時間：2023-03-16 15:41:35
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信息經(jīng)濟學(xué)研究范式在分析貨幣政策調(diào)整對公司投資決策的影響時，認(rèn)為公司的資產(chǎn)負(fù)債表是一個整體，左右兩側(cè)相互影響，公司的資產(chǎn)狀況會影響公司的融資能力，而公司外部資金的可得性反過來影響公司的投資決策，其機理在于投資者和公司之間存在信息不對稱。由于信息不對稱，債權(quán)人與公司之間就會出現(xiàn)逆向選擇和道德風(fēng)險，即相對于外部債權(quán)人，公司的所有者（實際控制者）對公司投資項目擁有較多的信息，或者是當(dāng)債權(quán)人把資金借給公司后，公司的管理者可能會發(fā)生敗德行為。債權(quán)人為了控制逆向選擇或道德風(fēng)險，會限制信貸資金的供應(yīng)量，對小公司會出現(xiàn)信貸配給，對大公司會出現(xiàn)債務(wù)積壓，限制了公司外部債務(wù)資金的可得性，此時資金市場就不能由資金供求調(diào)節(jié)而出現(xiàn)均衡，而是債權(quán)人根據(jù)自身期望收益最大化確定均衡價格，均衡價格確定資金的供給量和需求量。這種研究范式是從市場主體最優(yōu)的角度去分析問題，而不是從市場均衡的角度去分析問題。本文主要是基于信息經(jīng)濟學(xué)的研究范式，考察貨幣政策影響公司投資的融資約束渠道的存在性，即貨幣政策調(diào)整是否會改變公司外部融資約束程度，進而影響公司投資支出。
二、假設(shè)的提出
研究表明，1998年以來我國實施的擴張性財政政策對全國經(jīng)濟全要素生產(chǎn)率增長、省份經(jīng)濟全要素生產(chǎn)率增長和技術(shù)進步具有較強的促進作用（郭慶旺、賈俊雪，2005）。這意味著擴張性財政政策不僅可以改善經(jīng)濟環(huán)境和投資環(huán)境，在量的方面增加公司利潤，而且可以在質(zhì)的方面提高公司效率。另外，由于擴張性財政政策可以通過增發(fā)國債等方式擴大購買支出，通過轉(zhuǎn)移支付方式調(diào)整收入分配，借以刺激消費和投資增長；通過稅收政策減少稅收支出，進而刺激公司再投資，拓展資本規(guī)模。因而，擴張性財政政策有利于公司會計業(yè)績的增長。而擴張性貨幣政策通常意味著貨幣供給增加和利率下降，信用也變得更加充足，新的投資項目將更為有利可圖；與此同時，在擴張性貨幣政策下，每一利率水平下的需求也會增加，這些都會導(dǎo)致公司有更好的盈利機會和盈利水平。根據(jù)以上分析，我們提出以下假說1：假說1：擴張性貨幣政策與公司的會計業(yè)績顯著正相關(guān)。
三、模型設(shè)計
1.模型設(shè)計。為了檢驗不同貨幣政策下的公司績效之間的差異，本文使用績效的托賓Q模型，此模型是近來研究公司績效的學(xué)者常使用的模型（Fazzraietal，1988，KaplanandZingales，1997，Duehinetal，2009）。具體模型如下。AP代表會計業(yè)績包括三個指標(biāo)：營業(yè)利潤率、利潤率、凈利潤率（營業(yè)利潤、利潤總額和凈利潤除以年度平均總資產(chǎn)），t代表時間下標(biāo)，i代表公司下標(biāo)，TobinQ代表公司成長機會，LDBL是財務(wù)杠桿，MP表示貨幣政策類型啞變量。
2.貨幣政策類型的界定方法。根據(jù)對2007年至2014年第三季度貨幣政策執(zhí)行報告的解讀，我國貨幣政策根據(jù)經(jīng)濟發(fā)展需要進行了相機適應(yīng)性調(diào)整。雖然由于篇幅的原因，沒有列示貨幣政策執(zhí)行報告及其類型，但是，我國自2001年第1季度至2007年第1季度一直使用穩(wěn)健性貨幣政策，中間雖然也存在一些微調(diào)，但都沒有更改基本的貨幣政策類型。貨幣政策發(fā)生重大變化是從2007年第二季度開始的。為了控制經(jīng)濟增長過快，公司績效過度，國家及時采用了適度從緊貨幣政策，適度從緊貨幣政策實施了兩個季度后，政府認(rèn)為經(jīng)濟增長速度依然過快，貨幣政策改為緊縮貨幣政策，緊縮性貨幣政策實施了三個季度，由于受到國際金融危機的影響，經(jīng)濟從增長過快轉(zhuǎn)向趨冷，自2008年第3季度開始采用適度寬松的貨幣政策?？偟膩碚f，從2007年第2季度至2008年第2季度實行的是緊縮的貨幣政策；從2008年第3季度到2010年第4季度實行的是寬松的貨幣政策；從2011年第1季度至2014年第3季度實施的是穩(wěn)健的貨幣政策。
四、樣本選取及假設(shè)檢驗
本文數(shù)據(jù)來自CSMAR數(shù)據(jù)庫，公司財務(wù)數(shù)據(jù)使用2007年第一季度到2014年第三季度報告數(shù)據(jù)，貨幣政策執(zhí)行報告來自中國人民銀行網(wǎng)站。剔除下列公司數(shù)據(jù)：（1）公司財務(wù)數(shù)據(jù)中存在缺失值的數(shù)據(jù)，（2）季度銷售收入增長兩倍和減少一倍的數(shù)據(jù)，（3）總資產(chǎn)季度增長一倍和減少一倍的數(shù)據(jù)：（4）金融行業(yè)公司數(shù)據(jù)。為了保持更多樣本觀測值，將主要研究變量的上下1%的數(shù)據(jù)使用1%分位和99%分位值替代。考慮到季度數(shù)據(jù)可能存在季度變化特征，在設(shè)定研究視窗時，既要考慮貨幣政策的變化，又要考慮數(shù)據(jù)季度特征的影響。因此，本文將研究視窗設(shè)計如下表。
1.描述統(tǒng)計。從上圖中可以看出，所研究變量的均值基本都大于中位數(shù)，說明這些變量都存在右偏。由于篇幅原因沒有列出主要變量各季度均值變化表，表中可以看出，托賓Q值和流動比率成周期性的，反向變化。從2007年第二季度到2008年第二季度中央銀行實施緊縮貨幣政策，在此期間，公司托賓Q值都高于均值，其它季度公司托賓Q值都低于均值，這表明緊縮貨幣政策主要是為了抑制經(jīng)濟增長過快。在經(jīng)濟高速增長時期，受貨幣供給的影響，公司的價值在逐漸減少。
2.相關(guān)性分析。因為篇幅原因沒有列出各個變量的相關(guān)性分析，從表中發(fā)現(xiàn)各變量之間相關(guān)系數(shù)都顯著低于0.5，說明各變量之間沒有顯著地相關(guān)性，不存在多重共線性。
《關(guān)于促進動漫產(chǎn)業(yè)發(fā)展的意見》提出，河南動漫產(chǎn)業(yè)的目標(biāo)是“建設(shè)一批規(guī)劃科學(xué)、功能完備、特色鮮明、優(yōu)勢突出的動漫產(chǎn)業(yè)園區(qū)和基地,加快培育研發(fā)能力強、經(jīng)濟效益好、綜合競爭力強的大型動漫企業(yè),發(fā)展一批充滿活力、專業(yè)性強的中小型動漫企業(yè),打造體現(xiàn)中原文化特色、占有較高市場份額、具有國際影響的動漫品牌,建設(shè)2-3個具有河南特色的動漫主題公園,開辦電視少兒卡通頻道,構(gòu)建動畫播出體系,培養(yǎng)一批有創(chuàng)意、懂技術(shù)、善管理、會營銷的動漫高端人才,形成集動漫創(chuàng)作、研發(fā)、制作、出版、發(fā)行、教育培訓(xùn)、播出和衍生產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營等為一體的比較完整的產(chǎn)業(yè)體系。十二五時期,力爭把我省建成全國動漫強省。”產(chǎn)業(yè)發(fā)展總目標(biāo)的確立，規(guī)劃了地域動漫產(chǎn)業(yè)發(fā)展的總藍圖。創(chuàng)造良好的動漫產(chǎn)業(yè)發(fā)展環(huán)境。除了確立動漫產(chǎn)業(yè)的重要意義和總體發(fā)展目標(biāo)之外，河南省政府還通過培養(yǎng)產(chǎn)業(yè)集群、構(gòu)建公共平臺、支持產(chǎn)品出口、強化融資支持、落實稅收政策、加強人才培養(yǎng)、加強市場監(jiān)管、保護知識產(chǎn)權(quán)等多項具體措施，力圖進一步完善動漫產(chǎn)業(yè)鏈條，為動漫產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)I造良好的發(fā)展環(huán)境。
資金投入和扶植
目前河南動漫產(chǎn)業(yè)仍面臨著較為嚴(yán)峻的資金形勢，對中小型企業(yè)而言，資金鏈的穩(wěn)固是其運營的基本保障，因而政府在資金上的扶植政策顯得尤為重要，河南省、鄭州市及各區(qū)政府部門在此方面的投入十分巨大而堅決的。播出發(fā)行獎勵及專項資金扶持。如鄭州市政府推行了積極的發(fā)行獎勵措施，如“凡在本市申報、經(jīng)國家廣電總局批準(zhǔn)的原創(chuàng)動畫片，在地方電視臺（地市級以上）首播的，按照二維動畫片每分鐘1000元，三維動畫片每分鐘2000元標(biāo)準(zhǔn)獎勵企業(yè)，最高不超過300萬元；在中央臺播出的，按照每分鐘二維2000元、三維4000元標(biāo)準(zhǔn)，最高不超過500萬標(biāo)準(zhǔn)；此外對在境外主流媒體播出的，按照每分鐘二維3000元，三維6000元標(biāo)準(zhǔn)，給予原創(chuàng)企業(yè)另行獎勵，最高不超過600萬元”，就全國范圍而言，扶植力度是相當(dāng)大的，顯示了地方政府對動漫產(chǎn)業(yè)發(fā)展的決心和信心。稅收政策優(yōu)惠。除了專項資金和播出獎勵之外，河南省、市、區(qū)各級政府還通過稅收優(yōu)惠政策，降低動漫企業(yè)初創(chuàng)期的財政負(fù)擔(dān)。如鄭州高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)管委會在2010年《關(guān)于加快動漫創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)發(fā)展的意見（暫行）》中提出對入駐國家動漫產(chǎn)業(yè)發(fā)展基地（河南基地）的動漫創(chuàng)意企業(yè)，2010年至2012年的辦公用房房租、動漫公共技術(shù)服務(wù)平臺使用費、互聯(lián)網(wǎng)費用全部免除；入駐基地的動漫企業(yè)繳納的營業(yè)稅、企業(yè)所得稅、個人所得稅總額形成的區(qū)財政留成部分，3年內(nèi)按50%的額度獎勵給基地納稅企業(yè)。種種稅收上的優(yōu)惠措施極大地鼓勵了省內(nèi)外動漫企業(yè)入駐河南的熱情，拓展了河南動漫產(chǎn)業(yè)的規(guī)模和版圖。建立健全投資融資體系。無論是資金扶植還是稅收優(yōu)惠，都是解決“燃眉之急”，盡管力度巨大，效果明顯，但就動漫產(chǎn)業(yè)的長久發(fā)展而言，建立健全投資融資體系才是更為符合市場規(guī)律和穩(wěn)固的方案，為此2011年初，省文化廳分別與省工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議，約定在未來3-5年，為全省文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供300億元的綜合授信，重點支持演藝業(yè)、動漫業(yè)、文化娛樂業(yè)、游戲業(yè)等十大門類的文化企業(yè)和項目。鄭州市高新區(qū)管委會控股成立了鄭州高科技創(chuàng)業(yè)投資有限公司、鄭州東方企業(yè)投資擔(dān)保有限公司，與鄭州銀行等金融機構(gòu)簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，并正著手設(shè)立風(fēng)險投資引導(dǎo)資金，搭建了較為完善的科技投融資平臺。鄭州市惠濟區(qū)政府重點引進了河南省昶晟投資擔(dān)保公司、鄭州市惠濟區(qū)宋基小額貸款公司、河南開元投資擔(dān)保公司等，為入駐本地的動漫企業(yè)提供必要的融資支持。
提供公共服務(wù)體系
除了管理職能之外，以“以人為本、服務(wù)意識、責(zé)任理念”為基本內(nèi)涵的公共服務(wù)也是政府的重要職能，旨在為社會提供高效服務(wù)，促進社會發(fā)展。河南各級政府在制定相關(guān)政策時，尤其注重政府的公共服務(wù)職能，有意識地構(gòu)建公共服務(wù)體系，為動漫產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供多種有利條件，最為突出的舉措有：推動動漫協(xié)會建立和發(fā)展。河南動漫產(chǎn)業(yè)協(xié)會、鄭州市動漫協(xié)會分別成立于2007、2009年，是從事動漫業(yè)及動漫相關(guān)產(chǎn)業(yè)的企事業(yè)單位、個人，以及一切關(guān)心和有志于推動河南動漫事業(yè)發(fā)展的企事業(yè)單位和社會各界人士自愿組成的行業(yè)性、地方性、非營利性社會團體，自建立之日起就引起了各級政府的高度重視，如省政府出臺的《關(guān)于促進動漫產(chǎn)業(yè)發(fā)展的意見》中提到“鼓勵根據(jù)動漫產(chǎn)業(yè)發(fā)展的集聚程度成立不同層次的動漫行業(yè)協(xié)會,支持行業(yè)協(xié)會配合政府有關(guān)部門開展工作,參與動漫產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定,加強交流研討和專業(yè)人才培養(yǎng),開展招商推介和依法維護權(quán)益工作,發(fā)揮其在聯(lián)系政府、服務(wù)企業(yè)、行業(yè)自律方面的作用。”而在此后各級部門制定的與動漫相關(guān)的具體政策中，都著重強調(diào)了大力推動協(xié)會發(fā)展的舉措，希望通過密切與協(xié)會的聯(lián)系、充分發(fā)揮協(xié)會的作用，通過組織和協(xié)調(diào)工作推動河南動漫產(chǎn)業(yè)發(fā)展。構(gòu)建公共技術(shù)平臺。動漫是以技術(shù)為先導(dǎo)和推動力的產(chǎn)業(yè)，每一次的技術(shù)革新都會帶來動漫產(chǎn)業(yè)的巨大變革，因此是否具有高水平的技術(shù)平臺、尤其是可供行業(yè)內(nèi)共享的公共技術(shù)平臺，對地域動漫產(chǎn)業(yè)發(fā)展至關(guān)重要。如在國家動漫基地（河南基地）所在的鄭州市高新區(qū)，已經(jīng)建成總投資2000萬元的國內(nèi)一流的動漫公共技術(shù)服務(wù)平臺，平臺由集群渲染系統(tǒng)、三維動畫捕捉系統(tǒng)、配音系統(tǒng)、后期編輯系統(tǒng)、審片調(diào)色系統(tǒng)等構(gòu)成，免費提供給基地內(nèi)的動漫企業(yè)使用。公共技術(shù)平臺的建立，一方面將為企業(yè)節(jié)省成本，極大地提高動漫作品的制作效率，也有利于各個企業(yè)間的資源共享，推動地域動漫產(chǎn)業(yè)的技術(shù)進步和革新。創(chuàng)造多種展示、推廣平臺。本地區(qū)內(nèi)大眾對動漫文化的了解和認(rèn)知水平和本土品牌、形象、作品在地區(qū)外的熟識度、傳播度是衡量地方動漫產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平的重要標(biāo)志，為此各級政府部門力圖創(chuàng)造更為廣闊的展示、推廣平臺，增強河南原創(chuàng)動漫的影響力。如2001年的國慶黃金周，在省政府、文化廳的推動下，由河南省動漫協(xié)會主辦、多個動漫企業(yè)承辦、斜板的以“動•城市漫•生活”為主題的“中原動漫嘉年華”活動在鄭東新區(qū)CBD國際會展中心旁的文化廣場隆重舉行，是政府展示、推廣本土動漫的重大舉措之一。另外各級政府還積極組織推動河南企業(yè)參加國內(nèi)、國際的大型動漫節(jié)和展會，加強國內(nèi)、國際交流，加大招商力度，推動企業(yè)發(fā)展等。
完善政府的協(xié)調(diào)、組織職能
前文中已經(jīng)論及，河南各級政府近些年來采取了一系列強有力的具體措施，確實極大地推動著河南動漫產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，但在這個探索過程中，也存在著一些亟待解決和改良的顯著問題。改進資金審批制度。雖然河南省各級政府在對動漫產(chǎn)業(yè)的資金扶植政策投入巨大，但是而動漫扶持政策多偏重于動漫作品制作完成、播出之后的播出獎勵，對改變動漫企業(yè)前期資金的缺乏作用并不明顯。同時政策的申報和兌現(xiàn)周期過長，難以使動漫企業(yè)在充足的資金下運作，不敢進行大投入的精品策劃和制作。另外目前政府在資金上的扶持和獎勵仍主要按數(shù)量和時間來計算，急需制定訂科學(xué)合理的規(guī)則和制度，分層次、分階段鼓勵和大力支持動漫精品的創(chuàng)作。同時應(yīng)建立完善的原創(chuàng)作品評比獎勵機制，讓動漫精品能夠得到豐厚的回報。
本文認(rèn)為“存款上限，貸款下限”利率管制帶來的利差保護、國際收支順差帶來的原始流動性累積以及市場改革帶來的逐利動機增強等是導(dǎo)致國內(nèi)商業(yè)銀行普遍信貸擴張沖動的重要原因。一方面，商業(yè)銀行的信貸擴張沖動與擴張性貨幣政策是激勵相容的，2009年寬松貨幣政策的結(jié)果就是銀行體系累積的流動性和信貸沖動得到大量釋放，形成了增速高達33%的信貸擴張狂潮。另一方面，商業(yè)銀行的信貸擴張沖動與緊縮性貨幣政策是激勵不相融的，也使央行的貨幣調(diào)控不得不依賴于數(shù)量型和直接管制型工具。然而，這類工具的使用雖然短期內(nèi)能比較有效的抑制銀行表內(nèi)信貸資產(chǎn)的增速，但可能導(dǎo)致銀行表內(nèi)資產(chǎn)表外化等的管制規(guī)避和套利行為，導(dǎo)致銀行體系“實際放貸”數(shù)據(jù)的模糊化和銀行實際風(fēng)險承擔(dān)的隱藏化，反而可能導(dǎo)致銀行體系風(fēng)險的增加。根據(jù)保險效應(yīng)理論，，由于“大而不能倒”和國有產(chǎn)權(quán)屬性帶來的隱性保險，大型銀行的財政和貨幣政策救助預(yù)期相對更強，即擴張性貨幣政策可能對大型銀行的風(fēng)險承擔(dān)刺激作用更強。即大型銀行的風(fēng)險承擔(dān)更小，受貨幣政策的影響也更小，本文發(fā)現(xiàn)隱性保險效應(yīng)存在的證據(jù)。但我們并不能據(jù)此推斷中國銀行業(yè)不存在隱性保險效應(yīng)。理由有二，首行，銀行規(guī)模變量包含了眾多的異質(zhì)性信息，用規(guī)模作為識別隱性保險效應(yīng)的替代變量有效性有限；其次，除國有銀行外，中國的股份制以及城市商業(yè)銀行大多被各級政府直接或間接控制，這些銀行行為的背后也都具有某種程度的隱性保險效應(yīng)，規(guī)模變量可能難以將這種隱性保險效應(yīng)的差異識別出來。
二、除了上述估計外，我們還做了多項穩(wěn)健性檢驗
第一，差分模型的識別與估計。為謹(jǐn)慎起見，我們對貨幣政策與銀行風(fēng)險變量的差分值做了估計。估計結(jié)果顯示，除同業(yè)拆借利率外，其他貨幣政策變量與銀行風(fēng)險變量的系數(shù)均顯著為負(fù)，與水平值模型估計結(jié)果基本一致。第二，選用不良貸款率作為銀行風(fēng)險指標(biāo)。估計結(jié)果顯示，除貸款基準(zhǔn)利率的系數(shù)不顯著外，其他貨幣政策變量的系仍顯著為負(fù)。第三，貨幣政策擴張緊縮周期劃分依據(jù)的選擇。我們還參考了ShuandNg(2010)的研究，將2004年、2007年、2008年、2010年設(shè)定為貨幣緊縮期，對貨幣政策與銀行風(fēng)險承擔(dān)關(guān)系的非對稱性進行了進一步檢驗。估計結(jié)果顯示，本文的基本結(jié)論比較穩(wěn)健。
三、本文檢驗了中國貨幣政策對銀行風(fēng)險承擔(dān)的影響，驗證了貨幣政策傳導(dǎo)的銀行風(fēng)險承擔(dān)渠道
公共政策教學(xué)必須遵循和體現(xiàn)以上所闡釋的公共政策的學(xué)科性質(zhì)和特點。但在當(dāng)前的公共政策教學(xué)過程中還存在著以下主要問題:
第一，公共政策學(xué)的教學(xué)綜合性不強。公共政策的教學(xué)沒有充分整合各種學(xué)科知識，利用政治學(xué)、法學(xué)、行政學(xué)、經(jīng)濟學(xué)、社會學(xué)、倫理學(xué)等學(xué)科的基本原理和方法對公共政策進行全面系統(tǒng)地教學(xué)。這主要表現(xiàn)在三個方面：一是公共政策學(xué)的教材內(nèi)容綜合性不強。從當(dāng)前公開出版發(fā)行的公共政策學(xué)教材來看，絕大多數(shù)教材的綜合性還有待進一步加強。有的教材內(nèi)容偏向政治學(xué)，側(cè)重從政治系統(tǒng)、政治權(quán)力、政治制度、政治文化、政治統(tǒng)治等方面講解公共政策。把公共政策學(xué)編寫成為了政治政策學(xué)。有的教材內(nèi)容偏向行政管理學(xué)，側(cè)重從政府職能、行政體制、行政決策、行政執(zhí)行、行政效率等方面編寫教材，把公共政策學(xué)編寫成為了行政決策學(xué)。大多數(shù)的教材沒有把法學(xué)、社會學(xué)、經(jīng)濟學(xué)、倫理學(xué)、歷史學(xué)等的內(nèi)容有機整合到公共政策的內(nèi)容中去，對公共政策過程進行全面分析研究。二是公共政策學(xué)的課堂教學(xué)綜合性不夠。從授課教師來看，絕大多數(shù)的教師是行政管理、政治學(xué)或哲學(xué)專業(yè)出身的，擁有較強的專業(yè)知識，但對于公共政策涉及到的法學(xué)、經(jīng)濟學(xué)、社會學(xué)等知識卻知之甚少，在教學(xué)過程中對公共政策知識的講解缺乏全面性和系統(tǒng)性。目前，全國只有北京大學(xué)、吉林大學(xué)等極少數(shù)大學(xué)有專業(yè)培養(yǎng)公共政策學(xué)的博士學(xué)位授予點。公共政策學(xué)的專業(yè)人才非常稀少，大多數(shù)的授課教師往往是在自學(xué)公共政策的基礎(chǔ)上進行教學(xué)，缺乏專業(yè)訓(xùn)練和學(xué)習(xí)。因此，絕大多數(shù)的公共政策學(xué)授課教師往往把公共政策學(xué)有意無意地講授成為了政治政策學(xué)或行政決策學(xué)。三是公共政策學(xué)培養(yǎng)學(xué)生綜合能力的功能沒有得到充分發(fā)揮。公共政策學(xué)不僅要培養(yǎng)學(xué)生學(xué)習(xí)掌握知識的能力、思維判斷能力、理性反思能力、洞察問題的能力、分析問題的能力、解決問題的能力，而且還要培養(yǎng)學(xué)生的理論批判能力、決策能力、創(chuàng)造能力、道德能力和公共精神、公共責(zé)任感等。但在當(dāng)前的公共政策教學(xué)過程中，往往只注重向?qū)W生灌輸公共政策學(xué)的有關(guān)知識，注重考查學(xué)生的記憶知識的能力，沒有充分培養(yǎng)學(xué)生綜合能力素質(zhì)的功能。
第二，公共政策學(xué)的教學(xué)實踐性不突出。這主要表現(xiàn)在：首先，課堂教學(xué)中缺乏對學(xué)生實際能力的培養(yǎng)。在當(dāng)前的公共政策教學(xué)中，絕大多數(shù)教師把注重學(xué)生實際能力的培養(yǎng)簡化為在課堂教學(xué)中進行案例教學(xué)，又把案例教學(xué)簡化為舉例子，用例子來論證說明公共政策知識理論。有的老師根本不知道案例教學(xué)的實質(zhì)和宗旨，也沒有真正掌握案例教學(xué)的方法，無法把真正的案例教學(xué)法貫徹運用到課堂教學(xué)中去。其次，公共政策教學(xué)與社會實際生活聯(lián)系薄弱。在公共政策的教學(xué)過程中，有的教師往往照本宣科，完全按照教材的內(nèi)容進行講授，沒有把現(xiàn)實社會生活中的政策實踐問題融入到教學(xué)之中進行分析講解，使政策科學(xué)理論與現(xiàn)實政策實踐相脫離。同時，也使學(xué)生片面地感覺到公共政策實踐離自己很遙遠(yuǎn)，只是極少數(shù)的政策制定者和執(zhí)行者的事情，與自己沒有直接關(guān)系。再次，公共政策教學(xué)實踐實習(xí)環(huán)節(jié)缺失。在當(dāng)前的公共政策教學(xué)計劃安排中，沒有教學(xué)實踐的環(huán)節(jié)。既沒有聘請黨政部門的政策制定者和執(zhí)行者對學(xué)生進行定期教學(xué)，也沒有安排學(xué)生到黨政部門進行考察調(diào)研或?qū)嵙?xí)，學(xué)生缺乏對政策實踐活動的切身真實體驗，對公共政策實踐活動存在著神秘感。
第三，公共政策學(xué)的教學(xué)活動不重視公共性價值取向的強調(diào)與培育。公共政策存在的基本前提之一就是其公共性，缺失了公共性的政策就是非公共政策，是私人政策。這種輕忽公共性價值取向教育的傾向主要表現(xiàn)在：其一，在教學(xué)中強調(diào)公共政策工具理性，忽視公共政策的價值理性，即注重向?qū)W生傳授公共政策制定、執(zhí)行、評估、調(diào)整等方法的傳授，而對公共政策制定、執(zhí)行、評估、調(diào)整等背后所蘊含的價值取向的揭示和強調(diào)欠缺。其二，有的教師缺失公共精神，也缺乏批判反思意識能力，因此，在教學(xué)過程中也就不可能向?qū)W生強調(diào)和灌輸這些價值理念。例如，有的教師缺乏平等、公正、民主等意識和精神，有的教師甚至向?qū)W生有意無意地灌輸?shù)燃売^念、官本位思想等，使學(xué)生的價值觀受到誤導(dǎo)。缺失公共性教育的公共政策教學(xué)，使學(xué)生無法領(lǐng)悟和掌握公共政策學(xué)科最根本最重要的宗旨和精髓，也失去了公共政策教育的終極目的。
第四，公共政策學(xué)的教學(xué)科學(xué)性不足、藝術(shù)性缺失。在公共政策學(xué)科學(xué)性教育方面，有的教師缺乏對公共政策的研究，對公共政策基本規(guī)律的領(lǐng)會把握不夠深刻、準(zhǔn)確，在課堂上只能照本宣科，更談不上通過教學(xué)向?qū)W生灌輸公共政策過程中的科學(xué)追求與科學(xué)精神，甚至有的教師有意無意地向?qū)W生灌輸一些有悖科學(xué)真理的迷信思想觀念，使學(xué)生在追求真理的過程中迷失了方向。在公共政策學(xué)的教學(xué)計劃安排上，許多學(xué)校都存在著教學(xué)時間安排不合理的問題，大多數(shù)專業(yè)把公共政策課程安排在大二上學(xué)期，這與該課程的學(xué)科性質(zhì)特點不相符合。同時，公共政策的教學(xué)評價體系不完善、不科學(xué)，沒有圍繞學(xué)生能力培養(yǎng)需要進行教學(xué)評價指標(biāo)體系的設(shè)計,重教學(xué)評價的形式，輕教學(xué)評價的實質(zhì)。
現(xiàn)行的學(xué)校教學(xué)評價中，常常忽視了它的教育與發(fā)展，片面重視其管理，使教學(xué)評價難以發(fā)揮其基本的功能。在公共政策教學(xué)科學(xué)性缺失的同時，對公共政策教學(xué)藝術(shù)性也缺乏基本的關(guān)照與兼顧。在現(xiàn)行的公共政策教材中，絕大多數(shù)教材都沒有涉及到對公共政策過程中的非理性因素的探討，沒有介紹政策主體的情感、意志、偏好、個性等非理性因素對公共政策的影響。因此，在公共政策的課堂教學(xué)中，大多數(shù)的教師也就沒有向?qū)W生講授相關(guān)的內(nèi)容，使學(xué)生所掌握的公共政策知識體系存在殘缺。
第五，公共政策學(xué)教學(xué)對當(dāng)前中國現(xiàn)實社會公共問題關(guān)注不夠。這主要表現(xiàn)在兩方面：一方面，在公共政策的教學(xué)過程中，沒有注重中國特色的政策實踐活動，也沒有應(yīng)用普遍性的政策原理來深入分析中國的實際政策問題。有的教材雖然嘗試提出了中國公共政策的決策模型，但卻與實際的決策相差萬里，是學(xué)者們模仿西方的決策模型，坐在書齋里臆想出的東西，這些所謂決策模型理論讓人如墜云霧。另一方面，在公共政策教學(xué)過程中沒有結(jié)合現(xiàn)實的政策問題。在我國，區(qū)域差距極大，東部沿海地區(qū)、中部地區(qū)、東北老工業(yè)地區(qū)以及西部地區(qū)，區(qū)域發(fā)展極不平衡，政策問題的現(xiàn)實差異突出。在公共政策教學(xué)過程中，各地區(qū)的教學(xué)內(nèi)容和課堂教學(xué)并沒有與所在區(qū)域的現(xiàn)實政策問題聯(lián)系起來進行分析講解，因此，難以使學(xué)生把公共政策與自己生活、學(xué)習(xí)的區(qū)域生態(tài)政策環(huán)境聯(lián)系起來進行思考、學(xué)習(xí)、體驗，從而更好地掌握和領(lǐng)悟公共政策的基本原理和知識。
二、公共政策教學(xué)模式優(yōu)化的基本路向
當(dāng)前公共政策教學(xué)中所存在的問題直接影響著公共政策學(xué)科功能的發(fā)揮，使其難以充分發(fā)揮提高學(xué)生政策科學(xué)知識素養(yǎng)和決策能力的作用。為此，必須根據(jù)公共政策的學(xué)科特點，優(yōu)化公共政策的教學(xué)模式。其一，強化公共政策教學(xué)的綜合性。加強公共政策學(xué)的綜合性是培養(yǎng)學(xué)生綜合能力素質(zhì)的基礎(chǔ)。首先要強化公共政策學(xué)教材的綜合性。在公共政策教材的編寫過程中，應(yīng)該認(rèn)真整合多學(xué)科的知識理論，全面深入分析和闡述公共政策的基本知識原理。運用政治學(xué)、行政學(xué)、管理學(xué)、法學(xué)、社會學(xué)、經(jīng)濟學(xué)、倫理學(xué)等學(xué)科的知識對相關(guān)的政策問題和原理進行論證闡釋。編寫公共政策學(xué)教材是一項系統(tǒng)工程，單靠一己之力或某一專業(yè)之學(xué)是難以編好的，應(yīng)該組織政治學(xué)、行政學(xué)、經(jīng)濟學(xué)、社會學(xué)、法學(xué)等專業(yè)的學(xué)者在一起討論研究，集思廣益，發(fā)揮各自專業(yè)優(yōu)勢進行編寫，把相關(guān)學(xué)科知識有機地進行有機整合，用來系統(tǒng)分析和研究公共政策問題。其次，加強公共政策課堂教學(xué)內(nèi)容的綜合性。授課教師應(yīng)該加強學(xué)習(xí)，對公共政策學(xué)所涉及到的學(xué)科知識進行系統(tǒng)學(xué)習(xí)與熟練掌握，在課堂教學(xué)中，把相關(guān)學(xué)科知識用來準(zhǔn)確具體地闡述公共政策問題，在對公共政策進行全面系統(tǒng)分析與研究的基礎(chǔ)上，使學(xué)生全面了解和掌握公共政策的基本原理和技能。再次，加強學(xué)生綜合能力素質(zhì)的培養(yǎng)。在公共政策教學(xué)過程中，教師不僅要準(zhǔn)確全面向?qū)W生傳授公共政策的理論知識，讓其把握公共政策的基本規(guī)律，使其掌握比較扎實的公共政策專業(yè)知識，而且要想方設(shè)法提高學(xué)生發(fā)現(xiàn)問題、分析問題、解決問題的能力，緊密聯(lián)系社會現(xiàn)實問題，通過課堂討論、案例教學(xué)、調(diào)查研究等方法，教師應(yīng)用公共政策理論對相關(guān)社會問題進行政策分析，使學(xué)生養(yǎng)成關(guān)心社會重大問題的習(xí)慣，聯(lián)系學(xué)生的學(xué)習(xí)和生活實際，從中發(fā)現(xiàn)與之有關(guān)的政策問題，并與學(xué)生一道進行深入分析研究，使其掌握政策分析的方法，掌握發(fā)現(xiàn)問題、分析問題、解決問題的基本方法和技能。
其二，重視公共政策教學(xué)的實踐性。加強公共政策教學(xué)的實踐性是促使學(xué)生掌握決策基本方法和培養(yǎng)學(xué)生解決實際問題能力的重要環(huán)節(jié)。一方面，教師要真正熟練掌握案例教學(xué)的基本方法，認(rèn)真選擇、整理、編寫、改造案例材料，設(shè)置近似真實的政策實踐情境，使學(xué)生在仿真式的政策實踐情境中開動腦筋，調(diào)動所學(xué)習(xí)的政策知識方法思考解決問題的對策，同時，讓學(xué)生把自己的解決方案與真實的解決對策進行比較，再通過教師的講評分析，使學(xué)生在模擬情境決策中感受體驗到公共政策各個環(huán)節(jié)的基本方法，掌握一般的決策方法與技能。另一方面，要重視公共政策教學(xué)的實踐環(huán)節(jié)，把公共政策課程的教學(xué)實習(xí)納入教學(xué)計劃之中，可以聘請黨政部門的領(lǐng)導(dǎo)干部定期講授公共政策過程的實踐狀況以及存在的問題，使學(xué)生了解我國黨政部門公共政策的運行情況，對公共政策形成一定的感性認(rèn)識。同時，也可以把公共政策實踐在實習(xí)階段予以明確要求，即在學(xué)生的實習(xí)計劃安排中，把公共政策實踐的具體內(nèi)容進行細(xì)化和明確，要求學(xué)生在黨政部門的實習(xí)鍛煉中，按照實習(xí)計劃的要求，對所在實習(xí)的黨政部門的有關(guān)公共政策狀況進行調(diào)查研究，寫出調(diào)查報告，把其內(nèi)容納入到總的實習(xí)報告之中，并進行相關(guān)考核。
其三，把公共政策價值取向教育納入教學(xué)過程之中，對學(xué)生進行公共精神教育。公共精神是公共政策的靈魂，如果不加強公共政策價值取向的教育，培育學(xué)生的公正公平、民主法治、公共利益、公共責(zé)任等理念和精神，公共政策就失去了存在的基礎(chǔ)。首先，作為教師應(yīng)該具有公共精神，把傳授知識、創(chuàng)造知識、發(fā)現(xiàn)真理、傳播真理作為自己教書育人的歷史使命，在教學(xué)過程中秉持公平公正、法治民主、公共責(zé)任感等理念和精神。要使教師具有公共精神，一方面要加強對教師的連續(xù)教育培訓(xùn)，另一方面，在教師的選擇聘任以及考核評價中，要重視公共精神的標(biāo)準(zhǔn)和要求，把公共精神作為嚴(yán)格把握好教師入口關(guān)的重要標(biāo)準(zhǔn)之一。其次，在公共政策的教師教學(xué)考評中，應(yīng)該把教師是否具有公共精神作為考評的一個不可或缺的指標(biāo)，使學(xué)生、教師和管理者能夠通過考評促進公共精神的發(fā)育，自覺或不自覺地激發(fā)培養(yǎng)公共精神。再次，在公共政策教學(xué)中，要把公共精神的教育作為教學(xué)的重要內(nèi)容之一，不能僅僅只向?qū)W生傳授公共政策的知識和方法。在公共政策學(xué)的教材編寫時，應(yīng)該把公共政策的價值取向作為一個重要內(nèi)容編寫進教材中。在講授公共政策時，注重向?qū)W生傳授系統(tǒng)的知識內(nèi)容，并把公共精神的培養(yǎng)貫穿到教學(xué)的全過程之中，把公共精神的培育作為公共政策教學(xué)的主要目的之一。
其四，注重公共政策學(xué)的科學(xué)性，兼顧公共政策學(xué)的藝術(shù)性。公共政策的科學(xué)性是其有效性的前提。把公共政策作為獨立的對象和一門科學(xué)進行研究，這是現(xiàn)代民主政治發(fā)展的結(jié)果，是人類社會進步的主要表現(xiàn)。因此，加強公共政策教學(xué)的科學(xué)性是不言而喻、理所當(dāng)然的。在公共政策教學(xué)過程中，作為教師要培養(yǎng)批判性思維能力，提高理性思維水平，不能把公共政策學(xué)講授為對黨和政府的政策的宣傳解釋，而應(yīng)該把現(xiàn)實的公共政策問題和所有政策作為客觀的研究對象進行思考、質(zhì)疑、分析，發(fā)現(xiàn)存在的問題，探究問題產(chǎn)生的原因，不斷優(yōu)化政策制定體制和政策質(zhì)量。在公共政策教學(xué)過程中，教師要培養(yǎng)和提高自己的科學(xué)精神，用嚴(yán)謹(jǐn)?shù)目茖W(xué)態(tài)度和高度的社會責(zé)任感傳授公共政策知識，絕對不允許向?qū)W生宣揚迷信思想。如果發(fā)現(xiàn)有向?qū)W生宣傳迷信思想的教師，教學(xué)管理部門必須立即進行批評教育，嚴(yán)肅處理。在公共政策教學(xué)過程中，教師應(yīng)該注重向?qū)W生傳授公共政策的基本規(guī)律，使學(xué)生掌握公共政策學(xué)的基本原理。同時，及時調(diào)整公共政策教學(xué)計劃，提高公共政策教學(xué)計劃設(shè)置的科學(xué)性，把公共政策課程安排在大學(xué)三、四年級，使學(xué)生能夠?qū)W習(xí)掌握政治學(xué)、行政學(xué)、管理學(xué)、經(jīng)濟學(xué)、法理學(xué)、社會學(xué)、歷史學(xué)、倫理學(xué)等基礎(chǔ)課程及其研究方法之后，更好地領(lǐng)會公共政策的基本原理和掌握公共決策的基本方法，并將公共政策與各種基礎(chǔ)課程有機結(jié)合起來學(xué)以致用。同時，以學(xué)生綜合能力培養(yǎng)為中心進行公共政策教學(xué)評價指標(biāo)體系的科學(xué)設(shè)計，強化教學(xué)評估的導(dǎo)向性、獎懲性、管理。最后，在注重公共政策教學(xué)科學(xué)性的同時兼顧其藝術(shù)性的教育，向?qū)W生講清楚公共政策過程中非理性因素的影響機制，并且使學(xué)生了解這些非理性因素的積極作用和消極功能，掌握減少和避免非理性因素對公共政策活動產(chǎn)生消極影響的方法。
而本文重在探求新經(jīng)濟中貨幣政策是否還象過去幾十年中經(jīng)濟學(xué)家解釋的那么有效，進而探詢?nèi)绾芜\用貨幣政策能起到應(yīng)有的效果，而不是與預(yù)期相反的結(jié)果。并從美國的經(jīng)驗中探尋中國貨幣政策改革的方向。
首先，我們必須明確究竟什么是所謂的"新經(jīng)濟",新經(jīng)濟一詞是從美國泊來的，沒有非常明確的定義，但又實實在在地在美國出現(xiàn)，而且迅速席卷世界。歸納起來，我覺得可以概括為如下幾點：
以數(shù)字化信息技術(shù)和因特網(wǎng)為標(biāo)志的技術(shù)變革在全球化拓展；
知識創(chuàng)新的商業(yè)模式——建立在個人信譽基礎(chǔ)上的風(fēng)險投資制度已經(jīng)成熟，被投資者所認(rèn)可；
互聯(lián)網(wǎng)的普及速度超過了以往過去的任何發(fā)明，它以其開發(fā)性、可擴展性和互動性，迅速成為了客戶需求的新平臺，成為了一個新標(biāo)準(zhǔn)；
服務(wù)業(yè)替代制造業(yè)主宰產(chǎn)業(yè)發(fā)展；
全球化的各種規(guī)則開始建立，降低了要素流動的摩擦；
資本市場是這一創(chuàng)新時代的最重要的引擎，是結(jié)構(gòu)調(diào)整最有效的工具，而工業(yè)社會中集中控制資源進行結(jié)構(gòu)調(diào)整的方式已經(jīng)過時；
在新經(jīng)濟中，公司正在走上收益遞增的軌道。這些新經(jīng)濟的趨勢性特征涉及到技術(shù)、商業(yè)模式、客戶標(biāo)準(zhǔn)、產(chǎn)業(yè)、規(guī)則和金融工具，它們綜合貢獻給了經(jīng)濟增長，構(gòu)成經(jīng)濟增長的新要素，這些新要素正在改變著經(jīng)濟增長的周期性波動，從而構(gòu)成了所謂的“新經(jīng)濟”。
而從傳統(tǒng)經(jīng)濟學(xué)來看,經(jīng)濟的發(fā)展是有周期的，新古典經(jīng)濟學(xué)認(rèn)為經(jīng)濟周期是主體隨即錯誤的結(jié)果，所以政府在貨幣政策上不宜干預(yù)過多。而新凱恩斯主義則認(rèn)為，經(jīng)濟周期是外部沖擊對經(jīng)濟產(chǎn)生的影響，所以貨幣政策對于克服危機，使經(jīng)濟步入良性循環(huán)是大有裨益的。后凱恩斯主義認(rèn)為周期的發(fā)展是政治壓力的結(jié)果，所以在貨幣政策上趨向于比新凱恩斯主義更自由的方式。
那么，作為具體的運行，我覺得美國的貨幣政策是的趨向不是明顯的偏向于一種派別的，而是一種綜合各種觀點雜糅的體系。在強有力的實現(xiàn)對經(jīng)濟的預(yù)期良性運行的控制的同時，盡量采取比較含蓄的，市場化方式。這種理念在美聯(lián)儲主席格林斯潘的身上展現(xiàn)的淋漓盡致。
而就在最近（12月5日），格林斯潘正式表示，對經(jīng)濟部分失去發(fā)展表示憂慮。并認(rèn)為美國經(jīng)濟發(fā)展步伐放緩是能源價格大幅上升，使企業(yè)能源成本上升近40%，而由于市場競爭激烈，無法使企業(yè)的損失在市場中得到彌補。而應(yīng)該警惕可能出現(xiàn)的由金融資產(chǎn)縮水導(dǎo)致的家庭和企業(yè)的支出疲軟。廣大投資者一直以來擔(dān)心美國經(jīng)濟趨向硬著陸，格氏此番撫藉言語正中他們的下懷。美國經(jīng)濟減緩的速度出乎意料，去年的技術(shù)股泡沫顯然已破滅。正如格林斯潘所指出的，對近期任何經(jīng)濟數(shù)據(jù)都不應(yīng)該大驚小怪，異乎尋常的經(jīng)濟增長速度減緩正是必要的。幾年來，需求一直超過供應(yīng)。美聯(lián)儲為了緩解勞動力市場的緊張形勢，防止通脹上升，1999年中期來已將利率提至6．5％，累計加息幅度達1．75％。格林斯潘似乎認(rèn)為隨著股價下降，金融市場趨緊抑制了消費者支出，經(jīng)濟正走上軟著陸的軌道。一段并不清晰的話語剛出，萎靡的納指馬上大漲274點，創(chuàng)下近三十年的單日最大漲幅。
而且我們也曾經(jīng)看到，格林斯潘在過去的美國所謂的新經(jīng)濟的高速列車行進中不時的用針尖刺破將要被吹漲的氣球——通貨膨脹的虛假繁榮。而我覺得他的行為正好暗合了薩繆爾森的用宏觀經(jīng)濟學(xué)中的乘數(shù)原理與加速度原理對經(jīng)濟周期的假設(shè)——薩氏以為在邊際消費趨向和加速度不變的情況下經(jīng)濟總是上下波動。那么，一旦邊際消費發(fā)生改變，經(jīng)濟的良性軌跡就極可能被改變。所以格林斯潘一直采取防微杜漸的方式警告人們，什么時候有通脹的危險。而他又不肯明示，是擔(dān)心"軟著陸"變成"硬著陸"。我個人認(rèn)為僅憑這一點格林斯潘便稱得上是金融監(jiān)管的超一流人才。何以見得？君不見八十年代的日本雖然經(jīng)濟正是如日中天，但是日本政府也意識到虛假繁榮背后的通貨膨脹的威脅將在未來嚴(yán)重的侵害日本經(jīng)濟的可持續(xù)性發(fā)展。可是就在日本煞費苦心的擠干了泡沫以后，再施行零利率也無法拉升經(jīng)濟的起飛。而我們中國在經(jīng)歷了八十年代末期的高速增長中"通脹猛于虎"的通苦以后，在九十年代初，經(jīng)濟的過熱中，施行了緊縮銀根的政策，其后雖然成功的實現(xiàn)了經(jīng)濟的軟著陸。但是現(xiàn)今的通貨緊縮中，貨幣政策實行卻收效甚微。今天的解釋也各不相同，但我覺得與那時的過緊是有聯(lián)系的。
而在今年，繁榮了十年的美國新經(jīng)濟也遇到了極大的危機。我們觀察美國經(jīng)濟的視角一般有三個：一是美國聯(lián)邦儲備委員會的金融政策；二是明年的消費趨勢；三是明年的投資趨勢。而美聯(lián)儲在12月19日宣布維持現(xiàn)有利率不變。而很多經(jīng)濟學(xué)都認(rèn)為利率下調(diào)是在所難免的，為什么聯(lián)儲沒有行動呢？央行不愿意改變多年來謹(jǐn)慎的多看少動原則，他們要觀察多年的高投入，生產(chǎn)率增長及股市走強是否發(fā)生了逆向轉(zhuǎn)變并形成惡性循環(huán)。不過美聯(lián)儲也承認(rèn)新經(jīng)濟的威脅已經(jīng)由通脹變?yōu)槠＼?。而消費趨勢離不開收入的預(yù)期，我們知道在宏觀經(jīng)濟學(xué)中有帶動消費的財富效應(yīng)。從九十年代以來，美國每年因股票和房產(chǎn)升值而使家庭財富平均每年上升2.26萬億美圓。而儲蓄率在99年降至可支配收入的2.2%，大大低于長期的7%左右的水平。而在2000年，美國國民的股票收入幾乎為零或負(fù)增長，而今年初對于股市的高預(yù)期造成家庭貸款消費的上升，預(yù)期的不理性將使明年的消費減少。還有就是投資，自96年以來，信息技術(shù)與通信行業(yè)吸納了大量的資金也使勞動生產(chǎn)率上升。新經(jīng)濟的低通脹高增長也要主要歸功于資金支持——特別是在風(fēng)險投資制度下的融資途徑下的電信與高科技行業(yè)的快速發(fā)展。而從目前來看，這些行業(yè)投資已經(jīng)近于飽和。
所以，新經(jīng)濟畢竟沒有超越過去的工業(yè)革命，電氣時代中所固有的經(jīng)濟周期的制約。高利率，利潤下降，消費需求的收縮都是周期性的，少一點震蕩，快一點復(fù)蘇就是貨幣政策大有可為的地方了。經(jīng)濟減速的跡象撒下如此之多的陰影，這一事實僅僅提高了人們對通脹的預(yù)期。也已有人擔(dān)心格林斯潘講話可能導(dǎo)致以下一種循環(huán)：由于投資者認(rèn)為明年初會減息，導(dǎo)致股價上揚。但必須指出的是，降息的前提是消費者支出的下降。問題在于，如果股市反彈過高，消費支出仍將強勁，如此，就不會降息，甚至可能得加息。這樣今天的貨幣政策到明天就完全相反了。
盡管美聯(lián)儲可能調(diào)控美國經(jīng)濟，使之軟著陸，投資者同時也明白美聯(lián)儲任務(wù)的難度之大。歷史經(jīng)驗顯示，事實上央行是鮮難做到的。這一方面是由于處于增長減緩中的經(jīng)濟比繁榮強勁的經(jīng)濟更不堪經(jīng)受外部沖擊。另一方面則是因為經(jīng)濟增長減速會使各種經(jīng)濟、金融失衡狀況暴露無疑。隨著增長減速，原先那種以為利潤會永遠(yuǎn)增長、股價會一直上升，因此可以入不敷出的消費將顯然是極不明智的。同時，悲觀情緒也可能過度。今后的風(fēng)險在于，美國的實際高投入、大幅提高生產(chǎn)率、企業(yè)利潤增長、股市走強等一系列良性循環(huán)會變?yōu)閻盒匝h(huán)。出現(xiàn)這種情況，美聯(lián)儲就需要采取減息措施，但不是在此之前采取措施。
但是面對新經(jīng)濟的新，聯(lián)邦儲備委員會也沒有什么可以認(rèn)為是肯定行之有效的方式。連格林斯潘也在10月上旬美國銀行家協(xié)會成立125周年的紀(jì)念大會發(fā)表的演講中認(rèn)為，技術(shù)進步的飛速發(fā)展已經(jīng)導(dǎo)致美國現(xiàn)有的許多銀行監(jiān)管條例顯得十分陳舊和過時。
同時，他呼吁發(fā)達國家應(yīng)該緊密合作，修訂各國現(xiàn)存的銀行監(jiān)管條例以適應(yīng)在新經(jīng)濟中規(guī)模不斷擴大、速度不斷加快的各項金融交易活動。但是，格林斯潘也沒有提出如何修訂銀行法規(guī)的建議。他只是強調(diào)，目前的銀行監(jiān)管部門在實行監(jiān)管行動時更多地依靠銀行在金融市場上的自律性，運用條規(guī)開展監(jiān)管活動效果大不如前。
盡管如此，格林斯潘仍指出，“從銀行業(yè)發(fā)展的歷史角度看，加強對銀行的監(jiān)督管理應(yīng)該始終作為監(jiān)管防范金融風(fēng)險的第一道防線，這是銀行發(fā)展歷史過程中，我們獲得的一條千真萬確的關(guān)鍵的經(jīng)驗和教訓(xùn)?！备窳炙古藢θツ瓿雠_的銀行業(yè)監(jiān)管改革法案大加贊美，并指出這是“通向未來變化道路上的一面開路旗幟而已”。他還認(rèn)為，全球所有的銀行監(jiān)管部門都會發(fā)現(xiàn)現(xiàn)有規(guī)定條例的改革勢在必行。根據(jù)格林斯潘的估計，將來監(jiān)管部門會將注意力從考慮銀行的債務(wù)比例轉(zhuǎn)向發(fā)現(xiàn)銀行是否有違規(guī)經(jīng)營行為。格林斯潘認(rèn)為，目前世界正處于一個動態(tài)變化的系統(tǒng)之中，要求監(jiān)管部門能夠不斷調(diào)整以適應(yīng)新變化。同時，隨著新經(jīng)濟浪潮的席卷全球，金融系統(tǒng)變化的日新月異，要求監(jiān)管部門必須在第一時間作出相當(dāng)準(zhǔn)確的反應(yīng)和行動，否則經(jīng)濟形勢將向一個完全相反的方向演變。正是這種情況，要求銀行監(jiān)管條例適應(yīng)新時代的變化，進行必要的改革而不至于落伍。
在看了美國新經(jīng)濟的"剪不斷，理還亂"后，再想想咋們亞洲和中國，其實發(fā)展水平還低了許多，如何借鑒美國的經(jīng)驗，吸取教訓(xùn)，將使我們少走許多彎路。
當(dāng)年，就在美國新經(jīng)濟快速成長的時期，亞洲卻出現(xiàn)了經(jīng)濟危機，這意味著東亞的以產(chǎn)量為目標(biāo)的“集中干預(yù)型”資源配置方式的失靈，傳統(tǒng)產(chǎn)能大規(guī)模過剩。中國則在工業(yè)化還未完成的時候，又趕上了知識經(jīng)濟時代：一方面政府還有很多集中配置資源的要求，如西部大開發(fā)。在這方面，政府投入大量的資金與人力，從貨幣政策來看，既有貸款的優(yōu)惠，也有大量的特別國債；另一方面又要面對知識時代提出的創(chuàng)新問題。在這種局勢下，中國的調(diào)整必須與國際調(diào)整的趨勢相一致。中國的各種產(chǎn)業(yè)從汽車到住房，實際上連基礎(chǔ)設(shè)施都有產(chǎn)能過剩問題，而現(xiàn)在中國政府除了集中配置基礎(chǔ)設(shè)施外，已經(jīng)沒有其他可集中配置的方向，因此集中資源突破產(chǎn)業(yè)瓶頸的老辦法在現(xiàn)時條件下已無處著力，是改變配置資源方式的時候了——應(yīng)把核心放在建立和完善資本市場，充分發(fā)揮資本市場的高層次功能，大力刺激民間創(chuàng)新的動力上，比如減免知識型創(chuàng)新企業(yè)所得稅等類的措施更是不可少。政府的作用還要在有利于新經(jīng)濟成長的軟環(huán)境建設(shè)方面加強，以求有更多的知識創(chuàng)新企業(yè)在本地區(qū)成長，帶動經(jīng)濟從舊到新的轉(zhuǎn)變。
資本市場已經(jīng)成為推動技術(shù)變革和產(chǎn)業(yè)重組的最重要的引擎，中國一方面要實現(xiàn)工業(yè)化，承接生產(chǎn)力的轉(zhuǎn)移；另一方面要面向新的技術(shù)創(chuàng)新時代，積極改變國內(nèi)集中配置資源的方式，發(fā)揮資本市場的作用，中國1999和2000年初資本市場中股市的兩次快速攀升都與大規(guī)模的資源重新配置有關(guān)，資本市場對互聯(lián)網(wǎng)做出了最積極的反映，這也體現(xiàn)了中國資本市場開始在調(diào)整著中國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。當(dāng)然，這也與借鑒美國新經(jīng)濟中的明顯的財富效應(yīng)的政府行為有關(guān)系。但是，由于沒有二板市場，中國資本市場的創(chuàng)新空間非常有限；由于大量非流通股的存在，利用投行進行并購調(diào)整結(jié)構(gòu)的手段也就不足，如無法在資本市場上迫使一些低效率企業(yè)退出產(chǎn)能等，從而使得結(jié)構(gòu)調(diào)整緩慢。
新經(jīng)濟的概念是與網(wǎng)絡(luò)化和全球化聯(lián)系在一起的，這意味著新經(jīng)濟將帶來更先進的交易設(shè)備和交易手段，讓更多的國家和地區(qū)參與世界經(jīng)濟的競爭。金融產(chǎn)業(yè)在這個大趨勢下必須要面對新的挑戰(zhàn)。一方面，為了在新的形勢下提高產(chǎn)業(yè)的競爭力，必須給金融產(chǎn)業(yè)更多的自由；另一方面，新經(jīng)濟大大增加了金融產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險，進行風(fēng)險管理又要求我們中國政府加強對金融產(chǎn)業(yè)的監(jiān)管。事實上，在這兩個目標(biāo)之間是存在著一定矛盾的。我覺得這對于我國來說尚有一定的優(yōu)勢——集計劃與市場于一體的貨幣政策或許會比較有效。
實證研究表明:新體制減輕了農(nóng)民的負(fù)擔(dān)，解決了教師工資拖欠問題，一些相關(guān)的社會矛盾也有所緩解。但仍然面臨諸多問題，如相當(dāng)一部分中西部以農(nóng)業(yè)為主的縣級政府缺乏足夠財力承擔(dān)農(nóng)村義務(wù)教育支出;現(xiàn)行轉(zhuǎn)移支付制度難以解決目前農(nóng)村義務(wù)教育中存在的經(jīng)費缺口問題;“一費制”仍沒有緩解城鄉(xiāng)居民收入差距，農(nóng)村學(xué)生公用經(jīng)費大幅度削減等。2005年12月26日召開的全國農(nóng)村義務(wù)教育經(jīng)費保障機制改革工作會議，提出逐步將農(nóng)村義務(wù)教育全面納入公共財政保障范圍，建立中央和地方分項目、按比例分擔(dān)的農(nóng)村義務(wù)教育經(jīng)費保障機制。根據(jù)袁桂林(2006)調(diào)查，2006年率先實施“新機制”的省(自治區(qū)、直轄市)，教育經(jīng)費已經(jīng)落實到位，學(xué)校、學(xué)生、教師、家長開始受惠。其他省市如云南、重慶則再次分配地方承擔(dān)的份額。［2］在此體制下，其價值抉擇轉(zhuǎn)變?yōu)?
(一)公平優(yōu)先首先，我國義務(wù)教育政策發(fā)生了歷史性的轉(zhuǎn)變。從明顯“城市偏向主義”、忽視農(nóng)村教育發(fā)展的政策轉(zhuǎn)為優(yōu)先向農(nóng)村地區(qū)、貧困地區(qū)、弱勢群體傾斜;從集中優(yōu)質(zhì)資源打造重點校、培育精英的學(xué)校教育模式轉(zhuǎn)向重點攻堅尚未“普九”的學(xué)校;此外，中央專項轉(zhuǎn)移資金較之“九五”期間投入規(guī)模更大，惠普面更廣。其次，義務(wù)教育經(jīng)費投入責(zé)任逐步上提到“以縣為主”“以省統(tǒng)籌”。從制度和法律上保障了最底層的利益———農(nóng)民不再是農(nóng)村義務(wù)教育經(jīng)費的主要負(fù)擔(dān)者。而免費義務(wù)教育被寫入新修訂的《義務(wù)教育法》，這也標(biāo)志著中國義務(wù)教育實現(xiàn)了由“人民教育人民辦”到“義務(wù)教育政府辦”的重大歷史性轉(zhuǎn)變。［3］再次，分項目、按比例分擔(dān)的保障機制。明確了各級政府的分擔(dān)責(zé)任，優(yōu)先照顧了不發(fā)達地區(qū)，有力地促進了西部貧困地區(qū)順利完成“普九”，保證了入學(xué)機會的平等。
(二)注重對效率的探索與實踐在農(nóng)村教育資源配置的優(yōu)化上:一是“撤點并?！保罐r(nóng)村學(xué)校初步實現(xiàn)規(guī)模辦學(xué)，以全面提高中小學(xué)教育投資效益和教育質(zhì)量;二是撤銷鄉(xiāng)鎮(zhèn)教育管理機構(gòu)以利于實現(xiàn)教育行政管理的簡化與優(yōu)化，減輕鄉(xiāng)鎮(zhèn)財政負(fù)擔(dān)。盡管在現(xiàn)實中，委托中心學(xué)校代行鄉(xiāng)鎮(zhèn)教育管理機構(gòu)的職能也會產(chǎn)生新的弊端，不利于各學(xué)校的均衡發(fā)展，不利于對鄉(xiāng)鎮(zhèn)中小學(xué)、學(xué)前教育、成人教育等工作的綜合協(xié)調(diào)。但如何因地制宜地探索出一條整體效率最大化的路子，仍是當(dāng)前討論的焦點。在資金投入的回報上，最能集中體現(xiàn)的是西部地區(qū)“兩基”攻堅的目標(biāo)在2007年底如期實現(xiàn):西部地區(qū)“兩基”人口覆蓋率從2003年的77%提高到2007年的98%;在410個攻堅縣中，368個通過了“兩基”驗收，其余42個最困難縣也按計劃要求達到了“普六”標(biāo)準(zhǔn)。
二、全面普及義務(wù)教育后，遵循一種新的價值觀———教育均衡發(fā)展
一方面，在義務(wù)教育全面實現(xiàn)普及后，人民群眾對優(yōu)質(zhì)教育資源的需求越來越強烈;另一方面，盡管我國的教育公平已經(jīng)得到了很大的改善，但與社會的需求相比仍然存在較明顯的差距和一些突出的問題。如何促進義務(wù)教育均衡發(fā)展，日益成為關(guān)系國家戰(zhàn)略的重大問題。僅就農(nóng)村義務(wù)教育來說，“均衡發(fā)展”較之“公平優(yōu)先”的價值有三大特點:一是范圍的擴大。從縱向上不僅局限于中西部攻堅地區(qū)，而是包括整個農(nóng)村地區(qū)的均衡發(fā)展;從橫向上包括城鄉(xiāng)均衡發(fā)展。二是更加追求教育質(zhì)量的均等。首先是提高農(nóng)村教師質(zhì)量，其次是用信息化促進優(yōu)質(zhì)資源的共享。可見，今后對農(nóng)村教育財政的投入主要以提升質(zhì)量為主。三是合理配置教育資源，全面提升教育群體的素質(zhì)，辦好每一所學(xué)校，教好每一個學(xué)生。翟博(2007)將基礎(chǔ)教育的均衡發(fā)展分為四個階段:低水平均衡階段(追求起點公平)、初級均衡階段(追求教育過程和教育條件的均等)、高級均衡階段(追求教育質(zhì)量的均等)、高水平均衡階段(追求教育結(jié)果的均衡)。他認(rèn)為，我國大部分地區(qū)已經(jīng)基本實現(xiàn)了第一階段目標(biāo)，進入了初級均衡階段和高級均衡階段，這個階段在整體推進基礎(chǔ)教育均衡發(fā)展還面臨困難的情況下，區(qū)域推進基礎(chǔ)教育均衡發(fā)展應(yīng)當(dāng)成為重要的政策選擇。［5］可見，實現(xiàn)均衡發(fā)展并非平均化進程，而是要以一定的經(jīng)濟社會和教育發(fā)展條件為基礎(chǔ)，既要鼓勵因地制宜尋找發(fā)展之路，也要扶持薄弱區(qū)域。
三、結(jié)語
（一）針對重點開發(fā)區(qū)實施激勵型財稅政策
重點開發(fā)區(qū)已經(jīng)具備了一定的經(jīng)濟快速發(fā)展的基礎(chǔ)，需要一定的激勵機制來刺激其經(jīng)濟潛能的發(fā)揮，財稅政策應(yīng)當(dāng)通過特定的作用方式和工具組合，注重以經(jīng)濟杠桿來重新調(diào)度和傾斜配置一部分經(jīng)濟利益，起到引導(dǎo)、激勵和約束當(dāng)?shù)卣推髽I(yè)加快經(jīng)濟起飛和形成新興中心區(qū)域的作用。對于國家鼓勵的產(chǎn)業(yè)和投資領(lǐng)域，實施稅收優(yōu)惠、投資補貼、加速折舊、貼息等優(yōu)惠措施；全面推進增值稅轉(zhuǎn)型，實施消費型增值稅。
（二）針對限制開發(fā)區(qū)實施支持補償型財稅政策
限制開發(fā)區(qū)的開發(fā)潛力不大，重點應(yīng)落在生態(tài)修復(fù)和環(huán)境保護上來，財稅政策應(yīng)當(dāng)對這類區(qū)域加大轉(zhuǎn)移支付的支持力度，并發(fā)展生態(tài)補償機制。減免稅收主要用于發(fā)展限制開發(fā)區(qū)的特色產(chǎn)業(yè)；設(shè)立專門的生態(tài)效益補償基金，用于限制開發(fā)區(qū)域的生態(tài)修復(fù)和維護；對于直接受益主體收取適當(dāng)費用來充實相應(yīng)生態(tài)補償基金，考慮采用從水資源費、水電費、旅游收入等渠道籌集受益者補償資金，加快建立按照生態(tài)環(huán)境資源開發(fā)利用量征收的生態(tài)環(huán)境補償費征收機制。
（三）針對禁止開發(fā)區(qū)的保障———補償型財稅政策
禁止開發(fā)區(qū)必須杜絕各種開發(fā)活動，但地方行政職能的執(zhí)行需要必須得以滿足，對此類區(qū)域，財稅政策的定位是以轉(zhuǎn)移支付等保障地方政府的運轉(zhuǎn)和基本公共服務(wù)，同時加大生態(tài)補償?shù)牧Χ取Ｘ斦芸钪饕糜诒Ｕ瞎卜?wù)和生態(tài)環(huán)境補償?shù)霓D(zhuǎn)移支付，加強生態(tài)修復(fù)。
二、構(gòu)建與我國主體功能區(qū)發(fā)展建設(shè)相適應(yīng)的財政政策體系
（一）優(yōu)化稅制結(jié)構(gòu)，促進經(jīng)濟發(fā)展方式的根本轉(zhuǎn)變
1、改革現(xiàn)行稅制，使財政收入規(guī)范和穩(wěn)步增長。第一，通過稅費改革，理順稅費關(guān)系第二，將中央與地方財政稅收收入分配方式轉(zhuǎn)換為大多采用共享稅方式的形式，以有利于調(diào)動各省建設(shè)主體功能區(qū)的積極性。第三，適時開征新稅種，擴大財源。
2、優(yōu)化稅制結(jié)構(gòu)，建立促進生態(tài)環(huán)境管理的稅收體系。第一，利用增值稅和消費稅的調(diào)節(jié)導(dǎo)向，引導(dǎo)人們的消費結(jié)構(gòu)。第二，調(diào)整資源稅，開征環(huán)境稅，加大環(huán)境污染懲處力度。第三，積極推進適合各主體功能區(qū)的財稅體制改革試點。
（二）構(gòu)建與主體功能區(qū)相協(xié)調(diào)的財政轉(zhuǎn)移支付制度
1、科學(xué)合理確定財政轉(zhuǎn)移支付目標(biāo)。進一步規(guī)范政府與市場、中介組織、企業(yè)之間的關(guān)系，切實轉(zhuǎn)變政府職能。
2、構(gòu)建與主體功能區(qū)相適應(yīng)的縱向轉(zhuǎn)移支付制度。
3、構(gòu)建針對主體功能區(qū)的地區(qū)間橫向轉(zhuǎn)移支付機制?？赏ㄟ^多種形式，向欠發(fā)達地區(qū)、重要生態(tài)功能區(qū)、水系源頭地區(qū)和自然資源保護區(qū)傾斜。
4、進一步完善省以下轉(zhuǎn)移支付制度。
（三）構(gòu)建與主體功能區(qū)政策相適應(yīng)的預(yù)算投入和橫向生態(tài)補償機制
1、進一步完善我國現(xiàn)行的對口支援制度。改革和創(chuàng)新傳統(tǒng)的對口支援制度，加大東部沿海等省份對中西北部省份的技術(shù)、資金、勞動力資源對口支援。
1、參與意識淡薄
“在我國，行政決策權(quán)利的運行傾向于自上而下的單向化，而忽視了公眾自下而上的民意表達機制?！庇捎跉v史上的中央集權(quán)體制，使得統(tǒng)治者在決策權(quán)力的架構(gòu)中，擁有絕對的控制權(quán)而公眾則很難擁有決定權(quán)，甚至為了在政策執(zhí)行中尋求利益保護而轉(zhuǎn)向?qū)で蟆瓣P(guān)系網(wǎng)”，對政府做出的任何決策都無條件的服從。而政府與公眾之間缺少溝通與交流，造成了決策沒有做到真正的“從群眾中來，到群眾中去”。政府做出的決策不清楚公眾真正需要的是什么，故難以滿足公眾的需要，政府的這種行為挫傷了公眾參與的積極性。長此以往，公眾會認(rèn)為制定政策僅僅是政府官員、上層領(lǐng)導(dǎo)者的事情，與自身無關(guān)。導(dǎo)致公眾參與的積極性、主動性下降，造成公眾參與冷漠。
2、公眾參與法律法規(guī)不健全
我國建立了一系列與公共政策制定過程中公眾參與相關(guān)的法律法規(guī)，為我國公眾參與提供了法律保障。如：《中國21世紀(jì)議程》第二十章規(guī)定：要實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的目標(biāo)，公眾及社會團體的參與是必不可少的。但是，在操作過程中，并沒有具體的實施辦法，造成參與途徑的缺失，參與方式形式化，浮于表面。法律法規(guī)的不健全，公民參與的程序缺失、參與的法律保障不足，放大了行政自由裁量的空間，使得公眾參與的隨意性很大，缺乏統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。此外，法律并沒有明確規(guī)定如何懲處侵犯公民權(quán)利的行為，公眾的維權(quán)意識薄弱導(dǎo)致公眾的參與權(quán)利得不到具體的法律保障，即使公眾的參與權(quán)受到侵犯，也得不到法律的救濟，無從追究。
3、信息公開機制不完善
在我國，從2008年1月起實行的《政府信息公開條例》中明確規(guī)定：“行政機關(guān)應(yīng)當(dāng)將主動公開的政府信息，通過政府公報、政府網(wǎng)站、政府新聞會以及報刊、廣播、電視等便于公眾知曉的方式形成”。但是，從近幾年的發(fā)展來看，我國公共政策制定過程中的信息公開工作仍存在一些問題。部分政府機關(guān)在信息公開方面，投入經(jīng)費少，沒有專門人員負(fù)責(zé)，導(dǎo)致信息公開的隨意性很大，且無效的垃圾信息多。對于公眾要求公開的信息，有些機關(guān)竟以“國家秘密”的理由搪塞過去，致使政府信息公開被大打折扣。
4、公眾參與渠道不健全
我國作為一個社會主義國家，為了保障公眾能夠最大限度地參與并且影響到公共政策的制定，提供了許多在本質(zhì)上優(yōu)于資本主義國家的公眾參與渠道。為了公眾可以更加直接方便的表達自身的意見和建議，更好的參與到公共政策的制定過程中，我國的法律法規(guī)賦予了公眾參與的權(quán)利，并規(guī)定了公眾參與公共政策制定的多種渠道，如選舉活動、上訪途徑、問卷調(diào)查、意見箱、聽證會等渠道。但是這些渠道在實際運行過程中仍存在著很多不足。由于我國仍處于社會主義的初級階段使得社會主義的優(yōu)越性沒有充分體現(xiàn)出來，而且還表現(xiàn)出許多不足之處。如，很多聽證會只是走形式主義、走過場，人民代表不能真正代表人民，公眾參與流于形式。公眾參與渠道的不健全、不暢通、不透明。不能完全滿足公眾表達訴求的需要，阻礙了公眾參與公共政策的制定。
二、完善公眾參與公共政策制定的對策
1、轉(zhuǎn)變公眾及政府官員的觀念我國由于受傳統(tǒng)的官本位、特權(quán)思想的影響，人們?nèi)狈⑴c的自主意識。公眾在觀念上的滯后成為制約參與意識的主要瓶頸。因此，要提高公共政策制定過程中的公眾參與,強化公眾參與的意識，須加強宣傳、引導(dǎo)、教育，使公眾走出傳統(tǒng)的官本位誤區(qū)，意識到自己的主人翁地位，意識到自己才是國家的主人，是公共權(quán)力的所有者，加強自身參與的主動性、自愿性，變消極被動的參與為積極主動的參與。委托——理論認(rèn)為，在公共部門中，委托人是全體公民，人是公共管理者。公共管理者只是受公眾的委托，作為公眾的人行使權(quán)利，作為委托人的公眾有權(quán)回收自己的權(quán)利。因此，政府部門應(yīng)消除“官本位”的頑固思想，樹立以人為本、以民為本、為人民服務(wù)的意識。此外，政府部門應(yīng)該在公眾參與公共政策制定的資金方面給予支持，同時要改善管理體制，下放權(quán)力，建立自下而上的決策機制。為公眾參與創(chuàng)造有利的條件，保障公眾參與權(quán)的實現(xiàn)。
2、加快公眾參與的法制化建設(shè)
我國雖然制定了相關(guān)的法律法規(guī)，但是缺少針對性，且并沒有規(guī)定公眾在參與公共政策制定過程中的具體途徑、步驟等，這就造成公眾的參與權(quán)利得不到法律的保障，因此，要提高我國公眾的參與權(quán)，不僅要完善相關(guān)法律法規(guī)，且需對有關(guān)公眾參與的具體步驟、程序等做出具體的規(guī)定。將公眾參與的這一行為法律化，使得公共政策制定過程中公眾的參與權(quán)能得到實現(xiàn)和保障。在公眾參與公共政策制定方面，各省市、自治區(qū)政府可以根據(jù)國務(wù)院關(guān)于公眾參與的條例規(guī)定，并從本地的實際情況出發(fā)，制定符合地方特色的地方公眾參與辦法，指導(dǎo)本地區(qū)公共政策制定過程中的公眾參與。此外，還需加強宣傳法律知識，使公眾懂法、守法，做到公眾參與公共政策的制定有法可依、有法必依。
3、完善制度建設(shè)，拓寬公眾參與渠道
參與渠道是公眾參與過程中必不可少的，沒有完善暢通的參與渠道，公眾會處于盲目狀態(tài)，不知道如何參與，參與就會不切實際。為此，我們應(yīng)該致力于不斷完善公眾參與公共政策制定的渠道，不僅僅是單方面的拓寬公眾參與的新渠道，而且要做到對已有的渠道不斷的提升和完善。進而為公眾參與提供便捷、暢通的渠道，保障公眾的有效參與。制度建設(shè)是公眾參與的保障，健全完善的公眾參與制度有利于公眾參與權(quán)的實現(xiàn)。因此，政府部門應(yīng)加大制度建設(shè)，拓寬公眾參與渠道，保證公眾的有效參與。如：政府部門應(yīng)公開聽證會制度、建立信息披露機制、建立決策的反饋機制等以保障公眾的參與。
4、大力推進電子化政府建設(shè)
貨幣政策對銀行風(fēng)險承擔(dān)的影響是否存在異質(zhì)性？是否受銀行審慎監(jiān)管的影響呢？Delis和Kouretas（2011）及Altunbasetal.（2012）研究發(fā)現(xiàn)，資本充足率和流動性在貨幣政策影響銀行風(fēng)險方面起著緩沖作用。國內(nèi)學(xué)者對該領(lǐng)域的研究比較少，黃憲等（2005）、戴金平等（2008）對貨幣政策傳導(dǎo)異質(zhì)性的研究僅局限于信貸傳導(dǎo)渠道。2008年金融危機爆發(fā)以后風(fēng)險承擔(dān)渠道的異質(zhì)性才逐漸被重視。于一、何維達（2011）實證研究發(fā)現(xiàn)資本充足率低的銀行在風(fēng)險效應(yīng)中表現(xiàn)更加激進。江曙霞、陳玉嬋（2012）亦得出貨幣政策對銀行風(fēng)險承擔(dān)的影響取決于銀行資本狀況。目前已有許多文獻驗證了貨幣政策風(fēng)險承擔(dān)渠道的存在，但對貨幣政策風(fēng)險承擔(dān)渠道的異質(zhì)性，尤其是銀行審慎監(jiān)管狀況引起的異質(zhì)性的研究尚不足。而事實證明，不同監(jiān)管強度的銀行可能對貨幣政策沖擊具有不同的決策和抵御能力。鑒于此，本文圍繞貨幣政策影響銀行風(fēng)險承擔(dān)的問題，從銀行審慎監(jiān)管的角度出發(fā)研究了我國貨幣政策風(fēng)險承擔(dān)渠道。
二、數(shù)據(jù)、變量與模型
（一）數(shù)據(jù)來源我們首先收集了2003~2013年16家上市商業(yè)銀行的月度面板數(shù)據(jù)作為研究樣本，但考慮農(nóng)業(yè)銀行和光大銀行上市較晚，數(shù)據(jù)嚴(yán)重缺乏，我們將其剔除，剩余14家銀行①。數(shù)據(jù)來自國泰安數(shù)據(jù)庫、中國國家統(tǒng)計局以及各銀行年報，由于某些數(shù)據(jù)的缺失，得到一個非平衡的面板數(shù)據(jù)。
（二）變量選擇1．貨幣政策（MP）現(xiàn)階段，中國的貨幣政策調(diào)控結(jié)合使用了多種價格和數(shù)量型工具，難以找到有效的綜合貨幣政策的變量（徐明東、陳學(xué)彬，2011）。考慮模型穩(wěn)健性，以法定存款準(zhǔn)備金率（req）、一年期貸款利率（rl）和7天銀行間同業(yè)拆借利率（rc）②作為貨幣政策變量。2．銀行審慎監(jiān)管（SUP）資本充足率（car）、杠桿率（lev）、流動性和撥備覆蓋率（pvc）是中國銀行業(yè)四大監(jiān)管工具（中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會，2011）。參考胡利琴、彭紅楓等（2012）等學(xué)者的研究，選取流動性比例（lra）作為流動性監(jiān)管的替代變量。3．風(fēng)險承擔(dān)（RISK）根據(jù)已有實證文獻，常用的銀行風(fēng)險測度指標(biāo)主要有Z值、風(fēng)險資產(chǎn)占比、不良貸款率、特許權(quán)價值和預(yù)期違約率。但依據(jù)前文分析，貨幣政策主要通過改變風(fēng)險容忍度及風(fēng)險偏好導(dǎo)致風(fēng)險承擔(dān)增加。因此，參考陳玉嬋和錢利珍（2012）等的研究，我們使用風(fēng)險資產(chǎn)占比（RiskT）①作為銀行風(fēng)險承擔(dān)的替代變量?？紤]到模型結(jié)果的穩(wěn)健性，在后文中使用不良貸款率（npl）進行穩(wěn)健性檢驗。4．其他控制變量（control）我們控制了可能影響銀行風(fēng)險的其他因素。第一，使用銀行總資產(chǎn)的自然對數(shù)（lnta）衡量銀行規(guī)模。第二，宏觀層面上控制經(jīng)濟環(huán)境gdp增長率（gdpg）②，以及影響銀行信貸風(fēng)險的房地產(chǎn)銷售價格指數(shù)（house）。另外考慮到當(dāng)期風(fēng)險承擔(dān)與銀行規(guī)模存在相互影響，對銀行規(guī)模做滯后一期處理。
（三）模型構(gòu)建根據(jù)研究目的，主要考查兩個模型的實證研究。模型一：檢驗中國貨幣政策與商業(yè)銀行風(fēng)險承擔(dān)的關(guān)系，驗證風(fēng)險承擔(dān)渠道。其中，i表示截面銀行個數(shù)，t表示變量當(dāng)期值，t-1表示變量滯后一期值，j表示該銀行所在地區(qū)。我們關(guān)注MP的系數(shù)β2的符號及顯著性。如果為負(fù)，則說明在其他因素被控制的條件下，貨幣政策與銀行風(fēng)險承擔(dān)之間呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系，即寬松的貨幣政策會增加銀行風(fēng)險承擔(dān)，反之則相反。模型二：驗證銀行審慎監(jiān)管對貨幣政策風(fēng)險承擔(dān)渠道的異質(zhì)影響該模型中，加入銀行審慎監(jiān)管指標(biāo)SUPi,t③及其與貨幣政策的交叉項MPt×SUPi，t。我們關(guān)注參數(shù)β6與β7的符號及其顯著性。如果β7為負(fù)值，則表示銀行審慎監(jiān)管與風(fēng)險承擔(dān)負(fù)相關(guān)關(guān)系；如果在β6與β2符號相反，則說明該審慎監(jiān)管手段可以抵消寬松貨幣政策對銀行風(fēng)險承擔(dān)的影響作用。
三、計量結(jié)果分析
在以上模型中，由于因變量的滯后項作為解釋變量會導(dǎo)致解釋變量具有內(nèi)生性，當(dāng)該問題與動態(tài)性同時存在的時候，我們采用Blundell和Bond（1998）提出的動態(tài)面板數(shù)據(jù)系統(tǒng)廣義矩（SYS-GMM）法對模型進行估計。1．模型一：銀行風(fēng)險承擔(dān)渠道檢驗運用SYS-GMM法對模型1進行估計，得到了如表1所示的結(jié)果。Sargan檢驗和AR（2）檢驗表明工具變量合理有效。結(jié)果表明，以風(fēng)險資產(chǎn)占比（RiskT）衡量的銀行風(fēng)險承擔(dān)與貨幣政策成顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，驗證了中國存在銀行風(fēng)險承擔(dān)渠道，且與國內(nèi)外研究結(jié)論相一致，即寬松的貨幣政策增加了銀行的風(fēng)險承擔(dān)（Jimenezetal.，2009；Altunbasetal.，2012）。在模型的控制變量方面，gdpg的系數(shù)顯著為正，表明中國銀行業(yè)風(fēng)險承擔(dān)具有順周期性，因此監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)密切關(guān)注銀行在經(jīng)濟上行時的風(fēng)險狀況。房地產(chǎn)價格指數(shù)與RiskT顯著正相關(guān)，表明房勢較好時，企業(yè)凈值改善，風(fēng)險承擔(dān)意愿上升。銀行資產(chǎn)規(guī)模與銀行風(fēng)險承擔(dān)顯著負(fù)相關(guān)，表明資產(chǎn)規(guī)模越大的銀行，應(yīng)對風(fēng)險的能力較強，驗證了“大而不倒”假說。另外，銀行風(fēng)險承擔(dān)的前一期值對當(dāng)前也存在顯著影響，風(fēng)險偏好的前期值對當(dāng)期值存在顯著負(fù)影響，表明前期較大的風(fēng)險偏好，可能會使決策者意識到需要改進自身資產(chǎn)組合狀況，而降低當(dāng)期風(fēng)險偏好。2．模型二：銀行風(fēng)險承擔(dān)渠道基于銀行審慎監(jiān)管影響的異質(zhì)性檢驗?zāi)Ｐ投?，我們加入了銀行審慎監(jiān)管及其與貨幣政策的交叉項，為了避免過多解釋變量導(dǎo)致模型多重共線性及自相關(guān)，我們依次加入各監(jiān)管變量及其交叉項進行檢驗，結(jié)果如表2所示。Sargan檢驗和AR（2）檢驗結(jié)果表明工具變量有效。表2中，模型（1）至（4）檢驗了銀行審慎監(jiān)管對法定存款準(zhǔn)備金率傳導(dǎo)的影響；（5）至（7）檢驗了銀行審慎監(jiān)管對一年期貸款利率傳導(dǎo)的影響；（9）至（12）檢驗了銀行審慎監(jiān)管對7天同業(yè)拆借利率傳導(dǎo)的影響。檢驗結(jié)果表明，資本充足率、杠桿率和撥備覆蓋率與銀行風(fēng)險承擔(dān)顯著負(fù)相關(guān)。而且這三個指標(biāo)的加入并沒有改變貨幣政策與風(fēng)險承擔(dān)的符號及顯著性，再次驗證了該渠道的穩(wěn)健性。交叉項系數(shù)與MP系數(shù)符號相反，表明該監(jiān)管指標(biāo)的加入對貨幣政策沖擊起削弱作用，即資本充足率、杠桿率和撥備覆蓋率越大的銀行，貨幣政策對銀行風(fēng)險承擔(dān)的影響越不敏感。表明銀行審慎監(jiān)管對貨幣政策風(fēng)險承擔(dān)渠道有調(diào)節(jié)作用。不同的是，流動性指標(biāo)的加入不僅改變了貨幣政策的符號，交叉項的系數(shù)也與其他三個監(jiān)管指標(biāo)不同。這表明在流動性監(jiān)管顯著影響的情況下，寬松的貨幣政策會降低銀行的風(fēng)險承擔(dān)，這是由于道德風(fēng)險引起的，因為我國銀行雖然進行了股份制改革，但大都受政府支持，在這種情況下，寬松的貨幣政策增加銀行資產(chǎn)價值及特許權(quán)價值，降低道德風(fēng)險及風(fēng)險偏好。另外，流動性比例系數(shù)為正，表明流動性越強的銀行，出于對自身流動性的信任，風(fēng)險承擔(dān)意愿就越強，這與常理不悖。交叉項系數(shù)為負(fù)，與MP系數(shù)符號相反，表明其與其他監(jiān)管指標(biāo)一樣對貨幣政策沖擊起削弱作用，不同的是：流動性監(jiān)管削弱的是貨幣政策降低風(fēng)險承擔(dān)的作用。
四、結(jié)論與政策建議