時間：2023-03-23 15:11:15
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資本經(jīng)營的方式。資本經(jīng)營有多種具體方式，且各有特點，但從總體上可以將其歸納為以下幾種：1、擴張型資本經(jīng)營，即企業(yè)通過資本經(jīng)營擴大規(guī)模，資本擴張是資本最大化增值的內(nèi)在要求，也是增強企業(yè)競爭力的重要措施，企業(yè)通過資本擴張可以實現(xiàn)規(guī)模效益，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，降低交易費用，實現(xiàn)多元化經(jīng)營等目標(biāo)。2、收縮型資本經(jīng)營，即企業(yè)通過資本經(jīng)營縮減規(guī)模。傳統(tǒng)的觀念認(rèn)為資本收縮是企業(yè)經(jīng)營的失敗，但從現(xiàn)代資本經(jīng)營的理念來理解，資本收縮同資本擴張一樣，都是企業(yè)的戰(zhàn)略措施。3、重組型資本經(jīng)營，即通過資本經(jīng)營優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，合理配置生產(chǎn)資源，市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)的生存環(huán)境是不斷變化的，與之相適應(yīng)企業(yè)也必須經(jīng)常進(jìn)行資產(chǎn)重組，調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，改善資源配置。企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的類型。快速擴張型財務(wù)戰(zhàn)略，是指是指以實現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的快速擴張為目的的一種財務(wù)戰(zhàn)略。為了實施這種財務(wù)戰(zhàn)略，企業(yè)往往需要在將絕大部分乃至全部利潤留存的同時，大量地進(jìn)行外部籌資，更多地利用負(fù)債，大量籌措外部資金。穩(wěn)健發(fā)展型財務(wù)戰(zhàn)略，是指以實現(xiàn)企業(yè)財務(wù)績效的穩(wěn)定增長和資產(chǎn)規(guī)模的平穩(wěn)擴張為目的的一種財務(wù)戰(zhàn)略。實施穩(wěn)健發(fā)展型財務(wù)戰(zhàn)略的企業(yè)，一般將盡可能優(yōu)化現(xiàn)有資源的配置和提高現(xiàn)有資源的使用效率及效益作為首要任務(wù)，將利潤積累作為實現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模擴張的基本資金來源。防御收縮型財務(wù)戰(zhàn)略，是指是指以預(yù)防出現(xiàn)財務(wù)危機和求得生存及新的發(fā)展為目的的一種財務(wù)戰(zhàn)略。實施防御收縮型財務(wù)戰(zhàn)略的企業(yè)，一般將盡可能減少現(xiàn)金流出和盡可能增加現(xiàn)金流入作為首要任務(wù)，通過采取削減分部和精簡機構(gòu)等措施，盤活存量資產(chǎn)，節(jié)約成本支出，集中一切可以集中的人力，用于企業(yè)的主導(dǎo)業(yè)務(wù)，以增強企業(yè)主導(dǎo)業(yè)務(wù)的市場競爭力。
企業(yè)資本運營存在的問題和對策
存在的問題。企業(yè)兼并重組的問題和事項。在企業(yè)兼并重組的過程中，企業(yè)不僅要根據(jù)內(nèi)外部環(huán)境特點制定科學(xué)的戰(zhàn)略計劃，而且要在兼并重組中更多的人為因素的變化，把握兼并重組過程中的企業(yè)文化融合和行為方式融合，以便推進(jìn)企業(yè)順利的實行重組。首先，要審查兼并重組的動機。作為兼并方，要對被兼并方的財務(wù)報表進(jìn)行審查，了解其賬外存在的各項法律責(zé)任。其次，要妥善處理好被兼并方企業(yè)職工的安置問題。企業(yè)運行效率的直接決定因素就是企業(yè)一線員工的工作積極性，員工工作積極性的高低會直接決定企業(yè)整個系統(tǒng)的運行質(zhì)量。因此，在兼并過程中，必須重視對企業(yè)員工的安置和管理，避免對員工情緒造成負(fù)面影響。股份制改造在運用中的問題。我國企業(yè)在資本經(jīng)營實踐過程中，為達(dá)到公開發(fā)行股票并上市的目的，股份制改造往往還包括對資產(chǎn)、人員和債務(wù)的剝離和重組，即：將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)及相應(yīng)的人員和債務(wù)注入股份公司，將其他資產(chǎn)剝離出去，其目的是保證股份公司在未來的持續(xù)盈利和不斷發(fā)展。但通過對眾多股份制改造行為的考察發(fā)現(xiàn)這一過程存在一定的問題。我國企業(yè)的融資偏好問題。國內(nèi)大量的實證研究表明，我國企業(yè)具有明顯的股權(quán)融資偏好。出現(xiàn)這種現(xiàn)象主要由于以下幾點原因：第一，在我國的二元股權(quán)結(jié)構(gòu)下，非流通股東追求的自身價值最大化不以股票市場價值來體現(xiàn)，而是以每股凈資產(chǎn)為基礎(chǔ)，這與流通股股東的價值趨向明顯沖突；第二，企業(yè)管理層以追求自身利益最大化為目標(biāo)導(dǎo)致其在進(jìn)行企業(yè)運作過程中具有明顯的擴張偏好，這本質(zhì)上是由企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)和國有資產(chǎn)管理體制不完善所致；第三，經(jīng)營業(yè)績不佳導(dǎo)致企業(yè)即使存在內(nèi)源融資偏好，利潤增長與利潤留存也不能滿足企業(yè)擴張發(fā)展的需求。對策。成功的進(jìn)行企業(yè)兼并重組。如何成功地進(jìn)行企業(yè)兼并和重組。在企業(yè)兼并重組的過程中，企業(yè)面臨的不僅僅是戰(zhàn)略的制定和實施的科學(xué)性，而且在兼并重組中關(guān)注人的變化，把握兼并重組中文化，思想，動機更加有助于企業(yè)順利的實行重組，保證公司變革的順利實施。（1）對兼并重組動機的審查；（2）妥善處理被兼并方企業(yè)職工安置問題；（3）正確評估被兼并方的資產(chǎn)；（4）企業(yè)的兼并重組，應(yīng)以市場為導(dǎo)向，產(chǎn)品為核心，通過技術(shù)的重組推動資產(chǎn)的重組。優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)控制資本成本。要優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，必須根據(jù)市場情況變化及時調(diào)整股權(quán)融資和債務(wù)融資的比重，利用財務(wù)杠桿來控制融資成本。目前，我國大多數(shù)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率偏低，從長遠(yuǎn)發(fā)展來看應(yīng)該盡可能的減少股權(quán)融資，增加債務(wù)融資數(shù)量。一般情況下，企業(yè)債券利率低于銀行貸款利率，且其融資成本較低周期較長（以中長期為主），因此通過債券融資企業(yè)可以在較長的一段時間內(nèi)自由使用大量資金，能夠顯著緩解企業(yè)經(jīng)營過程中的資金壓力。并且由于債券融資不需要提供擔(dān)保，而只以企業(yè)的信用評價為依據(jù)，因此對于信用較高的企業(yè)來說，發(fā)行債券是企業(yè)資金取得成本最低且取得效率最高的融資途徑。完善產(chǎn)權(quán)交易市場和信托憑證市場。產(chǎn)權(quán)交易市場和信托憑證市場在我國還屬于新興市場，無論從市場規(guī)模還是發(fā)展程度來說都存在一定的缺陷，但是不可否認(rèn)其在未來的發(fā)展?jié)摿κ蔷薮蟮?。因此企業(yè)應(yīng)充分地利用產(chǎn)權(quán)交易市場和信托憑證市場進(jìn)行小規(guī)模融資，這樣不僅可以解決自身資金的問題，也可以促進(jìn)這些市場的發(fā)展和繁榮，實現(xiàn)企業(yè)和市場的共同發(fā)展。五、財務(wù)戰(zhàn)略在對資本運營的作用財務(wù)管理是企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的主要組成部分，它的發(fā)展對資本運營起著重要的作用。財務(wù)管理是企業(yè)資本運營的基礎(chǔ)。在企業(yè)資本運營模式下，所有者對經(jīng)營者的考核標(biāo)準(zhǔn)，生產(chǎn)了什么和生產(chǎn)了多少不再是重點，資本最大限度的增值是否實現(xiàn)才是其評價的標(biāo)準(zhǔn)。因此，企業(yè)經(jīng)營過程中，必須把財務(wù)管理放在首位，努力實現(xiàn)企業(yè)的最佳財務(wù)狀況。同時，在企業(yè)財務(wù)管理過程中，也對財務(wù)管理目標(biāo)做了明確規(guī)范：在資本保值的前提下不斷增值。財務(wù)管理是企業(yè)資本運營的必要條件。企業(yè)經(jīng)營方式轉(zhuǎn)化為資本運營以后，財務(wù)管理不再局限于企業(yè)內(nèi)部生產(chǎn)經(jīng)營活動過程中的資金運動，而是不斷向其他能夠創(chuàng)造利潤的領(lǐng)域擴展。財務(wù)管理也不僅僅是商品經(jīng)營過程中的理財活動，也包含資本運營過程中的理財?？茖W(xué)的資本運營模式，需要科學(xué)的財務(wù)管理方法與之相適應(yīng)。
一、國有企業(yè)資本營運的基本策略
(一)并購策略
企業(yè)并購包括合并和收購兩稅方式，它是國有企業(yè)資本營運的最主要方式之一。對于任何一個要實施并購行為的企業(yè)來說，都應(yīng)該選擇適當(dāng)?shù)牟①彶呗?，以保證并購行為能夠取得成功。企業(yè)并購策略主要有以下幾種:
1、橫向并購策略。即對生產(chǎn)或經(jīng)營相同產(chǎn)品的企業(yè)實施并購，這種并購有助于擴大企業(yè)經(jīng)營規(guī)模或銷售市場；雙方還可以在技術(shù)力量、品牌及銷售網(wǎng)絡(luò)等方面實現(xiàn)優(yōu)勢互補，從而促使企業(yè)的經(jīng)營效益大幅度增長。
2、縱向并購策略。它是指對企業(yè)原材料的供應(yīng)企業(yè)或自身產(chǎn)品的銷售企業(yè)實施兼并行為，以獲得穩(wěn)定的原材料、零部件和成本供應(yīng)來源或產(chǎn)品銷售市場，產(chǎn)生綜合經(jīng)濟效益。
3、混合并購策略。即對與本企業(yè)目前經(jīng)營的產(chǎn)品沒有多大關(guān)聯(lián)的企業(yè)實施并購的一種策略。對于打算實行多角化經(jīng)營的企業(yè)來說，有意識地兼并一些與目前經(jīng)營業(yè)務(wù)沒有關(guān)聯(lián)、但符合公司發(fā)展戰(zhàn)略的企業(yè)，有利于實現(xiàn)低成本進(jìn)入其他行業(yè)或產(chǎn)品的目標(biāo)。
(二)增資減債策略
1、股票上市。即通過公開發(fā)行股票募集社會閑散資金，并通過上市股票的流動性，有效地實施資本營運。這種方式是資本營運的高級形式，有條件的企業(yè)都應(yīng)積極爭取運用這種形式。
2、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券?？赊D(zhuǎn)換債券是指發(fā)行人依照法定程序發(fā)行，在一定期間內(nèi)依據(jù)約定的條件，可以轉(zhuǎn)換成股份的公司債券。這一方式受制于我國資本市場的發(fā)育程度，作用力有限。
3、外資嫁接。有企業(yè)與外商合資主要包括整體合資、特區(qū)式合資、先引進(jìn)后合資、單項合資和易地新建等多種形式。
4、債務(wù)重組。目前對國有企業(yè)進(jìn)行債務(wù)重組常見的方式是“債權(quán)變股權(quán)”。
(三)產(chǎn)權(quán)多元化策略
1、股份制改組。國有獨資企業(yè)通過吸收其他企業(yè)或個人入股的方式引入新的投資者，實施投資主體多元化，從而組建為有限責(zé)任公司或股份有限公司。股份制是國有企業(yè)資本營運和改制的主要方向。一般的做法有以下幾種：(1)將經(jīng)營性的凈資產(chǎn)折為國家股，同時吸收社會法人、自然人和企業(yè)內(nèi)部職工人股；(2)將待改制企業(yè)部分凈資產(chǎn)出售，但由于凈資產(chǎn)較大末能被全部認(rèn)購或片于其他考慮而保留一部分凈資產(chǎn)折為國家股；(3)將改制企業(yè)全部凈資產(chǎn)出讓給社會，不保留國有股權(quán)。
2、股份合作制。就是由企業(yè)職工出資，通過合法形式，一次性將企業(yè)凈資產(chǎn)全部或部分買過來，持股組建股份合作制企業(yè)。通過推行股份合作制改革將改制與籌資統(tǒng)一起來。這是目前我國中小企業(yè)改革中普遍采用的一種方法。
(四)資本緊縮策略
1、分離重組。就是將原有企業(yè)的一部分資產(chǎn)從“母體”中分離出來，然后再進(jìn)行重新組合，建立新的企業(yè)。分離重組的關(guān)鍵是重組，重組的結(jié)果是產(chǎn)生一個新的企業(yè)。
2、企業(yè)出售。將國有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)整體或部分予以出售，使之轉(zhuǎn)變?yōu)榉菄衅髽I(yè)或國有控股企業(yè)，徹底改變企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，從根本上轉(zhuǎn)變企業(yè)機制。實際中可以采用內(nèi)部出售、協(xié)議轉(zhuǎn)讓、竟價拍賣和招標(biāo)出售等多種方式。
3、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓。企業(yè)轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)(包括持股權(quán))的目的一般有三種情況:一是變現(xiàn)資金；二是調(diào)整產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)；三是剝離劣質(zhì)資產(chǎn)，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。
4、無償劃撥。江蘇無錫市將全國大型企業(yè)無錫柴油機廠無償劃撥給一汽集團(tuán)，將資產(chǎn)總額4.4億元的石化總廠奉送給甘肅石化集團(tuán)。這樣做既可以解決企業(yè)的發(fā)展問題，又可以解決職工的就業(yè)問題，還為地方增加了稅收。
(五)經(jīng)營權(quán)轉(zhuǎn)讓策略
1、托管經(jīng)營。這主要存在以下三種模式：(1)海南模式——把托管作為一種新型的國有產(chǎn)權(quán)管理方式；(2)黑龍江模式——把托管作為“能人救廠”的一種經(jīng)營方式；(3)江西模式——把托管作為企業(yè)兼并的一種過渡形式。
2、租賃經(jīng)營。通過租賃的形式讓渡生產(chǎn)資料和貨幣資金的使用權(quán)，即通過經(jīng)營權(quán)的有償讓渡，讓所有權(quán)同經(jīng)營權(quán)相分離。承租者通過繳納租金而獲得企業(yè)全部資產(chǎn)的使用權(quán)即經(jīng)營權(quán)，并獲得經(jīng)營報酬。
隊承包經(jīng)營。在堅持產(chǎn)權(quán)性質(zhì)和產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)不變的情況下，依據(jù)所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)相分離的原則，由承包方自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧地經(jīng)營企業(yè)。承包經(jīng)營根據(jù)承包主體不同分為個人承包、合伙承包、全員承包和企業(yè)承包四種情況；根據(jù)承包收入解繳方式不同，有上繳利潤遞增包干、上繳利潤定額包干、上繳利潤超收比例分成和減虧包干等幾種形式。
(六)破產(chǎn)重組策略
破產(chǎn)重組不同于破產(chǎn)清算，破產(chǎn)重組是企業(yè)最后一次資產(chǎn)重組機會，如果企業(yè)能夠在限定的時間內(nèi)，通過重組整頓，能夠清償債務(wù)的，人民法院應(yīng)當(dāng)終結(jié)對該破產(chǎn)企業(yè)的破產(chǎn)程序。破產(chǎn)重組給那些瀕臨破產(chǎn)但仍有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)一次新生的機會，同時也避免了企業(yè)因真正破產(chǎn)而引起的企業(yè)解體、資產(chǎn)拍賣、職工失業(yè)等社會動蕩。因此，我們的政策是鼓勵“多兼并，少破產(chǎn)”。實踐中破產(chǎn)重組一般有以下幾種做法：(1)先破產(chǎn)后兼并；(2)先代管后兼并；(3)先承包后兼并；(4)先租后破再兼并。
二、國有企業(yè)資本營運策略的選擇與運用
(一)非競爭領(lǐng)域國有企業(yè)的資本營運策略
非競爭領(lǐng)域的國有企業(yè)主要集中在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和一些大型項目，如公路、機場、碼頭和水利等社會公共需要上。對這些行業(yè)國家財政資金投入規(guī)模還非常有限，單靠財政投資必然制約其發(fā)展進(jìn)程。這些行業(yè)的國有企業(yè)應(yīng)積極走投資主體多元化的道路，促進(jìn)更新改造固定資產(chǎn)，引進(jìn)先進(jìn)的技術(shù)，改善管理水平。這類國有企業(yè)的資本營運適宜采用股份制改組、股票上市、并購聯(lián)合和外資嫁接等方式。
(二)競爭行業(yè)國有企業(yè)的資本營運策略
1、優(yōu)勢企業(yè)的資本營運策略?？傮w上講，優(yōu)勢企業(yè)的資本營運宜采用實質(zhì)性相對控制策略。目前應(yīng)重點加強優(yōu)勢企業(yè)跨國經(jīng)營的力度。企業(yè)經(jīng)營的國際化已成為一種發(fā)展趨勢，優(yōu)勢企業(yè)除采用直接出口、間接出口和補償貿(mào)易等初級形式實施企業(yè)經(jīng)營的國際化外，可充分發(fā)揮實施資本營運策略，更多的采用合資經(jīng)營、獨立經(jīng)營、跨國并購和海外上市等國際化經(jīng)營的新形式，在海外投資辦廠，成立公司，充分利用國外的資本和生產(chǎn)要素，從資本營運的高度營運國際資本，以提高企業(yè)在國際市場上的競爭力。
2、優(yōu)而無勢企業(yè)的資本營運策略。優(yōu)而無勢企業(yè)是指其條件不及優(yōu)勢企業(yè)，但產(chǎn)
品適銷對路，技術(shù)設(shè)備較好，所存在的弱勢在于規(guī)模小、負(fù)擔(dān)重、債務(wù)多、資本短缺。這類企業(yè)的資本營運宜采用參股聯(lián)合、股份合作、利用外資嫁接、二級市場產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、無形資產(chǎn)資本化和債務(wù)重組等形式。
3、劣勢企業(yè)資本營運策略。劣勢企業(yè)資產(chǎn)狀況不良，生產(chǎn)經(jīng)營一般。但這類企業(yè)也可通過資本營運解決產(chǎn)品經(jīng)營中難以解決的難題，尋找到適合自身發(fā)展的最佳經(jīng)營模式。劣勢企業(yè)也可充當(dāng)資本營運的主體，而且有其進(jìn)行資本營運的特定方法和手段，可采用租賃、
承包、托管、投靠轉(zhuǎn)讓、轉(zhuǎn)讓閑置的廠房和設(shè)備及房地產(chǎn)置換等形式擺脫困境。
4、扭虧無望、嚴(yán)重資不抵債企業(yè)的資本營運策略。這類企業(yè)應(yīng)采用拍賣出售、兼并破產(chǎn)等方式。對長期虧損、人員較多、缺乏發(fā)展創(chuàng)造能力的企業(yè)，應(yīng)通過拍賣方式予以出售，減少虧損源。對嚴(yán)重資不抵債，扭虧無望的企業(yè)，依據(jù)《破產(chǎn)法》實施破產(chǎn)處理。這是許多地區(qū)實現(xiàn)國有企業(yè)整體扭虧為盈的一項重要措施。
[關(guān)鍵詞]企業(yè) 資本運營 質(zhì)量 提高
[中圖分類號]F271 [文獻(xiàn)標(biāo)識碼]A [文章編號]1009-5349（2014）02-0176-01
王鑫亮（1990-），男，吉林通化人，長春工業(yè)大學(xué)2010級本科生。研究方向：財務(wù)管理。
資本運營是企業(yè)發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物，是企業(yè)實現(xiàn)低成本快速擴張的根本途徑。在經(jīng)濟全球化、競爭國際化的形勢下，企業(yè)為實現(xiàn)加大對外擴張和重組整合，就需要充分運用資本運營這一有效手段，使企業(yè)邁入良性循環(huán)之中。
一、做好資本運營的重要意義
現(xiàn)階段，隨著國內(nèi)、國際市場進(jìn)一步成熟，市場競爭不斷加劇，傳統(tǒng)的經(jīng)濟增長方式已經(jīng)無法跟上企業(yè)發(fā)展的需要。很多企業(yè)在發(fā)展中仍存在發(fā)展方式單一，企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不協(xié)調(diào)的問題。以吉林省為例，大部分企業(yè)尤其是國有企業(yè)的經(jīng)濟增長方式仍以外延式擴張為主要方式，缺乏市場化配置資源的方式；傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)比重相對占比重較大，現(xiàn)代高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展存在不足，難以實現(xiàn)追求利益最大化和最大限度實現(xiàn)資本增值的目標(biāo)。而資本運營恰恰是轉(zhuǎn)變企業(yè)發(fā)展模式，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展壯大的重要途徑和手段。因此，企業(yè)尤其是國有企業(yè)必須通過靈活的資本運營方式，盤活存量資本，提高資本動作的效率和資產(chǎn)證券化水平，實現(xiàn)企業(yè)資本的保值和增值；企業(yè)應(yīng)大力開展并購重組、改制上市、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者等工作，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)企業(yè)的低成本擴張和跨越式發(fā)展。
二、提高企業(yè)資本運營質(zhì)量的途徑
（一）加強企業(yè)財務(wù)管理，增強資本支持力度
一是企業(yè)應(yīng)合理安排資金需要，確保鞏固、有效的資金鏈條。應(yīng)根據(jù)經(jīng)濟發(fā)展形勢，對資金的使用科學(xué)規(guī)劃，量入為出，嚴(yán)格審核，在保證生產(chǎn)經(jīng)營需求的同時，加快流動資金的周轉(zhuǎn)，提高資本利用率。二是企業(yè)應(yīng)加強財務(wù)監(jiān)管力度，通過加強內(nèi)部控制、審核財務(wù)報表、審計決算等手段加強對財務(wù)工作的事前、事中和事后監(jiān)督，促進(jìn)企業(yè)資本運營的協(xié)調(diào)運轉(zhuǎn)。三是應(yīng)加快結(jié)構(gòu)調(diào)整，優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈的有效整合，優(yōu)化企業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和技術(shù)結(jié)構(gòu)，確保企業(yè)投資的安全性，促進(jìn)現(xiàn)有資源的高效配置，提升資本運營質(zhì)量。
（二）利用資本市場，推進(jìn)企業(yè)并購重組
企業(yè)應(yīng)密切關(guān)注經(jīng)濟走勢，及時掌握相關(guān)政策發(fā)展趨勢和傾向，特別是資本市場股權(quán)流通機制和資本運營策略，充分利用資本市場重組和并購平臺來促進(jìn)自身的發(fā)展壯大。在推進(jìn)重組并購的過程中，要對操作中可能出現(xiàn)的問題進(jìn)行科學(xué)預(yù)測和分析，規(guī)避潛在的風(fēng)險，預(yù)設(shè)風(fēng)險防范措施，確保企業(yè)資本運營的安全。企業(yè)要清理內(nèi)部低效、無效資產(chǎn)和沒有競爭力的產(chǎn)業(yè)。利用資本市場實施對外并購，通過投資控股、債務(wù)重組等方式，積極開展區(qū)域內(nèi)和域外資源合作開發(fā)。同時，企業(yè)要確保信息披露的及時性、真實性和完整性，杜絕虛假披露、誤導(dǎo)性陳述及重大遺漏等問題，樹立企業(yè)良好的市場形象。
（三）拓展融資渠道，做好重大融資工作
企業(yè)應(yīng)在資本市場中結(jié)合自身發(fā)展實際，做好融資規(guī)劃，利用出讓股權(quán)、轉(zhuǎn)讓股轉(zhuǎn)、發(fā)行債券等形式，不斷提高直接融資的比重。特別要利用股票市場、債券市場來優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)，降低資產(chǎn)負(fù)債率。企業(yè)要與銀行、信托、證券公司等金融單位建立良好的合作關(guān)系，確保大項目的資金供應(yīng)鏈條和供應(yīng)水平，避免資金鏈斷裂。同時，企業(yè)要進(jìn)一步強化合規(guī)經(jīng)營意識，提高資金集中管理水平，切實控制好信用風(fēng)險，實現(xiàn)有效、低成本融資。
（四）加大資本運營人才的培養(yǎng)和引進(jìn)力度
要加強資本運營工作，企業(yè)就必須擁有一支有能力、有經(jīng)驗、懂操作、會管理的資本運營人才隊伍。因此，必須加大相關(guān)人才的培養(yǎng)和引進(jìn)力度。一是要加大內(nèi)部人才的培養(yǎng)力度。企業(yè)應(yīng)組織相關(guān)人員進(jìn)行資本運營實務(wù)的培養(yǎng)，互相交流經(jīng)驗，提高資本運營的能力。企業(yè)必須重視內(nèi)部高級管理人員的培養(yǎng)，把提高企業(yè)高級經(jīng)營管理人員綜合素質(zhì)擺上重要議事日程。加強對工作人員職業(yè)道德和操作技能的培訓(xùn)，培養(yǎng)創(chuàng)新型人才，在工作實踐中發(fā)現(xiàn)人才、培養(yǎng)人才，在學(xué)習(xí)培訓(xùn)中提高工作人員的創(chuàng)新能力，使每一位工作人員都能在做好本職工作的同時挖掘上升渠道，大膽創(chuàng)新，為提高企業(yè)運營質(zhì)量提供優(yōu)秀的內(nèi)部人力資源支持。
同期開展與其他公司的聯(lián)合培養(yǎng)，提高資本運營人員參與并購重組的實務(wù)水平，滿足企業(yè)發(fā)展需要。二是加強對資本運營人才的引進(jìn)。企業(yè)應(yīng)采取積極措施，引進(jìn)國內(nèi)外資本運營、投資咨詢等方面的高級人才。積極拓寬人才引進(jìn)渠道，對具有豐富實踐經(jīng)驗、業(yè)務(wù)工作水平過硬的高層次資本運營人才和精通專業(yè)知識、熟悉國內(nèi)外市場動態(tài)、掌握國際談判技巧的復(fù)合型高素質(zhì)人才實行協(xié)議薪酬、短期租賃等方式進(jìn)行引進(jìn)，切實提高企業(yè)資本運營人才隊伍的層次和工作水平。
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[關(guān)鍵詞] 國有資本；預(yù)算；EVA
[中圖分類號] F123.7 [文獻(xiàn)標(biāo)識碼] B
中國的社會主義國情孕育了具有中國特色的國有資本運營方式，然而其也有軟肋所在。國有資本屬于人民，政府代表人民履行出資人職責(zé)，而實踐政企分開、政資分開的理念，政府又委托國資委代表政府履行出資人職責(zé)，而國資委又委托國有資本運營機構(gòu)運營國有資本，而國有資本運營機構(gòu)管理下的國有企業(yè)，又存在經(jīng)理人與員工的委托，如此之長的委托鏈條，使得國有資本運營缺乏透明度，信息不對稱，導(dǎo)致內(nèi)部人問題的發(fā)生，侵蝕了國有資本。而國有資本經(jīng)營預(yù)算體系中EVA理念的引入，是確保國有資本保值增值的關(guān)鍵所在，其所起的作用將是巨大而深遠(yuǎn)的。這也是本文研究意義所在。
一、相關(guān)理論基礎(chǔ)
（一）國有資本經(jīng)營預(yù)算的定義及作用
國有資本經(jīng)營預(yù)算是國家以所有者的身份依法取得國有資本收益，并對所得收益進(jìn)行分配而發(fā)生的各項收支預(yù)算，是政府預(yù)算的重要組成部分。國有資本經(jīng)營預(yù)算也屬于預(yù)算的范疇，具有預(yù)算的一般屬性和作用。其作用為：一是規(guī)劃作用?？梢酝ㄟ^編制年度國有資本經(jīng)營預(yù)算，確保國有資本保值增值，也可以通過編制中長期乃至長期預(yù)算，來規(guī)劃國有資本的規(guī)模，從而調(diào)整宏觀經(jīng)濟結(jié)構(gòu)；二是控制作用。通過對預(yù)算執(zhí)行情況的實際考核，可以找出實際與計劃標(biāo)準(zhǔn)偏離的部分，分析原因，及時修正；三是考核與激勵作用。通過對國有資本經(jīng)營執(zhí)行情況的考核，對于執(zhí)行好的，達(dá)到目標(biāo)的給予精神或物質(zhì)上的獎勵，否則，則要給予處罰。通過考核與激勵機制的設(shè)計，能夠使各個利益相關(guān)者能夠認(rèn)真執(zhí)行預(yù)算，確保國有資本有效運行。
（二）EVA的計算及優(yōu)越性
1.EVA的計算方法
定義EVA的一種會計觀點是：EVA為公司的稅收凈營業(yè)利潤（NOPAT）與該公司的加權(quán)平均的資本成本之間的差額。其計算公式為：
EVA=稅后凈經(jīng)營利潤—資本成本
=稅后凈經(jīng)營利潤—資本占用*加權(quán)平均資本成本率
在EVA計算過程中，要以財務(wù)報表為基礎(chǔ)，對若干項目進(jìn)行調(diào)整，調(diào)整如下：（1）對于研究與開發(fā)費用，會計作為費用從會計利潤中立即扣除，EVA則要求將其作為一投資在一個合理的期限攤銷；（2）對于戰(zhàn)略性投資，會計將投資利息計入財務(wù)費用，EVA則要求將其資本化并在開始生產(chǎn)時逐漸攤銷；（3）對于重組費用，會計將其作為當(dāng)前費用處理，而EVA則將其作為投資處理；（4）對于建立品牌、進(jìn)入市場或擴大市場份額發(fā)生的費用，會計作為當(dāng)期費用處理，而EVA則要求將其資本化進(jìn)行攤銷等等。
2.EVA優(yōu)越性
（1）EVA能更加真實的反映出經(jīng)營者運營資本所帶來的業(yè)績。傳統(tǒng)的業(yè)績評價標(biāo)準(zhǔn)以會計利潤為基礎(chǔ)，并沒有考慮機會成本。而EVA則考慮所有資本成本，為此能更加真實的反映出經(jīng)營者運營資本所帶來的業(yè)績。
（2）EVA指標(biāo)使運營者能關(guān)注企業(yè)的長期發(fā)展。EVA的價值理念，要求運營者站在股東的角度來考慮資本運營情況，不提倡企業(yè)犧牲長遠(yuǎn)利益，獲取短期的業(yè)績提升。相反，其鼓勵企業(yè)應(yīng)從企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的角度，關(guān)注科研費用的投入，以期開發(fā)新技術(shù)、新材料、新產(chǎn)品，降低成本，增強核心競爭力，真正實現(xiàn)股東價值增值。
（3）EVA將相關(guān)利益的利益有效的結(jié)合在一起。EVA指標(biāo)則可以將股東、經(jīng)營者、員工的利益較好的相容。EVA的提高或改善，股東可以給經(jīng)營者以物質(zhì)或精神獎勵，而經(jīng)營者亦可根據(jù)員工對EVA的貢獻(xiàn)來獎勵員工。要知道EVA的提高要靠經(jīng)營者智慧的領(lǐng)導(dǎo)，同時也要靠有責(zé)任心的努力工作的員工。而他們在努力提高EVA的同時，股東的真實財富也在增加?？梢?，EVA將三者利益有效的相容。
二、國有資本經(jīng)營預(yù)算中EVA引入之必要性
（一）從傳統(tǒng)預(yù)算體系指標(biāo)的設(shè)定弊端看EVA引入的必要性
傳統(tǒng)預(yù)算體系的指標(biāo)的設(shè)定多以財務(wù)指標(biāo)為主，兼以少量非財務(wù)指標(biāo)，其弊端如下：一是預(yù)算指標(biāo)的量級設(shè)定余寬；二是容易出現(xiàn)重視短期利益，忽視長期利益；三是忽略了戰(zhàn)略導(dǎo)向作用；四是指標(biāo)過多，不利于預(yù)算管理。然而，將EVA價值理念引入國有資本經(jīng)營預(yù)算體系中對上述弊端無疑是個較好的解決方法。EVA強調(diào)，要站在股東的角度，要綜合考慮收入與成本，只有獲得的收益超過全部資本成本時，才意味著股東價值的提升，此時EVA的提升即意味著股東的價值提升。EVA的價值最大化導(dǎo)向?qū)⒋偈菇?jīng)營者處理好短期和近期經(jīng)營的關(guān)系，促使經(jīng)營者加大研究開發(fā)費用投入力度，開發(fā)新技術(shù)、新材料、新產(chǎn)品，降低生產(chǎn)成本，提升公司的核心價值創(chuàng)造能力。另外，EVA是個綜合的指標(biāo)，其綜合了收入、成本、利潤指標(biāo)。EVA情況的改善與提高，則意味著收入的提高，成本控制的良好，利潤的上升。所以，可以只設(shè)定一個EVA指標(biāo)，而不必設(shè)定如此眾多指標(biāo)。財務(wù)指標(biāo)完全可以有EVA來替代，這會大大減少預(yù)算管理與考核成本，同時也便于控制。
（二）從國有資本經(jīng)營目標(biāo)的角度看EVA引入的必要性
國有資本經(jīng)營目標(biāo)可從宏觀和微觀兩方面來考察。微觀方面的目標(biāo)是由資本的逐利本性決定，是實現(xiàn)國有資本保值增值，而宏觀方面則是從經(jīng)濟局大局角度出發(fā)，通過國有資本變現(xiàn)來實現(xiàn)國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。EVA指標(biāo)的設(shè)定以及EVA考核與激勵機制的設(shè)計，可以促使經(jīng)營者努力提高EVA，而國有資本價值也同時在提升。另外，EVA還可以作為國有資本退出的評判標(biāo)準(zhǔn)。國家法律明文規(guī)定必須有國家獨資或控股占主導(dǎo)地位的除外，其余領(lǐng)域要鼓勵民間資本的介入，激活資本的活力，以更大程度發(fā)揮資本逐利的能力。EVA則可以作為國有資本退出進(jìn)入的一個尺寸。那些長期EVA為負(fù)值的國有企業(yè)，應(yīng)該處理變現(xiàn)，以免其進(jìn)一步侵蝕國有資本，導(dǎo)致國有資本繼續(xù)，這樣，從微觀上相對的提升了國有資本的價值，并且從宏觀上促進(jìn)了國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級。
三、國有資本經(jīng)營預(yù)算中EVA引入途徑
第一，預(yù)算編制起點。國資委根據(jù)上年的EVA實施及完成情況，下達(dá)EVA的目標(biāo)值或改善值，國有資本運營機構(gòu)及國有企業(yè)根據(jù)下達(dá)的EVA指標(biāo)進(jìn)行預(yù)算的編制。以EVA為編制起點，就是要將EVA作為構(gòu)建預(yù)算體系所要到達(dá)的目標(biāo)。實際上就是以價值導(dǎo)向為編制基礎(chǔ)，確保國有資本保值增值。
第二，預(yù)算考核與激勵。在國有資本經(jīng)營預(yù)算考核與激勵體系中，將EVA作為考核指標(biāo)，可以避免將傳統(tǒng)財務(wù)指標(biāo)作為評價指標(biāo)的弊端，這些弊端在前文已有論述。將EVA與經(jīng)營者工資、職位提升掛鉤，促使經(jīng)營者努力提高EVA，而同時，股東的價值也在提升，可以較好的達(dá)到激勵相容的效果。
第三，國有資本進(jìn)入、退出的評判工具。國有資本經(jīng)營有保障增值的微觀目標(biāo)，同時也負(fù)有從競爭性等領(lǐng)域退出進(jìn)而優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的宏觀使命。國有資本經(jīng)營收益要再投資，投資到哪里，國有資本要退，要退那些國有企業(yè)，而EVA可以作為一個評判的標(biāo)準(zhǔn)。要投入那些EVA為正的領(lǐng)域，要退那些EVA長期為負(fù)值的企業(yè)。當(dāng)然，EVA只是一個評判標(biāo)準(zhǔn)，不是絕對，國有資本退與進(jìn)還要符合國家相關(guān)的法律、法規(guī)與政策的規(guī)定。
四、國有資本經(jīng)營預(yù)算中EVA引入的不足與完善
盡管EVA理念一經(jīng)提出便受到理論界與企業(yè)界的大肆追捧，其也的確給企業(yè)的經(jīng)營管理帶來不小的益處，特別是在這個竟?fàn)帀毫εc日俱增的今天，更要注重資本運營質(zhì)量，EVA價值管理理念也為此倍顯重要。但其也有不足，有待完善。
（一）國有資本經(jīng)營預(yù)算中EVA引入的不足
第一，EVA的計算仍然是以企業(yè)的財務(wù)報表為基礎(chǔ)進(jìn)行調(diào)整，仍然可能出現(xiàn)人為粉飾報表的可能性，導(dǎo)致EVA失真。
第二，EVA在實際操作中，仍然會出現(xiàn)經(jīng)營者過分追求本期EVA提升與改善，以獲取高額的報酬，而忽略長期的EVA水平，對于國有資本的長期運營是個不利。
第三，EVA的調(diào)整計算比較復(fù)雜，需要對財務(wù)報表的數(shù)據(jù)進(jìn)行較大的調(diào)整。對專業(yè)技能要求價高。
第四，EVA仍然屬于財務(wù)指標(biāo)，是個總括指標(biāo)，結(jié)果指標(biāo)，滯后指標(biāo)，為此，不能及時發(fā)現(xiàn)國有資本實際運營過程中的問題，以便及時解決，同時，它也沒有給出如何實現(xiàn)所設(shè)的目標(biāo)而應(yīng)采取的具體步驟。
（二）國有資本經(jīng)營預(yù)算中EVA引入的完善
第一，充分利用獨立的第三方審計機構(gòu)，加大審計力度，對于確實存在人為粉飾報表的行為給予嚴(yán)懲甚至刑罰，同時對審計機構(gòu)與國有企業(yè)經(jīng)營者的合謀也要給予嚴(yán)懲。嚴(yán)懲的代價要大于其違法違規(guī)的所獲得收益。要加強這方面的立法。對于這樣的違規(guī)行為可以通過相關(guān)媒體給予通報，所謂以儆效尤。
第二，針對EVA的短期行為，可以通過獨特的EVA考核與激勵機制的設(shè)計來予以克服。根據(jù)企業(yè)經(jīng)營者本年度對EVA的貢獻(xiàn)，計算出EVA獎金。然而，這些獎金不是一次性發(fā)放，而是發(fā)放一定比例，其余的存入EVA獎金庫。如果明年沒有達(dá)到EVA的目標(biāo)值或者改善值，則要倒扣，并且該獎金庫中獎金數(shù)額可以為負(fù)值。EVA獎金庫的設(shè)置和操作原則，會促使企業(yè)經(jīng)營者關(guān)注長期EVA，以免本期較高的獎金被遠(yuǎn)期EVA的不良業(yè)績而侵蝕。
第三，聘請有關(guān)專家，加大對EVA理念的講解宣傳，增強EVA的認(rèn)同度，使每個員工知道自己在EVA創(chuàng)造過程中所起到的作用，這樣便于EVA的推廣。另外，要對相關(guān)人員進(jìn)行EVA的計算培訓(xùn)，以便EVA計算的正確性。
第四，引入平衡計分卡。平衡記分卡是連接戰(zhàn)略和預(yù)算的橋梁，它同時也指出了實現(xiàn)該戰(zhàn)略與預(yù)算目標(biāo)所要采取的措施。平衡記分卡將實現(xiàn)戰(zhàn)略與預(yù)算目標(biāo)所要采取的措施分為四個方面：財務(wù)、客戶、內(nèi)部流程、學(xué)習(xí)成才四個方面，并設(shè)定相應(yīng)指標(biāo)。BSC指標(biāo)是個過程指標(biāo)，前置指標(biāo)，并且含有非財務(wù)指標(biāo)，與EVA指標(biāo)更好互補。需要說明的是，國有資本運營機構(gòu)的客戶，應(yīng)該以國有企業(yè)為主。
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內(nèi)容摘要:傳統(tǒng)理論在解釋企業(yè)為什么進(jìn)行兼并收購時,用不同的理論來解釋不同的并購方式,如用規(guī)模經(jīng)濟來解釋橫向并購,用交易費用論來解釋縱向并購,用范圍經(jīng)濟論和分散風(fēng)險論來解釋混合并購,這就使得企業(yè)為何進(jìn)行并購沒有一個統(tǒng)一的理論框架。本文從企業(yè)邊界的視角,對企業(yè)各種并購方式的動因做一系統(tǒng)解釋,以期使企業(yè)并購動機理論更趨完善,并期望對企業(yè)并購績效的評價有所啟示。
關(guān)鍵詞:兼并收購 驅(qū)動力 企業(yè)邊界
企業(yè)要在市場競爭中快速地發(fā)展,成功的資本運營十分重要?？v觀世界上著名企業(yè)的發(fā)展歷史,幾乎沒有一家企業(yè)不是以某種方式、在某種程度上應(yīng)用了兼并收購的資本運營方式發(fā)展起來的。但綜觀文獻(xiàn),目前對于企業(yè)并購的驅(qū)動力的討論只是用不同的理論來解釋不同的并購方式,這就使得解釋企業(yè)為何進(jìn)行并購的理論沒有一個統(tǒng)一的框架,沒有從根本上解釋究竟是何種潛在力量促使企業(yè)不斷地進(jìn)行并購重組。本文認(rèn)為企業(yè)有效邊界是促使企業(yè)并購重組的根本驅(qū)動力,而企業(yè)正是在有效邊界上從事生產(chǎn)經(jīng)營才能產(chǎn)生最佳的經(jīng)營績效。企業(yè)有效邊界的概念,以及如何用有效邊界解釋企業(yè)的橫向并購、縱向并購及混合并購是本論文要解決的兩個基本問題。
企業(yè)有效邊界的概念
新制度學(xué)派經(jīng)濟學(xué)家科斯認(rèn)為,企業(yè)是市場機制的替代物,市場和企業(yè)是資源配置中兩種可以相互替代的手段。市場是運用價格機制來配置資源,而企業(yè)則是用行政命令來配置資源,市場在配置資源過程中需要付出搜尋、談判和履約成本,企業(yè)在配置資源過程中需要付出內(nèi)部組織管理成本,所以,當(dāng)運用企業(yè)內(nèi)部的行政命令手段比運用市場價格機制進(jìn)行交易所需要付出的成本費用低時,那么就會用企業(yè)代替市場。而企業(yè)代替市場的活動不會永無止境的進(jìn)行下去,因為在企業(yè)代替市場的過程中,市場交易成本會降低,而組織管理成本會增加,當(dāng)企業(yè)減少的市場交易成本等于企業(yè)增加的組織管理成本時,企業(yè)代替市場的活動就會停止,企業(yè)就達(dá)到了最優(yōu)規(guī)模,即達(dá)到了有效的邊界。
威廉姆森在科斯研究的基礎(chǔ)上,通過對資產(chǎn)的專用性、交易的頻率和交易的不確定性三個變量進(jìn)行分析,指出當(dāng)資產(chǎn)的專用性、交易頻率和不確定性這三個變量水平較低時,市場是有效的調(diào)節(jié)手段;當(dāng)資產(chǎn)的專用性、交易頻率和不確定性這三個變量水平較高時,企業(yè)就會代替市場。格羅斯曼和哈特從機會主義行為的角度分析,認(rèn)為現(xiàn)實經(jīng)濟中充滿了不確定性及明晰所有權(quán)的成本過高這樣的問題,所以對所提供的產(chǎn)品的各個方面都在事前進(jìn)行談判是不可能的,也就是說簽訂完備契約是不可能的。而不完備的契約會導(dǎo)致機會主義行為的發(fā)生,這種機會主義行為是造成市場交易成本過高的主要原因。企業(yè)的出現(xiàn)就在于當(dāng)契約不完備時,通過縱向一體化將市場交易轉(zhuǎn)入企業(yè)內(nèi)部,從而能夠消除或減少機會主義行為,降低交易的費用。
從以上這些分析中,本文得出企業(yè)有效邊界的概念:任何一個企業(yè)都有著向外擴張的傾向,當(dāng)企業(yè)擴張到在企業(yè)內(nèi)部組織交易的成本等于在公開市場上完成同一筆交易的成本或在另一個企業(yè)中組織同樣交易的成本時,此時企業(yè)的規(guī)模即為企業(yè)的有效邊界。 在明確企業(yè)有效邊界的概念后,下面本文就如何用有效邊界來解釋企業(yè)的橫向并購、縱向并購及混合并購進(jìn)行分析。
基于企業(yè)有效邊界解釋企業(yè)并購的驅(qū)動力
(一)橫向并購的動機:生產(chǎn)單一產(chǎn)品企業(yè)邊界的確定
所謂橫向并購是指為追究規(guī)模經(jīng)濟效益,大量中小企業(yè)合并為一個或少數(shù)幾個大型企業(yè)。規(guī)模經(jīng)濟效益是指隨著企業(yè)規(guī)模的擴大,單位產(chǎn)品的成本會降低。表現(xiàn)在(見圖1):首先,對于生產(chǎn)單一產(chǎn)品的工廠而言,當(dāng)其產(chǎn)量 Q1
(二)縱向并購的動機:一體化生產(chǎn)企業(yè)邊界的確定
所謂縱向并購方式是指將處于產(chǎn)品生產(chǎn)過程中兩個相鄰階段上的企業(yè)并購重組,即對在生產(chǎn)工序上存在關(guān)聯(lián)或在銷售上有密切關(guān)系的企業(yè)實施并購,將市場交易轉(zhuǎn)化為企業(yè)內(nèi)部交易?？v向并購包括:前向一體化并購和后向一體化并購兩種。比如為減少原材料、零配件價格談判的成本,企業(yè)往往傾向于將原材料、零配件由外購變?yōu)槠髽I(yè)內(nèi)部生產(chǎn),即對生產(chǎn)上游產(chǎn)品的企業(yè)實施后向一體化并購,這樣就可以通過內(nèi)部指令保證原材料以較低的價格供應(yīng)。通過實行一體化可以在產(chǎn)品生產(chǎn)、銷售、原材料采購等方面形成一定程度的市場壟斷,從而提高企業(yè)的市場支配能力,所以當(dāng)企業(yè)通過縱向并購達(dá)到其控制支配目標(biāo)市場的能力時,就確定了一體化生產(chǎn)企業(yè)的有效邊界。
(三)混合并購的動機:多元化生產(chǎn)企業(yè)邊界的確定
所謂混合并購方式是指把生產(chǎn)性質(zhì)完全不同的企業(yè)聯(lián)合起來的并購方式?；旌喜①彽暮锰庴w現(xiàn)在以下幾方面:第一生產(chǎn)成本優(yōu)勢:企業(yè)集中采購多種原材料、零配件時,與供應(yīng)商討價還價處于支配地位,從而可降低交易費用。第二市場營銷優(yōu)勢:企業(yè)在已建立的營銷平臺上,利用原有的分銷渠道銷售多種產(chǎn)品,通過資源共享、信息共享來降低營銷費用。第三技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢:通過混合并購,并購企業(yè)積累的技術(shù)經(jīng)驗和人力專長能獲得充分應(yīng)用與發(fā)揮,縮短技術(shù)創(chuàng)新的周期和前期的投入,有利于在企業(yè)內(nèi)部形成以工藝改進(jìn)為主的創(chuàng)新、技術(shù)平臺的衍生性創(chuàng)新、向技術(shù)關(guān)聯(lián)領(lǐng)域發(fā)展的滲透性創(chuàng)新等技術(shù)創(chuàng)新集群等。在這種情況下就會有C(q1+q2)
結(jié)論
通過以上分析可以看出無論是企業(yè)的橫向并購、縱向并購還是混合并購,都是企業(yè)調(diào)整其邊界、使其達(dá)到有效邊界的過程,這種邊界的調(diào)整對公司的經(jīng)營績效會產(chǎn)生一定的影響。本文只是對此做了初步的分析,而關(guān)于如何通過對公司邊界問題進(jìn)行研究,推導(dǎo)出影響公司邊界的若干因素及影響公司并購績效的主要潛在因素,并在此基礎(chǔ)上建立一個分析公司并購績效與公司邊界的綜合性理論框架等,這些問題有待進(jìn)一步探討。
參考文獻(xiàn):
1.李青原.公司并購績效與公司邊界:交易費用的視角[J].南開管理評論,2006.1
2.薛求知,羅來軍.跨國公司控制合資子公司的機制探析[J].財貿(mào)研究,2006.4
3.維尚.并購資本運營核心論.中國物資出版社,2003
【論文關(guān)健潤】企業(yè)并購審計風(fēng)險
【論文摘要】并購審計風(fēng)險貫穿于并購活動的整個過程，審計部門應(yīng)從并購前、并購中、并購后各環(huán)節(jié)進(jìn)行有效的防范和管理。
企業(yè)并購作為資本運營的一種方式，是我國當(dāng)前經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、深化企業(yè)改革和經(jīng)濟發(fā)展的重要手段，同時也是一項高風(fēng)險的經(jīng)濟活動。審計貫穿并購活動的整個過程，一般將其分為三個階段:簽訂并購協(xié)議前進(jìn)行的審計(并購前的審計)、并購實施中進(jìn)行的審計(并購中審計)、對并購?fù)瓿珊笥嘘P(guān)事項進(jìn)行的審計(并購后審計)。并購審計對各利益單位有著重大影響，這也決定了企業(yè)并購審計的高風(fēng)險性和審計責(zé)任的重要性，如何認(rèn)識企業(yè)并購交易中各個環(huán)節(jié)的審計風(fēng)險并進(jìn)行有效的防范和管理，是審計人員和審計部門必須關(guān)注的問題。
一、并購前審計風(fēng)險
企業(yè)并購前主要是并購意向的形成，尋找目標(biāo)企業(yè)，進(jìn)行初步調(diào)查，商討并購決策等。在這一階段，企業(yè)并購參與者能否收集到充分的信息，能否采取有效的驗證措施保證信息的可靠性，能否采用適當(dāng)?shù)姆椒ㄔu價和分析這些信息，是企業(yè)并購決策成功與否的關(guān)鍵，也是企業(yè)并購準(zhǔn)備階段審計的關(guān)注點，此階段主要存在以下審計風(fēng)險。
(一)與并購環(huán)境相關(guān)的審計風(fēng)險
與并購環(huán)境相關(guān)的審計風(fēng)險主要指外部環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境引發(fā)的審計風(fēng)險。外部環(huán)境主要是指企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營所處的宏觀環(huán)境，包括經(jīng)濟環(huán)境、政治環(huán)境、法律環(huán)境、政策環(huán)境、行業(yè)環(huán)境等;內(nèi)部環(huán)境主要是指企業(yè)擁有和控制的有形與無形資源的存在狀態(tài)和運作情況，包括企業(yè)組織結(jié)構(gòu)、企業(yè)管理水平、企業(yè)文化、企業(yè)控制監(jiān)督系統(tǒng)等。
(二)與價值評估相關(guān)的審計風(fēng)險
與價值評估相關(guān)的審計風(fēng)險主要指對目標(biāo)企業(yè)、主并企業(yè)的經(jīng)濟實力、發(fā)展戰(zhàn)略的評估、企業(yè)并購的收益與成本評估及其相關(guān)的審計風(fēng)險。對經(jīng)濟實力的評估審查包括企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債狀況、主營業(yè)務(wù)的盈利能力、業(yè)務(wù)水平及未決訴訟等。由于企業(yè)披露信息可能存在質(zhì)量不高而產(chǎn)生企業(yè)價值評估結(jié)果的不準(zhǔn)確。發(fā)展戰(zhàn)略審查的主要內(nèi)容有主并方未來發(fā)展戰(zhàn)略，確定并購對象，選擇并購類型的基礎(chǔ)，若目標(biāo)企業(yè)與主并企業(yè)的戰(zhàn)略方向吻合程度不高，甚至相反，則并購風(fēng)險加大，相應(yīng)的審計風(fēng)險加大;并購過程必然帶來相應(yīng)的并購收益和并購成本，這是并購決策最基本的財務(wù)依據(jù)。并購收益是對未來收益預(yù)測的貼現(xiàn)，確定貼現(xiàn)率時不僅要考慮并購之前企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)、資本成本和風(fēng)險水平，而且還要考慮并購融資對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響，并購行為本身所引起的風(fēng)險變化以及企業(yè)期望得到的風(fēng)險回報等因素。
二、井助中審計風(fēng)險
審計人員的職責(zé)是協(xié)助企業(yè)管理人員認(rèn)識和評估并購風(fēng)險，并且運用會計、審計、稅務(wù)等方面的專業(yè)知識來判斷并購過程為審計人員帶來哪些審計風(fēng)險，以努力消除和化解這些風(fēng)險，努力將并購的審計風(fēng)險控制在可以承受的范圍之內(nèi)，確保企業(yè)并購活動的順利進(jìn)行和企業(yè)并購目標(biāo)的圓滿實現(xiàn)。在這一階段，并購審計的風(fēng)險主要存在于換股比例的確定。
為了節(jié)省現(xiàn)金，很多企業(yè)采用換股方式進(jìn)行合并。在企業(yè)采用換股合并的情況下，正確確定換股比例是決定企業(yè)合并能否成功的關(guān)鍵一環(huán)。確定換股比例有多種方法:每股市價之比、每股收益之比、每股凈資產(chǎn)之比等。這些方法各有優(yōu)劣，適用范圍也各不相同。正確確定換股比例應(yīng)合理選擇目標(biāo)企業(yè)，綜合考慮合并雙方的賬面價值、市場價值、發(fā)展機會、未來成長性、可能存在的風(fēng)險以及合并雙方的互補性、協(xié)同性等因素，全面評估雙方企業(yè)的實際價值。
三、井助后審計風(fēng)險
企業(yè)并購實施后，進(jìn)行有效的整合對于實現(xiàn)并購目的是至關(guān)重要的。因此，企業(yè)并購后的審計應(yīng)該圍繞企業(yè)內(nèi)部新舊業(yè)務(wù)串聯(lián)運行的組織情況、與原有客戶關(guān)系的處理情況、企業(yè)內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)的設(shè)置情況、各職能部門和分支機構(gòu)職權(quán)的限定情況、各部門人員的分配情況及各部門間關(guān)系的協(xié)調(diào)情況等方面進(jìn)行。并購整合階段就是要讓協(xié)同效應(yīng)發(fā)揮出來，包括生產(chǎn)協(xié)同、經(jīng)營協(xié)同、財務(wù)協(xié)同、人才協(xié)同、技術(shù)協(xié)同及管理協(xié)同等各個方面。
(一)與人事有關(guān)的審計風(fēng)險與管理
主并企業(yè)在完成企業(yè)并購后，首先要解決被并購企業(yè)人員的問題。如果企業(yè)并購實施后，被并購企業(yè)關(guān)鍵管理人員和技術(shù)人員紛紛離去，則會使原有客戶和資金、原材料供應(yīng)商等重要資源與被并購企業(yè)斷絕業(yè)務(wù)關(guān)系，致使并購失敗。因此，審計人員在此階段應(yīng)協(xié)助主并企業(yè)做好人員選派、人員溝通、人事調(diào)整等工作，以達(dá)到穩(wěn)定人心、降低審計風(fēng)險的目的。
(二)與經(jīng)營有關(guān)的審計風(fēng)險與管理
生產(chǎn)經(jīng)營的整合不僅包括產(chǎn)品生產(chǎn)線的整合，還包括生產(chǎn)設(shè)備在重復(fù)設(shè)置上的整合、生產(chǎn)技術(shù)和研究開發(fā)費用投入的整合、銷售渠道和銷售網(wǎng)絡(luò)的整合等。因此在整合的初期，應(yīng)當(dāng)適當(dāng)保留被并購企業(yè)某些特定業(yè)務(wù)活動的相對獨立性，逐步實施整合，降低和化解整合阻力，保證整合效益。降低與整合經(jīng)營相關(guān)的審計風(fēng)險的關(guān)鍵在于根據(jù)并購的目的，確定需要整合的內(nèi)容、程度和方式并密切關(guān)注其具體實施過程和協(xié)同效應(yīng)的實現(xiàn)程度。
(三)與財務(wù)有關(guān)的審計風(fēng)險與管理
對并購各方來說，常常涉及大筆資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，為此需要相應(yīng)的理財手段相配合，尤其是對主并企業(yè)，更應(yīng)該制定與資產(chǎn)重組計劃和企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略等配合的理財手段，以避免財務(wù)危機的出現(xiàn)，尤其是現(xiàn)金流量短缺問題。為化解財務(wù)風(fēng)險，審計人員應(yīng)幫助主并企業(yè)設(shè)計一些理財策略。常用的手段有套利出售、撤資等，以抵銷籌資所引起的債務(wù)，減少財務(wù)風(fēng)險。
【論文摘要】并購審計風(fēng)險貫穿于并購活動的整個過程，審計部門應(yīng)從并購前、并購中、并購后各環(huán)節(jié)進(jìn)行有效的防范和管理。
企業(yè)并購作為資本運營的一種方式，是我國當(dāng)前經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、深化企業(yè)改革和經(jīng)濟發(fā)展的重要手段，同時也是一項高風(fēng)險的經(jīng)濟活動。審計貫穿并購活動的整個過程，一般將其分為三個階段:簽訂并購協(xié)議前進(jìn)行的審計(并購前的審計)、并購實施中進(jìn)行的審計(并購中審計)、對并購?fù)瓿珊笥嘘P(guān)事項進(jìn)行的審計(并購后審計)。并購審計對各利益單位有著重大影響，這也決定了企業(yè)并購審計的高風(fēng)險性和審計責(zé)任的重要性，如何認(rèn)識企業(yè)并購交易中各個環(huán)節(jié)的審計風(fēng)險并進(jìn)行有效的防范和管理，是審計人員和審計部門必須關(guān)注的問題。
一、并購前審計風(fēng)險
企業(yè)并購前主要是并購意向的形成，尋找目標(biāo)企業(yè)，進(jìn)行初步調(diào)查，商討并購決策等。在這一階段，企業(yè)并購參與者能否收集到充分的信息，能否采取有效的驗證措施保證信息的可靠性，能否采用適當(dāng)?shù)姆椒ㄔu價和分析這些信息，是企業(yè)并購決策成功與否的關(guān)鍵，也是企業(yè)并購準(zhǔn)備階段審計的關(guān)注點，此階段主要存在以下審計風(fēng)險。
(一)與并購環(huán)境相關(guān)的審計風(fēng)險
與并購環(huán)境相關(guān)的審計風(fēng)險主要指外部環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境引發(fā)的審計風(fēng)險。外部環(huán)境主要是指企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營所處的宏觀環(huán)境，包括經(jīng)濟環(huán)境、政治環(huán)境、法律環(huán)境、政策環(huán)境、行業(yè)環(huán)境等;內(nèi)部環(huán)境主要是指企業(yè)擁有和控制的有形與無形資源的存在狀態(tài)和運作情況，包括企業(yè)組織結(jié)構(gòu)、企業(yè)管理水平、企業(yè)文化、企業(yè)控制監(jiān)督系統(tǒng)等。
(二)與價值評估相關(guān)的審計風(fēng)險
與價值評估相關(guān)的審計風(fēng)險主要指對目標(biāo)企業(yè)、主并企業(yè)的經(jīng)濟實力、發(fā)展戰(zhàn)略的評估、企業(yè)并購的收益與成本評估及其相關(guān)的審計風(fēng)險。對經(jīng)濟實力的評估審查包括企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債狀況、主營業(yè)務(wù)的盈利能力、業(yè)務(wù)水平及未決訴訟等。由于企業(yè)披露信息可能存在質(zhì)量不高而產(chǎn)生企業(yè)價值評估結(jié)果的不準(zhǔn)確。發(fā)展戰(zhàn)略審查的主要內(nèi)容有主并方未來發(fā)展戰(zhàn)略，確定并購對象，選擇并購類型的基礎(chǔ)，若目標(biāo)企業(yè)與主并企業(yè)的戰(zhàn)略方向吻合程度不高，甚至相反，則并購風(fēng)險加大，相應(yīng)的審計風(fēng)險加大;并購過程必然帶來相應(yīng)的并購收益和并購成本，這是并購決策最基本的財務(wù)依據(jù)。并購收益是對未來收益預(yù)測的貼現(xiàn)，確定貼現(xiàn)率時不僅要考慮并購之前企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)、資本成本和風(fēng)險水平，而且還要考慮并購融資對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響，并購行為本身所引起的風(fēng)險變化以及企業(yè)期望得到的風(fēng)險回報等因素。
二、井助中審計風(fēng)險
審計人員的職責(zé)是協(xié)助企業(yè)管理人員認(rèn)識和評估并購風(fēng)險，并且運用會計、審計、稅務(wù)等方面的專業(yè)知識來判斷并購過程為審計人員帶來哪些審計風(fēng)險，以努力消除和化解這些風(fēng)險，努力將并購的審計風(fēng)險控制在可以承受的范圍之內(nèi)，確保企業(yè)并購活動的順利進(jìn)行和企業(yè)并購目標(biāo)的圓滿實現(xiàn)。在這一階段，并購審計的風(fēng)險主要存在于換股比例的確定。
為了節(jié)省現(xiàn)金，很多企業(yè)采用換股方式進(jìn)行合并。在企業(yè)采用換股合并的情況下，正確確定換股比例是決定企業(yè)合并能否成功的關(guān)鍵一環(huán)。確定換股比例有多種方法:每股市價之比、每股收益之比、每股凈資產(chǎn)之比等。這些方法各有優(yōu)劣，適用范圍也各不相同。正確確定換股比例應(yīng)合理選擇目標(biāo)企業(yè)，綜合考慮合并雙方的賬面價值、市場價值、發(fā)展機會、未來成長性、可能存在的風(fēng)險以及合并雙方的互補性、協(xié)同性等因素，全面評估雙方企業(yè)的實際價值。
三、井助后審計風(fēng)險
企業(yè)并購實施后，進(jìn)行有效的整合對于實現(xiàn)并購目的是至關(guān)重要的。因此，企業(yè)并購后的審計應(yīng)該圍繞企業(yè)內(nèi)部新舊業(yè)務(wù)串聯(lián)運行的組織情況、與原有客戶關(guān)系的處理情況、企業(yè)內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)的設(shè)置情況、各職能部門和分支機構(gòu)職權(quán)的限定情況、各部門人員的分配情況及各部門間關(guān)系的協(xié)調(diào)情況等方面進(jìn)行。并購整合階段就是要讓協(xié)同效應(yīng)發(fā)揮出來，包括生產(chǎn)協(xié)同、經(jīng)營協(xié)同、財務(wù)協(xié)同、人才協(xié)同、技術(shù)協(xié)同及管理協(xié)同等各個方面。
(一)與人事有關(guān)的審計風(fēng)險與管理
主并企業(yè)在完成企業(yè)并購后，首先要解決被并購企業(yè)人員的問題。如果企業(yè)并購實施后，被并購企業(yè)關(guān)鍵管理人員和技術(shù)人員紛紛離去，則會使原有客戶和資金、原材料供應(yīng)商等重要資源與被并購企業(yè)斷絕業(yè)務(wù)關(guān)系，致使并購失敗。因此，審計人員在此階段應(yīng)協(xié)助主并企業(yè)做好人員選派、人員溝通、人事調(diào)整等工作，以達(dá)到穩(wěn)定人心、降低審計風(fēng)險的目的。
(二)與經(jīng)營有關(guān)的審計風(fēng)險與管理
生產(chǎn)經(jīng)營的整合不僅包括產(chǎn)品生產(chǎn)線的整合，還包括生產(chǎn)設(shè)備在重復(fù)設(shè)置上的整合、生產(chǎn)技術(shù)和研究開發(fā)費用投入的整合、銷售渠道和銷售網(wǎng)絡(luò)的整合等。因此在整合的初期，應(yīng)當(dāng)適當(dāng)保留被并購企業(yè)某些特定業(yè)務(wù)活動的相對獨立性，逐步實施整合，降低和化解整合阻力，保證整合效益。降低與整合經(jīng)營相關(guān)的審計風(fēng)險的關(guān)鍵在于根據(jù)并購的目的，確定需要整合的內(nèi)容、程度和方式并密切關(guān)注其具體實施過程和協(xié)同效應(yīng)的實現(xiàn)程度。
(三)與財務(wù)有關(guān)的審計風(fēng)險與管理
對并購各方來說，常常涉及大筆資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，為此需要相應(yīng)的理財手段相配合，尤其是對主并企業(yè)，更應(yīng)該制定與資產(chǎn)重組計劃和企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略等配合的理財手段，以避免財務(wù)危機的出現(xiàn)，尤其是現(xiàn)金流量短缺問題。為化解財務(wù)風(fēng)險，審計人員應(yīng)幫助主并企業(yè)設(shè)計一些理財策略。常用的手段有套利出售、撤資等，以抵銷籌資所引起的債務(wù)，減少財務(wù)風(fēng)險。
【關(guān)鍵詞】 生態(tài)型企業(yè);生態(tài)價值;會計確認(rèn)
生態(tài)問題的日益嚴(yán)峻,使得生態(tài)型企業(yè)備受重視并逐漸成為市場的新寵。生態(tài)型企業(yè)指經(jīng)營的主要目標(biāo)是為減緩全球生態(tài)惡化發(fā)揮作用的生態(tài)友好型和生態(tài)改善型企業(yè)。然而,生態(tài)型企業(yè)要想實現(xiàn)持續(xù)盈利并發(fā)展壯大,重要條件之一即是存在生態(tài)資本與經(jīng)濟資本對等轉(zhuǎn)化的機制,通過該機制將生態(tài)型企業(yè)的生態(tài)經(jīng)營成果(生態(tài)價值)及時地轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實的經(jīng)濟效益。生態(tài)價值不僅要得到認(rèn)同,而且必須以某種方式得到適當(dāng)?shù)膶崿F(xiàn),這是經(jīng)濟社會可持續(xù)發(fā)展的必由之路。因此,在生態(tài)型企業(yè)的會計系統(tǒng)中,既要核算其經(jīng)濟活動,也要將其生態(tài)經(jīng)營(保護(hù))活動納入會計核算體系。生態(tài)型企業(yè)會計核算應(yīng)基于廣義資本將生態(tài)資本和經(jīng)濟資本同時反映在單位的經(jīng)營業(yè)務(wù)中,既反映生態(tài)經(jīng)營投入的經(jīng)濟資本,也反映經(jīng)濟資本轉(zhuǎn)化的生態(tài)資本及其增值,同時反映生態(tài)資本經(jīng)濟實現(xiàn)后還原的經(jīng)濟資本及其增值(市場交易方式和政府補償方式)。本文擬就生態(tài)型企業(yè)生態(tài)價值的會計確認(rèn)及歸屬問題予以探討。
一、生態(tài)型企業(yè)生態(tài)價值確認(rèn)范圍
一項生態(tài)效益能否納入會計核算體系,應(yīng)依照其符合會計確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)的程度而定。這里的確認(rèn)條件主要是兩個方面,一是該生態(tài)效益是否具有足夠大或足夠重要的效用;二是該效用能否通過一定的方法合理地計量,兩個條件缺一不可。從國內(nèi)外的相關(guān)文獻(xiàn)看,對于生態(tài)效益的內(nèi)涵及納入價值核算的內(nèi)容,目前尚無統(tǒng)一的定論。根據(jù)生態(tài)系統(tǒng)服務(wù)的多樣性,國內(nèi)外主要從涵養(yǎng)水源、保育土壤、生態(tài)防護(hù)、凈化環(huán)境、固碳釋氧、生態(tài)游憩、生物多樣性保護(hù)等方面開展了研究(見表1)。
同時,生態(tài)型企業(yè)生態(tài)價值會計核算中的生態(tài)效益核算范圍也是一個動態(tài)的概念。會計核算要體現(xiàn)重要性原則,納入某一主體會計核算的生態(tài)效益應(yīng)具有對該主體的重要性,應(yīng)有利于滿足主要信息使用者了解生態(tài)信息的需要。在我國生態(tài)效益補償基金制度中,對生態(tài)公益林所保護(hù)的主要生態(tài)效益均作了界定。生態(tài)效益補償基金管理辦法將生態(tài)公益林分為防護(hù)林和特種用途林兩類,防護(hù)林又分為水源涵養(yǎng)林、水土保持林、防風(fēng)固沙林、防護(hù)林,特種用途林分為國防林和自然保護(hù)林。我國《森林法》第4條規(guī)定,森林包括5種,其中防護(hù)林是以防護(hù)為主要目的的森林、林木和灌木叢,包括水源涵養(yǎng)林、水土保持林、防風(fēng)固沙林、農(nóng)田與牧場防護(hù)林、護(hù)岸林和護(hù)路林;特種用途林是以國防、環(huán)境保護(hù)、科學(xué)實驗等為主要目的的森林和林木,包括國防林、實驗林、母樹林、環(huán)境保護(hù)林、風(fēng)景林、名勝古跡和革命紀(jì)念地的林木和自然保護(hù)區(qū)的森林。這說明,對具體的生態(tài)系統(tǒng)而言,其納入會計核算范圍的生態(tài)效益種類可能不盡相同。
此外,能否予以可靠地計量,也是生態(tài)效益核算范圍的重要取舍因素。生態(tài)價值的計量將主要采取公允價值法,而公允價值法的獲取最青睞于公平公開的市場報價。從這個角度看,一項生態(tài)效益能否作為會計核算范圍,又與其生態(tài)服務(wù)市場的發(fā)展?fàn)顩r緊密相關(guān)。侯元兆(2008)對我國森林的涵養(yǎng)水源、土壤保育、固碳釋氧、調(diào)節(jié)氣候和凈化環(huán)境、生物多樣性維護(hù)、農(nóng)業(yè)防護(hù)以及景觀游憩7種生態(tài)服務(wù)的市場化程度進(jìn)行研究,結(jié)果顯示,中國流域服務(wù)、景觀游憩服務(wù)和生物多樣3個市場已經(jīng)有較大規(guī)模,且已開始對于生態(tài)可持續(xù)經(jīng)營顯示出市場的積極作用;中國現(xiàn)有森林碳匯交易規(guī)模不足1 000萬美元,但今后自由交易的潛力很大;中國的森林農(nóng)業(yè)防護(hù)服務(wù)主要是政府承辦大型項目和政府買單,其中通過市場化機制提高效率的空間很大。
故此,納入會計核算的生態(tài)效益范圍可歸納為涵養(yǎng)水源、保育土壤、固碳釋氧、凈化環(huán)境、生態(tài)防護(hù)、生態(tài)游憩、生物多樣性,這7項生態(tài)效益可按其市場化程度分為3個層次,第一層次包括涵養(yǎng)水源、生態(tài)游憩和生物多樣性;第二層次包括固碳釋氧和生態(tài)防護(hù),第三層次為保育土壤和凈化環(huán)境。生態(tài)效益核算層次的劃分體現(xiàn)了納入主體會計核算的生態(tài)效益的優(yōu)先順序和可靠程度。對于被冠以特定生態(tài)功能的生態(tài)系統(tǒng),其核算的生態(tài)效益項目應(yīng)依其經(jīng)營(保護(hù))目的而改變。
二、生態(tài)型企業(yè)生態(tài)價值確認(rèn)時間
總體而言,生態(tài)價值的確認(rèn)時間應(yīng)遵循權(quán)責(zé)發(fā)生制,滿足權(quán)責(zé)發(fā)生制的條件時即確認(rèn)某項生態(tài)價值。對于存在生態(tài)服務(wù)市場的生態(tài)效益的確認(rèn)時間問題,會計可依據(jù)收到的交易憑證據(jù)以入賬。但大多數(shù)生態(tài)效益尚不存在運行良好的市場,其價值確認(rèn)難以從市場上獲取價格信息,此時加入政府的力量是必要的(張長江,2009)。生態(tài)效益的會計確認(rèn)可分為初始確認(rèn)和后續(xù)確認(rèn)(計量),在加入政府力量后,生態(tài)效益的初始確認(rèn)就演變?yōu)閷ι鷳B(tài)價值的初始認(rèn)定問題。
鑒于目前的實際情況,生態(tài)效益的初始確認(rèn)是整個確認(rèn)乃至生態(tài)型企業(yè)生態(tài)會計的關(guān)鍵環(huán)節(jié),因為初始認(rèn)定的隨意將足以導(dǎo)致后續(xù)會計核算的混亂和毫無意義。初始確認(rèn)應(yīng)由各級政府主導(dǎo),由國家林業(yè)局和中國資產(chǎn)評估學(xué)會共同認(rèn)定的,并由省級生態(tài)資源監(jiān)測中心、注冊資產(chǎn)評估師和生態(tài)效益評估專家聯(lián)合組成的生態(tài)效益評估認(rèn)定組來執(zhí)行生態(tài)效益初始確認(rèn)工作(見圖1)。這種認(rèn)定的優(yōu)點是既可保證認(rèn)定的權(quán)威性,也可保證認(rèn)定的專業(yè)性,但單位花費的認(rèn)定成本可能較高。
由于許多生態(tài)效益服務(wù)尚未形成健全的市場機制,生態(tài)效益的確認(rèn)難以全部依據(jù)來自交易事項發(fā)生的憑據(jù),而要大量依靠上述生態(tài)效益認(rèn)定后簽發(fā)的認(rèn)定證明。生態(tài)價值的確認(rèn)仍應(yīng)最大限度地依據(jù)市場信息,當(dāng)市場信息無法獲取時則采取評估認(rèn)定的方法。生態(tài)價值初始確認(rèn)的時間可每年一次,即每年末評估認(rèn)定生態(tài)經(jīng)營(保護(hù))單位在過去的一個會計期間內(nèi)所取得的生態(tài)效益方面的經(jīng)營(保護(hù))成果。在認(rèn)定時,生態(tài)效益已經(jīng)產(chǎn)生并被受體接受,因此生態(tài)價值的確認(rèn)屬于事后確認(rèn),這從某種意義上與會計的歷史成本原則不謀而合。主體在收到生態(tài)效益評估認(rèn)定組出具的評估認(rèn)定報告后,即以此作為核算生態(tài)效益及其外部性的會計憑證。也就是說,在目前的條件下,主體對生態(tài)價值的入賬和調(diào)賬頻率為每年一次。但隨著評估技術(shù)的提高、評估成本的下降和更多的生態(tài)服務(wù)產(chǎn)品進(jìn)入市場,生態(tài)價值的做賬頻率可加快,如發(fā)展為每月一次,直至全部按交易額入賬(此時生態(tài)效益外部性將不復(fù)存在)。
三、生態(tài)型企業(yè)生態(tài)價值的分化歸屬
主體在一定時期內(nèi)(如一個會計期間)所實現(xiàn)的生態(tài)效益應(yīng)視為其生態(tài)經(jīng)營(保護(hù))成果。既然將生態(tài)效益總體上界定為經(jīng)營成果,就應(yīng)將生態(tài)效益體現(xiàn)于主體的利潤表之中。主體在會計期間內(nèi)的生態(tài)經(jīng)營成果中,有一部分得到了形態(tài)上的轉(zhuǎn)化,即一部分生態(tài)價值通過生態(tài)效益補償收入和生態(tài)服務(wù)產(chǎn)品交易收入轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟成果和相應(yīng)的經(jīng)濟資產(chǎn);另一部分生態(tài)經(jīng)營成果由于市場失靈或政府失靈,尚未得到轉(zhuǎn)化,仍以生態(tài)成果的形式存在,這部分生態(tài)經(jīng)營成果即為生態(tài)效益外部性價值(見圖2)。已轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟效益的生態(tài)價值將以經(jīng)濟資產(chǎn)、經(jīng)濟收入、經(jīng)濟利潤等項目進(jìn)入現(xiàn)行會計體系,暫轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟效益的生態(tài)效益(生態(tài)效益外部性價值),通過擴展現(xiàn)行會計內(nèi)涵,以生態(tài)債權(quán)、生態(tài)權(quán)益及生態(tài)利潤等項目進(jìn)入生態(tài)型企業(yè)的會計體系。
將生態(tài)價值分化歸屬的會計處理做法,有利于反映主體生態(tài)資本與經(jīng)濟資本的轉(zhuǎn)化過程和轉(zhuǎn)化程度,有利于主體充分發(fā)掘蘊含于生態(tài)系統(tǒng)中的經(jīng)濟效益,努力實現(xiàn)生態(tài)效益與經(jīng)濟效益的雙贏。生態(tài)型企業(yè)的經(jīng)營對象包括兩個方面:生態(tài)資本和經(jīng)濟資本,經(jīng)營(保護(hù))目標(biāo)不同導(dǎo)致在生態(tài)經(jīng)營(保護(hù))活動對這兩種資本的經(jīng)營策略不同。如公益性生態(tài)經(jīng)營(保護(hù))目標(biāo)主要是生態(tài)資本的保值增值,即通過恰當(dāng)?shù)纳鷳B(tài)資本運營方式,通過生態(tài)系統(tǒng)自身的努力和來自系統(tǒng)外部的質(zhì)能輸入,使得生態(tài)資本在系統(tǒng)構(gòu)成要素的質(zhì)量、結(jié)構(gòu)、過程等方面維持穩(wěn)定或者更加合理與優(yōu)化,使生態(tài)資本能夠提供更優(yōu)的生態(tài)功能和服務(wù),從而達(dá)到生態(tài)資本的保值和增值。生態(tài)型企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)應(yīng)放在生態(tài)資本和經(jīng)濟資本的共同利益上,既注重生態(tài)資本運營,也注重經(jīng)濟資本運營,使生態(tài)系統(tǒng)綜合發(fā)揮生態(tài)經(jīng)濟效益。生態(tài)資本經(jīng)濟價值的實現(xiàn)具有階段性和過程性特征,生態(tài)資本向經(jīng)濟資本的轉(zhuǎn)化具有潛伏性,生態(tài)資本營運空間巨大。生態(tài)型企業(yè)應(yīng)同時重視兩種資本的經(jīng)營,將兩種資本置于同等位置。生態(tài)型企業(yè)會計核算將生態(tài)價值按其經(jīng)濟實現(xiàn)狀況予以分置,同時保留現(xiàn)存的生態(tài)效益外部性價值向經(jīng)濟價值后續(xù)轉(zhuǎn)化的會計處理空間,這樣不僅能夠反映兩種價值形態(tài)的初始分置,還能夠動態(tài)反映兩種價值形態(tài)的后續(xù)分置和轉(zhuǎn)化。
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