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導(dǎo)語(yǔ)：在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法的撰寫旅程中，學(xué)習(xí)并吸收他人佳作的精髓是一條寶貴的路徑，好期刊匯集了九篇優(yōu)秀范文，愿這些內(nèi)容能夠啟發(fā)您的創(chuàng)作靈感，引領(lǐng)您探索更多的創(chuàng)作可能。
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摘要：企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中必然會(huì)面臨財(cái)務(wù)管理方面的風(fēng)險(xiǎn)，本文介紹了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別方法。
關(guān)鍵詞 ：企業(yè)管理；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；識(shí)別方法；存在問(wèn)題；解決策略
中圖分類號(hào)：F235 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1000-8775（2015）04-0177-03
收稿日期：2015-01-20
作者簡(jiǎn)介：賀婕（1987-），女，山西省太原市人，研究生在讀，研究方向：企業(yè)管理-財(cái)務(wù)金融。田野（1986-），男，遼寧省沈陽(yáng)市人，研究生在讀，研究方向：企業(yè)管理-財(cái)務(wù)金融。
一、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概述
企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別能力決定了企業(yè)的生命力，企業(yè)能夠?qū)ω?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效識(shí)別，從而采取科學(xué)、有效的方法提高企業(yè)財(cái)務(wù)管理水平。本文首先對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)所包括內(nèi)容進(jìn)行了詳細(xì)的介紹，指出了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法以及現(xiàn)階段財(cái)務(wù)管理過(guò)程中存在的一些問(wèn)題，并提出了相應(yīng)的解決策略，例如項(xiàng)目投資中的風(fēng)險(xiǎn)、籌資中的風(fēng)險(xiǎn)以及資金營(yíng)運(yùn)過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)等等。希望能夠促進(jìn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理水平的提高，有效規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的主要內(nèi)容是對(duì)企業(yè)內(nèi)部資金和企業(yè)內(nèi)部可運(yùn)用資本的科學(xué)、合理的管理，幫助企業(yè)成功。正是企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理不斷的發(fā)現(xiàn)問(wèn)題和改正問(wèn)題，企業(yè)內(nèi)部的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)才得以降低和減少，幫助企業(yè)財(cái)務(wù)實(shí)現(xiàn)了盈利發(fā)展，也對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展帶來(lái)了新的景象。現(xiàn)代時(shí)期，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理主要分為幾個(gè)方面：
1.1籌資風(fēng)險(xiǎn)
所謂籌資風(fēng)險(xiǎn)，就是能夠造成企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)不穩(wěn)，以至于企業(yè)所籌資的資本較高，無(wú)法走上可循環(huán)道路，從而出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)。隨著企業(yè)的不斷發(fā)展擴(kuò)大，投資規(guī)模也越來(lái)越大，但是其中存在的風(fēng)險(xiǎn)也越來(lái)越高，而如何能夠找到兩者之間的平衡點(diǎn)就是企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中所要面臨的挑戰(zhàn)。企業(yè)在進(jìn)行投資的過(guò)程中，如果投資投入很大，但是卻沒(méi)有籌集到足夠多的資金，就會(huì)造成獲利機(jī)會(huì)的流失，如果突然停下正在進(jìn)行的項(xiàng)目，輕則不能獲取預(yù)期的收益，重則會(huì)讓企業(yè)面臨重大經(jīng)濟(jì)損失，最終導(dǎo)致企業(yè)虧損或者是負(fù)債；可是，如果企業(yè)的投資規(guī)模不大，但是籌集到了大量的資金，就會(huì)出現(xiàn)大量負(fù)債，企業(yè)要是不對(duì)這些資金進(jìn)行科學(xué)、合理的利用，使資金閑置，不僅不能給企業(yè)帶來(lái)收益，甚至還會(huì)增加企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)，最終導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)。我國(guó)大多數(shù)的企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金主要是利用企業(yè)自有資金和銀行貸款進(jìn)行操作的，企業(yè)資金借入的比例越大，資產(chǎn)負(fù)債率越高，財(cái)務(wù)杠桿利益越大，伴隨其產(chǎn)生的連鎖風(fēng)險(xiǎn)就越大，造成了企業(yè)發(fā)展的障礙。
1.2投資風(fēng)險(xiǎn)
所謂投資風(fēng)險(xiǎn)，就是企業(yè)在進(jìn)行投資的過(guò)程中所要面臨的風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)不是靜止不變的，它會(huì)根據(jù)需求以及環(huán)境變化，所以企業(yè)在投入資金到市場(chǎng)中后，就會(huì)因?yàn)槭袌?chǎng)的變化而面臨相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。一旦市場(chǎng)變化與企業(yè)之前的預(yù)期存在較大差異，就會(huì)給企業(yè)造成一定影響，這對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)是在過(guò)程中不斷變化的，可能往好的方向發(fā)展，也可能往壞的方向發(fā)展，造成企業(yè)投資失誤或因?yàn)槊つ繑U(kuò)張，從而導(dǎo)致資金的使用率上升，最終資金鏈斷裂，失去不斷發(fā)展、壯大的機(jī)遇。
1.3資金運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)
所謂資金運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，就是指企業(yè)在與相關(guān)對(duì)象進(jìn)行資金往來(lái)過(guò)程中所要面臨的風(fēng)險(xiǎn)。隨著社會(huì)的發(fā)展與進(jìn)步，信用已經(jīng)成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中企業(yè)間商業(yè)往來(lái)的重要衡量標(biāo)準(zhǔn)，所以企業(yè)在進(jìn)行投資之前一定要對(duì)相關(guān)企業(yè)進(jìn)行全面、準(zhǔn)確的資信評(píng)估，然后制定合理的收款政策。如果在沒(méi)有對(duì)相關(guān)對(duì)象進(jìn)行全面資信評(píng)估的情況下，就采用信用期限比較長(zhǎng)的收款政策，而且企業(yè)又沒(méi)有科學(xué)、有效的催款方法，那么就會(huì)導(dǎo)致很多應(yīng)收賬款無(wú)法及時(shí)收回，也就沒(méi)有充足的資金進(jìn)行再投資，債務(wù)到期了也無(wú)法按時(shí)歸還，最終導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)。如果負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)安排不合理，本應(yīng)籌集長(zhǎng)期資金卻采用了短期借款，或者應(yīng)籌集短期資金卻采用了長(zhǎng)期借款，都會(huì)增加企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)。在籌資順序上，發(fā)行債券必須置于流通股融資之后，并要求注意保持間隔期，如果發(fā)行時(shí)間、籌資順序不當(dāng)，必然會(huì)加大籌資風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)企業(yè)造成不利影響。
二、企業(yè)中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)
現(xiàn)階段，多數(shù)企業(yè)都存在一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，如果不能進(jìn)行有效識(shí)別，必然會(huì)影響到企業(yè)的生存發(fā)展，甚至?xí)斐蓢?yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)。通過(guò)多數(shù)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析與總結(jié)，可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在以下幾方面。
2.1風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)較差，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任認(rèn)識(shí)不足
部分企業(yè)并沒(méi)有認(rèn)識(shí)到企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要性，所以風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)較差，監(jiān)督能力不足。尤其是近年來(lái)，各大企業(yè)為了適應(yīng)社會(huì)的發(fā)展需求，不斷的進(jìn)行改革與創(chuàng)新，盲目引進(jìn)國(guó)外的先進(jìn)管理機(jī)制，并沒(méi)有認(rèn)識(shí)到其中存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系還在不斷的探索過(guò)程中，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)還不夠成熟，如果盲目引進(jìn)國(guó)外財(cái)務(wù)管理方法必然會(huì)給企業(yè)正常發(fā)展帶來(lái)一定影響。而且，有些企業(yè)雖然根據(jù)自身實(shí)際情況建立了一套完善的企業(yè)財(cái)務(wù)管理方法，但是卻沒(méi)能真正的落到實(shí)處，這主要是因?yàn)槠髽I(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)人員整體素質(zhì)不高，而且企業(yè)還缺乏相應(yīng)的培訓(xùn)制度，這就造成企業(yè)財(cái)務(wù)人員沒(méi)有形成良好的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，即使有相應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法，也不能充分發(fā)揮其應(yīng)有的作用。
2.2會(huì)計(jì)信息質(zhì)量較差，無(wú)法為企業(yè)決策提供準(zhǔn)確依據(jù)
會(huì)計(jì)信息的準(zhǔn)確性直接關(guān)系到企業(yè)的各項(xiàng)決策，是進(jìn)行企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的重要依據(jù)?？墒牵F(xiàn)階段我國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量較差，主要因?yàn)橐韵聝牲c(diǎn)：第一、企業(yè)會(huì)計(jì)人員素質(zhì)不高，有些企業(yè)的會(huì)計(jì)人員素質(zhì)較差，可能會(huì)為了自身利益而提供虛假信息，使企業(yè)決策者無(wú)法對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況做出正確判斷；第二、會(huì)計(jì)核算水平不高，現(xiàn)階段仍然有不少企業(yè)仍然采用較為落后的會(huì)計(jì)核算方法，這不僅會(huì)浪費(fèi)大量時(shí)間，而且還會(huì)影響核算的準(zhǔn)確性。所以，正是由于會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量較差，不能為企業(yè)決策提供準(zhǔn)確依據(jù)，從而導(dǎo)致企業(yè)決策者判斷失誤，給企業(yè)造成重大損失。
2.3企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的監(jiān)控力度不夠
企業(yè)在加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)識(shí)別的基礎(chǔ)上，也要提高監(jiān)控的質(zhì)量與效率，這樣才能有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。有些企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的監(jiān)督力度不足，沒(méi)有建立完善的監(jiān)督管理體系，只是進(jìn)行簡(jiǎn)單的財(cái)務(wù)統(tǒng)計(jì)與管理，并沒(méi)有明確財(cái)務(wù)管理人員的職責(zé)，也沒(méi)有相應(yīng)的部門或人員對(duì)財(cái)務(wù)管理進(jìn)行監(jiān)控，即使有一些職業(yè)素質(zhì)較差的財(cái)務(wù)人員提供虛假財(cái)務(wù)信息，也很難被發(fā)現(xiàn)，這就導(dǎo)致企業(yè)管理者做出錯(cuò)誤的判斷，最終造成企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)。
2.4企業(yè)沒(méi)能有效平衡現(xiàn)金流量與資產(chǎn)負(fù)債率之間的關(guān)系
無(wú)論是現(xiàn)金流量還是資產(chǎn)負(fù)債率都是制約企業(yè)發(fā)展的重要因素?？墒牵鄶?shù)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理的過(guò)程中卻沒(méi)有將二者進(jìn)行有效平衡，有些企業(yè)雖然有大量資金，但是卻不能進(jìn)行合理利用，資金周轉(zhuǎn)較慢，無(wú)論是在盈利性還是安全性上都存在一定不足，當(dāng)現(xiàn)金流量大時(shí)，資產(chǎn)負(fù)債率卻很低，當(dāng)現(xiàn)金流量不足時(shí)，資產(chǎn)負(fù)債率卻很高，企業(yè)在制定其未來(lái)發(fā)展規(guī)劃以及發(fā)展速度的時(shí)候并沒(méi)有對(duì)行業(yè)特點(diǎn)進(jìn)行充分的分析與總結(jié)，這就導(dǎo)致其資產(chǎn)的增長(zhǎng)速度與企業(yè)自身發(fā)展?fàn)顩r不一致，而這種不良現(xiàn)象必然會(huì)給企業(yè)帶來(lái)嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)。
2.5企業(yè)內(nèi)控制度不夠健全，抵御財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)能力較差
企業(yè)內(nèi)控制度不夠健全，也是財(cái)務(wù)管理中抵御風(fēng)險(xiǎn)能力較差的一個(gè)重要因素。企業(yè)在制定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)的過(guò)程中往往過(guò)于注重技術(shù)性的防范方法，但是卻忽視了合作企業(yè)以及相關(guān)人員的道德風(fēng)險(xiǎn)，沒(méi)有將各種分析方法進(jìn)行分類整理，并綜合運(yùn)用，就無(wú)法對(duì)資金的收付風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行準(zhǔn)確判斷，這就在很大程度上降低了資金的使用價(jià)值，使企業(yè)的整體財(cái)務(wù)目標(biāo)無(wú)法達(dá)成，最終導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
2.6缺乏高素質(zhì)的財(cái)務(wù)管理人才
眾所周知，高素質(zhì)的專業(yè)化人才是當(dāng)今社會(huì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵因素，能夠有效促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展與創(chuàng)新?？墒牵狈Ω咚刭|(zhì)的專業(yè)化財(cái)務(wù)管理人員已經(jīng)成為大多數(shù)企業(yè)所面臨的難題，出現(xiàn)這種狀況的原因主要有兩方面因素：第一、企業(yè)財(cái)務(wù)管理理念落后，沒(méi)有充分認(rèn)識(shí)到專業(yè)化財(cái)務(wù)管理的重要性，所以在財(cái)務(wù)管理方面用人唯親，覺(jué)得錢就要放在自己人手里比較放心，所以那些比較有能力的會(huì)計(jì)人員得不到重用；第二、招聘困難，雖然會(huì)計(jì)專業(yè)畢業(yè)的大學(xué)生很多，但是專業(yè)水平較高，并且有一定管理能力的高素質(zhì)財(cái)務(wù)管理人才卻很少。所以，企業(yè)在進(jìn)行財(cái)務(wù)管理的過(guò)程中很難對(duì)其中存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效識(shí)別，從而給企業(yè)造成不必要的損失。
三、識(shí)別企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基本方法
企業(yè)在不斷發(fā)展、壯大的過(guò)程中必須要嚴(yán)格注意企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估及投資判斷，一旦風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別出現(xiàn)狀況，必然會(huì)給企業(yè)造成重大損失。所以，這就需要企業(yè)能夠掌握財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基本識(shí)別方法，及時(shí)的采取相應(yīng)方法對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行規(guī)避，具體內(nèi)容為：
3.1財(cái)務(wù)報(bào)表識(shí)別法
這是企業(yè)比較常用的一種識(shí)別方法，因?yàn)樵谶M(jìn)行財(cái)務(wù)統(tǒng)計(jì)及管理的過(guò)程中必然會(huì)用到各種財(cái)務(wù)報(bào)表，例如資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表等。財(cái)務(wù)報(bào)表識(shí)別法就是通過(guò)對(duì)這些報(bào)表進(jìn)行分析與總結(jié)，這樣才能夠清晰、準(zhǔn)確的掌握現(xiàn)階段企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)以及固定資產(chǎn)的狀況，從而及時(shí)發(fā)現(xiàn)企業(yè)所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
3.2指標(biāo)識(shí)別法
所謂指標(biāo)識(shí)別法，就是指根據(jù)各類與財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)相關(guān)的指標(biāo)來(lái)辨別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的一種技術(shù)方法。其中不僅包括企業(yè)內(nèi)部與財(cái)務(wù)有關(guān)的各項(xiàng)核算數(shù)據(jù)，還包括企業(yè)外部利用各種渠道從相關(guān)政府主管部門獲取的相關(guān)數(shù)據(jù)及信息，然后對(duì)這些與企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估有關(guān)的數(shù)據(jù)與信息進(jìn)行科學(xué)、有效的計(jì)算、分析和總結(jié)，最后從各項(xiàng)指標(biāo)中識(shí)別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的方法。
3.3德?tīng)柗品?/p>
所謂德?tīng)柗品?，就是專家意?jiàn)法，主要是指在進(jìn)行企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的過(guò)程中參考各位專家的意見(jiàn)，最后集中大家的智慧對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估與判斷的一種方法。
3.4幕景識(shí)別法
幕景識(shí)別法（ScenariosAnalysis）這是歐美國(guó)家財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析的一種常用方法，該方法只能夠大致對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別，不定量分析。它是指通過(guò)有關(guān)的數(shù)據(jù)、曲線、圖表等對(duì)某項(xiàng)事業(yè)或組織未來(lái)的狀況進(jìn)行描述，找出引起有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵因素，然后進(jìn)行試驗(yàn)，即變換這些因素，看將出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)及其后果，每次變換即產(chǎn)生一個(gè)幕景。
四、如何控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
企業(yè)通過(guò)財(cái)務(wù)識(shí)別方法找到企業(yè)中存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之后，就要運(yùn)用科學(xué)、有效地方法對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制，這樣才能夠提高企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理水平，不斷促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展與進(jìn)步，具體包括以下幾方面：
4.1樹(shù)立正確的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、區(qū)分風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任
企業(yè)要從法律上、經(jīng)濟(jì)上明確風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者的職責(zé)，給予風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者一定的投資決策權(quán)、資金籌措權(quán)和分配權(quán)，使風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者在行使權(quán)利的同時(shí)充分考慮日益變化的企業(yè)內(nèi)外環(huán)境，慎重考慮資金的籌措、使用、分配活動(dòng)，使風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者享受風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。培養(yǎng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)就要從思想上重視財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)給企業(yè)帶來(lái)的不利影響，培養(yǎng)管理層和員工的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，使企業(yè)全體人員參與到風(fēng)險(xiǎn)控制的活動(dòng)中來(lái)。
4.2加強(qiáng)會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作，提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量
會(huì)計(jì)信息的準(zhǔn)確性直接關(guān)系到企業(yè)管理者的決策，一旦會(huì)計(jì)信息錯(cuò)誤，就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)管理者的決策失誤，甚至給企業(yè)財(cái)務(wù)帶來(lái)重大損失。所以，首先就是要不斷提高會(huì)計(jì)從業(yè)人員的職業(yè)素養(yǎng)與道德規(guī)范，避免出現(xiàn)由于個(gè)人利益關(guān)系而提供虛假信息的情況；其次，就是要加強(qiáng)會(huì)計(jì)人員的培訓(xùn)工作，提高他們的會(huì)計(jì)核算水平，使企業(yè)會(huì)計(jì)業(yè)務(wù)走向更加快速、準(zhǔn)確的發(fā)展道路。強(qiáng)化會(huì)計(jì)為企業(yè)管理提供信息職能是利用會(huì)計(jì)信息防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的當(dāng)務(wù)之急。
4.3完善組織結(jié)構(gòu)，健全內(nèi)部控制制度
治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)控制度弱化本身就是高風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)。首先要完善公司治理結(jié)構(gòu)，提高風(fēng)險(xiǎn)控制能力，實(shí)現(xiàn)科學(xué)決策、科學(xué)管理，形成完整的決策機(jī)制、激勵(lì)機(jī)制、制約機(jī)制。其次要建立監(jiān)督控制機(jī)制，特別要加強(qiáng)授權(quán)批準(zhǔn)、會(huì)計(jì)監(jiān)督、預(yù)算管理、內(nèi)部審計(jì)。再次是財(cái)務(wù)和會(huì)計(jì)應(yīng)該分設(shè)，單位分管領(lǐng)導(dǎo)分開(kāi)，分別設(shè)置管理中心，各行其責(zé)。最后要充分發(fā)揮內(nèi)部審計(jì)機(jī)構(gòu)和人員的作用，搞好內(nèi)部控制的評(píng)審和風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)。
4.4動(dòng)態(tài)平衡企業(yè)現(xiàn)金流量和資產(chǎn)負(fù)債率
企業(yè)要想不斷地發(fā)展與壯大，就要努力提高自身的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。而無(wú)論是現(xiàn)金流量還是資產(chǎn)負(fù)債率都制約著企業(yè)的發(fā)展，這就需要二者之間進(jìn)行有效平衡，在改善企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債狀況的同時(shí)，能夠優(yōu)化企業(yè)的現(xiàn)金流，具體可以從以下兩方面進(jìn)行：首先，就是改善企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債狀況，要在結(jié)合企業(yè)實(shí)際狀況以及銀行融資規(guī)模的基礎(chǔ)上，運(yùn)用科學(xué)、合理的方法對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率以及資產(chǎn)流動(dòng)速度、收支狀況等財(cái)務(wù)信息進(jìn)行動(dòng)態(tài)監(jiān)控；其次，就是優(yōu)化企業(yè)現(xiàn)金流，通過(guò)建立有效的財(cái)務(wù)信息系統(tǒng)，強(qiáng)化財(cái)務(wù)預(yù)算管理，合理調(diào)度資金，加快資金周轉(zhuǎn)；動(dòng)態(tài)平衡自有資金、借貸資金和預(yù)收資金的規(guī)模與結(jié)構(gòu)，確保資金的邊際效用最大化，以提高公司資金的流動(dòng)性、安全性與盈利性。同時(shí)，企業(yè)的現(xiàn)金流量與資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)動(dòng)態(tài)地平衡，當(dāng)企業(yè)的現(xiàn)金流量充裕時(shí)，可以適當(dāng)?shù)靥岣哔Y產(chǎn)負(fù)債率；當(dāng)現(xiàn)金流量不理想時(shí)，降低資產(chǎn)負(fù)債率，以有效降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，確保企業(yè)經(jīng)營(yíng)處于良性狀態(tài)。
4.5建立健全企業(yè)內(nèi)控制度，提高抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力
企業(yè)在制定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)的過(guò)程中不僅要不斷提高技術(shù)防范方法的運(yùn)用，還要注重合作企業(yè)以及相關(guān)人員的道德風(fēng)險(xiǎn)，只有將各種方法進(jìn)行綜合運(yùn)用，才能夠?qū)κ崭讹L(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行準(zhǔn)確判斷，從而提高資金的使用價(jià)值以及抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。所以，應(yīng)根據(jù)企業(yè)的具體實(shí)際建立健全的內(nèi)控制度，動(dòng)態(tài)地完善企業(yè)的激勵(lì)與約束機(jī)制，從而有效地防范與化解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，確保企業(yè)經(jīng)營(yíng)的良性化運(yùn)作，提高抗御風(fēng)險(xiǎn)的能力，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的最大化。
4.6積極培養(yǎng)綜合素質(zhì)較高的專業(yè)化財(cái)務(wù)管理人才
作為一名優(yōu)秀的財(cái)務(wù)管理人員不僅要具備扎實(shí)的專業(yè)知識(shí)、較高的管理能力，還應(yīng)該了解最新的金融以及市場(chǎng)信息，并擁有良好的職業(yè)素養(yǎng)?，F(xiàn)階段，多數(shù)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理人員并不具備這樣的素質(zhì)，這就需要企業(yè)結(jié)合實(shí)際情況，制定相應(yīng)的人才培養(yǎng)計(jì)劃，努力培養(yǎng)出綜合素質(zhì)較高的專業(yè)化財(cái)務(wù)管理人員，這樣才能夠有效提高企業(yè)的資金管理水平。因?yàn)楦咚刭|(zhì)的專業(yè)化財(cái)務(wù)管理人員能夠結(jié)合社會(huì)情況，運(yùn)用科學(xué)、有效的方法對(duì)企業(yè)資本進(jìn)行合理運(yùn)用，在提高收益的同時(shí)，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。
總之，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別與控制是企業(yè)管理中的重要工作，是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的保障。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，具有一定的可預(yù)見(jiàn)性與可控性，企業(yè)只有在對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有了一定認(rèn)識(shí)，在制定決策時(shí)考慮到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，定期對(duì)企業(yè)各類財(cái)務(wù)信息加以對(duì)比分析，找出企業(yè)潛在的風(fēng)險(xiǎn)因素，建立起財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范體系之后，才能夠使企業(yè)最大限度地避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，獲取更多的收益，健康持續(xù)地發(fā)展。
參考文獻(xiàn)：
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【關(guān)鍵詞】財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；民營(yíng)企業(yè)；財(cái)務(wù)預(yù)警
狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)又稱籌資風(fēng)險(xiǎn)，是指由于舉債而給財(cái)務(wù)成果帶來(lái)的不確定性。廣義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是從財(cái)務(wù)管理的角度而言，風(fēng)險(xiǎn)存在于企業(yè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中，由于各種難以預(yù)料或無(wú)法控制的因素作用，使企業(yè)的實(shí)際收益與預(yù)計(jì)收益發(fā)生背離從而蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。
財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)讓企業(yè)管理層能夠盡早發(fā)現(xiàn)企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，判斷風(fēng)險(xiǎn)并避免財(cái)務(wù)危機(jī)。有效的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)不僅能進(jìn)行預(yù)測(cè)，還能及早發(fā)現(xiàn)導(dǎo)致財(cái)務(wù)危機(jī)進(jìn)一步擴(kuò)大的原因，使管理層找到問(wèn)題出現(xiàn)的根源，制定有效措施。
財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)可以防止相似的財(cái)務(wù)危機(jī)再次發(fā)生。企業(yè)通過(guò)財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，能夠?qū)σ寻l(fā)生的財(cái)務(wù)危機(jī)進(jìn)行記錄、分析，提出解決的方案及建議。完善財(cái)務(wù)制度，建立健全的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，從根源上消除隱患。
一、民營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)形成原因分析：
民營(yíng)企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)主要來(lái)自融資、投資兩方面。原因有以下幾點(diǎn)：
1.缺乏財(cái)務(wù)預(yù)警的意識(shí)：民營(yíng)企業(yè)往往較關(guān)注眼前的利益，盲目擴(kuò)張，追求企業(yè)的規(guī)模，而忽視長(zhǎng)期利益，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)薄弱，預(yù)算與決算偏差較大，可行性分析缺失。在民營(yíng)企業(yè)，財(cái)務(wù)部門僅僅以記賬、對(duì)賬，編制報(bào)表，而忽視其發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，向決策者提供建議，進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)警等現(xiàn)代會(huì)計(jì)的功能。
2.企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)監(jiān)管制度不完善，內(nèi)部控制力薄弱良好的內(nèi)部控制制度能夠規(guī)范企業(yè)財(cái)務(wù)人員的工作行為和態(tài)度，提高財(cái)務(wù)人員的工作能力，進(jìn)而保證企業(yè)財(cái)務(wù)信息的真實(shí)性，為企業(yè)提供質(zhì)量高的財(cái)務(wù)信息。民營(yíng)企業(yè)的內(nèi)部控制制度中，對(duì)于財(cái)務(wù)內(nèi)部控制漏洞較大。內(nèi)部控制制度要求企業(yè)內(nèi)部的工作人員崗位分明，各司其職，各盡其力。而民營(yíng)企業(yè)中財(cái)務(wù)部門大多為一個(gè)人負(fù)責(zé)企業(yè)的出納、會(huì)計(jì)工作。因此在財(cái)務(wù)信息的相互監(jiān)督上，可以說(shuō)完全失控。在企業(yè)內(nèi)部也沒(méi)有設(shè)立相應(yīng)的內(nèi)部審計(jì)部門，或者是形同虛設(shè)，審計(jì)部門和財(cái)務(wù)部門職責(zé)分不清。有些規(guī)模較小的民營(yíng)公司，根本就沒(méi)有設(shè)立審計(jì)部門，財(cái)務(wù)部門也是公司的自家人，因此內(nèi)部控制制度在企業(yè)的財(cái)務(wù)部門沒(méi)有發(fā)揮任何的作用。內(nèi)部控制制度的不完善會(huì)造成企業(yè)擁有過(guò)多的爛帳、壞賬，企業(yè)的資源不能夠合理的進(jìn)行分配。在資金上會(huì)導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)緩慢，資金會(huì)受困難等問(wèn)題。
3.規(guī)模偏小，科技含量低，附加值低，多數(shù)集中在紡織、服裝加工、小商品制造等輕工業(yè)，利潤(rùn)較薄，面對(duì)近幾年不斷上升的勞動(dòng)力成本、原材料成本、運(yùn)輸成本，原來(lái)就以數(shù)量來(lái)?yè)Q取利潤(rùn)的民營(yíng)企業(yè)，遭遇到現(xiàn)金支出的驟然上升，資金短缺。但是，許多中小企業(yè)信用等級(jí)較低據(jù)調(diào)查，我國(guó)中小企業(yè)60%以上，信用等級(jí)都是3B或3B以下，輕工業(yè)基礎(chǔ)較弱，企業(yè)缺乏可抵押資產(chǎn)，獲得銀行貸款較難，影響其融資。
4.諸多民營(yíng)企業(yè)然執(zhí)行著家族管理的模式，內(nèi)部控制較弱，管理松散，財(cái)務(wù)制度不健全，財(cái)務(wù)預(yù)警觀念薄弱。因地域集群，家族聯(lián)系，多數(shù)民營(yíng)企業(yè)之間往來(lái)借款較多，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)混亂，財(cái)務(wù)報(bào)表不夠嚴(yán)謹(jǐn)、規(guī)范，這幾年，又頻發(fā)企業(yè)逃債、賴債等現(xiàn)象，使銀行不敢輕易貸款給中小型民營(yíng)企業(yè)。
5.國(guó)家政策扶持力度不夠，國(guó)有企業(yè)、外資企業(yè)都受到過(guò)國(guó)家政策的傾斜或優(yōu)惠，但形成鮮明對(duì)比的是，迄今為止，國(guó)家還沒(méi)有出臺(tái)一部有關(guān)中小企業(yè)的完整法律，因此，中小企業(yè)在于國(guó)有企業(yè)、外資企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)時(shí)，存在著法律和權(quán)力上的不平等。許多發(fā)達(dá)國(guó)家都建立了中小特殊融資機(jī)制，而在我國(guó)，廣大的中小民營(yíng)企業(yè)卻在貸款、稅收方面受到諸多限制。
6.融資渠道單一。在我國(guó)，中小民營(yíng)企業(yè)融資的主要方式為銀行貸款。
7.投資失敗。失敗的投資也會(huì)給企業(yè)帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。例如溫州的波特曼、三旗集團(tuán)、江南皮革都由于盲目擴(kuò)張，導(dǎo)致資金鏈鍛煉，企業(yè)倒閉。一部分企業(yè)在成長(zhǎng)期就開(kāi)始盲目擴(kuò)張，開(kāi)連鎖店，資金周轉(zhuǎn)慢，融資又受阻，使企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，許多溫州企業(yè)的利潤(rùn)不再用于擴(kuò)大再生產(chǎn)，回流實(shí)體經(jīng)濟(jì)的甚至不到一半，相當(dāng)多的變成了“熱錢”。溫州在工商部門注冊(cè)的創(chuàng)投企業(yè)已達(dá)300多家，大約有1500億元的流動(dòng)資金進(jìn)入了創(chuàng)投領(lǐng)域。當(dāng)全球金融危機(jī)爆發(fā)，股市急劇下跌，房地產(chǎn)遭遇國(guó)家有力的宏觀調(diào)控，部分企業(yè)出現(xiàn)資金斷流，一部分企業(yè)轉(zhuǎn)向民間高利貸和地下錢莊，高額的利息使企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況雪上加霜，現(xiàn)金流動(dòng)進(jìn)入惡性循環(huán)，最終釀成財(cái)務(wù)危機(jī)。
二、民營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警的必要性：
不少企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)彈性不足，結(jié)構(gòu)脆弱，對(duì)企業(yè)的發(fā)展體現(xiàn)出一種剛性約束力，如過(guò)度負(fù)債經(jīng)營(yíng)，自有資本比重過(guò)低，對(duì)銀根的擴(kuò)張和收縮的敏感性和依賴性太大等。這些企業(yè)不僅極易陷入困境，而且其結(jié)構(gòu)的調(diào)整難度大，沒(méi)有回旋余地。因此只能通過(guò)財(cái)務(wù)預(yù)警分析，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)等重要問(wèn)題進(jìn)行測(cè)算，促使企業(yè)保持合理的籌資、投資彈性，防止財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡，控制和降低風(fēng)險(xiǎn)。
三、民營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法
本文基于現(xiàn)金流量表，從現(xiàn)金流量的構(gòu)成和現(xiàn)金流量的比率雙角度識(shí)別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防提出建議，為企業(yè)財(cái)務(wù)決策起到指導(dǎo)作用，促進(jìn)企業(yè)良性發(fā)展。
關(guān)鍵詞：
現(xiàn)金流量；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別
1現(xiàn)金流量表在識(shí)別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中的必要性
現(xiàn)金流量是企業(yè)存在的根本，其重要性無(wú)可厚非。以往，多數(shù)人認(rèn)為現(xiàn)金流量表的編制過(guò)于繁瑣且實(shí)際效用甚微，是以淡化了對(duì)現(xiàn)金流量表重要性的認(rèn)知。在過(guò)往的實(shí)踐中，不斷出現(xiàn)這種事例，企業(yè)明明處于盈利狀態(tài)卻破產(chǎn)，究其原因是其現(xiàn)金流的不足。由此，人們才逐漸認(rèn)識(shí)到，以收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)編制的現(xiàn)金流量表，在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析中有著不可替代的作用。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)每個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō)都是客觀存在的。在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中，要完全消除財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)幾乎是不可能，企業(yè)只能采取一定措施把財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制在一個(gè)合理的范圍內(nèi)。所以識(shí)別企業(yè)存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并采取一定的措施防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)已成為現(xiàn)代企業(yè)管理的一個(gè)重要課題。
2從現(xiàn)金流量構(gòu)成識(shí)別財(cái)務(wù)分險(xiǎn)
企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的根據(jù)是企業(yè)的現(xiàn)金流量，而現(xiàn)金流量通過(guò)現(xiàn)金流量表反映出來(lái)。一方面，企業(yè)的現(xiàn)金流量表可以全面并且及時(shí)反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、籌資活動(dòng)和投資活動(dòng)的運(yùn)行狀況；另一方面，現(xiàn)金流量表的編制的基礎(chǔ)是收付實(shí)現(xiàn)制，而不是權(quán)責(zé)發(fā)生制，這樣有利于企業(yè)對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行縱向和橫向的比較、分析，為企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、防范提供可靠依據(jù)。從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)現(xiàn)金流量、集資活動(dòng)現(xiàn)金流量來(lái)分析，企業(yè)處于不同生命周期時(shí)，企業(yè)通常都具有典型的現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)，如表1。
3從現(xiàn)金流量比率角度識(shí)別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
本文主要利用結(jié)構(gòu)分析，即利用現(xiàn)金流量表內(nèi)的信息，以及利潤(rùn)表和資產(chǎn)負(fù)債表的信息進(jìn)行分析，由于經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~是企業(yè)進(jìn)行其他活動(dòng)（如償債、投資等）的主要來(lái)源，所以本文主要用經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~來(lái)揭示關(guān)于公司財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)狀況的信息。
3.1償債能力風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，一旦經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的資金不足時(shí)，經(jīng)常通過(guò)舉債的方式滿足自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。但是有能力償還債務(wù)是負(fù)債經(jīng)營(yíng)的前提，如果企業(yè)到期不能按時(shí)還本付息，可能只有通過(guò)再一次舉債，如此循環(huán)，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)就會(huì)陷入困境，以致危及到企業(yè)的生存。因此，對(duì)企業(yè)投資者來(lái)說(shuō)，通過(guò)對(duì)現(xiàn)金流量進(jìn)行分析，可測(cè)定企業(yè)的償債能力，有利于其做出決策；對(duì)債權(quán)人來(lái)說(shuō)，償債能力的強(qiáng)弱是他們做出貸款決策的基本依據(jù)和決定性條件。而用現(xiàn)金流量和債務(wù)進(jìn)行比較，可以較好反映企業(yè)的償債能力。短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力構(gòu)成了企業(yè)的償債能力。償債能力指標(biāo)是企業(yè)利益相關(guān)人最關(guān)心的財(cái)務(wù)指標(biāo)之一。因?yàn)椋髽I(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的高低與償債能力的大小有很大的關(guān)系，因此，償債能力指標(biāo)是判斷企業(yè)是否有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要依據(jù)。通過(guò)以下兩個(gè)指標(biāo)的計(jì)算分析某公司的短期以及長(zhǎng)期償債能力，進(jìn)而揭示該公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小。
3.1.1經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金比率。其公式為：經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金比率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/流動(dòng)負(fù)債×100%。該比率反映出企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量可以彌補(bǔ)流動(dòng)負(fù)債的程度。該比率越高，說(shuō)明企業(yè)的財(cái)務(wù)彈性越好、償債能力越強(qiáng)，通常認(rèn)為，運(yùn)作比較好的公司其現(xiàn)金流量比率應(yīng)大于40%。不同行業(yè)由于其經(jīng)營(yíng)性質(zhì)的不同（服務(wù)型、生產(chǎn)型），經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量的差別較大，因此行業(yè)性質(zhì)不同的企業(yè)該比率的變化較大。
3.1.2現(xiàn)金債務(wù)總額比，其公式：現(xiàn)金債務(wù)總額比=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/期末負(fù)債總額×100%。該比率反映出企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量可以用來(lái)彌補(bǔ)長(zhǎng)期負(fù)債的程度，這一比率越高越好，即企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力就越強(qiáng)，企業(yè)破產(chǎn)的可能性越小。反之，說(shuō)明償還債務(wù)的能力很差，進(jìn)一步企業(yè)破產(chǎn)的可能性越大。但是，該指標(biāo)也不是越大越好，指標(biāo)過(guò)大表明企業(yè)流動(dòng)資金利用不充分，獲利能力不強(qiáng)。該指標(biāo)用來(lái)衡量企業(yè)承擔(dān)長(zhǎng)期債務(wù)的能力，是評(píng)估企業(yè)中長(zhǎng)期償債能力的重要指標(biāo)，同時(shí)它也是預(yù)測(cè)企業(yè)破產(chǎn)的可靠指標(biāo)。
3.2支付能力風(fēng)險(xiǎn)支付能力是現(xiàn)金用來(lái)償還債務(wù)后，剩下的現(xiàn)金來(lái)支付公司的其他各項(xiàng)開(kāi)支，比如現(xiàn)金股利，工資等。主要是對(duì)企業(yè)當(dāng)期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與各項(xiàng)支出的現(xiàn)金進(jìn)行比較，剩余越多，支付能力就越強(qiáng)，支付能力風(fēng)險(xiǎn)就越小。公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量只有償還本期債務(wù)后，才能用于投資等活動(dòng)。進(jìn)一步解釋，公司的現(xiàn)金流量表中“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的凈增加額”為正數(shù)，說(shuō)明企業(yè)本期的現(xiàn)金與現(xiàn)金等價(jià)物都增加了，企業(yè)的支付能力較強(qiáng)；反之，則較差，財(cái)務(wù)狀況惡化。但也必須注意，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的凈增加額并不是越大越好，如果現(xiàn)金的收益性較差，而現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的凈增加額太大，則企業(yè)現(xiàn)在的生產(chǎn)能力不能充分吸收現(xiàn)有的資金，使資金過(guò)多地停留在盈利能力較低的項(xiàng)目上，從而降低了企業(yè)的獲利能力。企業(yè)如果沒(méi)有支付能力，拖欠職工工資，拖欠貸款等，不僅會(huì)造成員工隊(duì)伍不穩(wěn)定，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)不正常，而且會(huì)影響到投資者對(duì)企業(yè)投資信心，形成支付上的風(fēng)險(xiǎn)。
3.2.1每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量，其公式為：每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/股本總額×100%，該比率為正數(shù)且越大越好，則企業(yè)派發(fā)現(xiàn)金紅利的期望就越大，如果為負(fù)值，則企業(yè)承擔(dān)一定的派發(fā)紅利的壓力。
3.2.2現(xiàn)金支付股利能力比率，其公式為：現(xiàn)金支付股利=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量/現(xiàn)金股利，現(xiàn)金支付股利能力比率可以反映一個(gè)公司以經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量支付當(dāng)前股利的能力。比率越大，證明企業(yè)支付能力越強(qiáng)，反之，則會(huì)形成支付風(fēng)險(xiǎn)。
3.2.3綜合支付能力,其公式為:綜合支付能力=（本期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)取得的現(xiàn)金收入-經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的各項(xiàng)支出）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量+投資活動(dòng)取得的現(xiàn)金收入-經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的各項(xiàng)支出-償還債務(wù)的現(xiàn)金支出,若該指標(biāo)大于零，說(shuō)明企業(yè)當(dāng)期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金收入和投資活動(dòng)取得的現(xiàn)金收入足以支付本期的債務(wù)和日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)支出，可以有一部分余額用于投資和分派股利，反之則無(wú)法用于投資活動(dòng)和分派股利。如果這種狀況持續(xù)下去，得不到扭轉(zhuǎn)，則說(shuō)明企業(yè)面臨支付風(fēng)險(xiǎn)。
4結(jié)論
本文淺析了現(xiàn)金流量表在識(shí)別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中的必要性，通過(guò)結(jié)構(gòu)分析對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)及籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量進(jìn)行了總的財(cái)務(wù)狀況分析，同時(shí)運(yùn)用各項(xiàng)指標(biāo)對(duì)企業(yè)償債能力風(fēng)險(xiǎn)、支付能力風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了初步評(píng)價(jià)。基于現(xiàn)金流量表對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析方法有很多種，本文主要是側(cè)重于對(duì)現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析和部分指標(biāo)分析。指標(biāo)分析不夠充分，要更多地學(xué)者不斷地發(fā)展、完善現(xiàn)金流量對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析。
參考文獻(xiàn)
[1]劉文琦,毛一峰.企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別方法研究[J].企業(yè)經(jīng)濟(jì)，2011,1:153-155.
[2]劉雷.基于現(xiàn)金流量角度的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理[J].中國(guó)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會(huì)計(jì),2011(1).
摘 要 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)通常會(huì)對(duì)企業(yè)的正常發(fā)展產(chǎn)生非常大的影響，因此企業(yè)的工作人員尤其是管層，應(yīng)當(dāng)樹(shù)立良好的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其管理意識(shí)，并有預(yù)見(jiàn)性的落實(shí)一些防范措施，只有這樣才能有效降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，才能確保企業(yè)單位的可持續(xù)發(fā)展。本文將對(duì)企業(yè)單位的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題進(jìn)行分析，并在此基礎(chǔ)上就如何完善財(cái)經(jīng)制度，談一下自己的觀點(diǎn)，以供參考、
關(guān)鍵詞 企事業(yè)單位 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí) 財(cái)經(jīng)制度 研究
一、當(dāng)前企業(yè)財(cái)務(wù)管理存在的主要問(wèn)題
社會(huì)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展帶動(dòng)了企業(yè)的不斷進(jìn)步，雖然企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作水平有了很大程度的提升，但實(shí)踐中依然存在著一些問(wèn)題，總結(jié)之，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
第一，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)相對(duì)比較淡薄，企業(yè)多處于高風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)行狀態(tài)。實(shí)踐中我們可以看到，企業(yè)經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)過(guò)度的負(fù)債現(xiàn)象，而企業(yè)要想進(jìn)行生存和發(fā)展，勢(shì)必要繼續(xù)負(fù)債生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，充分發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用。然而，很多企業(yè)并不在乎成本和代價(jià)，也沒(méi)有對(duì)自己的實(shí)力和條件有一個(gè)全面的認(rèn)知，只是一味地進(jìn)行金融貸款，維持生計(jì)、尋求發(fā)展。甚至有些企業(yè)連借債還錢這一淺顯道理都不清楚， 一味地認(rèn)為只要從銀行能夠貸款即可實(shí)現(xiàn)獲利之目標(biāo)，顧頭不顧尾的現(xiàn)象非常普遍。當(dāng)融資難以發(fā)揮其作用時(shí)，部分企業(yè)便陷入了貸款惡性循環(huán)之中，差東墻補(bǔ)西墻。最終的結(jié)果只能是債臺(tái)高筑，更企業(yè)的帶來(lái)了巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，企業(yè)間存在著相互擔(dān)保行為，即相同的資產(chǎn)通常是重復(fù)抵押，或者為確保融資的順利進(jìn)行而投資新的項(xiàng)目，因此也就形成了非?；靵y的債務(wù)鏈。該種情況的存在，一方面加大了金融機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)自身財(cái)務(wù)狀況的有效判斷難度，另一方面也給監(jiān)管工作帶來(lái)巨大的壓力，因此整體負(fù)債率有增無(wú)減，企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本與各項(xiàng)費(fèi)用開(kāi)支不斷加大，資金鏈條斷裂，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大。
第二，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理力度有待進(jìn)一步加大。企業(yè)對(duì)現(xiàn)金管理不嚴(yán)，導(dǎo)致大量的資金閑置，或者存在著嚴(yán)重的不足。部分企業(yè)一味地認(rèn)為現(xiàn)金額度越多地企業(yè)就會(huì)越有利，因此導(dǎo)致現(xiàn)金的大量閑置，并沒(méi)有參與到企業(yè)的生產(chǎn)運(yùn)作之中，難以發(fā)揮其作用。賒銷政策落實(shí)不到位，缺乏催收?qǐng)?zhí)行力，很多應(yīng)收的賬款遲遲難以兌現(xiàn)，最終形成呆賬、爛賬，這就造成資金的回轉(zhuǎn)非常的困難。同時(shí)，存貨管理缺乏力度，很多資金大量閑置、呆滯，由于銀行一直產(chǎn)生著利息，所以自己閑置就是嚴(yán)重浪費(fèi)。實(shí)踐中有很多的企業(yè)在月末時(shí)，只是存貨一項(xiàng)就占用營(yíng)業(yè)額數(shù)倍的資金，因此導(dǎo)致資金呆滯，難以有效運(yùn)轉(zhuǎn)。實(shí)踐中多存在著一些重錢不重物的現(xiàn)象，這就造成了企業(yè)資產(chǎn)有是固定資產(chǎn)的大量流失，加之對(duì)企業(yè)生產(chǎn)中的原材料、成品、半成品等管理不嚴(yán)、職責(zé)不明確，以致于企業(yè)資產(chǎn)嚴(yán)重浪費(fèi)。
第三，財(cái)會(huì)工作流程有待進(jìn)一步規(guī)范。據(jù)調(diào)查顯示，當(dāng)前企業(yè)的很多原始憑證、科目應(yīng)用以及賬冊(cè)設(shè)置和財(cái)務(wù)收支工作嚴(yán)重失范，加之制度不健全，因此導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題；同時(shí)，在編制會(huì)計(jì)報(bào)表過(guò)程中，不僅沒(méi)有客觀地反映企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)實(shí)況，而且也沒(méi)有嚴(yán)格按照國(guó)家及相關(guān)法律法規(guī)之規(guī)定，落實(shí)財(cái)會(huì)工作任務(wù)，以致于財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息嚴(yán)重失真，存在著會(huì)計(jì)信息質(zhì)量問(wèn)題。
二、完善財(cái)經(jīng)制度的有效策略
基于以上對(duì)當(dāng)前企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的主要問(wèn)題及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因分析，筆者認(rèn)為可從以下幾個(gè)方面著手，進(jìn)一步完善財(cái)經(jīng)制度。
1.建立健全財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別及風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)
首先，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別。所謂財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別，實(shí)際上就是在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐中，在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生之前，對(duì)其進(jìn)行有效的識(shí)別，并準(zhǔn)確把握財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因。風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法有現(xiàn)場(chǎng)觀察與財(cái)務(wù)報(bào)表分析，其中現(xiàn)場(chǎng)觀察主要是通過(guò)對(duì)實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與業(yè)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行直接觀察，全面掌握企業(yè)的實(shí)際財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題；而財(cái)務(wù)報(bào)表法則是通過(guò)對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量以及損益報(bào)表等會(huì)計(jì)資料進(jìn)行全面的分析，從而確定企業(yè)的各種潛在風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題及其成因。
其次，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。其主要是采用數(shù)據(jù)化控制模式，通過(guò)對(duì)企業(yè)內(nèi)部的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及其外部環(huán)境資料進(jìn)行全面的分析，以財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的形式展呈現(xiàn)出企業(yè)的潛在風(fēng)險(xiǎn)，以起到事先預(yù)警之效果；同時(shí)，針對(duì)這一問(wèn)題探尋風(fēng)險(xiǎn)原因及財(cái)務(wù)管理問(wèn)題，從而使財(cái)務(wù)管理工作有的放矢。
2.加強(qiáng)企業(yè)資金管理
首先應(yīng)當(dāng)有效調(diào)動(dòng)企業(yè)可利用資金。在防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)程中，財(cái)務(wù)人員應(yīng)注意資金的科學(xué)調(diào)度與應(yīng)用。針對(duì)當(dāng)前企業(yè)的資金運(yùn)作特點(diǎn)，妥善安排資金的實(shí)際收支運(yùn)作，以確保企業(yè)日常的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。其次，應(yīng)當(dāng)對(duì)應(yīng)收賬款管理工作進(jìn)行細(xì)化。第一，要建立和完善信用限額機(jī)制。即企業(yè)根據(jù)客戶的實(shí)際情況、經(jīng)濟(jì)實(shí)力以及企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，賒購(gòu)給客戶商品的最高額度，這對(duì)于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有非常重要的作用；第二，要加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)壞賬管理。 對(duì)實(shí)踐中存在著的各種壞賬損失進(jìn)行審查， 以免出現(xiàn)各種弊端與不足， 同時(shí)要積極參與到客戶的破產(chǎn)善后處理事宜之中，以減少企業(yè)自身的損失。
3.建立健全監(jiān)督評(píng)價(jià)管理機(jī)制
正所謂無(wú)規(guī)矩不成方圓，企業(yè)要完善財(cái)經(jīng)制度，就必須建立健全監(jiān)督評(píng)價(jià)管理機(jī)制，這樣才能使財(cái)經(jīng)管理工作有章可循。通常財(cái)務(wù)管理工作會(huì)涉到生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的各個(gè)環(huán)節(jié)， 始終貫穿在不全部經(jīng)濟(jì)活動(dòng)之中，因此應(yīng)當(dāng)對(duì)內(nèi)控制度建設(shè)進(jìn)行強(qiáng)化，提高財(cái)會(huì)工作質(zhì)量，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在該監(jiān)督評(píng)價(jià)管理制度中，應(yīng)當(dāng)明確相關(guān)人員的權(quán)限與責(zé)任，采取定期、不定期的抽檢方式，全面開(kāi)展財(cái)經(jīng)管理工作。同時(shí)，應(yīng)當(dāng)保持審計(jì)、監(jiān)督評(píng)價(jià)管理人員的獨(dú)立性，不斷強(qiáng)化其權(quán)威性，只有這樣才能提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，才能完善財(cái)經(jīng)制度約束。
參考文獻(xiàn)：
「摘要企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理是一個(gè)倍受關(guān)注的焦點(diǎn)問(wèn)題，企業(yè)能否在存在各種不確定性因素影響的環(huán)境中有序、有效地運(yùn)轉(zhuǎn)，在很大程度上取決于企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的有效性。對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的有效性進(jìn)行審查和評(píng)價(jià)是現(xiàn)代內(nèi)部審計(jì)的一個(gè)嶄新領(lǐng)域，本文在分析了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)管理內(nèi)涵的基礎(chǔ)上，分析了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理審計(jì)的目標(biāo)及主要內(nèi)容。
「關(guān)鍵詞企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)管理審計(jì)由于各種不確定性因素，企業(yè)面臨著各種風(fēng)險(xiǎn)，能否對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的管理和控制，是企業(yè)能否生存發(fā)展、實(shí)現(xiàn)企業(yè)預(yù)期目標(biāo)的關(guān)鍵。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的有效性在一定程度上取決于企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理工作的監(jiān)督和評(píng)價(jià)。因此，無(wú)論是國(guó)際內(nèi)部審計(jì)師協(xié)會(huì)對(duì)內(nèi)部審計(jì)的定義，還是我國(guó)的內(nèi)部審計(jì)準(zhǔn)則都強(qiáng)調(diào)了內(nèi)部審計(jì)在企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理中的重要性。我國(guó)從2005年5月1日起施行的內(nèi)部審計(jì)具體準(zhǔn)則第16號(hào)———《風(fēng)險(xiǎn)管理審計(jì)》中更是強(qiáng)調(diào)了內(nèi)部審計(jì)人員對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行審查和評(píng)價(jià)的職責(zé)。一、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)涵進(jìn)行企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理審計(jì)，必須明確企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)涵。否則，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理審計(jì)便無(wú)從談起。1企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)質(zhì)首先，風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生于不確定性因素的存在，如果企業(yè)運(yùn)行的內(nèi)外環(huán)境是確定的，則不存在企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。其次，企業(yè)運(yùn)行環(huán)境的不確定性帶來(lái)了企業(yè)運(yùn)行結(jié)果的不確定性。一般來(lái)說(shuō)，我們更注重企業(yè)的運(yùn)行結(jié)果，對(duì)預(yù)期結(jié)果的實(shí)現(xiàn)與否及可實(shí)現(xiàn)程度的大小成為了衡量企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)大小的現(xiàn)實(shí)標(biāo)準(zhǔn)。因此，可以認(rèn)為，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)則是企業(yè)運(yùn)行結(jié)果偏離期望結(jié)果的可能性。筆者認(rèn)為，企業(yè)目標(biāo)是企業(yè)期望達(dá)到的一種結(jié)果狀態(tài)，但由于相關(guān)因素的持續(xù)不斷的變化，企業(yè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)存在不確定性。因此，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)可以描述為企業(yè)目標(biāo)不能得以實(shí)現(xiàn)的可能性。2企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的劃分企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)可以按多種標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類。筆者認(rèn)為，既然將風(fēng)險(xiǎn)定義為企業(yè)目標(biāo)不能得以實(shí)現(xiàn)的可能性，那么，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)可以按照企業(yè)目標(biāo)的不同層次來(lái)理解和劃分，并可將其相應(yīng)劃分為：（1）企業(yè)的戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)不能實(shí)現(xiàn)的可能性，主要包括：由于對(duì)有關(guān)影響因素的分析不夠充分或?qū)ξ磥?lái)的變化沒(méi)能合理預(yù)計(jì)而帶來(lái)的企業(yè)在總體戰(zhàn)略選擇環(huán)節(jié)的失誤風(fēng)險(xiǎn)；由于企業(yè)的具體戰(zhàn)略選擇失誤而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，包括企業(yè)經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域的選擇風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)等。（2）企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)具體經(jīng)營(yíng)目標(biāo)不能實(shí)現(xiàn)的可能性，又可以劃分為企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)的作業(yè)鏈風(fēng)險(xiǎn)，如企業(yè)供、產(chǎn)、銷等環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)；企業(yè)的人事風(fēng)險(xiǎn)，如由于人員任用、授權(quán)、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)等方面的缺陷帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)；企業(yè)的信息風(fēng)險(xiǎn)，如企業(yè)信息系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)等。（3）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。狹義一般是指由于企業(yè)籌措資金而形成的風(fēng)險(xiǎn)，并主要是指企業(yè)由于舉債而形成的風(fēng)險(xiǎn)，也可稱之為籌資風(fēng)險(xiǎn)。按照本文對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的定義，即企業(yè)目標(biāo)不能實(shí)現(xiàn)的可能性，則企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)目標(biāo)不能得以實(shí)現(xiàn)的可能性，包括籌資風(fēng)險(xiǎn)、資金投放的風(fēng)險(xiǎn)及企業(yè)其他財(cái)務(wù)活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，我們可以稱之為廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。3企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理COSO于2004年頒布的《企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理框架》中指出“企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理是一個(gè)過(guò)程，它由董事會(huì)、管理當(dāng)局和其他人員執(zhí)行，應(yīng)用于戰(zhàn)略制訂并貫穿于企業(yè)之中，旨在識(shí)別可能會(huì)影響主體的潛在事項(xiàng)，管理風(fēng)險(xiǎn)以使其在風(fēng)險(xiǎn)容量之內(nèi)，并為主體目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)提供合理保證?！蔽覈?guó)內(nèi)部審計(jì)協(xié)會(huì)2005年的內(nèi)部審計(jì)具體準(zhǔn)則16號(hào)—《企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理審計(jì)》中指出“風(fēng)險(xiǎn)管理，是對(duì)影響組織目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的各種不確定性事件進(jìn)行識(shí)別與評(píng)估，并采取應(yīng)對(duì)措施將其影響控制在可接受范圍內(nèi)的過(guò)程。風(fēng)險(xiǎn)管理旨在為組織目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)提供合理保證?！睆纳鲜鰧?duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的解釋可以看出，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的最終目標(biāo)是為企業(yè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)提供合理的保證。二、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理審計(jì)的目標(biāo)對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行監(jiān)督和評(píng)價(jià)是現(xiàn)代內(nèi)部審計(jì)發(fā)展的結(jié)果，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理審計(jì)的目標(biāo)取決于對(duì)企業(yè)內(nèi)部審計(jì)的功能定位。從西方企業(yè)內(nèi)部審計(jì)的產(chǎn)生和發(fā)展過(guò)程來(lái)看，內(nèi)部審計(jì)是隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)內(nèi)部管理層次的增多和控制范圍的擴(kuò)大，基于企業(yè)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)管理與監(jiān)督的需要而產(chǎn)生的，并隨著管理的需要而不斷發(fā)展。隨著內(nèi)部審計(jì)的不斷發(fā)展，內(nèi)部審計(jì)的目標(biāo)也在不斷地變化，其中以國(guó)際內(nèi)部審計(jì)師協(xié)會(huì)（IIA）對(duì)內(nèi)部審計(jì)所下定義的變化最具有代表性。國(guó)際內(nèi)部審計(jì)師協(xié)會(huì)（IIA）理事會(huì)指出內(nèi)部審計(jì)是一種獨(dú)立、客觀的保證和咨詢活動(dòng)，其目的是增加組織的價(jià)值和改善組織的經(jīng)營(yíng)。我國(guó)的內(nèi)部審計(jì)不是在企業(yè)內(nèi)部管理需要的動(dòng)因下發(fā)展起來(lái)的，而是在政府的要求下，在國(guó)家審計(jì)部門的推動(dòng)下建立起來(lái)的。1993年國(guó)家審計(jì)署成立，為了盡快建立和完善審計(jì)體系，補(bǔ)充剛剛復(fù)興的國(guó)家審計(jì)力量的不足，政府和政府審計(jì)機(jī)構(gòu)都極力敦促內(nèi)部審計(jì)的組建。但隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制的不斷改革發(fā)展，企業(yè)內(nèi)部審計(jì)越來(lái)越受到各方面的重視，對(duì)內(nèi)部審計(jì)的理解也發(fā)生了較大的變化。我國(guó)的內(nèi)部審計(jì)基本準(zhǔn)則指出：內(nèi)部審計(jì)是組織內(nèi)部的一種獨(dú)立客觀的監(jiān)督和評(píng)價(jià)活動(dòng)，它通過(guò)審查和評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)及內(nèi)部控制的適當(dāng)性、合法性和有效性來(lái)促進(jìn)組織目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。從內(nèi)部審計(jì)的發(fā)展過(guò)程可以看出，企業(yè)內(nèi)部審計(jì)的目標(biāo)在于幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。企業(yè)內(nèi)部審計(jì)的目標(biāo)決定了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理審計(jì)的目的在于：通過(guò)內(nèi)部審計(jì)機(jī)構(gòu)和人員對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程的了解，審查并評(píng)價(jià)其適當(dāng)性和有效性，提出改進(jìn)建議，促進(jìn)企業(yè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。三、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理審計(jì)的內(nèi)容風(fēng)險(xiǎn)管理包括組織整體及職能部門兩個(gè)層面。內(nèi)部審計(jì)人員既可對(duì)組織整體的風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行審查與評(píng)價(jià)，也可對(duì)職能部門的風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行審查與評(píng)價(jià)。因此，筆者認(rèn)為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理審計(jì)應(yīng)當(dāng)包括以下方面的內(nèi)容：
（一）風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制的審查與評(píng)價(jià)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制是企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)，良好的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理是否有效的前提。因此，內(nèi)部審計(jì)部門或人員需要審查以下方面，以確定企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制的健全性及有效性。包括：1審查風(fēng)險(xiǎn)管理組織機(jī)構(gòu)的健全性。企業(yè)必須根據(jù)規(guī)模大小、管理水平、風(fēng)險(xiǎn)程度以及生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的性質(zhì)等方面的特點(diǎn)，在全體員工參與合作和專業(yè)管理相結(jié)合的基礎(chǔ)上，建立一個(gè)包括風(fēng)險(xiǎn)管理負(fù)責(zé)人、一般專業(yè)管理人、非專業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理人和外部的風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)等規(guī)范化風(fēng)險(xiǎn)管理的組織體系。該體系應(yīng)根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因和階段不斷地進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，并通過(guò)健全的制度來(lái)明確相互之間的責(zé)、權(quán)、利，使企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理體系成為一個(gè)有機(jī)整體。
2審查風(fēng)險(xiǎn)管理程序的合理性。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)采用適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)管理程序，以確保風(fēng)險(xiǎn)管理的有效性。3審查風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的存在及有效性。企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的目的是避免風(fēng)險(xiǎn)、減少風(fēng)險(xiǎn)，因此，風(fēng)險(xiǎn)管理的首要工作是建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，即通過(guò)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行科學(xué)的預(yù)測(cè)分析，預(yù)計(jì)可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，并提醒有關(guān)部門采取有力的措施。企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)和人員應(yīng)密切注意與本企業(yè)相關(guān)的各種內(nèi)外因素的變化發(fā)展趨勢(shì)，從對(duì)因素變化的動(dòng)態(tài)中分析預(yù)測(cè)企業(yè)可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。（二）風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的適當(dāng)性及有效性審查風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是指對(duì)企業(yè)面臨的，以及潛在的風(fēng)險(xiǎn)加以判斷、歸類和鑒定風(fēng)險(xiǎn)性質(zhì)的過(guò)程。內(nèi)部審計(jì)人員應(yīng)當(dāng)實(shí)施必要的審計(jì)程序，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別過(guò)程進(jìn)行審查與評(píng)價(jià)，重點(diǎn)關(guān)注組織面臨的內(nèi)、外部風(fēng)險(xiǎn)是否已得到充分、適當(dāng)?shù)拇_認(rèn)。筆者認(rèn)為應(yīng)當(dāng)包括以下內(nèi)容：1審查風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別原則的合理性。企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估乃至風(fēng)險(xiǎn)控制的前提是進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和分析，風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是關(guān)鍵性的第一步。2審查風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法的適當(dāng)性。識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)是風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)。風(fēng)險(xiǎn)管理人員應(yīng)在進(jìn)行了實(shí)地調(diào)查研究之后，運(yùn)用各種方法對(duì)尚未發(fā)生的、潛在的、及存在的各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行系統(tǒng)的歸類，并總結(jié)出企業(yè)面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法所要解決的主要問(wèn)題是：采取一定的方法分析風(fēng)險(xiǎn)因素、風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)以及潛在后果。需要注意是，風(fēng)險(xiǎn)管理的理論和實(shí)務(wù)證明沒(méi)有任何一種方法的功能是萬(wàn)能的，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法的適當(dāng)性審查和評(píng)價(jià)時(shí)，必須注重分析企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理部門是否將各種方法相互融通、相互結(jié)合地運(yùn)用。（三）風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法的適當(dāng)性及有效性審查內(nèi)部審計(jì)人員應(yīng)當(dāng)實(shí)施必要的審計(jì)程序，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估過(guò)程進(jìn)行審查與評(píng)價(jià)，并重點(diǎn)關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)組織目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)產(chǎn)生影響的嚴(yán)重程度兩個(gè)要素。同時(shí)，內(nèi)部審計(jì)人員應(yīng)當(dāng)充分了解風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的方法，并對(duì)管理層所采用的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法的適當(dāng)性和有效性進(jìn)行審查。內(nèi)部審計(jì)人員應(yīng)當(dāng)對(duì)管理層所采用的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法進(jìn)行審查，并重點(diǎn)考慮以下因素：（1）已識(shí)別的風(fēng)險(xiǎn)的特征；（2）相關(guān)歷史數(shù)據(jù)的充分性與可靠性；（3）管理層進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的技術(shù)能力；（4）成本效益的考核與衡量等。3審查風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法應(yīng)當(dāng)遵循的原則內(nèi)部審計(jì)人員在評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法的適當(dāng)性和有效性時(shí)，應(yīng)當(dāng)遵循以下原則：（1）定性方法的采用需要充分考慮相關(guān)部門或人員的意見(jiàn)，以提高評(píng)估結(jié)果的客觀性；（2）在風(fēng)險(xiǎn)難以量化、定量評(píng)價(jià)所需數(shù)據(jù)難以獲取時(shí)，一般應(yīng)采用定性方法；（3）定量方法一般情況下會(huì)比定性方法提供更為客觀的評(píng)估結(jié)果。（四）風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施適當(dāng)性和有效性審查內(nèi)部審計(jì)人員應(yīng)當(dāng)實(shí)施適當(dāng)?shù)膶徲?jì)程序，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施進(jìn)行審查。內(nèi)部審計(jì)人員在評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施的適當(dāng)性和有效性時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮以下因素：（1）采取風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施之后的剩余風(fēng)險(xiǎn)水平是否在組織可以接受的范圍之內(nèi)；（2）采取的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施是否適合本組織的經(jīng)營(yíng)、管理特點(diǎn)；（3）成本效益的考核與衡量等。
關(guān)鍵詞：企業(yè)并購(gòu)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；防范
中圖分類號(hào)：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1672-3198（2007）07-0126-02
1 引言
由于企業(yè)并購(gòu)的完整過(guò)程包括收購(gòu)可行性分析、目標(biāo)企業(yè)價(jià)值的評(píng)估、支付方式的確定、并購(gòu)資金的籌措、并購(gòu)后的整合和債務(wù)的償還等財(cái)務(wù)活動(dòng)環(huán)節(jié)，每一環(huán)節(jié)都可能產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。因此，企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指由于并購(gòu)定價(jià)、融資、支付等各項(xiàng)財(cái)務(wù)決策所引起的企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化或財(cái)務(wù)成果損失的不確定性，是并購(gòu)價(jià)值預(yù)期與價(jià)值實(shí)現(xiàn)嚴(yán)重負(fù)偏離而導(dǎo)致的企業(yè)財(cái)務(wù)困境和財(cái)務(wù)危機(jī)。
2 我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的作用
（1）有力地促進(jìn)市場(chǎng)體系的發(fā)育企業(yè)并購(gòu)實(shí)行的是產(chǎn)權(quán)有償轉(zhuǎn)讓, 交易雙方必須在市場(chǎng)上進(jìn)行, 這無(wú)疑促進(jìn)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的產(chǎn)生與發(fā)展。又如通過(guò)股票交易的轉(zhuǎn)讓產(chǎn)權(quán), 就要求證券市場(chǎng)的成長(zhǎng)和發(fā)展。
（2）有利于優(yōu)化所有制結(jié)構(gòu)并購(gòu)能使經(jīng)濟(jì)成份之間的產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)移, 包括由私人經(jīng)濟(jì)向公有經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)移, 由集體經(jīng)濟(jì)向國(guó)有經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)移, 以及國(guó)家所有經(jīng)濟(jì)向集體經(jīng)濟(jì)或私人經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)移, 其結(jié)果必須要優(yōu)化所有制的社會(huì)結(jié)構(gòu), 創(chuàng)造出更高的勞動(dòng)生產(chǎn)率。
（3） 盤活資產(chǎn)存量, 促進(jìn)優(yōu)化資產(chǎn)增量企業(yè)并購(gòu)不是對(duì)社會(huì)資產(chǎn)增量的結(jié)構(gòu)調(diào)整,而是對(duì)社會(huì)存量資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)調(diào)整。優(yōu)勢(shì)企業(yè)并購(gòu)劣勢(shì)企業(yè)就可以使固定資產(chǎn)從以住的凝固狀態(tài)轉(zhuǎn)向市場(chǎng)流動(dòng), 這樣, 不僅會(huì)使固定資產(chǎn)存量的使用效率提高,而且使國(guó)家新投資的流向只能與先進(jìn)企業(yè)和優(yōu)勢(shì)企業(yè)相聯(lián)系, 資產(chǎn)增量的投資效。
3 企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指由于并購(gòu)定價(jià)、融資、支付等各項(xiàng)財(cái)務(wù)決策所引起的企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化或財(cái)務(wù)成果損失的不確定性，是并購(gòu)價(jià)值預(yù)期與價(jià)值實(shí)現(xiàn)嚴(yán)重負(fù)偏離而導(dǎo)致的企業(yè)財(cái)務(wù)困境和財(cái)務(wù)危機(jī)。它存在于企業(yè)并購(gòu)的整個(gè)流程中：
（1）計(jì)劃決策階段的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在計(jì)劃決策階段，企業(yè)對(duì)并購(gòu)環(huán)境進(jìn)行考察，對(duì)本企業(yè)和目標(biāo)企業(yè)的資金、管理等進(jìn)行合理的評(píng)價(jià)。這個(gè)過(guò)程中存在系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)。
①系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。它指影響企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)成果和財(cái)務(wù)狀況的不確定外部因素所帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，包括：利率風(fēng)險(xiǎn)、外匯風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)等等。
②價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)。價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)包括對(duì)自身和目標(biāo)企業(yè)價(jià)值的評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在做出并購(gòu)決策時(shí)，必須判斷自身是否有足夠的實(shí)力去實(shí)施并購(gòu)，其風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在過(guò)高地估計(jì)了企業(yè)的實(shí)力或沒(méi)有充分地發(fā)掘企業(yè)的潛力；對(duì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值的評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在對(duì)未來(lái)收益的大小和時(shí)間的預(yù)期，如果因信息真實(shí)或者在并購(gòu)過(guò)程中存在腐敗行為，則都會(huì)導(dǎo)致并購(gòu)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)危機(jī)。
（2）并購(gòu)交易執(zhí)行階段的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在并購(gòu)實(shí)施階段，企業(yè)要決定并購(gòu)的融資策略和支付方式，從而產(chǎn)生融資風(fēng)險(xiǎn)和支付風(fēng)險(xiǎn)。
①融資風(fēng)險(xiǎn)。融資方式有內(nèi)部融資和外部融資。雖然內(nèi)部融資無(wú)須償還，無(wú)籌資成本，但會(huì)產(chǎn)生新的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)榇罅空加闷髽I(yè)寶貴的流動(dòng)資金，會(huì)降低企業(yè)對(duì)外部環(huán)境變化的快速反應(yīng)和適應(yīng)能力。外部融資包括權(quán)益融資、債務(wù)融資和混合性證券融資三種。權(quán)益融資可以迅速籌到大量資金，但企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)改變可能出現(xiàn)并購(gòu)企業(yè)大股東喪失控股權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)。債務(wù)融資具有資金成本低，能帶來(lái)節(jié)稅利益和財(cái)務(wù)杠桿利益，但過(guò)高的負(fù)債會(huì)使資本結(jié)構(gòu)惡化，導(dǎo)致較高的償債風(fēng)險(xiǎn)?；旌闲宰C券融資是指兼具債務(wù)和權(quán)益融資雙重特征的長(zhǎng)期融資方式，通常包括可轉(zhuǎn)換債券、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券融資，企業(yè)不能自主調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)換權(quán)的行使會(huì)帶來(lái)股權(quán)的分散，放棄行使權(quán)則又使企業(yè)面臨再融資的風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)行可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，企業(yè)可以使用較低的股息率，但會(huì)使公司面臨減少取得資金和增加財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。
②支付風(fēng)險(xiǎn)。并購(gòu)主要有四種支付方式：現(xiàn)金支付、股權(quán)支付、混合支付和杠桿收購(gòu)。其風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在現(xiàn)金支付產(chǎn)生的資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，股權(quán)支付的股權(quán)稀釋風(fēng)險(xiǎn)，杠桿收購(gòu)的償債風(fēng)險(xiǎn)。不同支付方式選擇帶來(lái)的支付風(fēng)險(xiǎn)最終表現(xiàn)為支付結(jié)構(gòu)不合理、現(xiàn)金支付過(guò)多從而使得整合運(yùn)營(yíng)期間的資金壓力過(guò)大。
（3）并購(gòu)運(yùn)營(yíng)整合階段的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
①流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)并購(gòu)后由于債務(wù)負(fù)擔(dān)過(guò)重，缺乏短期融資，導(dǎo)致出現(xiàn)支付困難的可能性。并購(gòu)活動(dòng)會(huì)占用企業(yè)大量的流動(dòng)性資源，從而降低企業(yè)對(duì)外部環(huán)境變化的快速反應(yīng)和調(diào)節(jié)能力，增加了企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
②運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)指并購(gòu)企業(yè)在整合期內(nèi)由于相關(guān)企業(yè)財(cái)務(wù)組織管理制度、財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)過(guò)程和財(cái)務(wù)行為、財(cái)務(wù)管理人員財(cái)務(wù)失誤和財(cái)務(wù)波動(dòng)等因素的影響，使并購(gòu)企業(yè)實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)收益與預(yù)期財(cái)務(wù)收益發(fā)生背離，有遭受損失的機(jī)會(huì)和可能性。
4 并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別方法
防范并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的前提在于預(yù)先識(shí)別各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，其常用方法主要包括以下幾種：
（1）每股收益分析法。每股收益分析法也屬于廣義上財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)衡量方法，通過(guò)衡量并購(gòu)前后并購(gòu)方每股收益的預(yù)期變化來(lái)反映并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。其計(jì)算公式是：
EPS=EBIT/EBIT-I=ΔEPS/ΔEBIT
其中，EPS指企業(yè)每股收益，EBIT指息稅前收益，I指利息支出， Q指發(fā)行在外的股票總數(shù)。如果并購(gòu)后的EPS大于并購(gòu)前的EPS，說(shuō)明企業(yè)并購(gòu)行為對(duì)原有股東而言是有利的；反之，如果并購(gòu)后的EPS小于并購(gòu)前的EPS，說(shuō)明企業(yè)并購(gòu)行為對(duì)原有股東而言是不利的。
（2）杠桿分析法。杠桿分析法是狹義上的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)衡量方法，通過(guò)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)來(lái)初步識(shí)別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平的高低。其計(jì)算公式是：
DFI=EBIT/EBIT-I=ΔEPS/ΔEBIT
其中，DFL指財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，反映企業(yè)稅息前利潤(rùn)EBIT的變化所引起的每股收益EPS的波動(dòng)程度。DFL 越大，企業(yè)稅息前利潤(rùn)EBIT的變化所引起的每股收益EPS 的變化越大，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越高。
（3）現(xiàn)金存量分析法?，F(xiàn)金存量分析法指通過(guò)比較并購(gòu)前后企業(yè)的現(xiàn)金存量水平，看現(xiàn)金水平是否處于最佳或者安全區(qū)域。常用的指標(biāo)是現(xiàn)金流動(dòng)資產(chǎn)率和現(xiàn)金總資產(chǎn)率，其計(jì)算公式分別是：
RCCA=C/CA
RCCA=C/A
其中，RCCA指現(xiàn)金流動(dòng)資產(chǎn)率；RCA指現(xiàn)金總資產(chǎn)率；C 指企業(yè)廣義現(xiàn)金存量，包括庫(kù)存現(xiàn)金、銀行存款和短期投資等；CA指企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)；A指企業(yè)的總資產(chǎn)。并購(gòu)后的RCCA和RCA如果低于企業(yè)現(xiàn)金存量的最低安全線，說(shuō)明并購(gòu)將使企業(yè)面臨現(xiàn)金短缺的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；并購(gòu)后的RCCA和RCA如果高于企業(yè)現(xiàn)金存量的最低安全線，說(shuō)明并購(gòu)并不會(huì)對(duì)業(yè)現(xiàn)金流產(chǎn)生影響，企業(yè)不會(huì)面臨現(xiàn)金短缺的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
（4）成本收益分析法。成本收益分析法屬于廣義的并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的衡量方法，指通過(guò)比較并購(gòu)的成本與收益水平，衡量企業(yè)的并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平。其計(jì)算公式是：
RCR=C/R
其中，RCR, 指企業(yè)并購(gòu)成本收益率；-C指并購(gòu)的預(yù)期成本，包括直接的購(gòu)買支出、利息支出、發(fā)行費(fèi)用、傭金、管制成本以及各種機(jī)會(huì)損失，如留存收益消耗的機(jī)會(huì)成本和喪失好的投資機(jī)會(huì)的損失；R, 指并購(gòu)的預(yù)期收益/包括成本節(jié)約、分散風(fēng)險(xiǎn)、較早地利用生產(chǎn)能力、取得無(wú)形資產(chǎn)和實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，以及免稅優(yōu)惠等預(yù)期收益。當(dāng)RCR小于1 時(shí)，說(shuō)明預(yù)期收益大于預(yù)計(jì)成本，并購(gòu)行為是合理的；反之，則說(shuō)明預(yù)期收益小于預(yù)計(jì)成本，并購(gòu)行為是不合理的。
（5）模型分析法。模型分析法是一種借助于統(tǒng)計(jì)學(xué)原理構(gòu)建數(shù)學(xué)模型，從總體上判斷并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的方法。最常見(jiàn)的方式是通過(guò)建立回歸分析模型，識(shí)別企業(yè)是否面臨過(guò)高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
其中，F(xiàn)R指財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平a0,a1,a2,…,an指系數(shù)值；X1,X2,…,Xn,指各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素；E 指殘差。
模型分析法的判斷方法是：首先，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)估計(jì)一個(gè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的標(biāo)準(zhǔn)值FR0。然后，將并購(gòu)后的FR與FR0進(jìn)行比較。當(dāng)企業(yè)預(yù)期并購(gòu)后的FR大于標(biāo)準(zhǔn)值FR0，說(shuō)明企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高；反之，當(dāng)企業(yè)預(yù)期并購(gòu)后的FR 小于標(biāo)準(zhǔn)值FR0，則說(shuō)明企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低。
5 企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制與防范
5.1 充分重視并購(gòu)前盡職調(diào)查
并購(gòu)前的盡職調(diào)查的主要目的是調(diào)查與證實(shí)目標(biāo)企業(yè)的重大信息，防范并購(gòu)財(cái)務(wù)陷阱，它是企業(yè)并購(gòu)環(huán)節(jié)中重要組成部分，直接關(guān)系到并購(gòu)的成功與否。
5.2 選擇合理并購(gòu)方式
這是制定并購(gòu)策略的重要部分。主并企業(yè)應(yīng)認(rèn)真研究并購(gòu)雙方資源的互補(bǔ)、關(guān)聯(lián)和協(xié)同程度，全面分析影響并購(gòu)效果的風(fēng)險(xiǎn)因素和風(fēng)險(xiǎn)環(huán)節(jié)，然后按照風(fēng)險(xiǎn)最小化原則選擇并購(gòu)方式和實(shí)現(xiàn)的途徑，如先租賃后并購(gòu)、先承包后并購(gòu)、先參股后控股等，是防范并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵。
5.3 采用合適的價(jià)值評(píng)估方法
我國(guó)企業(yè)并購(gòu)中定價(jià)問(wèn)題是一個(gè)復(fù)雜的問(wèn)題。主并企業(yè)可根據(jù)并購(gòu)動(dòng)機(jī)、收購(gòu)后目標(biāo)公司是否繼續(xù)存在, 以及掌握資料信息的充分與否等因素來(lái)決定采用合適的評(píng)估方法。
5.4 選擇恰當(dāng)?shù)闹Ц斗绞?/p>
主并企業(yè)在確定了并購(gòu)資金需要量后, 就應(yīng)著手籌集資金。資金的籌措方式及數(shù)額的大小與主并企業(yè)采用的支付方式有關(guān), 而并購(gòu)支付方式又是由主并企業(yè)的融資能力所決定的。主并企業(yè)可以結(jié)合自身能獲得的流動(dòng)性資源、每股權(quán)益的稀釋、股價(jià)的不確定性、股權(quán)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)、目標(biāo)企業(yè)的稅收等情況, 對(duì)并購(gòu)支付方式進(jìn)行結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì), 將支付方式安排成現(xiàn)金、債務(wù)與股權(quán)方式的各種組合, 以滿足收購(gòu)雙方需要來(lái)取長(zhǎng)補(bǔ)短。
5.5 有效整合債務(wù)結(jié)構(gòu)和現(xiàn)金流量
對(duì)于通過(guò)舉債獲得目標(biāo)企業(yè)的股權(quán)或資產(chǎn)，并用并購(gòu)后企業(yè)的未來(lái)現(xiàn)金流量?jī)斶€負(fù)債的企業(yè)并購(gòu)，可能面臨長(zhǎng)期償債風(fēng)險(xiǎn)。降低長(zhǎng)期償債風(fēng)險(xiǎn), 關(guān)鍵是對(duì)并購(gòu)后企業(yè)的債務(wù)結(jié)構(gòu)和現(xiàn)金流量進(jìn)行有效整合。首先必須選擇好理想的收購(gòu)對(duì)象。即選擇經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)小, 產(chǎn)品較為穩(wěn)固的需求和市場(chǎng), 發(fā)展前景較好的目標(biāo)企業(yè)，以保證并購(gòu)以后有穩(wěn)定的現(xiàn)金流來(lái)源。其次，收購(gòu)前主并企業(yè)與目標(biāo)企業(yè)的長(zhǎng)期債務(wù)都不宜過(guò)多, 這樣才能保證預(yù)期較穩(wěn)定的現(xiàn)金流量能夠支付經(jīng)常性的利息支出。最后，主并企業(yè)最好在日常經(jīng)營(yíng)中能提取一定的現(xiàn)金作為償債基金以應(yīng)付債務(wù)高峰的現(xiàn)金需要, 避免出現(xiàn)技術(shù)性破產(chǎn)而導(dǎo)致并購(gòu)的失敗。
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［2］陳共榮等. 論企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)［J］. 財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐，2002，(3).
【關(guān)鍵詞】 企業(yè) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 策略
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在財(cái)務(wù)活動(dòng)過(guò)程中由于各種不確定性因素的影響，使得企業(yè)財(cái)務(wù)實(shí)際收益與預(yù)期收益不相符，因而導(dǎo)致企業(yè)蒙受經(jīng)濟(jì)損失的機(jī)會(huì)和可能。它具有客觀性、全面性、不確定性、收益性與損失性共存的特點(diǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)貫穿于企業(yè)資金籌資、項(xiàng)目投資、資本運(yùn)營(yíng)和收益分配等財(cái)務(wù)活動(dòng)的各個(gè)環(huán)節(jié)，是客觀存在的和無(wú)法避免的，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的存在與否以及風(fēng)險(xiǎn)程度的大小是不以人們的意志為轉(zhuǎn)移的，在一定條件下是可以控制的，需要根據(jù)外部環(huán)境變化和企業(yè)不同發(fā)展階段及時(shí)進(jìn)行調(diào)整，其收益和風(fēng)險(xiǎn)往往是成正比的，收益越高，風(fēng)險(xiǎn)越高，收益越低，風(fēng)險(xiǎn)越低。企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的各個(gè)環(huán)節(jié)都可能發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)一般可分為籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)、資金運(yùn)營(yíng)和收益分配等方面，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也相應(yīng)地分為籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和收益分配風(fēng)險(xiǎn)。籌資風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在籌資活動(dòng)過(guò)程中因宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和資金供求狀況發(fā)生變化，導(dǎo)致企業(yè)償債能力下降，無(wú)法按期償還債務(wù)而形成的風(fēng)險(xiǎn);投資風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在投資活動(dòng)過(guò)程中，由于受到市場(chǎng)需求變化的影響，使得最終收益達(dá)不到預(yù)期目標(biāo)而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn);資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中，因材料供應(yīng)、產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售等環(huán)節(jié)受到市場(chǎng)需求變化等不確定因素的影響，資金回收的金額與時(shí)間具有不確定性，導(dǎo)致企業(yè)變現(xiàn)能力和償付能力不足，影響企業(yè)資金正常運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn);收益分配風(fēng)險(xiǎn)是因收益分配政策不合理給企業(yè)日后的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)可能帶來(lái)不利影響，而形成的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)利益分配與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制之間存在著一定的沖突，企業(yè)制定收益分配政策，應(yīng)當(dāng)結(jié)合企業(yè)自身發(fā)展的實(shí)際情況。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)自身、投資者以及債權(quán)人利益都會(huì)造成嚴(yán)重?fù)p害，必須充分認(rèn)識(shí)到防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要性，以最小的損失獲得最大的收益，確保企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的連續(xù)性、穩(wěn)定性和效益性，促進(jìn)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)持續(xù)穩(wěn)定地發(fā)展。
一、提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)
在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的激烈競(jìng)爭(zhēng)中，企業(yè)不可避免地會(huì)遇到各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，存在著經(jīng)營(yíng)收益與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并存的現(xiàn)象，應(yīng)該按照風(fēng)險(xiǎn)與收益均衡原則，合理選擇經(jīng)營(yíng)方案，盡量地規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，爭(zhēng)取最大經(jīng)營(yíng)收益，將風(fēng)險(xiǎn)控制與企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)結(jié)合起來(lái)，貫穿于整個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的全過(guò)程，把財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制和員工管理結(jié)合起來(lái)，強(qiáng)化企業(yè)管理者與員工的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，提高企業(yè)管理者風(fēng)險(xiǎn)控制能力和員工應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力。企業(yè)管理者的意識(shí)直接影響員工對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)與領(lǐng)悟，其既要以身作則，居安思危，又要加強(qiáng)對(duì)員工風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的教育與培訓(xùn)，營(yíng)造風(fēng)險(xiǎn)防范的文化氛圍，降低外界環(huán)境的變化給企業(yè)帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能性;企業(yè)財(cái)務(wù)管理人員應(yīng)當(dāng)具備良好的財(cái)務(wù)管理專業(yè)素質(zhì)，掌握扎實(shí)的專業(yè)知識(shí)和先進(jìn)的理財(cái)手段，加強(qiáng)會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作，提高會(huì)計(jì)信息的真實(shí)性與準(zhǔn)確性，樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，將風(fēng)險(xiǎn)管理貫穿于財(cái)務(wù)管理工作的始終，積極參加各種技能培訓(xùn)，不斷擴(kuò)大知識(shí)面，將風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)滲透到日常的工作中，根據(jù)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，識(shí)別各類潛在的風(fēng)險(xiǎn)，提高風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力，及時(shí)發(fā)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中存在的各種風(fēng)險(xiǎn);企業(yè)全體員工也要樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，把風(fēng)險(xiǎn)管理的觀念和行動(dòng)落實(shí)到企業(yè)每個(gè)人身上，扎根于整個(gè)群體，將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)深入到員工內(nèi)心深處，融入到每一個(gè)員工的內(nèi)心，形成群體規(guī)范和自主意識(shí)，充分調(diào)動(dòng)企業(yè)員工的自覺(jué)性與積極性。企業(yè)各部門和全體員工應(yīng)相互支持和配合，在工作中發(fā)揮團(tuán)隊(duì)精神和維護(hù)集體榮譽(yù)，及時(shí)防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，將企業(yè)可控的風(fēng)險(xiǎn)堅(jiān)決消滅在萌芽之中。
二、完善財(cái)務(wù)管理制度
財(cái)務(wù)管理制度是企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的必要保證，是企業(yè)管理的重要基礎(chǔ)，是開(kāi)展財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的行動(dòng)指南。加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理制度建設(shè)，能夠提高財(cái)務(wù)信息的真實(shí)性與準(zhǔn)確性，規(guī)范企業(yè)財(cái)務(wù)行為，為財(cái)務(wù)決策提供服務(wù)，最終實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。企業(yè)應(yīng)當(dāng)在遵循國(guó)家現(xiàn)行法律法規(guī)的基礎(chǔ)上，結(jié)合企業(yè)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)和管理要求，制定崗位工作職責(zé)、資產(chǎn)與負(fù)債管理、收入與成本費(fèi)用管理、報(bào)告與分析等各項(xiàng)財(cái)務(wù)管理制度，加強(qiáng)企業(yè)在職責(zé)分工、授權(quán)批準(zhǔn)、會(huì)計(jì)記錄、資產(chǎn)保管、預(yù)算管理、考核評(píng)價(jià)等環(huán)節(jié)的管理，制度設(shè)計(jì)應(yīng)當(dāng)涵蓋企業(yè)內(nèi)部各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)及相關(guān)崗位，落實(shí)到?jīng)Q策、執(zhí)行、監(jiān)督、反饋等各個(gè)環(huán)節(jié)，確保不同制度之間的有效銜接與動(dòng)態(tài)調(diào)整，做到整體性、適應(yīng)性與權(quán)威性相結(jié)合。貫徹不相容職務(wù)相分離制度，明確規(guī)定涉及財(cái)務(wù)工作的批準(zhǔn)范圍、權(quán)限、程序、責(zé)任等內(nèi)容，財(cái)務(wù)人員必須在授權(quán)范圍內(nèi)辦理業(yè)務(wù)，把企業(yè)具體財(cái)務(wù)管理活動(dòng)與各個(gè)崗位工作職責(zé)結(jié)合起來(lái)，形成企業(yè)內(nèi)部制衡機(jī)制。加強(qiáng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的審計(jì)，增加財(cái)務(wù)管理工作的公開(kāi)性與透明度，使得財(cái)務(wù)活動(dòng)的每一個(gè)環(huán)節(jié)得到程序化與規(guī)范化的監(jiān)督和控制，有效地防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，提高會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量，保證企業(yè)資金的流動(dòng)性和資產(chǎn)的安全性。完善企業(yè)財(cái)務(wù)管理制度，能夠保證國(guó)家有關(guān)法律法規(guī)和企業(yè)內(nèi)部規(guī)章制度的貫徹執(zhí)行，保證財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)真實(shí)準(zhǔn)確，財(cái)務(wù)信息流通快捷，財(cái)產(chǎn)物資安全完整，提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益，減少和避免企業(yè)違法違規(guī)行為的發(fā)生，有效地防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，提升財(cái)務(wù)管理運(yùn)行效率，實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。
三、科學(xué)進(jìn)行投資決策
企業(yè)投資決策是否科學(xué)可行，不僅關(guān)系到企業(yè)的生存和發(fā)展，還直接影響到企業(yè)是否產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能性。企業(yè)投資決策過(guò)程中，應(yīng)該保持謹(jǐn)慎的態(tài)度，充分調(diào)研、反復(fù)論證，采用各種科學(xué)方法，對(duì)多個(gè)可行性方案進(jìn)行分析與評(píng)估，并從中選擇最切合企業(yè)發(fā)展需要的科學(xué)方案，避免主觀臆斷、盲目決策，達(dá)到有效地防范和控制風(fēng)險(xiǎn)的目的。企業(yè)明確了投資目標(biāo)之后，應(yīng)進(jìn)行科學(xué)化決策，充分考慮影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的各種因素，運(yùn)用定量分析和計(jì)量模型進(jìn)行分析，準(zhǔn)確計(jì)算各投資方案的回收期、凈現(xiàn)值及投資報(bào)酬率等指標(biāo)，綜合評(píng)價(jià)計(jì)算結(jié)果，選擇最佳方案。企業(yè)必須強(qiáng)調(diào)穩(wěn)健理財(cái)，分散投資，不僅要考慮所選投資項(xiàng)目的收益性，還要考慮到所選投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)性，通過(guò)不同形式的投資組合，實(shí)現(xiàn)收益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，搞多元化經(jīng)營(yíng)，合理分散投資風(fēng)險(xiǎn)，俗話說(shuō)“不要把雞蛋放在一個(gè)籃子里面”，充分說(shuō)明了分散風(fēng)險(xiǎn)的重要性，可以采取高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品與低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品搭配互補(bǔ)、短期投資與長(zhǎng)期投資相結(jié)合的方式，合理控制資產(chǎn)和負(fù)債的比率，避免短期負(fù)債用于長(zhǎng)期投資，將債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制在合理的范圍內(nèi)，保持企業(yè)正常的財(cái)務(wù)支付和債務(wù)償還能力。企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是指所有者權(quán)益和債權(quán)人權(quán)益的比例關(guān)系，決定著企業(yè)的償債和再融資能力，決定著企業(yè)未來(lái)的盈利能力。企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)可以迅速籌集資金，彌補(bǔ)企業(yè)內(nèi)部資金不足，有利于降低資金成本，獲取更大的收益。企業(yè)經(jīng)營(yíng)旺季可以增加負(fù)債比重，適當(dāng)調(diào)高負(fù)債比率，加快資金周轉(zhuǎn)速度，提高資金使用效率，達(dá)到擴(kuò)大銷售、增加市場(chǎng)份額的目的。
四、建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制
在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，企業(yè)經(jīng)營(yíng)要想獲得利益，就要面對(duì)一定的風(fēng)險(xiǎn)，建立財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制是減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有效手段，其能夠準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生的可能性。企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制是以企業(yè)的經(jīng)濟(jì)資料、經(jīng)營(yíng)計(jì)劃和財(cái)務(wù)報(bào)表等為依據(jù)，運(yùn)用市場(chǎng)營(yíng)銷、企業(yè)管理、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)等理論，利用比例分析和數(shù)學(xué)模型等方法對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行綜合分析與預(yù)測(cè)，準(zhǔn)確地反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況與財(cái)務(wù)狀況變化，并對(duì)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)提出預(yù)警，以幫助企業(yè)解決財(cái)務(wù)管理中存在問(wèn)題，為企業(yè)管理者提供發(fā)展決策依據(jù)的財(cái)務(wù)監(jiān)控系統(tǒng)。建立財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制，需要廣泛地收集和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)有關(guān)的信息，不僅需要財(cái)務(wù)部門的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)信息，還需要企業(yè)各個(gè)方面的信息，把這些信息整合成更加直觀的統(tǒng)計(jì)圖，運(yùn)用數(shù)學(xué)模型、比例分析等技術(shù)手段，計(jì)算出企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展情況和可能會(huì)出現(xiàn)的危險(xiǎn)情況，并向企業(yè)管理者示警。一旦出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)，通過(guò)財(cái)務(wù)指標(biāo)變化，可及時(shí)發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，找出導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的原因，找解決財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的辦法，根據(jù)財(cái)務(wù)指標(biāo)變化，企業(yè)管理者能夠采取有效措施，制定應(yīng)急預(yù)案，減少企業(yè)財(cái)務(wù)損失?？茖W(xué)合理地選取預(yù)警指標(biāo)，不僅要考慮企業(yè)償債能力、盈利能力和資產(chǎn)管理能力等財(cái)務(wù)指標(biāo)，更要考慮企業(yè)行業(yè)影響能力、人力資源狀況、創(chuàng)新能力等非財(cái)務(wù)指標(biāo)，非財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)反映企業(yè)未來(lái)發(fā)展前景和企業(yè)綜合實(shí)力具有重要意義。建立企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，可提高企業(yè)預(yù)測(cè)和應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力，為企業(yè)提供一個(gè)安全的財(cái)務(wù)管理環(huán)境，促進(jìn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。
五、結(jié)語(yǔ)
綜上所述，隨著世界經(jīng)濟(jì)全球化和我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模和經(jīng)營(yíng)范圍也越來(lái)越大，彼此之間的競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，由于各種不確定性因素的產(chǎn)生導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)時(shí)不在，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在于企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作的各個(gè)環(huán)節(jié)。企業(yè)管理者和全體員工必須加強(qiáng)宏觀環(huán)境分析，理順內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系，融洽企業(yè)管理者與全體員工之間的關(guān)系，共同提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防意識(shí)，充分認(rèn)識(shí)到財(cái)務(wù)活動(dòng)中存在的潛在風(fēng)險(xiǎn)，正確客觀地認(rèn)識(shí)和分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)事前、事中和事后的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制，針對(duì)不同階段制定不同的應(yīng)對(duì)策略，找出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因，規(guī)避和控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)資金使用效率，及時(shí)防范和化解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)應(yīng)當(dāng)提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，完善財(cái)務(wù)管理制度，科學(xué)進(jìn)行投資決策，建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，努力把財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降到最低限度，實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益最大化，增強(qiáng)企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，為企業(yè)贏得更好的發(fā)展空間，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略。
【參考文獻(xiàn)】
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【關(guān)鍵詞】現(xiàn)金流量；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；防范；體系設(shè)計(jì)
隨著社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)體制的日益完善，企業(yè)作為自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧、自我發(fā)展、良我約束的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越制約著企業(yè)的生存和發(fā)展。因此，加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，構(gòu)建完善的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范體系已成為促進(jìn)企業(yè)自身發(fā)展的內(nèi)在要求和當(dāng)務(wù)之急。
1 基于現(xiàn)金流量的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析方法
企業(yè)必然要面對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，在分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)上才能有效進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范，目前，公認(rèn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析方法有如下幾種：
財(cái)務(wù)報(bào)表分析法，該方法依據(jù)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表及現(xiàn)金流量表，通過(guò)垂直分析法、水平分析法、因素分析法及比率分析法等，對(duì)企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別，并對(duì)企業(yè)未來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測(cè)。
案例分析法，在對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別的同時(shí)，對(duì)照以往企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐中出現(xiàn)的相類似的案例，對(duì)過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)和方法進(jìn)行總結(jié)分析，從而準(zhǔn)確識(shí)別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
業(yè)務(wù)流程分析法，按照內(nèi)在邏輯將企業(yè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)形成一套流程圖，并且對(duì)流程圖中的每個(gè)環(huán)節(jié)都進(jìn)行仔細(xì)的調(diào)查、研究和分析，從而對(duì)企業(yè)各業(yè)務(wù)中潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別的方法。運(yùn)用這種方法可以較為簡(jiǎn)便的發(fā)現(xiàn)企業(yè)各項(xiàng)業(yè)務(wù)活動(dòng)中容易產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的薄弱環(huán)節(jié)，從而可以進(jìn)行有針對(duì)性的把握和分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)重點(diǎn)。
此外還有現(xiàn)場(chǎng)觀察法、幕景分析法、集合意見(jiàn)法、德?tīng)柗品ǎ▽＜艺{(diào)查法）等等。
本文認(rèn)為將現(xiàn)金流量用于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析很有必要。傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析框架體系有其內(nèi)在的缺陷，比如：通過(guò)一些具體的財(cái)務(wù)指標(biāo)，如凈資產(chǎn)收益率、每股收益及每股凈資產(chǎn)等可以分析出股東投入資本的獲利能力，但是通過(guò)這些指標(biāo)計(jì)算是分析權(quán)責(zé)發(fā)生制下的凈利潤(rùn)，此項(xiàng)數(shù)據(jù)可以用賒銷的方法來(lái)提升和掩飾。股東實(shí)際獲利數(shù)還要看企業(yè)經(jīng)營(yíng)當(dāng)年所實(shí)現(xiàn)的資金流量。
2 基于現(xiàn)金流量的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法
本文主要運(yùn)用如下的方法思路。
2.1 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的初步識(shí)別――財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型
財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警就是要在企業(yè)財(cái)務(wù)發(fā)生輕度危機(jī)甚至陷入危機(jī)之前對(duì)企業(yè)發(fā)出警情預(yù)報(bào)，以便企業(yè)能及時(shí)采取“排警”措施，解除“危機(jī)”。
從傳統(tǒng)的角度看，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)更好的預(yù)警模型，是多變量模型。其中，以Altman提出的Z-Score多變量財(cái)務(wù)預(yù)警模型模最為經(jīng)典，相關(guān)研究人員對(duì)這一方法進(jìn)行了進(jìn)一步的研究和分析。財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型是Altman在運(yùn)用DMA分析技術(shù)，在1946―1956年間隨機(jī)抽取了33家制造業(yè)的破產(chǎn)公司以其為樣本，同時(shí)按照這33家公司的行業(yè)類別與規(guī)模相對(duì)應(yīng)的抽取了33家經(jīng)營(yíng)正常的公司作為配對(duì)樣本。通過(guò)相互對(duì)比分析，Altman將22個(gè)預(yù)示公司將可能發(fā)生問(wèn)題的財(cái)務(wù)比率變量綜合為五大指標(biāo)，即償債能力、周轉(zhuǎn)能力、獲利能力、財(cái)務(wù)杠桿和流動(dòng)性。
隨著經(jīng)濟(jì)形式的變化，1983年，Altman選用4個(gè)指標(biāo)（X1凈營(yíng)運(yùn)資本/總資產(chǎn)，X2留存收益/總資產(chǎn)，X3息稅前利潤(rùn)/總資產(chǎn)，X4股東權(quán)益總額/債務(wù)總額）組成了修正后的Z-Score模型[1]。
Z=6.56X1+3.26X2+6.72X3+1.05X4
Z-Score模型更為綜合的反映了企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，其各個(gè)指標(biāo)包括企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模、企業(yè)的獲利能力、企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、企業(yè)的償債能力及企業(yè)資產(chǎn)利用效率等等，該種模型進(jìn)一步完善和推動(dòng)了財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制的發(fā)展，通過(guò)對(duì)Z-Score模型的深入分析研究，Altman指出企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況越好則Z值越大，反之，如果Z值越小則表示企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況越差。根據(jù)此模型，Altman還進(jìn)一步提出企業(yè)破產(chǎn)的臨界值：
（1）若Z小于1.1，那么企業(yè)的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)很大；
（2）當(dāng)Z值介于1.1與2.675之間時(shí)，預(yù)示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況非常不穩(wěn)定，企業(yè)處于灰色地帶；
（3）若Z大于2.675，則表明企業(yè)有著良好財(cái)務(wù)狀況，企業(yè)幾乎沒(méi)有破產(chǎn)的可能性。
此后，在這一模型的運(yùn)用中，Altman發(fā)現(xiàn)，隨著時(shí)間的的逐步延長(zhǎng)，企業(yè)有較大可能發(fā)生變化，那么Z-Score模型對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)能力就會(huì)下降。根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，運(yùn)用此模型預(yù)測(cè)公司破產(chǎn)，預(yù)測(cè)破產(chǎn)在一年內(nèi)發(fā)生其準(zhǔn)確率達(dá)到95%，預(yù)測(cè)企業(yè)在兩年內(nèi)破產(chǎn)則準(zhǔn)確率為83%，但是如果預(yù)測(cè)時(shí)間超過(guò)三年則準(zhǔn)確率降低到48%。所以，Z計(jì)分模型在對(duì)企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估時(shí)一定要注意時(shí)間性，Z值可以直接運(yùn)用于企業(yè)短期風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，如果要評(píng)估企業(yè)的長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)，就要統(tǒng)計(jì)出企業(yè)歷年的Z值，從而根據(jù)分值的歷年變化趨勢(shì)來(lái)對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)作出預(yù)估。最初Z-Score模型是依據(jù)制造業(yè)公司的數(shù)據(jù)資料得出的，但從實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，該模型同樣適用于其他類型的公司。
然而，財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警的研究對(duì)象應(yīng)當(dāng)是現(xiàn)金及其流動(dòng)，因?yàn)橐粋€(gè)企業(yè)有無(wú)充足的現(xiàn)金以及與公司規(guī)模相對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金支付能力是企業(yè)能否正常維持下去的關(guān)鍵。所以財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警應(yīng)建立在對(duì)現(xiàn)金及其流動(dòng)的監(jiān)測(cè)和控制上。近年來(lái)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理越來(lái)越成為理論界和企業(yè)界關(guān)注的焦點(diǎn)，特別是對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流的管理成為焦點(diǎn)中的焦點(diǎn)。并運(yùn)用現(xiàn)金流量分析法構(gòu)建企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型和財(cái)務(wù)綜合指標(biāo)函數(shù)。
我國(guó)學(xué)者劉紅霞從反映現(xiàn)金流與收入、現(xiàn)金流內(nèi)部結(jié)構(gòu)的指標(biāo)、反映現(xiàn)金流與債務(wù)關(guān)系的指標(biāo)、反映現(xiàn)金流與利潤(rùn)關(guān)系的指標(biāo)、反映現(xiàn)金流增長(zhǎng)狀況的指標(biāo)五個(gè)方面，恰當(dāng)?shù)倪x出四個(gè)指標(biāo)（ZYXJ：主營(yíng)業(yè)務(wù)現(xiàn)金比率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入；XJBL：現(xiàn)金流量比率=現(xiàn)金流入量/現(xiàn)金流出量；XJZW：現(xiàn)金債務(wù)總額比=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/債務(wù)總額；XJJZ：經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流增長(zhǎng)率=（本期經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流-上期經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流）/上期經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流）。并構(gòu)建了現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別模型[2]：
Z1=0.948ZYXJ+0.925XJBL+0.963XJZW+0.42XJJZ
Z2=-0.246ZYXJ+0.003 XJBL-0.155XJZW +0.904XJJZ
F=0.71466Zl+0.22565Z2
通過(guò)上述計(jì)算可以看出：如果F大于0.4599，那么企業(yè)就有相對(duì)安全的現(xiàn)金流狀況。如果F小于0.3145，那么就預(yù)示著企業(yè)面臨較為嚴(yán)重的現(xiàn)金流狀況。當(dāng)F值介于0.3145和0.4599之間時(shí)，則表明企業(yè)處于風(fēng)險(xiǎn)臨界狀態(tài)，企業(yè)的現(xiàn)金流是處于灰色區(qū)域的。其研究結(jié)論也表明，由于研究所取用的樣本沒(méi)有對(duì)不同行業(yè)進(jìn)行區(qū)分，所以建立的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型及設(shè)定的風(fēng)險(xiǎn)臨界值的界定是一個(gè)一般意義上的數(shù)據(jù)，在運(yùn)用模型分析具體行業(yè)的時(shí)候，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的數(shù)據(jù)還要進(jìn)行進(jìn)一步的修正。
2.2 基于現(xiàn)金流量的進(jìn)一步分析
在分析企業(yè)資金流量結(jié)構(gòu)時(shí)，要分析企業(yè)當(dāng)前所處在的生命周期階段，以保證準(zhǔn)確的判斷出企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況[2]：企業(yè)如果處于開(kāi)辦階段，那么企業(yè)需要大量的現(xiàn)金投入，同時(shí)卻有極少的回籠資金，此階段的企業(yè)可謂是“饑渴的資金使用者”。該階段的企業(yè)資金流所呈現(xiàn)出來(lái)的特征是：生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)帶來(lái)的資金流呈現(xiàn)正值，投資活動(dòng)造成的資金流呈現(xiàn)負(fù)值，籌資活動(dòng)帶來(lái)的現(xiàn)金流量也較為巨大。如果企業(yè)處于成熟階段，則不需要增加擴(kuò)大生產(chǎn)能力的支出，企業(yè)對(duì)資本有較小的需求，同時(shí)在企業(yè)銷售方面，由于市場(chǎng)的逐漸飽和，企業(yè)銷售一般增長(zhǎng)的也不快。處于該階段的企業(yè)的資金流呈現(xiàn)出的特點(diǎn)是：資金流在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中呈現(xiàn)正值，企業(yè)有足夠的現(xiàn)金支付股東及償還債務(wù)，該階段的企業(yè)籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流一般為負(fù)值，此階段企業(yè)的折舊費(fèi)和攤銷一般就能滿足其投資支出的需求。如果企業(yè)處于衰退階段，則企業(yè)是凈現(xiàn)金的使用者，此時(shí)的企業(yè)盈利很少，經(jīng)營(yíng)困難。企業(yè)現(xiàn)金流呈現(xiàn)出經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流為負(fù)，依靠舉債和挪用股利來(lái)維持企業(yè)生存。
在進(jìn)行企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的一般識(shí)別的基礎(chǔ)上，找到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析切入點(diǎn)，需要進(jìn)一步結(jié)合企業(yè)實(shí)際進(jìn)行更細(xì)致的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析，這也牽涉到企業(yè)內(nèi)外部各影響因素分析。這就需要構(gòu)建基于現(xiàn)金流量的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，并進(jìn)一步運(yùn)用該評(píng)價(jià)指標(biāo)體系尋找和揭示現(xiàn)存財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)或潛在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之具體原因所在。
3 基于現(xiàn)金流量的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)建
本文認(rèn)為，以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，可按現(xiàn)金流量?jī)?nèi)容分為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)三項(xiàng)分項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行構(gòu)建，各分項(xiàng)指標(biāo)下再分若干具體指標(biāo)。
3.1 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量分析指標(biāo)及其意義
3.1.1 盈利能力指標(biāo)
經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量除以企業(yè)資產(chǎn)總額就是總資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)收現(xiàn)比。這個(gè)比率能反映企業(yè)資產(chǎn)帶來(lái)現(xiàn)金流量的能力，表示每一元資產(chǎn)所帶來(lái)的現(xiàn)金凈流入。通常來(lái)說(shuō)，這個(gè)指標(biāo)數(shù)值越高，則表示企業(yè)資產(chǎn)使用率越高，企業(yè)的盈利能力就越強(qiáng)，企業(yè)所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越小。
經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量除以企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入就是銷售經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金比率。這個(gè)數(shù)值反映的是企業(yè)每一元主營(yíng)業(yè)務(wù)收入所帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流入，該數(shù)值反映了企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)生現(xiàn)金流量的能力。通常來(lái)說(shuō)，這個(gè)數(shù)值越高，則說(shuō)明企業(yè)有越快的銷售款回收速度，企業(yè)就有越強(qiáng)的應(yīng)收款管理能力，企業(yè)所面臨的壞賬損失就會(huì)越小。
經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量減去優(yōu)先股股利之后除以普通股股數(shù)就是每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量。這個(gè)指標(biāo)能夠反映出平均每股所有的現(xiàn)金凈流量，這個(gè)數(shù)據(jù)代表公司所具備的最大的分派股利的能力。在此項(xiàng)數(shù)值中，由于現(xiàn)金流包括了應(yīng)該扣除的折舊費(fèi)、壞賬預(yù)備級(jí)攤銷等事項(xiàng)，所以此數(shù)值往往大于每股股利，這是個(gè)適用于股份公司的指標(biāo)。
3.1.2 現(xiàn)金充足能力指標(biāo)
經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量除以存貨投資、現(xiàn)金股利和資本性支出之和即為現(xiàn)金充足率。這個(gè)指標(biāo)反映了企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中現(xiàn)金支付凈存貨投資、股利及資本投資的程度。如果此值大于1，則表明企業(yè)有足夠的現(xiàn)金去支付包括資本性支出、存貨投資和現(xiàn)金股利等支出，不需對(duì)外進(jìn)行融資，反之企業(yè)就需要對(duì)外融資。通常來(lái)說(shuō)，企業(yè)在正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中所需的現(xiàn)金流量要滿足企業(yè)追加投入、支付股東股利及貸款利息的費(fèi)用。雖然說(shuō)從外部籌集資金對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)是正常的有必要的，但是如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)中過(guò)分依賴于對(duì)外融資，才能實(shí)現(xiàn)企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，那么長(zhǎng)期下去企業(yè)是難免會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題的。
3.1.3 現(xiàn)金償債能力指標(biāo)
企業(yè)現(xiàn)金凈流量除以流動(dòng)負(fù)債就是現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比，這個(gè)指標(biāo)表明企業(yè)在所有的活動(dòng)中所帶來(lái)的現(xiàn)金支付也就是企業(yè)的到期務(wù)償還能力，該指標(biāo)越高，則說(shuō)明企業(yè)的清償能力越強(qiáng)。
現(xiàn)金凈流量除以債務(wù)總額就是現(xiàn)金債務(wù)總額比，這個(gè)指標(biāo)能有效的預(yù)測(cè)企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)。這個(gè)指標(biāo)反映了在某一會(huì)計(jì)結(jié)算期中企業(yè)每元債務(wù)中對(duì)應(yīng)償還的現(xiàn)金流量額，它很大程度上反映了企業(yè)的償債能力，該指數(shù)越高，則說(shuō)明企業(yè)的償債能力越強(qiáng)，反之，則企業(yè)的償債能力就越低。
債務(wù)總額除以經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~即為債務(wù)償還期，通過(guò)該指標(biāo)可以說(shuō)明在當(dāng)前公司在營(yíng)業(yè)活動(dòng)中創(chuàng)造出來(lái)的現(xiàn)金水平下，償還所有債務(wù)所需要的時(shí)間，公司長(zhǎng)期資金的主要來(lái)源應(yīng)是從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中所獲得的現(xiàn)金。
3.1.4 收益質(zhì)量指標(biāo)
與收益質(zhì)量關(guān)系十分緊密的是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)比較大，收益及其不穩(wěn)定的情況下，收益質(zhì)量會(huì)被極大的降低?！敖?jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量除以凈利潤(rùn)等于經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量與凈利潤(rùn)的比率”，作為總體評(píng)價(jià)收益質(zhì)量的指標(biāo)，通過(guò)每一元凈利潤(rùn)中的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，可以反映企業(yè)凈利潤(rùn)的收現(xiàn)水平。由于企業(yè)操縱利潤(rùn)一般沒(méi)有相應(yīng)的現(xiàn)金流量，所以其有助于防止企業(yè)通過(guò)操縱利潤(rùn)給投資者帶來(lái)信息的誤導(dǎo)。通常情況，在利潤(rùn)大于0的時(shí)候，該指標(biāo)會(huì)大于1。
3.2 投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量分析指標(biāo)及其意義
經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量除以資本性支出即為經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金再投資的比率。作為投資發(fā)展能力分析的相關(guān)指標(biāo)之一，企業(yè)在一個(gè)時(shí)期的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，各項(xiàng)資本性支出所需要的現(xiàn)金是否能被足以支付，往往需要參考該指標(biāo)，例如固定資產(chǎn)的投資。通常而言，如果該指標(biāo)小于1，說(shuō)明企業(yè)資本性支出包含融資以彌補(bǔ)支出的能力不足。相反，該比率越高，則說(shuō)明企業(yè)可以創(chuàng)造的未來(lái)現(xiàn)金流量或利潤(rùn)能力就越強(qiáng)，可以說(shuō)明企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的能力就越強(qiáng)。如果投資活動(dòng)的現(xiàn)金流出量與籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流入量在本期數(shù)額都比較大，說(shuō)明企業(yè)在保持內(nèi)部經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定運(yùn)行的前提下，從外界籌措大量資金，擴(kuò)大其經(jīng)營(yíng)規(guī)模。
投資收益所收到的現(xiàn)金除以投資收益等于現(xiàn)金投資收益比率。企業(yè)在投資收益中變現(xiàn)收益的含量可以通過(guò)借助該項(xiàng)指標(biāo)明確的觀察出來(lái)。作為投資收益質(zhì)量的相關(guān)指標(biāo)，通常情況下，該比率與企業(yè)所實(shí)現(xiàn)的變現(xiàn)投資收益呈正相關(guān)，即項(xiàng)比率越大，企業(yè)所實(shí)現(xiàn)的變現(xiàn)收益就越多。投資收益風(fēng)險(xiǎn)與投資收益質(zhì)量呈負(fù)相關(guān)，收益風(fēng)險(xiǎn)越小，收益質(zhì)量越高。在目前企業(yè)對(duì)外投資通常采用成本法核算，這是因?yàn)槭軙?huì)計(jì)確認(rèn)的權(quán)責(zé)發(fā)生制原則的約束，通常情況是，認(rèn)定投資收益要在實(shí)際收到現(xiàn)金股利之后，這個(gè)時(shí)候，二者的適應(yīng)性比較好，該比率接近于1。
資本技術(shù)投入比率=投資購(gòu)買固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)支付的現(xiàn)金/現(xiàn)金總流入量。該指標(biāo)反映企業(yè)某一時(shí)期的現(xiàn)金總流入量中用于支付各項(xiàng)資本性支出（如固定資產(chǎn)的投資）所需現(xiàn)金，該比率越大，表示企業(yè)在擴(kuò)大規(guī)模方面的投入程度越大。
3.3 籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流量分析指標(biāo)及其意義
經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目增減凈額、籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入量之和除以現(xiàn)金流入量總額就是外部籌資比率。企業(yè)的擁有的外部籌資能力通過(guò)這個(gè)指標(biāo)能反映出來(lái)，該指標(biāo)越大則表示企業(yè)的外部籌資能力越強(qiáng)。如果企業(yè)的銷售量增量很大，帶來(lái)外部負(fù)債的增加，這在本質(zhì)上是企業(yè)的籌資的一種方式，這種增長(zhǎng)能夠在很大程度上減少企業(yè)在外部籌資的數(shù)額。
企業(yè)取得借款所收到的現(xiàn)金除以企業(yè)取得借款所收現(xiàn)金、企業(yè)吸收投資收到的現(xiàn)金之和就是企業(yè)的債務(wù)總權(quán)益比率。這項(xiàng)指標(biāo)能夠用來(lái)分析企業(yè)的籌資方式，通常來(lái)說(shuō)，在企業(yè)籌資活動(dòng)中所帶來(lái)的現(xiàn)金凈流量越多，那么企業(yè)就面臨更大的償債壓力，但是企業(yè)的現(xiàn)金流入多是企業(yè)對(duì)權(quán)益資本的吸收，那么企業(yè)就沒(méi)有償債壓力。所以，企業(yè)吸收越多的權(quán)益資本則其資金實(shí)力就越強(qiáng)，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越低。
企業(yè)償還債務(wù)數(shù)額除以企業(yè)籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入量即為企業(yè)的籌資償還債務(wù)比率。這個(gè)指標(biāo)一般被用作分析籌資用途有關(guān)，它在很大程度上會(huì)衡量出企業(yè)對(duì)債務(wù)的償還能力。此項(xiàng)指標(biāo)越大，一方面表明企業(yè)到期債務(wù)很多，另一方面，則意味著企業(yè)在本期的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的現(xiàn)金流入量相對(duì)不足，要對(duì)其原因進(jìn)行具體分析。如果，該指標(biāo)偏小，那么則說(shuō)明企業(yè)本期的現(xiàn)金流量充足，另一方面也意味著企業(yè)在本期有較少的到期債務(wù)。
基于上述，構(gòu)建基于現(xiàn)金流量的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系見(jiàn)表1所示。
表1 基于現(xiàn)金流量的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系
通過(guò)上述分析，我們可以看出，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)及籌資活動(dòng)匯總，分析其現(xiàn)金流量指標(biāo)共有十四個(gè)，這包括：1.企業(yè)的總資產(chǎn)現(xiàn)金收現(xiàn)比率；2.銷售現(xiàn)金比率；3.每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量；4.現(xiàn)金充足比率；5.現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比；6.現(xiàn)金債務(wù)總額比；7.債務(wù)償還期；8.經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)比；9.企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金再投資的比率；10.企業(yè)現(xiàn)金投資收益的比率；11.企業(yè)資本技術(shù)的投入比率；12.企業(yè)外部的籌資比率；13.企業(yè)債務(wù)總權(quán)益的比率；14.籌資償還債務(wù)比率。
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一、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別
風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程的第一步，也是風(fēng)險(xiǎn)管理最為基礎(chǔ)的工作。只有正確識(shí)別了風(fēng)險(xiǎn)的種類及其原因，才能對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的大小做出準(zhǔn)確的評(píng)估，然后才可能采取可行的對(duì)策和措施。風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別要求對(duì)于企業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)過(guò)程面臨的特殊風(fēng)險(xiǎn)有明確的了解，密切注意廣泛采用先進(jìn)技術(shù)所帶來(lái)的新風(fēng)險(xiǎn)，提高對(duì)風(fēng)險(xiǎn)可預(yù)見(jiàn)性的認(rèn)識(shí)，掌握風(fēng)險(xiǎn)管理的主動(dòng)權(quán)。企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的方法很多，如流程圖分析法、財(cái)務(wù)狀況分析法、分解分析法、暮景分析法、事故樹(shù)分析法、保險(xiǎn)調(diào)查法、專家調(diào)查法。從便于操作的角度看，比較適合中小企業(yè)使用的主要還是流程圖分析法、財(cái)務(wù)狀況分析法以及保險(xiǎn)調(diào)查法，前兩種方法能有效地從生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況兩方面對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別，第三種方法則能從第三方的角度進(jìn)行專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別，這三種方法相互補(bǔ)充，只要綜合運(yùn)用好這三種方法，就可以比較全面地對(duì)中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)加以科學(xué)的識(shí)別。
二、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估
企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別確認(rèn)后，接著要做的工作就是風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率、損失及其影響進(jìn)行評(píng)估。評(píng)估損失時(shí)，不僅要評(píng)估直接損失，而且要評(píng)估間接損失。評(píng)估方法分為定性與定量?jī)煞N，其中定性分析法主要有頭腦風(fēng)暴法、德?tīng)柗品ā⑾到y(tǒng)分析調(diào)查法、“四階段癥狀”分析法、“三個(gè)月資金周轉(zhuǎn)表”分析法、流程圖分析法、情景模擬分析法、管理評(píng)分法和專家決策法等；定量分析法主要有單變量模式法、概率分析法、期望值分析法、“利息及票據(jù)貼現(xiàn)費(fèi)用”判別分析法、Z計(jì)分模型法和企業(yè)經(jīng)營(yíng)安全率及資金安全率計(jì)算法等方法。
現(xiàn)代企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估主要采用定量分析和定性分析相結(jié)合的方法。定量分析的關(guān)鍵是選擇恰當(dāng)?shù)脑u(píng)價(jià)指標(biāo)及其值域和臨界點(diǎn)。例如，反映市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵指標(biāo)有：市場(chǎng)占有率、銷售利潤(rùn)率、銷售費(fèi)用率、產(chǎn)品差異度、替代品的性價(jià)比。反映顧客風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵指標(biāo)主要有：合同履約率、顧客投訴率、賒銷比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率；反映供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵指標(biāo)主要有供應(yīng)品價(jià)格增長(zhǎng)率、采購(gòu)合格率、供應(yīng)商對(duì)價(jià)格和品質(zhì)的控制能力；反映財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵指標(biāo)有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債比率、負(fù)債權(quán)益比率、毛利率、總利潤(rùn)率、純利潤(rùn)率、投資收益率、投資周轉(zhuǎn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、銷售收入利潤(rùn)率等。從實(shí)際情況看，中小企業(yè)最好采用定性與定量相結(jié)合的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法。因?yàn)檫@樣的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法直觀、針對(duì)性強(qiáng)，便于中小企業(yè)準(zhǔn)確迅速的找到問(wèn)題所在，從而準(zhǔn)確地對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估。當(dāng)然這要求中小企業(yè)在日常的經(jīng)營(yíng)過(guò)程中注重搜集各種資料并定期對(duì)資料進(jìn)行整理并妥善保存。
三、風(fēng)險(xiǎn)處置
企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)處置階段是風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程中的最后一個(gè)階段，也是整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理成敗的關(guān)鍵所在。它是根據(jù)不同類型、不同概率和具有不同損失程度的風(fēng)險(xiǎn)，制定應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)策略。
（一）風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。企業(yè)以一定代價(jià)（如保險(xiǎn)費(fèi)、贏利機(jī)會(huì)、擔(dān)保費(fèi)和利息）采取某種方式（如參加保險(xiǎn)、信用擔(dān)保、租賃經(jīng)營(yíng)、套期交易、票據(jù)貼現(xiàn)等等），將風(fēng)險(xiǎn)損失轉(zhuǎn)嫁給他人承擔(dān)，以避免可能給企業(yè)帶來(lái)災(zāi)難性損失。首先是向?qū)I(yè)性保險(xiǎn)公司投保。企業(yè)只需定期交納一定數(shù)額的保險(xiǎn)費(fèi)即可在巨額風(fēng)險(xiǎn)損失發(fā)生時(shí)獲得保險(xiǎn)公司的補(bǔ)償。其次是風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，如實(shí)行合資、聯(lián)營(yíng)、增發(fā)新股、發(fā)行債券、聯(lián)合開(kāi)發(fā)等。第三是風(fēng)險(xiǎn)主體轉(zhuǎn)移。即把全部的風(fēng)險(xiǎn)全部轉(zhuǎn)給另一主體。如通過(guò)技術(shù)轉(zhuǎn)讓、特許經(jīng)營(yíng)、戰(zhàn)略聯(lián)盟、租賃經(jīng)營(yíng)和業(yè)務(wù)外包轉(zhuǎn)讓經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；通過(guò)委托開(kāi)發(fā)、購(gòu)買專利來(lái)轉(zhuǎn)移技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。由于風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移必然帶來(lái)利益的流失，因此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)在識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)的類型和大小，權(quán)衡得失后，選擇恰當(dāng)?shù)姆绞睫D(zhuǎn)移。對(duì)中小企業(yè)而言，自然風(fēng)險(xiǎn)宜用投保，現(xiàn)代保險(xiǎn)制度是轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的最理想方式，中小企業(yè)應(yīng)增強(qiáng)保險(xiǎn)意識(shí)，加大在財(cái)產(chǎn)、醫(yī)療等方面的保險(xiǎn)力度，把可能存在的風(fēng)險(xiǎn)損失轉(zhuǎn)移給保險(xiǎn)公司。此外，中小企業(yè)還可以在對(duì)自身風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行充分識(shí)別與評(píng)估的基礎(chǔ)上，把那些較大的風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)合同條款轉(zhuǎn)移給對(duì)方承擔(dān)。實(shí)行投資決策，努力降低投資風(fēng)險(xiǎn)。
（二）風(fēng)險(xiǎn)自留。如果企業(yè)有足夠的財(cái)力和能力承受風(fēng)險(xiǎn)損失時(shí)，可以采取風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)以及風(fēng)險(xiǎn)自保的形式自行消化風(fēng)險(xiǎn)損失。風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)就是在風(fēng)險(xiǎn)損失發(fā)生時(shí)，直接將損失攤?cè)氤杀净蛸M(fèi)用，或沖減利潤(rùn)。風(fēng)險(xiǎn)自保就是企業(yè)預(yù)留一筆風(fēng)險(xiǎn)金或隨著生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的進(jìn)行，有計(jì)劃計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)基金，如呆賬損失、大修理基金等。這適用于損失較小的風(fēng)險(xiǎn)。中小企業(yè)在實(shí)施時(shí)應(yīng)充分考慮自己的財(cái)務(wù)狀況，再做決策。
(三)風(fēng)險(xiǎn)組合。將具有不同風(fēng)險(xiǎn)且沒(méi)有相關(guān)性的產(chǎn)品和投資項(xiàng)目進(jìn)行優(yōu)化組合，通過(guò)產(chǎn)品或項(xiàng)目的盈虧補(bǔ)償，達(dá)到減少整體風(fēng)險(xiǎn)損失的目的。第一，高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目與低風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目適當(dāng)搭配，以便在高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目遭受損失時(shí)，能從低風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目受益中彌補(bǔ)。第二，所選項(xiàng)目數(shù)適當(dāng)。第三，要根據(jù)企業(yè)的核心能力給定一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)承受的臨界點(diǎn)，以此作為風(fēng)險(xiǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)。當(dāng)然，對(duì)于中小企業(yè)而言由于多種原因所形成的產(chǎn)品單一性和趨同性，尚不具備開(kāi)展多種經(jīng)營(yíng)的條件，因而一般中小企業(yè)應(yīng)慎用該策略，即使選用這種策略，也必須圍繞自己的優(yōu)勢(shì)，結(jié)合企業(yè)資源條件來(lái)進(jìn)行，不違背自身的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。
（四）風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。對(duì)突發(fā)性、高風(fēng)險(xiǎn)，其損失巨大而又難以回避的，有意識(shí)地采取避險(xiǎn)措施。風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避可以從三個(gè)層面展開(kāi)：戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、項(xiàng)目性風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避和方案風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。過(guò)多消極的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)使企業(yè)安于現(xiàn)狀，喪失爭(zhēng)取發(fā)展的主動(dòng)權(quán)。中小企業(yè)一方面要積極進(jìn)取，增強(qiáng)同大企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，另一方面又因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)承受能力差，必須避免過(guò)大的風(fēng)險(xiǎn)給自己造成沉重打擊，如何處理好這兩者的關(guān)系，對(duì)中小企業(yè)決策者是一個(gè)考驗(yàn)。