信賴和支持。
4.3 政府方面
4.3.1 完善法律法規(guī)制度 我國社會目前處于計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)型過程中，市場經(jīng)濟體制己經(jīng)初步建立，但相應(yīng)的法律制度還不夠完善。2002年我國關(guān)于民營企業(yè)的第一部法律《民營企業(yè)促進法》正式通過，但還是存在對民營企業(yè)的界定范圍不清晰，政策的指導(dǎo)性不夠強，法律層面的強制性不足等缺陷。借鑒國外的成功經(jīng)驗，以《民營企業(yè)促進法》為指導(dǎo)，有效整合現(xiàn)有的《擔(dān)保法》和《公司法》，盡快制定出臺相關(guān)的法律規(guī)范，為民營企業(yè)信用擔(dān)保體系的建立搭建起基本的框架。同時在規(guī)范市場環(huán)境、維護市場公平和自由競爭方面，還應(yīng)該出臺諸如類似國外的《反壟斷法》等法律和制度。在建立了法律制度的基礎(chǔ)上，要進一步加強司法的執(zhí)行力度，做到有法可依、有法必依、執(zhí)法必嚴的公正的司法環(huán)境，從而在法律環(huán)境上為民營企業(yè)發(fā)展服務(wù)。
4.3.2 加快社會信用體系建設(shè) ①制定規(guī)范和鼓勵民營企業(yè)信用擔(dān)保體系建設(shè)的政策法規(guī)。江蘇地方政府應(yīng)當(dāng)根據(jù)擔(dān)保機構(gòu)的試點情況，研究制定規(guī)范、發(fā)展民營企業(yè)擔(dān)保機構(gòu)的政策法規(guī)，對擔(dān)保機構(gòu)的準入、運營、退出、監(jiān)管和扶持等問題，做出明確的規(guī)定，以促進信用擔(dān)保體系規(guī)范化發(fā)展。②培育良好的信用環(huán)境，強化民營企業(yè)的信用觀念。針對社會信用環(huán)境較差的問題，政府應(yīng)盡快建立健全民營企業(yè)信用體系，培育企業(yè)家的信用意識，提倡和宣揚信用觀念，在的良好信用環(huán)境下，改善銀企之間的關(guān)系。建立民營企業(yè)信用信息大平臺，信用平臺應(yīng)解決依法披露、資源整合、技術(shù)平臺與接口以及資金的問題。通過信用平臺實現(xiàn)民營企業(yè)信用管理監(jiān)督社會化，加大對企業(yè)違約的處罰力度，增加違約人的違約成本，嚴肅懲處逃廢銀行債務(wù)的企業(yè)及其負責(zé)人。③建立信用擔(dān)保體系及其風(fēng)險控制與防范體系。在信用擔(dān)保體系建設(shè)方面，政府要先注入一定的資金建立政策性的擔(dān)保機構(gòu)，機構(gòu)主要通過市場化的模式運作。政府在擔(dān)保機構(gòu)建設(shè)中要適時轉(zhuǎn)變角色，逐步從原來政府為主體過渡到政府為主導(dǎo)的商業(yè)化運作。
5 結(jié)束語
江蘇民營企業(yè)在全國占據(jù)很重要的位置，而它所面臨的融資現(xiàn)狀，遇到的融資困難問題，可以說具有很強的代表性，因此以江蘇民營企業(yè)為試點進行融資問題方便的研究，有很好的研究意義。
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