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導語：在金融工程的發(fā)展的撰寫旅程中，學習并吸收他人佳作的精髓是一條寶貴的路徑，好期刊匯集了九篇優(yōu)秀范文，愿這些內容能夠啟發(fā)您的創(chuàng)作靈感，引領您探索更多的創(chuàng)作可能。
一、金融工程基本問題概述
（一）內涵
最早提出金融工程概念的是美國金融學教授芬納蒂（Dean Finaty），他在1988年發(fā)表的論文《公司理財中的金融工程縱觀》中將金融工程的概念界定為：金融工程就是資本市場參與者運用現(xiàn)代金融經濟理論和現(xiàn)代數(shù)學分析原理、工具和方法，在現(xiàn)有的金融產品、金融工具和金融方法的基礎上，為金融市場參與者發(fā)現(xiàn)金融資本價格和規(guī)避風險，發(fā)掘新的金融機會，以實現(xiàn)投資者預期經濟目的，增進金融市場效率和保持金融秩序穩(wěn)定的一項應用性的技術工程。此外，眾多的學者，如史密斯、格利茲和眾多的組織都對金融工程的內涵進行了不同的探討。
金融工程基于現(xiàn)代科學理論特別是系統(tǒng)工程理論，吸收金融學、運籌學、會計學等學科的內容，把復雜精密的數(shù)理分析、計算機技術等導入到金融領域的方方面面，持續(xù)地進行金融創(chuàng)新，為金融市場的參與者提供了全新的金融產品和工具用于規(guī)避市場風險和資本價格發(fā)現(xiàn)，極大程度地提高了金融市場的效率，但同時在金融創(chuàng)新的過程中也帶來了無法消除的系統(tǒng)性風險，其雙刃劍的特點讓這門學科在資本市場還未完全開放的我國的發(fā)展如履薄冰。
（二）功能
金融工程是在現(xiàn)代金融理論發(fā)展的推動下，運用高新技術，為解決具體的金融問題而規(guī)避既有的交易規(guī)則，進行金融創(chuàng)新的結果，其主要功能在于金融風險的管理。隨著20世紀70年代始世界范圍內外匯管制的放松或取消及利率的自由化，利率、匯率等金融資產價格的波動更頻繁、更劇烈，經濟的、非經濟的因素，系統(tǒng)的、非系統(tǒng)的因素對經濟體系及微觀個體的影響更復雜，從而使經濟主體面對較從前更大、更復雜的金融風險。金融工程的思想和技術則為金融風險管理提供了有效的手段，如構建適當?shù)耐顿Y組合，可有效分散非系統(tǒng)風險；運用互換、期貨、期權等金融衍生工具可規(guī)避利率、匯率等價格波動風險，并有可能主動利用風險，從中獲益。在實踐中，金融工程技術對微觀個體的風險管理作用最為顯著，能夠使風險從風險回避型的套期保值者轉移到風險偏好型的投機者或其他投資者身上。也因此，金融工程技術對宏觀風險管理的作用表現(xiàn)在，不能減少宏觀經濟體系的風險總量，而只是實現(xiàn)微觀個體之間的風險轉移和配置，但能夠提高宏觀經濟體系的風險承受和處理能力。
（三）意義
21世紀將是金融工程大發(fā)展的時期，金融工程的應用對我國金融業(yè)發(fā)展具有重要意義。它能強化金融市場在資源配置中的核心作用，促進我國金融體系的深化改革；它能滿足不同投資者對金融產品多樣化的需求，增強抗風險能力；它能為中央政府提供新的金融監(jiān)管技術，保證國家經濟安全。具體而言，首先，強化金融市場在資源配置中的核心作用；其次，為金融機構和企業(yè)開拓新的生存與發(fā)展空間；再次，滿足投資者金融產品多樣化的需求；最后，為政府的金融監(jiān)管提供技術支持。
二、我國發(fā)展金融工程的制約因素
（一）金融市場不發(fā)達
我國的金融市場是分割、狹小的，信息成本高，股票、債券等基本金融工具規(guī)模小且不夠規(guī)范；從業(yè)務種類來看，目前我國金融業(yè)基本上還停留在銀行的存款、貸款、匯兌及證券的發(fā)行、兌付與交易的低水平階段，還沒有達到為企業(yè)、居民和政府提供全方位金融服務的水平，更為主要的是金融資產價格市場化進程太慢。目前形成我國金融資產價格的市場機制很不健全，市場化程度較低，主要表現(xiàn)為匯率、利率以及股票債券價格受非市場因素影響太大，匯率、利率市場仍受政府管制，利率市場化進程舉步艱難，CHIBOR并未成為真正的市場均衡利率；匯率也不是完全的市場均衡價格，雖然已經并軌，但匯率形成機制的行政色彩濃厚，不能反映市場供求；證券市場中，政府“托市”、“救市”現(xiàn)象屢有發(fā)生。
（二）缺乏真正的市場參與主體
我國目前的市場交易主體主要是國有商業(yè)銀行、國有企業(yè)及非國有經濟單位，但由于國企改革滯后，企業(yè)的經營機制尚不健全，風險管理意識淡薄，內在利益沖動有余而責任約束不足；國有金融機構企業(yè)化經營還沒有完全實現(xiàn)，這使它們存在較為嚴重的委托問題，行為的風險收益不對稱。如承擔高風險，則國有機構的人―經理人員等獲得由此可能帶來的高收益，而可能的損失則由委托人--國家來承擔。這會導致這些市場參與主體過度追逐風險，而不是規(guī)避風險，使每一個設計初衷良好的金融工程產品都有可能變?yōu)樽分痫L險的工具，從而加大金融風險。風險管理市場需求主體的缺位，無疑將對我國金融工程的發(fā)展產生不利的影響。
（三）金融監(jiān)管體系不成熟
在發(fā)展和應用金融工程過程中，金融工程或其部分的發(fā)展如果偏離正常軌道或超越合理限度，監(jiān)管當局對此如果失去控制，將導致政策效果的削弱，甚至有可能引發(fā)金融危機。同西方發(fā)達國家相比，我國金融監(jiān)管當局在調控能力上仍有很多差距，對市場發(fā)展的預測與把握仍然比較遲鈍，所使用的手段和技術不能適應金融創(chuàng)新和網絡銀行發(fā)展的需要。此外我國金融立法滯后，金融監(jiān)管還未完全法制化。目前我國金融監(jiān)管法規(guī)不完善，國內的幾部銀行法在20世紀90年代中期才先后確立，可操作性差。在監(jiān)管方式上，存在著行政性監(jiān)管過多的傾向。這很難適應金融工程的要求。
（四）金融理論發(fā)展滯后
首先，我國金融理論還停留在理論描述、定性分析及經驗判斷的階段，統(tǒng)計、數(shù)理分析及其它尖端前沿科學的成就尚未用于金融理論的研究，金融工程尚未得到應有的先進理論支持。其次，目前我國金融學的內容比較陳舊，較少涉及現(xiàn)代金融理論，尤其缺乏對金融工程理論的介紹，沒有從金融工程的高度來設置相應的課程。再次，我國金融人才培養(yǎng)仍然封閉在學校的象牙塔中，與實際聯(lián)系不緊密，所培養(yǎng)出的人才實際運用能力差。另外，真正懂得并會運用金融衍生工具的、金融工程所需的復合型高級人才嚴重不足，這也制約金融工程在我國的發(fā)展。
（五）技術條件不能滿足要求
在金融科技的發(fā)展及其應用方面，盡管我國證券市場電子化程度較高，銀行業(yè)務處理也普遍推行電腦化，通訊設施及技術水平都有了一定的基礎，但我國國民經濟的信息基礎設施還遠未建成和健全，快捷、高效的信息傳輸網絡建設進展緩慢，清算交易系統(tǒng)離高效、快速、準確要求較遠，金融電子化、網絡化的水平還較低，金融工程運用所要求的技術條件不能滿足。
三、我國發(fā)展金融工程的對策建議
首先，加快改革的步伐，培育有效市場主體。
金融工程是利用市場化的價格來實現(xiàn)金融資源的市場分配和動態(tài)管理。為此，要加快金融法制建設，完善金融監(jiān)管制度，消除金融壓制，逐步建立、健全金融資產價格形成的市場經濟機制，推進利率市場化和人民幣自由兌換的進程。要按照現(xiàn)代企業(yè)制度要求，通過兼并、破產、出售、租賃、托管、股份改造等形式，把企業(yè)轉變成真正的自主經營、自負盈虧、自我發(fā)展、自我約束的法人。這樣，企業(yè)面對激烈的競爭，變幻莫測的市場，才真正會有套期保值、風險管理的需求，金融工程才能真正派上用場。
其次，積極開展金融創(chuàng)新。
1、產權制度創(chuàng)新。國有商業(yè)銀行實行規(guī)范的股份制改革，將國有獨資商業(yè)銀行改造成股份有限責任公司，從而實現(xiàn)國家作為出資者的所有權和商業(yè)銀行作為獨立法人的財產經營權分離，實現(xiàn)銀行產權主體的多元化，建立銀行追求利潤最大化的內在機制。
2、經營體制創(chuàng)新。我國金融多年來一直推行的是銀行、證券、保險等分業(yè)經營。同國際接軌就要有步驟地放松對混業(yè)經營的限制，協(xié)調各業(yè)發(fā)展，最終實現(xiàn)混業(yè)經營。
3、組織體系創(chuàng)新。當前我國金融組織體系創(chuàng)新的重點應是：一要大力支持和發(fā)展中小金融機構；二要進一步深化農村信用社改革；三要積極發(fā)展非銀行金融機構；四要積極鼓勵金融企業(yè)間相互兼并，實施資產重組，盤活存量，實現(xiàn)低成本擴張；五是穩(wěn)步推進民營金融機構的發(fā)展，準許民間進入，規(guī)范和發(fā)展民間信用。
4、市場結構創(chuàng)新。市場是金融業(yè)務經營的起點和終點，也是金融業(yè)賴以生存和發(fā)展的基礎。因此，金融創(chuàng)新必須面向市場，增加市場主體、創(chuàng)新市場結構，協(xié)調好貨幣市場與證券、外匯、票據(jù)、資本等市場的關系。
5、監(jiān)管創(chuàng)新。監(jiān)管創(chuàng)新須在以下方面體現(xiàn)：一是改革監(jiān)管體制，由分業(yè)監(jiān)管逐步走向統(tǒng)一監(jiān)管；二是加強和改進監(jiān)管方式，充分利用社會力量參與金融監(jiān)管；三是進一步完善銀行內控機制。
6、技術創(chuàng)新。要大力實施技術創(chuàng)新戰(zhàn)略，廣泛應用現(xiàn)代科技，加快高新技術的推廣和應用，以技術創(chuàng)新促進業(yè)務創(chuàng)新，促進金融生產力的提高。
7、服務創(chuàng)新。突破傳統(tǒng)銀行的柜面服務，向著金融服務技術的電子化和信息化、服務形式的多樣化和全方位化發(fā)展。
8、隊伍創(chuàng)新。加強對金融從業(yè)人員的知識培訓和提高，增強其現(xiàn)代金融意識和業(yè)務素質；創(chuàng)新用人機制，吸引、開發(fā)和留住人才；注重建立人才流動的競爭機制，充分發(fā)揮人才的使用效能。
9、產品創(chuàng)新。在現(xiàn)階段，商業(yè)銀行可根據(jù)我國的金融市場發(fā)育情況、監(jiān)管情況以及客戶的需求，權衡收益與風險，選擇一些風險較小、簡單易行的金融新業(yè)務進行模仿、改良，積極嘗試。當前除了要抓緊開發(fā)常規(guī)信貸業(yè)務品種外，要加快開發(fā)電話銀行、信用借記卡、代客理財設計、對外擔保等新的金融產品。積極開發(fā)期權、互換、遠期利率協(xié)議、組合保險、零息債券、可互換債券等高科技含量的新型金融產品。
10、工具創(chuàng)新。金融機構應在保持傳統(tǒng)業(yè)務主體地位的基礎上，大力開拓中間業(yè)務，開發(fā)新的金融工具，培植新的經濟增長點。可首先重點發(fā)展外匯、股票指數(shù)、國債的遠期與期貨市場以及可轉換債券市場，然后在利率市場化的條件下，使債券利率、優(yōu)先股紅利浮動化，最后逐步推廣期權與互換交易。
第三，大力培養(yǎng)金融工程人才。
雖然金融工程在我國大發(fā)展的時代尚未到來，但金融工程的許多成果已在我國有了應用的價值，為金融工程的發(fā)展作必要的準備已是當務之急。從發(fā)展的觀點看，21世紀無疑將是金融工程的世紀，發(fā)展金融工程將是我國金融業(yè)甚至整個經濟趕超西方發(fā)達國家的一次重大機遇。目前發(fā)展金融工程的當務之急是改革目前的金融教育，加強對金融工程理論的研究與教學，培育一大批金融工程人才。
金融工程在西方發(fā)達國家的發(fā)展非常迅猛，學術研究迅速應用化。紐約工業(yè)大學和華爾街的重要金融機構已建立了密切的業(yè)務合作聯(lián)系。我國的有關院校、科研部門、人民銀行及各大金融機構應加強對金融工程的研究與教學，加強與世界一流大學和金融公司合作，與國內各級政府和金融機構合作，在金融體制改革、金融工具研究開發(fā)與應用、金融產品構建定價、風險管理、現(xiàn)代資產管理和國際監(jiān)管方面，開展前沿的高質量研究和教學。政府對于這些部門應該給予更多的支持與優(yōu)惠政策，除了吸引歸國人才外，還必須重點培養(yǎng)我國自己的金融工程人才，重點培養(yǎng)數(shù)理分析能力與創(chuàng)新意識，追蹤國際金融工程的發(fā)展態(tài)勢，從封閉走向開放，理論聯(lián)系實際，造就一大批中國的金融工程師。
參考文獻：
關鍵詞：汽車金融公司；發(fā)展進程；思考
中圖分類號：F832文獻標識碼：B文章編號：1006-1428(2007)08-0082-03
汽車金融公司在國外已經有近百年的發(fā)展歷史，在中國是履行入世承諾后設立的新一類非銀行金融機構，目前均為外方獨資或中外合資的汽車金融公司。自上汽通用汽車金融有限責任公司2004年8月作為第一家中外合資汽車金融公司落戶上海后，外資汽車金融公司將其先進的管理經驗、風險控制措施等帶到了中國，并與本土環(huán)境相結合，取得了較好的發(fā)展，但他們在發(fā)展中也遇到了一些障礙。同時，外資汽車金融公司的快速發(fā)展，也對中資汽車廠商設立汽車金融公司提出了挑戰(zhàn)。
一、外資汽車金融公司經營發(fā)展中的先進經驗
從已落戶中國的汽車金融公司經營狀況看，公司能較好地將先進的經營理念及經驗與中國國情相結合，運作較為成功。
1、與股東的利益密切相關。目前已設立汽車金融公司的股東均為全球著名汽車廠商附屬的汽車金融服務公司（實際出資人為著名汽車廠商），股東主要希望依托汽車金融公司為汽車廠商提供資金支持并以此促進車輛銷售。汽車金融公司作為串連在整個汽車產業(yè)鏈條中的一個環(huán)節(jié)，其金融服務的開展，通常與汽車集團整體的生產、銷售緊密相連。從金融產品設計開發(fā)、銷售和售后服務，汽車金融公司都有一套標準化的業(yè)務操作系統(tǒng)，并與汽車廠商、經銷商之間信息共享。這種標準化的金融服務節(jié)省了交易費用，提高了交易效率，贏得了規(guī)模效應。
2、在汽車金融領域經驗豐富。一是汽車金融公司的股東汽車金融服務公司已在國外經營較長時間，在世界眾多國家與地
區(qū)，包括成熟市場與新興市場都較為成功地開展了業(yè)務。二是公司高管人員具有豐富的專業(yè)知識與實踐經驗。汽車金融業(yè)務專業(yè)性較強，它不僅需要開展此業(yè)務的整套專業(yè)技巧，而且需要管理人員具有在該領域長期積累的對汽車市場的預判能力、對公司整體運作與管理風險的掌控能力等。現(xiàn)已設立的汽車金融公司負責人均是由外方股東派出的專業(yè)素質較高的職業(yè)經理人，他們具有在多個國家工作的成功經驗，風險防范及依法合規(guī)經營意識較強，對公司健康有序發(fā)展非常有益。
3、市場調研充分，堅持審慎經營理念。一是在設立汽車金融公司前，就進入市場調研，不斷深入了解中國各地市場的業(yè)務運作，使其業(yè)務模式能夠滿足中國所特有的商業(yè)和消費環(huán)境。而且汽車金融公司所依附與合作的本品牌汽車制造廠商和經銷商，已進入中國多年，對中國市場及經營環(huán)境比較熟悉和了解。二是已設的汽車金融公司在業(yè)務開展的初期，均堅持審慎第一，速度第二的原則，提出利用三年左右的時間達到盈虧平衡點的目標。他們根據(jù)中國地域遼闊及地區(qū)經濟文化發(fā)展差異較大的現(xiàn)狀，不斷調整信貸策略及應對措施，逐步推開業(yè)務模式，即初期僅選擇若干發(fā)達城市或區(qū)域（主要是沿海大城市）開展試點研究，積累一定經驗后，再將成功模式逐步推廣到其他地區(qū)。
4、不斷調整經營策略，適應中國國情。由于中國經濟信用環(huán)境與成熟市場差距較大，部分在國外市場上成功運作的技術手段并不能在中國的土壤中產生相同的效果，故落戶中國的汽車金融公司在引進有關風險管理經驗的同時，對個人汽車消費貸款、經銷商貸款等主要業(yè)務采取適應中國國情的風險管理手段。
二、遇到的主要障礙
目前，雖然落戶中國的汽車金融公司正在不斷推進業(yè)務發(fā)展，但在現(xiàn)行的法律法規(guī)框架下，他們在業(yè)務經營上仍遇到了一些障礙。
1.融資渠道狹窄。根據(jù)目前業(yè)務范圍，汽車金融公司的融資渠道為吸收境內股東存款、向銀行借款和轉讓出售汽車貸款，但以上融資渠道目前無法完全解決汽車金融公司的資金來源問題。
第一，境內股東存款持續(xù)性不夠。由于境內股東多為汽車生產廠商，而廠商之所以成立汽車金融公司就是希望利用汽車金融公司在金融市場上為其品牌經銷商提供融資服務，尤其在資金緊缺時，各股東方都捉襟見肘，不可能為汽車金融公司提供長期巨額資金。
第二，轉讓出售汽車貸款難以操作?！镀嚱鹑诠竟芾磙k法》第十八條第四款規(guī)定了“轉讓和出售汽車貸款應收款業(yè)務?！钡撊谫Y方式必須是在汽車金融公司融資業(yè)務達到一定數(shù)量時方可開展，對于解決汽車金融公司目前的資金來源并不可行。此外，以買斷形式轉讓汽車貸款對于解決汽車金融公司的資金來源并不可行，原因是如以良好資產解決融資問題，則得不償失，影響公司盈利，如以出售不良資產進行融資，受市場原則制約，難以操作。
第三，銀行借款不能滿足公司運營需求。由于汽車金融公司業(yè)務范圍中未含同業(yè)拆借，因此無法進入同業(yè)拆借市場拆入四個月以內的短期資金。從汽車金融公司業(yè)務發(fā)展需求來看，作為金融機構進入同業(yè)拆借市場是其調節(jié)資金余缺的重要手段，尤其是汽車金融公司客觀上具有彌補短期頭寸不足的強烈需求。
2.獲取個人信用記錄較難。由于各地的市場環(huán)境不同，客戶群差異較大，除上海、深圳外，其他城市均未建立起自己的征信體系，而且全國統(tǒng)一聯(lián)網的個人信用信息基礎數(shù)據(jù)庫尚未對汽車金融公司開放，汽車金融公司很難獲得個人信用記錄，只能采取家訪等原始方式深入了解借款人狀況，這增加了公司運營成本以及調查人員的道德風險。
3.業(yè)務范圍不適應汽車金融公司發(fā)展需求。現(xiàn)行的法律法規(guī)規(guī)定的汽車金融公司業(yè)務范圍過于狹小，一些在汽車金融領域比較成熟的、市場上較為普遍的業(yè)務品種如融資租賃未被列入汽車金融公司的業(yè)務范圍，不利于汽車金融公司的進一步發(fā)展。在國外，汽車金融公司融資租賃業(yè)務和消費貸款業(yè)務的比例幾乎相當，一方面是消費者有這種需求，另一方面汽車金融公司愿意開展融資租賃業(yè)務。因為融資租賃業(yè)務中車輛所有權歸汽車金融公司所有，不需要辦理車輛抵押登記手續(xù)，一旦消費者違約，公司可以立即取回車輛而不需要通過司法部門，故此類業(yè)務具有經營風險較小，經營成本較低的特點。
4.相關配套政策欠缺。
（1）庫存車不能抵押。由于目前我國車輛抵押的相關法規(guī)尚不完善，車輛只有經銷售過戶后才能辦理抵押，庫存車輛因沒有出售而不能作為貸款抵押品進行抵押登記。國外的通行做法：一是對庫存車設置浮動抵押；二是由汽車金融公司從廠商處買入庫存車，再將車輛出租給經銷商做展示銷售，這樣在經銷商未將車輛全額貨款交付金融公司之前，車輛所有權依然屬于汽車金融公司，因而經營風險較小。然而目前國內汽車金融公司既不能對庫存車設置浮動抵押，也不能通過買賣車輛而獲得車輛所有權。雖然汽車金融公司采用與生產廠商、經銷商簽訂三方協(xié)議的形式可以在一定程度上起到控制風險的作用，但這仍是建立在廠商的信用和經銷商積極配合基礎之上的，不符合成熟市場中的通行做法和以車輛本身作為抵押品擔保的原則。
（2）違約車輛處理成本較高。國外回收車輛處置的靈活性和低成本有助于汽車金融公司最大限度地保全資產：對于經銷商貸款車輛，汽車金融公司可以安排本品牌的生產企業(yè)進行回購；對于個人汽車消費貸款回收的抵押車輛，汽車金融公司除可以選擇在二手車市場出售外，還可以要求本品牌的生產企業(yè)對車輛進行殘值評估和回收，實現(xiàn)二次利用；也可以視情況將車輛用于租賃業(yè)務等。而根據(jù)我國目前的法律規(guī)定和司法程序，抵押車輛必須經過法院以拍賣、折價等方式收回，汽車貸款的債權人對于違約貸款車輛的處理費時費力。不僅增加了汽車金融公司處理違約貸款抵押品的成本，而且也容易使惡意貸款客戶孳生違約意愿，不利于汽車金融市場的規(guī)范和成熟。
三、幾點啟示
（一）不斷完善相關法規(guī)制度
1.盡快實現(xiàn)全國車輛抵押登記要求的標準化與統(tǒng)一化。一是對于庫存車抵押，建議法律上允許憑車輛合格證進行抵押或借鑒其他國家的做法，如浮動抵押方式實現(xiàn)汽車金融公司的抵押權。二是對于違約車輛的處置，簡化司法程序，給予汽車金融公司在借款人不能履約時，有自行收回和處置汽車的權利，降低車輛處置成本。三是建立一個全國性的車輛抵押登記制度，確保車輛抵押擔保在全國范圍內得到有效、一致認可。
2.完善個人征信系統(tǒng)。建議盡快將汽車金融公司納入全國個人信用信息數(shù)據(jù)庫的使用范圍，加快個人征信系統(tǒng)的建設。
3.增加汽車金融公司業(yè)務范圍，包括汽車融資租賃、發(fā)行金融債券及同業(yè)拆借等業(yè)務。這些新業(yè)務將有利于汽車金融公司拓寬融資渠道和控制風險。尤其是可借鑒國外成熟市場的經驗，逐步核準汽車金融公司發(fā)行金融票據(jù)或金融債券，汽車金融公司利用發(fā)行金融債券籌集資金用于中長期個人汽車消費貸款（通常需要1-3年中長期資金），利用短期融資券籌集資金用于經銷商庫存貸款（一般需要3-6個月短期資金）。
（二）中資汽車廠商設立汽車金融公司的機遇與挑戰(zhàn)
當前，人們已逐漸意識到，中國的汽車行業(yè)、汽車消費市場以及與之相關的汽車金融服務業(yè)發(fā)展?jié)摿薮?。因此，在外資品牌汽車逐步占領我國汽車市場份額，且通過設立外資汽車金融公司加快其品牌汽車銷售的同時，中資汽車廠商創(chuàng)建自主品牌汽車并設立汽車金融公司已是擺在我們面前不能回避的問題。
1.發(fā)展的機遇。
（1）中國自主品牌汽車得到大力發(fā)展。據(jù)有關數(shù)據(jù)顯示，目前，中國國產乘用車銷售繼續(xù)穩(wěn)步大幅增長，銷售總量已超過十萬輛，自主品牌汽車的市場份額已接近整個轎車銷售總量的三分之一。中國汽車產業(yè)經過近幾年的高速發(fā)展，也已經從依靠價格拓展市場發(fā)展為注重產品的質量。目前國內銷量較高的幾個自主品牌如奇瑞、吉利、夏利等，歷經數(shù)年發(fā)展，質量已經有了長足的進步。
（2）部分中資汽車廠商已意識到設立汽車金融公司的重要性，并在積極尋求合作伙伴。隨著中國汽車市場競爭的日趨激烈，中資汽車廠商也意識到汽車金融服務業(yè)的發(fā)展對汽車業(yè)和汽車消費有著巨大的推動作用，它不僅能使?jié)撛诘钠囅M群體變?yōu)楝F(xiàn)實的汽車消費群體，而且在拉長汽車產業(yè)價值鏈的同時能夠提高自主品牌汽車的市場競爭力。目前，中資汽車廠商在設立汽車金融公司條件不成熟情況下，也在積極謀求與外資汽車廠商或外資汽車金融公司的合作。
2.面臨的挑戰(zhàn)。一是通曉汽車金融公司業(yè)務的高級管理人才嚴重缺乏。正如前文所提，汽車金融公司開展的汽車金融業(yè)務是一項專業(yè)性較強的業(yè)務，對從業(yè)人員的素質和業(yè)務能力要求較高，其中對公司經營管理具有決策權的高級管理人員必須具有豐富的汽車金融公司經營和管理經驗。雖然外資汽車金融公司在中國經營過程中也培養(yǎng)了一批汽車金融領域方面的人才，但真正能在汽車金融公司經營發(fā)展中有效掌控風險和管理公司的高級管理人員屈指可數(shù)。二是自主品牌汽車質量還未達到國際標準。雖然中國自主品牌汽車的整體質量逐步上升，但相對于國際轎車制造標準，尤其在產品的研發(fā)設計領域，仍然存在較大的差距。三是雖然設立中資汽車金融公司能推動自主品牌汽車的發(fā)展，但并不能起決定性作用。汽車金融公司只是鑲嵌在汽車產業(yè)鏈上的一部分，只有在汽車制造商具有良好品牌、成熟銷售渠道、汽車設計創(chuàng)新能力等前提下，汽車金融公司才能起到推波助瀾的作用。
目前，雖然設立中資汽車金融公司的時機尚未完全成熟，但我們應該在國內汽車廠商抓緊提升自主品牌汽車質量的同時，不斷總結和借鑒外資汽車金融公司成熟的管理經驗，培養(yǎng)出一大批優(yōu)秀的高級管理人才，盡快為中資汽車廠商安裝汽車金融公司這個“加速器”，支持高品質的自主品牌汽車快速發(fā)展。
參考資料：
[1]紀敏.汽車金融公司從哪里融資.金融時報，2005
【關鍵詞】金融工程 發(fā)展障礙 對策分析
金融工程是上世紀八十年代興起的金融技術和金融學科，將現(xiàn)代金融學、信息技術和工程化的方法進行融合，創(chuàng)造和發(fā)展新的金融產品、金融工具和金融方法，是金融科學的工程化的產物。隨著社會經濟的發(fā)展和科學技術的進步，金融工程在經濟發(fā)展中將扮演著越來越重要的角色。我國的金融工程發(fā)展起步晚，受到國內經濟市場和世界經濟環(huán)境的影響，當前，我國金融工程發(fā)展還面臨著諸多障礙。因此，必須要進行金融體制變革，完善金融監(jiān)管體系，創(chuàng)新金融機制結構，推動金融工程真正的發(fā)展壯大。
一、當前我國金融工程發(fā)展存在的障礙
（一）金融體制障礙
目前，我國經濟發(fā)展正處于非常重要的結構轉型升級時期，很多金融工程沒有打破傳統(tǒng)的國有企業(yè)改革方式，存在著明顯的缺位特征，導致了金融工程缺乏市場競爭力、核心創(chuàng)造力。同時，金融工程外部環(huán)境也較為滯后，相關法律法規(guī)不完善，阻礙了金融資本的正常流通，延緩了金融工程的發(fā)展。
（二）基礎設施和技術水平障礙
在金融工程的發(fā)展過程中，必須要以良好的基礎設施和先進的技術作為支撐，這樣才能實現(xiàn)金融信息的電子化，保證金融行業(yè)的各項業(yè)務能夠安全、便捷地運行。但是，當前，我國的金融工程中基礎設施還較為薄弱，電子信息傳輸和網絡運行技術還較為落后，而且很多領域都沒有推廣和運用，制約了我國金融工程水平的提高。
（三）從業(yè)人員能力障礙
金融工程學科不僅包括了經濟學、金融學、投資學的相關原理，同時還具有工程學、物理學、數(shù)學等要求，這對金融工程的相關從業(yè)人員提出了較高的要求。但是，在我國當前很多金融工程內，很多從業(yè)人員可能存在某些方面知識強而某些方面知識弱的問題，或者是缺乏相關實踐經驗，金融工程的從業(yè)人員缺乏綜合型的人才，嚴重阻礙了金融工程的建設。
（四）市場環(huán)境阻礙
當前，我國的金融工程缺乏實際上的市場主體，很多金融工程在本質上還是國有企業(yè)或者是大型的商業(yè)銀行，運行模式非常落后，存在著風險和收益不相應的情形。而且，我國金融工程中價格市場化程度還十分有限，金融價格市場發(fā)展還不夠成熟。此外，金融工程推出的金融產品較少，并沒有形成多樣化的投資工具，對公眾沒有足夠的吸引力。
二、推進金融工程發(fā)展的對策
（一）大力推進金融市場體制改革
要進一步加快推進金融體制改革，理順金融工程和商業(yè)銀行、國有企業(yè)之間的關系，加強金融行業(yè)法律法規(guī)建設，保證金融工程的各項業(yè)務能夠有法可依，全面規(guī)范金融工程建設。政府和財政部門要做好金融服務職能，為金融工程的發(fā)展營造良好的環(huán)境。比如說，在某地區(qū)，政府可以聯(lián)合當?shù)卮笮推髽I(yè)、商業(yè)銀行、商會、工商聯(lián)等創(chuàng)建一個金融工程服務職能平臺，基于這服務平臺，中小企業(yè)、小業(yè)主等弱小經濟勢力可以進行商業(yè)融資籌資，能夠有效推進當?shù)氐慕鹑谑袌鼋洕盍?，共同防范金融風險，而且能夠推進當?shù)亟鹑谑袌鲑Y源和信息共享和整合。
（二）健全金融工程監(jiān)管體系
金融工程的運行主要對象是資本，在運行的過程中，必然會存在資本風險，這給金融工程的發(fā)展帶來了極大的壓力。因此，必須要健全金融工程的監(jiān)管體系，對各金融監(jiān)管部門要明確自身職責，并且做好相應的職能協(xié)調。同時，要進行多管齊下地監(jiān)督，不僅是政府和銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會等機構需要進行監(jiān)管，而且金融行業(yè)、社會人員、新聞媒體都有責任有義務對金融工程的運行進行監(jiān)督，加強監(jiān)管過程中的合作。
（三）提高金融工程信息化建設
在網絡化日益普及的現(xiàn)代經濟市場，必須要進一步提高金融工程的科學技術應用水平，推進金融行業(yè)和信息科技的高度融合。比如說，在金融工程的資金借貸業(yè)務過程中，可以借助互聯(lián)網進行，像某金融工程存在著諸多企業(yè)有借貸業(yè)務往來的時候，可以通過專業(yè)的財務軟件將借貸資金、借貸憑據(jù)、歸款期限、企業(yè)信息等進行存檔和備份，將企業(yè)的信用狀況通過金融業(yè)務查詢分析。
（四）加大金融工程的產品創(chuàng)新
金融工程建設的重要方面就是金融工程的產品質量，好的金融工程產品能夠極大程度地吸引大眾的視線，實現(xiàn)金融盈利。因此，必須要不斷進行金融工程的產品創(chuàng)新力度，加大金融業(yè)務的創(chuàng)新。比如說，金融工程要推出新一種金融產品時，要對當前金融市場中的金融產品做一個詳細的了解，對產品的優(yōu)劣點進行詳細的分析，并且結合當?shù)氐钠髽I(yè)、當?shù)氐拿癖娦枨?，想通過問卷調查、實地走訪、網絡訪問等形式提高對當?shù)亟鹑诋a品的需求認識，這樣才能做到“有的放矢”，才能做到金融工程的產品對大眾有更大的吸引力。
三、結語
總而言之，當前我國金融工程的發(fā)展面臨諸多阻礙，但是金融工程必然是我國未來金融業(yè)發(fā)展的趨勢。因此，要不斷推進金融市場的改革、完善金融工程體系、創(chuàng)新金融工程衍生產品，使得我國金融工程能夠健康發(fā)展。
參考文獻：
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【關鍵詞】金融 流動 獲利 避險 金融工程
一、金融工程的涵義
金融工程包括創(chuàng)新型金融工具與金融手段的設計、開發(fā)與實施，以及對金融問題給予創(chuàng)造性的解決。金融工程的概念有狹義和廣義兩種。狹義的金融工程主要是指利用先進的數(shù)學及通訊工具，在各種現(xiàn)有基本金融產品的基礎上，進行不同形式的組合分解，以設計出符合客戶需要并具有特定P/L性的新的金融產品。而廣義的金融工程則是指一切利用工程化手段來解決金融問題的技術開發(fā)，它不僅包括金融產品設計，還包括金融產品定價、交易策略設計、金融風險管理等各個方面。
二、金融工程迅速發(fā)展的原因
（一）金融工程是一種新的思維方式。
金融工程師不是投機者，但是他們改變了對風險的看法與態(tài)度。金融工程師也厭惡風險，降低和消除風險是他們的主要任務之一，在他們眼里，風險不僅意味著損失的可能，同時也蘊涵著機會。金融工程師總是不滿足于現(xiàn)狀。有些情況下，即使使用傳統(tǒng)的金融工具可以實現(xiàn)既定的交易目標，金融工程師還要有所作為，他們總在力圖開發(fā)新的金融工具或交易過程，從而通過降低交易風險、降低交易成本或改善交易的性質，使既定目標交易得以改善。
（二）金融工程是金融創(chuàng)新活動。
金融工程不是基本理論研究，而是實踐活動，是創(chuàng)新的實踐活動。金融工程師通過將金融研究的新理21科學技術的新發(fā)展應用到實踐中，不斷創(chuàng)造新的市場，為市場創(chuàng)造新的產品，為客戶創(chuàng)造新的交易服務。這些創(chuàng)新活動的結果不斷增加了金融市場，豐富了市場中交易的金融產品，并大大推動了交易量的增加。
（三）金融工程是金融創(chuàng)新技術。
現(xiàn)代金融工程則是一個系統(tǒng)的制造工程，金融工程師利用一定的“設備”，經過一定的“工藝”，對“原材料”進行加工，生產出設計的產品。現(xiàn)代金融工程采用的主要“設備”是數(shù)學模型和計算機技術；主要“工藝”路線有開發(fā)產品、設計組合交易、互換和尋找無風險套利機會；金融工程采用的主要“原材料”是各種衍生證券，遠期交易合同和簡單期權是最基本的“原材料”，此外，標準化的遠期合同――期貨合同、各種復雜期權和互惠掉換合同等金融產品也都成為金融工程師可以方便使用的“材料”。而對衍生證券的開發(fā)利用也正是金融工程的技術核心。
三、金融工程在金融風險控制中的作
（一）運用金融工程控制新業(yè)務風險。
金融工程提供了遠期、期貨、期權及互換等金融工具，同時還可將此四種衍生性產品予以組合，創(chuàng)造出更新穎的金融工具。對于利率風險，金融工程提供了遠期利率協(xié)議、利率封頂保底、互換等工具及其組合。對于匯率風險，金融工程提供了掉期、遠期和期權、遠期匯率協(xié)議等工具及其組合。對風險的控制，傳統(tǒng)上企業(yè)主要是通過調節(jié)生產過程來實現(xiàn)，亦即通過增減工人來達到對產品數(shù)量的要求，但這種過度調整生產過程的成本是高昂的。因此，針對這種數(shù)量風險，金融工程提供了兩類新的產品：一類是商品期權，另一類是利用宏觀經濟景氣指數(shù)與企業(yè)產量的相關性來設計宏觀衍生產品。
（二）運用金融工程控制風險。
風險是指公司的所有權和控制權分離的結構，使得公司管理者并不始終把公司所有者的最大利益放在公司經營目標的首位，這就導致公司管理者犧牲公司的長期發(fā)展和股票價格的最大化，而追求公司短期的會計利潤和自己的業(yè)績津貼。這通常會反映在股票價格的低估上。股票價格低估，股東就會放棄持有某公司的股票，這時，公司高層管理人員會想辦法增強股東持股積極性；尤其當股東是本公司的雇員時，其自身利益與公司的收益緊密相關，因此公司管理層可通過金融工程提供的杠桿對本公司收購，并進行重組，這樣公司新的所有者可得到好處。許多大型的保險企業(yè)或綜合金融企業(yè)都采用了這種方法來降低委托――風險。
四、金融創(chuàng)新
（一）金融可持續(xù)發(fā)展的動力――金融業(yè)的逐利避。
在金融業(yè)的發(fā)展中，金融機構的產生和發(fā)展同樣和金融業(yè)的逐利避險緊密 相聯(lián)。為了便于各地貨幣的兌換，為往來各地的商人和貨幣持有者提供一個安全保管其貨幣的場所，并避免其長途攜帶貨幣的風險，出現(xiàn)了以兌換，保管、匯兌為主體業(yè)務的早期商業(yè)銀行；為了維護金融體系的安全，增強商業(yè)銀行抵御風險的能力，在準備金制度的基礎上建立了中央銀行制度，為商品銀行準備了“最后貸款人”；為了滿足企業(yè)長期性投資的資金需求，規(guī)避銀行發(fā)放長期貸款中因信用、利率等多種因素引起的風險，產生了主要以發(fā)行自己的股票、債券來籌措資金，專業(yè)從事企業(yè)長期抵押貸款，或以購買公司證券的形式進行實業(yè)投資的投資銀行。
（二）金融可持續(xù)發(fā)展的根本途徑――金融工程化。
金融工程化的核心則是金融科學走向產品化和工程化，它致力于調整已有的金融工具和操作，并開發(fā)出新的品種，以便于金融市場的參與者能夠有效地適應瞬息萬變的世界。目前，任何一種金融產品的設計、開發(fā)與實施都是金融技術和其他科學技術的結晶，離開了金融工程，就無法實現(xiàn)金融的可持續(xù)發(fā)展。
關鍵詞:金融工程;風險管理;對策
金融工程學是20世紀80年代末到90年代初期飛速發(fā)展的一門新型學科，它包含了金融、數(shù)學、工程學、統(tǒng)計等學科［1］。金融工程的核心在于對新型金融產品或者業(yè)務的開發(fā)設計，其本質在于提高效率。
一、金融工程的特點
從以往對金融工程的運用中可以看出，金融工程就是一切金融活動的工程化，而工程化是指結合其它學科的內容來處理特殊問題的規(guī)范化過程。金融工程的主要特點就是工程化，是根據(jù)無套利均衡理論進行思考，并且在結合了社會發(fā)展的需要而形成的一種組合復制技術。金融工程最主要的功能就是回避各類金融風險，從中尋找獲取利益的機會，加強在市場中的競爭力［2］。金融工程作為現(xiàn)代管理金融風險的主要手段，其中本身比較明顯的一個特點就是:數(shù)理化，因為在金融工程的使用中涉及到許多復雜、深奧的數(shù)理知識，需要人們掌握數(shù)理化的相關知識以及各種處理方法才能夠有效的運用，所以，數(shù)理化是金融工程較為明顯的一個特點，目前，對于數(shù)理知識的掌握和運用已經成為衡量金融工程的標志。
二、金融工程和傳統(tǒng)風險管理方法比較之下的優(yōu)點
在金融工程學沒有具體形成以前，人們主要運用三種手段對風險進行管理，分別是資產負債管理、保險、證券投資組合［3］。這三種手段在風險管理中都存在著一定的弊端。把這三種管理手段和金融工程相互比較，能夠發(fā)現(xiàn)金融工程在管理過程中有以下幾個優(yōu)點:
1、準確性和及時性
市場中基本工具的變化影響著金融產品的價格，而金融工程就是以基本工具為手段滋生而來，變化的趨勢存在著微妙的規(guī)律，金融工程的性質能夠讓期貨交易在逆向相等的操縱下發(fā)現(xiàn)金融風險，并且能夠在交易過程中準確的防御風險。另外，流動形成的市場能夠及時的根據(jù)市場價格做出相應的反應，有效的解決了風險管理中的時間滯后現(xiàn)象。
2、提高了金融市場的交易效率
目前，在市場中主要應用的金融基本工具有:現(xiàn)金、商業(yè)票據(jù)、債券、股票等，把金融工程的基本工具和金融風險的遠期、期貨、互換進行結合，形成了現(xiàn)代金融工程所應用的基本工具箱。通過各種各樣的組合，形成了巨量大金融創(chuàng)新產品，擴展了投資者的投資角度、投資類型，也給投資者帶來了合理的投資組合機會，能夠有效的把風險控制在最小。還因為金融市場中擁有“套利”機會，投資者根據(jù)金融創(chuàng)新就能夠獲取沒有風險的利潤，在這種情況下，金融市場上的商品如果受到其他因素的影響而失去了價格平衡，使用套利這種方法短時間內就能使產品的價格恢復平衡。
3、合理的避開了系統(tǒng)性風險帶來的損失
近年來，發(fā)生的一系列系統(tǒng)性風險事件，比如:墨西哥金融危機、東南亞金融危機等都說明了，傳統(tǒng)的控制風險方法已經不能滿足于現(xiàn)狀，必須要開發(fā)出新的方法來對金融風險進行有效的控制［4］。從控制風險的思路出發(fā)，目前主要有兩種控制風險的思路，一種是把指投資者在選擇投資項目時，把自己分別投資在幾個或者多個項目中，當金融風險產生時，對投資者帶來的損失是非常小的，證券投資組合就是這種思路的主要表現(xiàn)，在面對非系統(tǒng)性風險時，這種方法能夠較好的減少非系統(tǒng)性風險為投資者帶來的損失，但是，當面對系統(tǒng)性風險時，使用這種方法能夠收到的成果幾乎微乎其微;另一種是把風險轉移給有能力承擔或者愿意承擔風險的投資者，風險越大意味了利益越大，投資者不能承擔的系統(tǒng)性風險，可以轉移給其他投資者進行處理。金融工程就是屬于這種方法，運用分散風險、轉移風險以及合理的控制風險等形式，能夠讓投資者合理的避開系統(tǒng)性風險帶來的損失，當前，金融工程已經變成現(xiàn)代金融市場風險管理中最主要運用的方法。
三、金融工程在風險管理中的實際應用
金融風險管理是指營利性組織和非營利性組織衡量和控制風險及回報之間的所得所失，金融風險主要包括價格風險、信用風險、投資風險、流動性風險、風險、行業(yè)風險、數(shù)量風險、法律法規(guī)或政策風險、人化風險、自然災害或突然事件等風險，而把金融工程運用到這些風險中都能起到不錯的效果，以下針對風險管理中主要存在的幾種風險進行分析。
1、金融工程在投資風險中的應用
根據(jù)相關資料得知，投資者如果在全球各個國家的股票市場進行分散化投資，能夠有效的擴展股票投資組合的范圍，從而為投資者帶來更多的利益。在20世紀80年代，許多西方發(fā)達國家的投資機構或投資者都使用這種方式進行投資，其中美國、英國、法國、德國這幾個國家較為突出［5］。但是，部分國家的投資機構和投資者因為外匯制度的約束以及對流動資產的管理，不能把過多的資金投入其他國家的股票市場中進行操作。而金融工程的產生，全球各個國家的投資者都能夠運用金融工程所制造的國際股票收益相互交換這種金融商品，就能有效的解決掉這個問題，從而滿足了全球投資者的需求。
2、金融工程在風險中的應用
風險是指企業(yè)所有者把企業(yè)控制權轉交他人進行，而所有者則成為企業(yè)的股東參與到企業(yè)利益的分紅中，目前，部分企業(yè)管理者在企業(yè)的發(fā)展過程中，沒有把股東利益最大化放在企業(yè)優(yōu)先發(fā)展的位置上，沒有考慮到股東的感受，甚至有的企業(yè)管理者往往會為了自身的利益或者在任職期間的權益而犧牲了企業(yè)長久的發(fā)展［6］。在這一現(xiàn)狀下，企業(yè)股東可以通過金融工程來收購本企業(yè)，在股東所占的股權成為企業(yè)中超過了法律規(guī)定的比例時，就會成為企業(yè)的管理者或者可以對企業(yè)進行重組。
3、金融工程在數(shù)量風險中的應用
數(shù)量風險是指市場對某一產品的生產量、銷售量以及交易數(shù)量不確定，這種不確定性也許會來自企業(yè)的生產方面，也有可能會來自社會對產品的需求方面。在以往主要是根據(jù)調整企業(yè)的生產過程來控制數(shù)量風險，但是，這種調整方法所產生的費用相對較多。在金融工程實現(xiàn)以后，根據(jù)數(shù)量風險的特征，金融工程制造了兩種新型產品，分別是產品期權和宏觀衍生的金融產品，企業(yè)可以分析宏觀衍生的金融產品交易，從而分散和避開數(shù)量風險帶來的損失。
四、促進金融工程在我國風險管理中發(fā)展的對策
金融工程是根據(jù)社會需求而衍生的產物，順應了時展的潮流［7］。首先，我們應該正確的認識到金融工程在風險管理中的作用和價值，明確金融工程在我國風險管理發(fā)展的地位;其次，針對我國金融工程發(fā)展較晚、缺少專業(yè)性人才的現(xiàn)象，在對金融工程的運用和研究中，缺少相關理論知識和實踐經驗，政府應該聘請一批金融工程專業(yè)能力較高的人才來我國授教，在學校開設金融工程相關聯(lián)的學科。同時，還需要加強對企業(yè)金融風險管理人員的培訓，讓工作人員能夠對金融工程有著全面的了解，通過培訓提高工作人員對金融工程的相關運用。最后，對我國目前的經濟體系和金融系統(tǒng)進行改善，要充分的認識到制度和業(yè)務在風險管理中的作用，還需要把金融工程的發(fā)展現(xiàn)狀和我國金融機構的需求以及存在的風險有效的結合起來，合理的制定出適合我國發(fā)展的金融工程方案。從事實的角度而言，金融工程本身作為風險管理技術，其只能通過金融工具的組合使用來對風險進行分散，從而以此來促使風險明確化發(fā)展。但是其本身很難真正成為減少乃至降低風險的有效途徑，因此對于金融工程的風險管理必須要理性認識，要在微觀角度促使經濟主體更全面，而在宏觀方面由于市場投機力量的攀升，直接提高了系統(tǒng)風險的概率。所以，要想真正做好風險管理，就必須要采取科學化的方法及技術，同時也需充分結合風險管理實踐來將二者進行有效融合。另外，對于經濟體系和金融體系來說，金融工程的發(fā)展必須要不斷的對其經濟主體系統(tǒng)的內部風險控制主體加以完善，并聯(lián)合政府實施內外同步監(jiān)管，這樣才能真正促使主體所承受的風險獲得全面監(jiān)控和管控。
五、結語
綜上所述，金融工程是一門全新型的學科，它打破了傳統(tǒng)的風險管理手段，是根據(jù)社會需要而衍生的產物，作為一種新型衍生的學科，表現(xiàn)出了傳統(tǒng)風險管理所不具備的準確性和及時性;提高了金融市場的交易效率;合理的避開了系統(tǒng)性風險帶來的損失。根據(jù)金融工程的價值和作用來看，勢必在未來的金融風險管理中起著更重要的作用，我國應該把金融工程作為一項長期性發(fā)展的對象，從多個角度促進我國金融風險管理的形成，從而進一步加強我國的國力。(作者單位:廈門大學)
參考文獻:
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一、金融工程的含義及其基本組成
金融工程(FinacialEngineering)現(xiàn)在有關文獻中，但直到80年代后幾年，動態(tài)套期保值策略——組合保險的創(chuàng)始人李蘭德和魯賓斯但才開始討論。‘金融工程新科學”。1988年，美國金融學教授費納蒂(Finnerty)的背景下首次給出了金融工程的正式定義，即“金融工程包括新型金融工具與方法的設計、開發(fā)與實施以及為金融問題提供創(chuàng)造性的解決辦法.
一般說來，金融工程的概念有狹義和廣義兩種。狹義的金融工程主要是指利用先進的數(shù)學及通訊工具，在各種現(xiàn)有基本金融產品的基礎上，進行不同形式的組合分解，以設計出符合客戶需要并具有特定P／L性的新的金融產品。而廣義的金融工程則是指一切利用工程化手段來解決金融問題的技術開發(fā)，它不僅包括金融產品設計，還包括金融產品定價、交易策略設計、金融風險管理等各個方面。本文采用的是廣義的金融工程概念。
金融工程是金融業(yè)不斷進行金融創(chuàng)新，提高自身效率的自然結果，其原因在于金融工程的應用范圍來自于金融實踐且全部應用于金融實踐。概括他說，金融工程應用于三大領域：一是新型金融工具的設計與開發(fā)，二是新型金融手段和設施的開發(fā)，其目的是為了降低交易成本，提高運作效率，挖掘盈利潛力和規(guī)避金融管制，三是為了解決某些金融問題，或實現(xiàn)特定的財務繹營目標制定出創(chuàng)造性的解決方案。金融工程的組件是各種現(xiàn)有的金融工具和金融手段。再復雜的金融產品和工具，都可以分解成各種基本的金融工具。如果把傳統(tǒng)的金融產品（如股票、債券）及其衍生金融工具（如遠期、期貨、調期、期權等）比作建筑房屋用的基礎材料的活，那么各種新型金融產品就是這些簡單基礎材料組建的樓房和大廈。不同的結構組合就會形成結構造型卞同的高樓大廈。目前金融創(chuàng)新產品已達3200多種，名義價值達18萬億美元。目前已成熟的金融產品大體可分為股權類、債務類、衍生類和合成類四種，其中最主要的是目前大量涌現(xiàn)的衍生證券工具。合成類金融產品是一種跨越了利率市場、外匯市場、股票市場和商品市場中兩個以上市場的產品。證券存托憑證（DR）、股指期貨等均屬此類。基本的金融手段則包括：電子化證券交易、證券的私募與公開上市、存架登記、電子資金劃撥等，這些都與現(xiàn)代科學技術，尤其是計算機和通訊技術的發(fā)展有密切關系。
金融工程的運作具有規(guī)范化的程序：診斷——分析——開發(fā)——定價——交付使用，基本過程程序化。其中從項目的可行性分析，產品的性能目標確定，方案的優(yōu)化設計，產品的開發(fā)，定價模型的確定，仿真的模擬試驗，小批量的應用和反饋修正，直到大批量的銷售、推廣應用，各個環(huán)節(jié)緊密有序。大部分的被創(chuàng)新的新金融產品，成為運用金融工程創(chuàng)造性解決其他相關金融財務問題的工具，即組合性產品中的基本單元。
金融工程中，其核心在于對新型金融產品或業(yè)務的開發(fā)設計，其實質在于提高企業(yè)效率，它包括：（1）新型金融工具的創(chuàng)造，如創(chuàng)造第一個零息債券，第一個互換合約等；（2）已有工具的發(fā)展應用，如把期貨交易應用于新的領域，發(fā)展出眾多的期權及互換的品種等；（3）把已有的金融工具和手段運用組合分解技術，復合出新的金融產品，如遠期互換，期貨期權，新的財務結構的構造等，其一切設計原則常呈現(xiàn)出如下的特點：(1）剝離與雜交。即運用尖端技術對風險和收益進行剝離、分解或雜交而創(chuàng)造出新的風險與收益關系。如將附在國債券上的息票從本金上剝離下來單獨出售，創(chuàng)造出SRTIPS之后又將其同掉期結合產生了SRTIPSWAP產品；（2）指數(shù)化與證券化。指數(shù)化是將一些基本的金融工具的價值同某些市場指標，如股票指數(shù)、LIBOR等掛鈞，為避免市場反向變動的損失，常將其設計成期權的形式。證券化以原來缺乏流動性的資產，如不動產、不良債權、垃圾債券等為基礎發(fā)行新的證券，如資產后備債券（AssetbackedBond）或資產掉期證券；（3）保證金機制。使交易雙方違約風險下降，確保交易公平，同時使金融機構資金占用大大降低；（4）業(yè)務表外化。監(jiān)管機關對商?狄兇時境渥懵實囊笫菇鶉詮こ炭⒊鮒詼嗖輝謐什赫砩戲從車囊滴褚員Vび?，讣{譜什赫峁?，提高效率?BR>二、金融工程與金融效享的互動機制及金融工程對金融效率的推動金融工程是在市場經濟條件下，市場不斷追求更高的金融效率的產物。與此同時，金融工程又直接促進了金融效率的全面提高。金融工程的產生與發(fā)展受到多種因素的推動，主要是經濟、金融環(huán)境的轉變，經濟主體內在需求的變化，金融理論的發(fā)展，技術的進步及向金融領域的滲透四方面共同作用的結果。而從深層次上看，這四方面都從本質上反映了市場追求高效率的內在要求。
1．70年代以來國際經濟和金融形勢的巨大變化為金融工程提供了萌發(fā)的土壤。首先，70年代初，以固定匯率為主要內容的布雷頓森林體系崩潰，浮動匯率制取而代之，再加上中東石油危機等原因，匯率、利率、股息率等一系列相關的變量處于極不穩(wěn)定、難以預料的波動之中；其次，隨著生產的國際化和資本流動的國際化趨勢日益加強，價格的易變性由一國擴展到全球，世界金融市場風險大大增加，傳統(tǒng)的金融商品如股票、債券、外匯等已不能有效地對付日益擴大的風險，以“避險”為目的的金融創(chuàng)新大量涌現(xiàn)，金融工程也應運而生；再次，西方發(fā)達國家80年代以來實行的“放松管制”以及金融業(yè)務全球化又給金融工程的快速發(fā)展提供了廣闊的制度空間。金融全球化作為世界經濟和金融發(fā)展的必然趨勢，同時又是相對并在很大程度上背離實質經濟的全球運動，據(jù)估計，目前全世界的金融交易量大約是商品（服務）交易量的25倍。顯然資本流動、貨幣體系、金融市場和金融機構的全球化必然要求有相應高效的金融運作效
率，這就成為金融工程產生的原始推動力。
2。經濟主體在激烈競爭中對金融資產流動性和盈利性需求的加大，是金融工程產生與發(fā)展的內在動因。傳統(tǒng)金融工具和方法在收益性、流動性上存在矛盾，但現(xiàn)實的金融企業(yè)和非金
融企業(yè)卻有著以最小的成本（包括風險成本、流動性成本）換取最大收益的本能要求，因而對低成本、多樣化融資方式需求增加。金融工程順應這種需求創(chuàng)新出了一系列金融產品，或增加流
動性、或風險管理、或增加收益性、或降低企業(yè)所有者將資產委托給經營者的成本（AgencyCost）。其中風險管理要求，即通過降低交易成本增強多樣性從而提高金融市場的運作效率，是金融工程發(fā)展的本質動因。
3·金融理論的發(fā)展是金融工程發(fā)展的理論基礎。近20年來華爾街的兩次革命實現(xiàn)了金融理論的突破。1972年12月米爾頓·弗里德曼的題為《貨幣需要期貨市場》的論文，為貨幣期貨的產生奠定了理論基礎。費金·布萊克和馬龍·肖在1973年提出的期權走價模型，使當年的期權交易所得以成立。80年代達萊爾·達菲等人在不完全資產市場一般均衡理論方面的經濟學研究從理論上論證了金融工程對社會資源配置效率提高的重大意義。90年代的各種金融工程理論，如資產定價模型、風險模型更是得到空前發(fā)展，客觀適用性和精確性也大大提高。金融工程得以迅速發(fā)展。
4·技術進步及其向金融領域的滲透，給金融工程的發(fā)展提供了巨大的技術支持。計算機與通訊技術的飛速發(fā)展使金融變量變動加快、風險增加，對金融工程的需求也隨之增加，而且加上以人工智能力代表的復雜計算能力的增強，使許多需要高精技術的金融創(chuàng)新成為運用的可能，許多理論模型獲得了得以實際運用的條件，并能夠模擬檢驗，從供給方面給予金融工程發(fā)展的技術支持。
總之，提高金融效率是金融工程產生和發(fā)展的最根本推動力。金融工程是金融業(yè)追求利潤最大化、不斷提高自身效率的結果。但金融工程在飛速發(fā)展的同時也對全球金融體系產生了深遠的影響，在相當大的程度上推動了金融效率的提高。
1)金融工程提高了金融機構的經營效率與功能實現(xiàn)。首先，金融工程開發(fā)設計出的新型金融工具相互之間在特性上混雜、交叉，打破了銀行制度的專業(yè)化分工，使金融機構業(yè)務種類、經營范圍擴大，獲取的收益大幅度提高。如可轉換證券融合了債券與股票的特點，銀行貸款也可具有證券的特性。金融機構業(yè)務進一步交叉，縮小了傳統(tǒng)的金融專業(yè)分工界限。如美國、英國、德國等發(fā)達國家的一些商業(yè)銀行，其業(yè)務范圍基本上包括了所有的金融業(yè)務，使銀行的組織體系發(fā)生著重大變化，推動著整個金融業(yè)向縱深方向發(fā)展壯大。其次，從需求的角度看，金融工程有助于提高金融機構的服務質量。金融創(chuàng)新開發(fā)出的種類繁多的新型金融工具，為人們的投資提供了多種選擇，滿足了客戶對金融資產的多種需求，激發(fā)了金融機構創(chuàng)新金融工具的內在沖動，隨著金融工程的深化，金融機構服務內涵的擴大對其經營能力提出了更高的要求。金融機構可以運用金融工程，為客戶提供新的金融產品和服務手段，提高服務的深度和廣度。再次，金融工程使金融機構組織結構和管理素質發(fā)生變革。金融工程推動金融機構形成合乎現(xiàn)代市場經濟體制要求的金融組織模式和治理結構。90年代金融機構兼并之風使其結構調整步伐加快，在完成組織機構變革之后，其功能和業(yè)務都有所增強。管理方面，金融機構注重根據(jù)自己的需要進行資產負債管理和風險管理，決策機構和執(zhí)行機構日趨融合，決策效益加強。最后，金融工程鼓勵了競爭，促進了金融機構提高競爭力。金融工程的核心要素，如對金融的創(chuàng)新程度、技術含量的高低、信息技術的優(yōu)劣以及收益／風險的配套，已成為金融機構體現(xiàn)其經營實力與地位的競爭熱點。這種競爭性具有充分的相互替代作用。一方面促進構在資產收益性、流動性、風險性基礎上不斷創(chuàng)新金融工具，以增強自身競爭能力；另一方面也促使金融機構不斷運用現(xiàn)代技術和先進通訊技術，建立高效的運行機制，提高金融信息管理系統(tǒng)的技術水平。一般而言，在既定的技術條件下，產品總是受至“投入的制約，金融機構單純地增力。資本或單純增力”人員都將面臨收益遞減規(guī)律的影響。，口果沒有技術進步的支持，要實現(xiàn)持續(xù)增長是十分困難的。而金融工程通過開發(fā)新的金融產品，獲取新的收益來源，使得金融機構的持續(xù)增長、持續(xù)發(fā)展成為可能。如，西方商業(yè)銀行的表夕）業(yè)務收入已占收入的40％～60％，可見金融工程對金融機構收益增長的明顯作用。
2)金融工程提高了金融市場的效率。首先，金融產品、業(yè)務創(chuàng)新極大豐富了金融市場交易，壯大了市場規(guī)模。自60年代美國花旗銀行推出第一張大額可轉讓定期存單至今，各種系歹！化、復合化的金融工具，如NOw。帳戶、貨幣市場共同基金、自動轉帳帳戶、股票指數(shù)等層出不窮。這些金融工具以高度流動性為基本特征，在合同性質、期限、支付要求、市場化能力、收益、規(guī)避風險等方面各具特點，力?？炝藝H金融市場的一體化進程，壯大了金融市場規(guī)模，促進了金融市場的活躍與發(fā)展，高效率的金融市場應該為絕大多數(shù)理性投資者提供能夠方便構建被他們自認為有效投資組合的機會）金融工程正是豐富了投資者的選擇，提高了金融市場的效率。其次，金融工程有助于金融商品的價格發(fā)現(xiàn)，實現(xiàn)金融市場均衡。根據(jù)金融工程的運作機制，如果現(xiàn)存金融商品的價格沒有處在均衡位置，就存在著“套利機會，就必然可以通過利用基本金融工具和衍生金融工具組合出新型金融工具獲得無風險利潤。金融工程使金融市場上出現(xiàn)的任何微小的套利機會都會被利用。因此，不論是信息因素使金融商品價格的短期失衡，還是市場條件的根本變化導致的均衡價格移位，者。能因為金融工程師的行為促使其迅速恢復至均衡狀態(tài)。再次，金融工程提高了投?謐時憷潭取＠媒鶉詮こ躺杓瓶⒊齙慕鶉謔諧∽櫓問?、资靳O魍ㄍ綰橢Ц肚逅閬低車齲芄淮蛹際跎蝦臀鎦侍跫下閌諧∫?，特冰槈年来无纸化交易与詢鲇憯厮联网交易方g郊涌熗俗式鵒魍ㄋ俁齲劑私灰資奔浜頭延茫雇度謐駛疃臃獎憧旖藎鶉謔諧⌒蝕蠓忍岣摺?nbsp;
3)金融工程提高了金融宏觀調控的效率。金融工程綜合運用多種金融工具和金融手段創(chuàng)造性地解決央行宏觀調控問題，實現(xiàn)風險管理。央行可利用金融工程創(chuàng)造新型的監(jiān)管調控工具。如1990年春、秋季，德國政府通過非公開銷售方式發(fā)行了一種特殊的十年期債券，它實際上是標準的十年期政府債券與以其為標準的看跌期權的綜合，這種特殊產品非常出色地自動實現(xiàn)了央行的公開市場操作功能，從而大大削減了傳統(tǒng)公開市場操作人為判斷入市時機所帶來的誤差和交易成本?？梢娊鹑诠こ虨樾滦徒鹑诒O(jiān)管體系、調控機制的構建提供了有力支持+當然，我們也要看到，由于金融工程的高度專業(yè)化和復雜化及其產品的高杠桿性和虛擬性，給金融業(yè)的監(jiān)管和金融體系的穩(wěn)定帶來了新的問題。但這些問題的解決仍有賴于金融工程的進一步發(fā)展和有效利用。
三、發(fā)展我國的金融工程、提高金融效率的思路
目前，我國金融業(yè)正經歷著從封閉的財政型銀行體系向開放的現(xiàn)代化金融體系轉變的過
程。由于長期的金融壓制，使得國內金融體系運行效率低下，面對貨幣市場基礎薄弱，資本市場極不完善，且國際國內金融風險增加、金融監(jiān)管難度加大等不利因素，金融體制改革的每個環(huán)節(jié)都存在風險。為此，建立和發(fā)展我國的金融工程，積極有效地借鑒各種風險管理技術，無論從宏觀角度還是微觀角度來看，都具有提高金融效率的重要作用。金融工程在我國已具雛形。金融衍生工具市場有了初步發(fā)育，外匯期貨、股票指數(shù)期貨、認股憑證、可轉換債券和國債期貨曾小有規(guī)模，外匯遠期和貨幣互換也曾小范圍存在過。雖然大多數(shù)衍生品市場由于各方面的因素先后關閉，但反映出我國對金融工程一定程度的現(xiàn)實需要。資本市場，尤其是證券一級、二級市場發(fā)展迅速，公司股票包裝上市、買殼注資、企業(yè)兼并重組等活動中，系統(tǒng)化、工程化的策略手段己偶有使用，為大企業(yè)集團理財?shù)呢攧展疽仓鸩匠闪ⅲ?/p>
應用各種金融手段提高企業(yè)的資產負債管理水平，對外融資活動規(guī)模不斷壯大，銀團貸款，項目融資，在國外發(fā)行債券、股票等雖大多由外國著名投資銀行機構運用金融工程進行策劃，實際上也意味著金融工程對我國的滲透。
目前，金融工程在我國的發(fā)展主要面臨以下制約因素：
1·體制約束。金融工程的發(fā)展必須有相應的市場需求主體作支持，但由于我國的企業(yè)改革特別是國企改革滯后，企業(yè)的經營管理尚不健全企業(yè)的風險管理意識薄弱，內在利益沖動有余而責任約束不足，缺乏內在的風險防范需求；金融改革還未有實質性進展，多數(shù)的金融機構經營管理體制沒有改變，缺少壓力和創(chuàng)新的動力；此外，投資者整體素質較低。因此，風險管理市場需求主體尚未真正到位，這無疑將對我國金融工程的發(fā)展產生不利的影響。
2·市場基礎約束。金融工程的發(fā)展和運用，尤其是衍生工具的創(chuàng)新要求發(fā)達、高效的金融市場和豐富的現(xiàn)貨基礎。我國金融市場分割、狹小，信息成本高，股票、債券等基本金融工具規(guī)模小且不夠規(guī)范，更為主要的是金融價格市場化進程太慢。目前形成我國金融資產價格的市場機制很不健全，市場化程度較低，主要表現(xiàn)為人民幣匯率形成機制的行政色彩濃厚，雖然匯率已經并軌，但目前的匯率水平并不能真實反映外匯市場的資金供求狀況。此外，利率市場化進程舉步艱難。銀行存貸款利率、國債發(fā)行利率仍然由國家控制，銀行同業(yè)拆借市場利率因參與對象少、交易量不大基本上體現(xiàn)不出資金市場的供求情況，更無法成為資金市場的基準利率。
3·技術約束。盡管我國證券市場電子化程度較高，銀行業(yè)務處理也普遍推行電腦化，通訊設施及技術水平部有了一定的基礎，但我國國民經濟的信息基礎設施還遠未建成和睦全，快捷、高效的信息傳輸網絡建設進展緩慢，清算交易系統(tǒng)離高效、快速、準確要求甚遠，現(xiàn)代科學技術，尤其是計算機技術和遠程通訊技術未能在金融領域發(fā)揮其應有的作用，金融工程運用所要求的技術條件不能滿足。
4·理論制約。我國金融理論還停留在理論描述、定性分析及經驗判斷的階段，統(tǒng)計、數(shù)理分析及其它尖端前沿科學的成就尚未用于金融理論的研究，金融工程尚未得到應有的先進理論支持。另外，中央銀行的監(jiān)管能力與調控方式亟待進一步提高，金融工程所需的復合型高級人才的缺乏以及金融體系對外的長期封閉等因素也制約了金融工程在我國的發(fā)展。
推動金融工程在我國的發(fā)展從而提高整個金融領域的效率是一項復雜的系統(tǒng)工程，結合
當前的經濟金融環(huán)境，發(fā)展具有我國特色的金融工程，具體可從以下幾個環(huán)節(jié)著手：
1·努力加快金融體制改革，穩(wěn)步推進商業(yè)銀行體系改革步伐，中國正值經濟體制的轉軌時期，國有商業(yè)銀行在產權安排、組織結構、經營機制和行為特征上是壟斷化、計劃化與競爭化、市場化并存，在金融體制改革的過程同時進行金融工程建設，可以實現(xiàn)中國金融業(yè)效率的高速增長。為此，一要進一步加快國有銀行的商業(yè)化改革步伐，加快外資金融機構的引進，促進金融同業(yè)競爭，改善金融服務水平；二是加速建立、健全金融宏觀調控體系，完善金融調控和調控政策工具，改進政策傳導機制，提高政策執(zhí)行效率；三是進一步加強金融法制建設，完善金融監(jiān)管制度。通過對發(fā)達國家金融創(chuàng)新和衍生工具發(fā)展的經驗和教訓的借鑒，研究有效的針對金融工程運用及其產品的監(jiān)管手段和制定相關的法律法規(guī)；四是抓住政府機構改革的有利時機，加速政府職能轉變，逐步淡化行政干預金融市場的力量；五要加速推進企業(yè)改革尤其是國企改革步伐，積極培育風險管理的市場需求主體。
2．大力發(fā)展現(xiàn)貨市場的同時適當介入衍生金融市場。穩(wěn)步推進利率的市場化改革進程和人民幣的自由兌換進程，大力發(fā)展現(xiàn)貨市場，再根據(jù)現(xiàn)貨基礎的厚實程度和現(xiàn)實風險管理的需要發(fā)展相應的衍生市場，充實金融工程技術發(fā)揮的工具基礎?？煽紤]首先重點發(fā)展外匯、股票指數(shù)、國債的遠期與期貨市場以及可轉換債券市場，然后在利率市場化的條件下，使債券利率、優(yōu)先股紅利浮動化，最后試點并逐步推廣期權與互換交易。在推廣初期，應制訂較高的保證金比率，并限制交易主體和品種，以控制風險和過度投機。
3．發(fā)展投資銀行業(yè)務，逐步引進金融工程系統(tǒng)化、工程化的理財技術。在目前金融工程難以馬上應用于金融衍生工具創(chuàng)造的情況下，可考慮重點發(fā)揮其理財、風險管理功能。適應資本市場發(fā)展的需要和企業(yè)、個人日益旺盛的理財需求，投資銀行不但要從無到有的快速發(fā)展業(yè)務，還要提供全方位的資本營運服務。投資銀行應成為實施金融工程的急先鋒，為國企改革提供資金和制度創(chuàng)新的動力，促使企業(yè)管理方式和股權結構轉變，推動投融資體制改革，以完善金融市場，降低市場的信息成本，提高金融效率。
4．積極鼓勵、正確引導適應中國國情的金融工程建設和金融創(chuàng)新。首先，商業(yè)銀行應提高對金融工程的認識，真正把研究、開發(fā)新業(yè)務當作發(fā)展的新增長點，其次，中央銀行應從組織和制度上保證金融創(chuàng)新的順利進行，加強與國外金融機構的交流和合作。在現(xiàn)階段，商業(yè)銀行可根據(jù)我國的金融市場發(fā)育情況、監(jiān)管情況以及客戶的需求情況，權衡收益與風險，選擇一些風險較小、簡單易行的金融新業(yè)務進行模仿、改良，謹慎地嘗試，如貸款承諾、可轉讓定期存單、貸款出售等。
5．加強信息基礎設施建設，引進金融工程理論和技術，培養(yǎng)金融工程人才。應努力推進國民經濟的信息化進程，特別是企業(yè)的信息網絡建設，為金融工程的發(fā)展打下堅實的硬件基礎。為此，有必要利用當前國家加大投資以啟動國內需求并把信息業(yè)作為國民經濟新的增長點來培育的大好時機，進一步加大對信息基礎設施建設的投入力度。同時完善國內的清算交易系統(tǒng)，加快電子化進程，減少金融交易的時滯，增加市場的流動性，也是金融工程運用的必要條件。另外，應立足于我國經濟金融制度和金融市場的現(xiàn)實，在總結我國金融改革和發(fā)展的經驗教訓的基礎上，一方面積極探討金融工程在我國建立、發(fā)展的基本條件、應用規(guī)律及其相應的政策措施，另一方面及時加強對國際金融工程發(fā)展態(tài)勢的動態(tài)跟蹤研究，逐步建立有中國特色的金融工程科學，發(fā)揮我們的后發(fā)性優(yōu)勢。在金融工程人才培養(yǎng)方面，應重點培養(yǎng)數(shù)理分析能力與創(chuàng)新意識，可以通過對現(xiàn)有金融從業(yè)人員進行培訓與高等院校專業(yè)培養(yǎng)相結合來實現(xiàn)，中國金融業(yè)的整體效率的本質提高期待著中國自己的“金融工程師”的出現(xiàn)。
參考文獻
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一、金融工程對融資成本的影響
通過分析發(fā)現(xiàn)，金融工程這一技術能夠較為巧妙的進行企業(yè)融資成本的降低，進而不斷提高企業(yè)的整體競爭能力。通過分析發(fā)現(xiàn)，資本結構理論在進行這一方面的研究的過程中，往往會將負債成本看做是小于權益成本的條件下，往往采用負債比例的增高，來進行加權平均成本，通過這樣的方法，才能夠不斷提高企業(yè)的價值。但是，通過實際證明，我們發(fā)現(xiàn)，這種方法具有較大的局限性，隨著相應比例的提高，整個企業(yè)的風險的增大，在進行企業(yè)運行過程中，也會出現(xiàn)相應的問題，然而通過金融工程技術的運用，就可以解決這一問題。通過增加負債比例以及其相應的局限性，可以在一定程度上降低企業(yè)的整體融資水平。
二、金融工程對于資本結構激勵機制的改善
從實際實施的角度上來講，這只是一種邏輯性的分析，在實際工作過程中，如何進行債務量的把握才能夠讓管理人員感受到破產的危險，又不能讓管理人員感受到絕望，進而放棄管理工作。就在這種條件下，相應的研究人員應該進行金融工程技術的運用。通過金融工程技術的應用，可以積極促進股票期權激勵制度的實施。這一制度主要是指在公司在相應的一段時間內對企業(yè)家通過價格進行相應數(shù)量的本企業(yè)股票權利的給予，通過這樣方法，可以在一定程度上對企業(yè)家進行報酬上的補充。通過分析發(fā)現(xiàn)，之前采用的傳統(tǒng)激勵制度比較重視從外部的因素進行相關壓力的實施，主要來源于企業(yè)內部的壓力、相關機構的監(jiān)督或是市場上的競爭。隨著企業(yè)的管理人員逐漸適應這一種情況，并建立相應的對策，管理人員從企業(yè)內部進行關系網的建立，并取得了一定的優(yōu)勢，這將會直接導致激勵效果大打折扣。尤其是對于擁有股票的經營者，他們在一定意義上來講就是為自己的利益進行工作。
三、發(fā)展金融工程對策
要想不斷提高企業(yè)的整體發(fā)展情況，積極完善企業(yè)的融資結構，我國相關部門人員應該積極進行金融工程技術的發(fā)展，在此，結合其實際情況進行相關建議的提出，其主要內容如下。
（一）不斷完善我國市場均衡價格體系
要想不斷提高企業(yè)應用金融工程技術水平的提高，首先，我們要進一步完善均衡價格體系，通過這樣的方法，可以在一定程度上為金融工程的發(fā)展創(chuàng)建良好的環(huán)境。通過分析發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)階段一個好的外部環(huán)境，主要包括較多的內容，例如，金融環(huán)境、信用環(huán)境以及與國際接軌的程度等。通過均衡價格體系的構建以及完善，能夠較為積極的促進金融價格的市場化?，F(xiàn)階段，在相應的金融產品價格中，我國的貨幣的匯率并沒有進行全面的市場化，這在一定程度上影響到金融工程規(guī)避風險作用的發(fā)揮。我國相關部門可以積極實現(xiàn)匯率的商業(yè)化，進而逐步放松對外匯的嚴格管制。相關管理人員還應該積極進行金融市場的開放，進而不斷加快與國際接軌的步伐。除此之外，我國相關部門還應該進行法制方面的建設，逐步完善我國金融市場的監(jiān)督機制，進而不斷推進我國金融工程的整體發(fā)展。
（二）不斷加強信息方面的建設
在進行金融工程發(fā)展的過程中，我國相關部門還應該積極進行信息基礎設備方面的發(fā)展，尤其是相關企業(yè)的信息網絡建設方面，通過這樣的方法，可以為企業(yè)的金融工程發(fā)展提供一定的保障。在此，我國相關部門十分有必要將信息產業(yè)作為我國經濟發(fā)展的主要力量，不斷加大對相關信息基礎設施的投入，進一步完善我國的清算交易體系。除此之外，通過相關信息基礎工程的建設，還可以不斷推進企業(yè)的電子化發(fā)展，大大提高了市場信息的流通速度，為相關企業(yè)在進行金融工程建設打下堅實的基礎。
（三）完善金融教育
除了以上措施，要想不斷提高企業(yè)對金融工程的整體應用水平我們還要做的一件事就是不斷進行金融教育工作的完善，進行相關金融工程方面人才的培養(yǎng)。通過分析發(fā)現(xiàn)，在我國金融工程還算是一個較為新穎的事物，因此，在進行金融教育工作的過程中，相關部門人員應該重視基礎工作的開展。從教學的角度上來講，金融工程學算是一門應用型的經濟學，它涉及到各種現(xiàn)代化發(fā)展的理論以及相應的工具，現(xiàn)階段，我國這一方面的人才較為缺乏，我們應該進行相關教育工作的開展。除此之外，還應該不斷加強學生理論與實踐的相互結合，并進行國際前沿知識的研究以及散播，通過這樣的方法，才能夠不斷進行創(chuàng)新性、技術性人才的培養(yǎng)。
（四）加強金融創(chuàng)新
在進行金融工程應用的過程中，相關部門還應該結合我國現(xiàn)階段的實際情況，進行金融的創(chuàng)新以及應用。從金融工程的發(fā)展過程可以看出，在一定的經濟環(huán)境下，對某一金融問題設計出一個最優(yōu)解決方案，其所包含的金融創(chuàng)新，不是在政策或法律調整后才實施，而是應用創(chuàng)新的思維來規(guī)避不利的政策，以解決實際的金融問題。在進行這一方面發(fā)展的過程中，相關人員應該積極進行我國實際情況的結合，立足于我國的實際需求，進而不斷促進我國的金融工程應用的發(fā)展。
什么是金融系統(tǒng)工程及其研究意義
（一）系統(tǒng)工程概述
金融系統(tǒng)工程是以系統(tǒng)工程為基礎之一的學科，筆者在此先對系統(tǒng)工程做一個概述。系統(tǒng)工程的主要研究方向是以總體協(xié)調為根據(jù)，把自然和社會科學中的一些基礎思想、策略、方法和理論等進行橫向連接，同時應用計算機和現(xiàn)代數(shù)學等方面，對系統(tǒng)的組織結構、構成要素、以及信息交換等功能進行剖析研究，從而達到理論上的最優(yōu)設計、最優(yōu)管理、最優(yōu)控制。
在階段上大致分為三個階段，分別是系統(tǒng)研發(fā)、系統(tǒng)制造以及系統(tǒng)使用，當然每一個大的階段還分為若干小的步驟，筆者就不在此一一闡述了。目前對于系統(tǒng)工程也是存在著諸多的見解，不過總體上來說內容也是大同小異，借用大英百科全書的定義“系統(tǒng)工程是一門把已有學科分支中的知識有效地組合起來用以解決綜合化的工程技術”。
（二）金融系統(tǒng)工程概述
而在系統(tǒng)工程基礎上建立的金融系統(tǒng)工程則是一門龐大而又復雜的學科，是金融學、工程學、信息學的交叉學科。同時它又將計算機技術、數(shù)理分析、自動化技術、通訊技術以及系統(tǒng)工程等研究導入金融的領域，從而使得經濟領域得到發(fā)散從而出現(xiàn)更廣闊的內涵與外延；金融系統(tǒng)工程也是用系統(tǒng)工程研究的方法以及原理，來綜合研究金融系統(tǒng)，這其中也包括其產品的生產以及服務的創(chuàng)新意識等。
同時金融系統(tǒng)也是個交互開放式的適應系統(tǒng)、集整體與局部為一體。因而它也是從系統(tǒng)工程以及系統(tǒng)科學的理論視角，來研究金融系統(tǒng)的一些風險規(guī)律和動態(tài)特征，從而更好的去預測、防范金融風險。金融系統(tǒng)是把金融市場作為一種復雜的系統(tǒng)，并且從系統(tǒng)內部結構及系統(tǒng)與金融環(huán)境之間的一些相互作用來檢驗這一系統(tǒng)的特殊性，以便得出金融風險形成與金融市場演化的規(guī)律。
（三）金融系統(tǒng)工程的研究意義
隨著經濟全球化、信息技術的迅速發(fā)展以及中國在改革開放方面的迅猛發(fā)展，我們需要用全面的觀點而不是片面的眼光來對待中國金融系統(tǒng)的發(fā)展演化，要更多的從金融經濟領域整體的體系角度來操控金融的創(chuàng)新和發(fā)展脈搏，從而更進一步增強我國金融業(yè)在國際上的競爭能力，推動金融行業(yè)的持續(xù)發(fā)展，從而為構建國際化的金融秩序奉獻出力量。
因此，從系統(tǒng)科學方面來研究全球的金融危機；全球的金融體系以及全球化之下關于金融系統(tǒng)的一些動態(tài)特征以及風險規(guī)律預測、金融的創(chuàng)新與監(jiān)管等一些重要的基礎問題方面有著極其重要的現(xiàn)實與理論意義。
綜上所述，對于系統(tǒng)工程方向的研究，可以避免我國在金融業(yè)發(fā)展方面走向誤區(qū)，也能盡量避免其發(fā)展過程中走的彎路，能夠使我國的金融業(yè)走上穩(wěn)定、健康的可持續(xù)發(fā)展方向。并且在一定程度上，可以更好的預測可能出現(xiàn)以及出現(xiàn)的金融危機等一些負面的金融問題。
金融系統(tǒng)工程中的風險管理
（一）風險管理的定義及其存在意義
風險的管理之中包含了對于風險量度的評估和應變策略，也是一種排好優(yōu)先次序的模式，使事件發(fā)生時會引起極大后果的事情優(yōu)先處理而相對風險較低的則延后處理。當然在現(xiàn)實情況里，對于優(yōu)化的過程往往很難處理，因為不同風險之間發(fā)生的可能性一般來說并不一致，因此從某種程度上來說風險管理便是對于如何權衡兩者比重的研究。
在風險管理的研究方向上，首先是對于風險的識別，具體上來說是確定何種風險有可能會對企業(yè)、事業(yè)等產生影響；其次對于風險控制的措施，明確上來說是通過一些方法來降低風險發(fā)生的概率或是縮小其損失程度，來對風險進行有效的控制；最后還要著眼于風險管理的規(guī)避方法，在不改變既定目標的情況下，來改變方案實施的途徑，從基礎上來杜絕風險的發(fā)生。因此，對于風險管理的研究可以從最大限度上來避免風險發(fā)生時的應對不及，并且在一定程度上也可以預防、控制風險，從而為事業(yè)、產業(yè)等的健康發(fā)展奠定基礎。
（二）金融系統(tǒng)工程中風險管理的體現(xiàn)及應用
由于金融系統(tǒng)工程是以系統(tǒng)工程為基礎之一，那我們先從系統(tǒng)工程入手分析。系統(tǒng)工程實際上是一門很特殊的工程，與其他工程的不同之處在于它連接并跨越了許多學科，并且在一定程度上填補了這些學科在邊界上的一些空白之處，它的目的在于研制系統(tǒng)，一種涉及到社會、經濟、政治等領域的系統(tǒng)，而本文所指的便是其對于經濟系統(tǒng)的研制方面。
因此標題所指的應用實際上是金融學、系統(tǒng)工程學、風險管理學的綜合應用模式，從理論上來分析是用系統(tǒng)工程學去填補完善、延伸發(fā)展金融學，再應用風險管理學將其引向一個全新而又重要的方向。在實際應用方面，就是指將金融學中的一些現(xiàn)象或者規(guī)律用系統(tǒng)工程學去具體闡述，再將這些理論與風險管理結合出來，繼而可以更好的去預防以及應對經濟領域可能出現(xiàn)或已經出現(xiàn)的一些問題。
金融系統(tǒng)工程與風險管理的研究
（一）研究背景
伴隨著全球化發(fā)展的深入，世界各國之間金融市場的聯(lián)系也更加的緊密，跨國境的貿易往來日益增加，因而金融事業(yè)的發(fā)展對各國乃至世界經濟的發(fā)展起到了顯著作用，并且影響也在逐步增強，同時金融體系也是一個典型的在演化中的復雜系統(tǒng)。
金融系統(tǒng)之中的虛擬資本比重大、內部層次的復雜和關聯(lián)，造成了其內在的不穩(wěn)定性，以及在外部方面也受人類決策行為這么一個重大不確定因素的影響，使得其波動變幻無常。而其與實體經濟之間也存在著密切的聯(lián)系，從一定意義上來講金融系統(tǒng)是產生于實體經濟并且依附于實體經濟，隨著實體經濟的加速成長，金融泡沫也會形成，而一旦金融泡沫破碎也會對實體經濟產生嚴重的后果。
同時，現(xiàn)代金融經濟學（數(shù)理金融學）已不能充分解決當今社會金融市場的復雜問題，因此在金融系統(tǒng)工程的研究領域內加入風險管理的研究是勢在必行的，對于金融系統(tǒng)中經濟變化的不確定性必須要加以治理和防范，使其按照有序且受控的路線進行發(fā)展，這樣才能杜絕實體經濟發(fā)展的后顧之憂，使得整個經濟秩序得到加強。
（二）研究方法探索
金融系統(tǒng)工程與風險管理的研究歸根到底也同樣是一種學說、論理，因此“實踐是檢驗真理的唯一標準”。而近年來世界范圍內的經濟危機不斷出現(xiàn)，在對社會經濟事業(yè)造成打擊的同時，也為諸多研究者提供了一些鮮明的案例，通過這些案例、事件的分析，能夠得出更加直觀的理論中的現(xiàn)實依據(jù)。筆者在此套用LTCM（美國長期資本管理）公司的案例進行列舉。
該公司是一家從事定息債務工具套利活動的對沖基金，也是世界四大對沖基金之一，該公司成立之初聚集了金融領域大量的專業(yè)人士，包括諾貝爾經濟學獎獲得者、美國前財長等諸多人才，被人們稱為“夢幻組合”。在公司開始之初的三年運行中，取得了輝煌的業(yè)績，從1994年成立初時的12.5億美元迅速上升到1997年的48億美元，同時在1997年更是以1994年投資1美元即派2.82美元的高回報率使其身價倍增。不過在1998年的金融危機中，該公司在短短150多天內資產下降了90%，出現(xiàn)了43億美元的巨大虧損，僅僅剩下了5億美元，瀕臨破產，之后由于美聯(lián)儲的出面組織安排，其他國際性金融機構注資37.25億美元購買了其90%的股權，多方勢力共同接管了LTCM，才使其避免了倒閉的厄運。
實際上LTCM的投資手法較為獨到特別，是由MyronSchools和RoberMerton將金融市場歷史上的交易資料、學術研究報告、已有市場理論和市場信息有機的結合在一起，形成了一套較完整的的電腦教學投資模型。這種模式確實很科學合理，并且在初期攻無不克，為其贏得了大量的資本，但是卻有著一個致命的弱點，它的模型假設是以歷史上數(shù)據(jù)統(tǒng)計為基礎得出的，因此忽略了一些概率很小的事件，但是這些時間隨著時間的不斷累計和環(huán)境變化，它發(fā)生的概率將會大大增加，而LTCM公司當時也并沒有著手于對風險管理的研究，因此，沒有很好的去防范這一問題，而在問題發(fā)生后也沒有及時有效的解決辦法，所以在時年俄羅斯金融風暴發(fā)生以后，LTCM借入的證券價格迅速的降低到1000億美元，賬面上的損失高達250億美元，同時LTCM的凈資產從41億美元驟減到6億美元，并且龐大的無法平倉的交易頭寸還需不斷的去追加保證金，成為了不斷在擴大的虧損“黑洞”，最終使其瀕臨破產。這個實際上就是在金融工程學中忽略風險管理造成嚴重后果的典型案例，一方面LTCM公司的投資方法確實很科學合理，在正常情況下一切都能有條不紊的進行，但是LTCM公司卻忽視了一些重要問題的發(fā)生和發(fā)生之后的應對辦法，因此當危機到來時，該公司沒有任何辦法從內部根本上去應對，最后不得不借助外部資金的注入來躲過一劫。
而在今年經濟發(fā)展的過程中這些案例也是時有發(fā)生，因此廣大的研究者在數(shù)理上對金融工程與風險防范進行研究的同時，更在事實中對其進行著探索與推敲。
（三）研究的意義
對于一個國家來說，經濟的健康發(fā)展是推動國力強盛的一個重要基礎，甚至對于全球來說，經濟的持續(xù)發(fā)展也是加快人類社會文明進程的源動力之一，而金融系統(tǒng)工程與風險管理的研究能夠有效的遏制金融危機的部分發(fā)生，即使在發(fā)生之后也能夠從最大限度上去減少它所造成的影響，這就對經濟方面的穩(wěn)定起到了至關重要的作用。因而從某種程度上來說，此研究的意義已經超越了經濟學的范疇而上升到了整個社會進步的領域。
結論
關鍵詞：金融工程金融體系影響
金融工程是根據(jù)系統(tǒng)工程理論，綜合采用工程技術方法，設計、開發(fā)金融產品和金融工具，從而創(chuàng)造性地解決各種金融問題。在具體運用中主要是利用金融衍生工具管理公司風險，并為客戶設計、定制一些特殊的金融產品。金融工程為資本資源的優(yōu)化配置、防范金融風險和加強金融監(jiān)管提供了重要的技術支持，但同時對全球金融體系也產生了一定的負面影響。
一、金融工程對金融體系的正面影響
1.金融工程提高了金融機構、金融市場和金融宏觀調控的效率。金融工程開發(fā)設計出的新型金融工具打破了金融機構傳統(tǒng)的專業(yè)分工，使其業(yè)務種類經營范圍擴大。從需求的角度看，金融工程有助于提高金融機構的服務質量，同時使金融機構更加注重根據(jù)自己的需要進行資產負債管理和風險管理，增強金融信息管理系統(tǒng)的技術水平，決策機構和執(zhí)行機構日趨融合，決策效益增強。金融工程所創(chuàng)造的新的金融產品以高度流動性為基本特征，提高了投融資便利的程度，極大地豐富了金融市場的交易，壯大了市場規(guī)模，從而提高了金融市場的效率。而中央銀行利用金融工程綜合運用多種金融工具和金融手段實現(xiàn)宏觀調控和風險管理。
2.金融工程強化了現(xiàn)代金融管理。金融業(yè)的現(xiàn)代化推動了數(shù)理方法的應用研究，反過來，金融管理特別是金融風險的防范，也越來越需要量化決策分析和研究。金融工程的發(fā)展，提高了人們對金融運行規(guī)律的認識，從而能更好地把握市場的發(fā)展動向而進行科學決策。運用金融工程各種先進的理論知識與技術手段，對客戶所面臨的利益與風險狀況進行評估、分解、取舍和重組，形成客戶所能接受的風險收益，進行風險控制。金融工程還可以利用電腦技術與通訊技術及時發(fā)現(xiàn)金融市場的不均衡性，從而客觀上增強了市場的有效性。用金融工程處理各種證券金融數(shù)據(jù)，可以比較全面地分析各種因素的影響力度。
3.金融工程可以有效控制金融風險。金融工程是一種系統(tǒng)性的分析方法。其具體運作過程包括五個步驟：診斷、分析、開發(fā)、定價和定制。即識別客戶遇到的金融問題的本質與根源，分析尋找解決問題的最佳方案，依此開發(fā)新的金融產品，并確定金融產品的開發(fā)成本和邊際利潤，從而為每個客戶定制能滿足其特定要求的金融工具。由此可見，金融工程是在新的金融產品開發(fā)過程中有效地實現(xiàn)經營風險的控制。
二、金融工程對金融體系穩(wěn)定性的負面影響
1.使金融機構的穩(wěn)定性下降。金融工程是市場經濟條件下追求更高效率的產物，其發(fā)展在促進金融效率全面提高的同時，也降低了金融體系的穩(wěn)定性。這是由于金融工程使得各種金融機構原有的界限日益模糊，金融機構之間的競爭空前激烈，金融業(yè)務的多元化和金融機構的同質化，使金融機構可以涉及諸多領域，金融機構體系的穩(wěn)定性和安全性受到沖擊。2.使金融體系面臨著新的風險。隨著金融自由化及金融市場全球一體化，各種信用形式得到充分運用，金融市場價格呈現(xiàn)高度易變性，金融業(yè)面臨的風險相應增加。金融機構推出的規(guī)避風險的創(chuàng)新工具，雖在一定程度上起到轉移和分散風險的作用，但同時也使金融業(yè)在傳統(tǒng)風險的基礎上面臨新的風險。
3.增強了金融交易的投機性。金融市場出現(xiàn)的與基本的經濟因素無關的不正常波動，往往是因為有投機力量的操縱，并有因信息不對稱造成的從眾心理從旁助陣。金融工程為投機活動創(chuàng)造了大批撼動市場的先進手段，增強了市場的有機性。
4.削弱了金融監(jiān)管的有效性。金融工程模糊了各種金融機構間傳統(tǒng)的業(yè)務界限，金融機構為了增強競爭力，逃避管制，大量增加資產負債表以外的業(yè)務，這就使得同一種經濟功能可以通過不同的金融機構或金融工具來實現(xiàn)，從而使金融監(jiān)管出現(xiàn)了真空地帶。
三、推動金融工程發(fā)展，完善金融體系的思考
1.加強信息基礎設施建設。目前，我國信息基礎設施建設仍顯薄弱，特別是金融信息網絡建設的覆蓋率、安全性等方面急需大力加強。為此，必須進一步加大對信息基礎設施建設的投入力度，同時完善國內的清算交易系統(tǒng)，加快電子化進程，減少金融交易的時滯，增強市場效率和流動性，確保信息基礎設施不會成為國民經濟發(fā)展的制約“瓶頸”，為金融工程的運用提供必要的前提條件。
2.加強和改進金融監(jiān)管。制定和完善相關的法律法規(guī)，充分利用現(xiàn)代電子信息手段，加強對各類金融機構資金流的動態(tài)監(jiān)測，及時發(fā)現(xiàn)問題、處理問題，研究針對金融工程運用及其產品的有效監(jiān)管手段。具體可采用政府監(jiān)管、行業(yè)自律、交易所自我管理三級共同監(jiān)督管理體制。監(jiān)管部門對金融工程可能產生的負面效果應有所準備，建立起一套全程的、動態(tài)的跟蹤管理體系，對市場的發(fā)展進行預測把握，引導金融工程的順利發(fā)展和金融體系的基本穩(wěn)定。與此同時，也要加強監(jiān)管隊伍建設，提高監(jiān)管人員素質。
3.創(chuàng)造金融工程實施的有效主體，促進金融效率的提高。進一步深化經濟改革，加快企業(yè)尤其是國企的改革步伐，積極培育風險管理的市場需求主體，促進企業(yè)管理方式和股權結構轉變，推動投融資體制改革，以完善金融市場，提高金融工程的效率。努力加快金融體制改革，逐步推進金融體系的市場化步伐，引進國際金融市場上較為成熟的金融工具和金融衍生產品，改善金融服務水平和金融效率，促進金融行業(yè)的競爭。
參考文獻：
[1]周凌峰徐德富:金融深化理論對我國金融改革的影響[J].時代經貿,2007,(03）